https://news.cnyes.com/news/id/6496261 能源成本续推通膨！美5月PPI创逾3年半新高 Fed升息预期升温 钜亨网编译段智恒 综合外电 2026-06-11 20:41 美国 5 月生产者物价指数 (PPI) 年增率升至 6.5%，创 2022 年 11 月以来最高水准， 显示伊朗战争引发的能源冲击正持续向经济体系扩散。能源、运输、食品及国防相关成本 同步攀升，进一步推高市场对通膨持续升温的忧虑，也让投资人重新评估联准会 (Fed) 未来升息的可能性。 美国劳工统计局 (BLS) 周四 (11 日) 公布，5 月 PPI 月增 1.1%，高於市场预期的 0.7%，与 4 月修正後的 1.1% 增幅持平；年增率则从 4 月的 5.7% 升至 6.5%。剔除食 品与能源价格後，核心 PPI 月增 0.4%，低於市场预估的 0.5%，年增率维持 4.9%。 分析人士指出，虽然核心数据增幅相对温和，但整体通膨压力仍明显升高，主因来自能源 价格飙升以及相关成本向供应链传导。 能源价格飙升 推升企业成本压力 报告显示，5 月能源价格大涨 10.7%，成为推升整体 PPI 的主要动力。最终需求商品价 格月增 2.8%，创 2009 年统计以来最大升幅，其中超过八成涨幅来自能源成本上升。汽 油批发价格单月暴涨 23.4%，柴油、航空燃油、工业化学品及天然气液体价格也同步走高 受荷姆兹海峡封锁影响，能源供应持续紧张，企业面临更高的燃料与运输成本。运输与仓 储成本 5 月上升 2.6%，货运卡车运价持续攀升，部分原因来自燃油附加费增加，以及川 普政府收紧移民政策导致司机短缺。 食品价格同样出现上涨，5 月月增 0.6%，创近三个月最大增幅。市场认为，极端天气、 战争冲击与关税措施共同推高粮食价格，其中肥料原料成本较去年同期暴增 28%。 此外，反映上游生产压力的中间需求加工商品价格也创下 2021 年以来最大单月升幅，显 示企业成本压力仍在持续累积。 市场押注 Fed 升息 国防支出成新通膨来源 最新 PPI 数据发布前一天，美国公布 5 月消费者物价指数 (CPI) 年增 4.2%，同样创下 近三年新高。随着企业成本与消费价格同步攀升，市场开始提高对 Fed 升息的预期。 根据利率期货市场定价，投资人目前已完全排除今年降息可能，并预期 2026 年至少升息 一次。部分交易员甚至认为，Fed 下一步政策行动转向升息的机率已超过六成。 值得注意的是，报告也显示两项新的通膨来源正在浮现。虽然资料中心相关电子零组件价 格自 4 月回落，为一年多来首见下跌，但价格仍较去年同期高出近 27%；另一方面，与 政府国防采购相关的价格年增近 15%。 美国人口普查局先前公布的数据显示，4 月国防资本财订单冲上历史次高水准。部分经济 学家认为，伊朗战争期间消耗的大量军备需要补充，正带动国防支出快速成长，并可能成 为未来推升通膨的新因素。 尽管部分零售与批发服务利润率在 5 月出现近一年来最大降幅，显示部分企业仍自行吸 收成本，但分析人士认为，在能源价格维持高档、关税措施持续以及地缘政治风险升高的 背景下，美国通膨压力短期内恐难以明显降温。 心得/评论： 前天晚上CPI公布符合预期, 但实质恶化, 美股大跌, 好像合理. 昨天晚上PPI公布超过预期, 且实质恶化, 但美股大涨? 股市真的太难懂了... 另, 原文的升息数据跟图表都旧了, 最新的FedWatch 10月升息机率已破五成, 12月破七成 --

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