原文标题：独家／ETF 质押再投入推升杠杆！券商借贷水位告急外 融资自备款开始上调 原文连结：https://money.udn.com/money/story/5618/9488738 发布时间：2026/05/07 19:01:27 记者署名：黄彦宏 原文内容： 台股今日盘中强势站上42,000点大关，再写历史新篇章，在市场一片欢腾背後，资金杠杆 过高的警讯已悄然浮现。根据市场最新统计，国内主要11家券商的「不限用途款项借贷」 水位已接近饱和，多数龙头业者纷纷祭出限额、改人工审核等紧缩措施。不仅如此，市场 更传出券商为了落实风险控管，已将脑筋动向融资市场，龙头券商凯基证券传出将率先调 升「融资自备款成数」，显示证券圈对高档震荡的风险预防已全面升级。 11家主要券商 借贷水位几乎都已全满 观察目前台湾11家主要券商的承作现况，借贷市场几乎陷入「一额难求」的困境。凯基、 国泰与华南永昌证等多家大型券商传出水位已满，已陆续传出暂停新件申请或关闭线上通 道，凯基需人工审核且较难通过；元大、中信证券则采取每日限额控管，或是针对线上额 度进行每日即时调度，元大传每日额度上限剩50万元。 第一金证、群益证近期申办量激增，目前借贷水位传出接近内规上限，虽然尚未全面停止 业务，但已进入严格审核阶段，将视个别投资人的标的品质与信用状况调整拨款额度。 此外，统一证券已停止线上自动化申请，改由人工逐案进行严格审核，导致拨款周期拉长 ；兆丰证券则针对台积电（2330）等热门标的进行单一额度限缩，显示资金压力已扩及各 类借贷管道；永丰金证券目前仍有额度，但不限用途借贷利率已随市场行情持续上修，且 额度控管日益严格。 据了解，主要的11家国内券商中，目前仅存台新证券1家仍维持较为正常的额度供应与利 率水准。 除了贷款紧缩 还搭配融资比例上调来管控 值得市场关注的是，除了不限用途借贷告急外，融资成数的调整也成为券商风控的新工具 。证券圈人士透露，凯基证券从明日起调升融资自备款，上市个股自备款将由原本的4成 提高至5成，上柜个股则由5成拉高至6成。 市场解读，这主要是针对信评较差或波动度较高的个股进行先期管控，希望将融通总额维 持在法规与内规的可控范围内，部分券商也传出可能针对特定个股拉高融资成数或动态调 整。虽然金管会日前表示，目前尚无券商触及法定借贷上限，截至4月底全体券商的融通 业务总额仅占净值的159％，距离法定上限400％仍远，但现阶段的紧缩多属业者自主的内 控行为。 据券商统计至今日，市场整体借贷余额约1,891万张创历史新高、借出资金规模攀升至 7,312亿元并持续上升，券商严阵以待的态度不言而喻。 市场分析指出，在ETF质押再投入的循环下，市场杠杆层层叠加，导致券商资金调度灵活 度下降。尽管目前主管机关正研拟放宽券商借贷上限至净值的5倍甚至6倍，但在法规落实 前，业者为了因应台股高位阶的潜在波动，势必会透过调升利率、收回额度或提高融资门 槛来强化防御。 证券圈人士也点出，对投资人而言，在台股攻上42,000点之後，资金弹性的「管控」将比 追求获利更为关键，应随时留意券商公告与政策调整，以审慎评估个人的杠杆曝险程度。 心得/评论： 台股站上42000点大关，却发生券商不限用途款项借贷水位已接近饱和，目前仅剩台新证券 仍维持较为正常的额度供应与利率水准，是因为之前的出包事件让投资人都不用台新证券 了吗?目前金管会也在研议放宽券商借贷上限，希望金管会主委彭金隆能尽快做出决定。 ※必须填写满30正体中文字，心得过短或滥竽充数将以板规 1-2-3 处分 --

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