作者ab18282099 (poppopjack)
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标题[心得] 财报季对美股大盘的影响
时间Sun Apr 19 16:31:01 2026
分享一下最近在数据上观察到的一个有趣现象。
最近如果同时把标普 500跟软体板块（IGV）的周线图叠在一起看，会发现这两者的走势已经出现了非常显着的背离。
指数现在还在 7100 点的高位震荡，看起来甚至还想挑战新高；但另一边，代表科技成长动能的 IGV 却已经先修正了一大截，水位甚至退回到 2024 年初的起点。这种「大盘强、软体弱」的现象，在量化分析的角度来看，其实是一个值得大家拿出来讨论的信号。
会有这样的脱节，最直观的解释大概是市场对 AI 的看法变了。去年大家是在买未来的想像，觉得软体公司套个 AI 就能变现；但到了 2026 年的现在，资金显然变得现实很多。大家发现基础设施（像是硬体、电力）的营收是实打实的，但软体端的订阅红利好像还没真的爆发。这也导致资金从这些高估值的软体股撤出，跑去抱团那些权重更大的传统蓝筹或是能源股，才让标普指数看起来还这麽稳健。
现在大家最关注的，大概就是 4 月 29 日那几家巨头的财报开奖。这其实不只是数字好不好的问题，更像是一场预期修正的期中考。如果 Alphabet 或微软公布的资本支出继续拉高，但 AI 带来的实质营收却没让市场惊艳，那这两年靠 AI 撑起来的估值体系可能会面临挑战。
我个人比较好奇的是，这种巨大的背离最後会怎麽收敛？通常这种脱节不会持续太久。一种情况是软体股跌过头了，财报开完後利空出尽带动指数往上喷；另一种则是大家比较担忧的，就是指数会不会撑不住，最後回过头来向下修正，去跟已经跌下去的软体股汇合。
不知道各位大大学长们怎麽看这波背离？你们觉得 4/29 之後是软体板块会迎来报复性反弹，还是大盘会跟上这波跌势完成收敛？大家理性讨论看看。
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1F：推 blargelp : 就有软体公司真的会被取代 但有的是错杀。不知道哪 04/19 16:38
2F：→ blargelp : 些是错杀，但之前已经通杀了，那就通买 04/19 16:38
3F：嘘 onekoni : 分析错误 SaaS大杀就是Anthropic 推新模型 04/19 16:40
4F：推 dogalan : 我不认为软体股是跌不看好而是跌不确定性 因为资金 04/19 16:41
5F：→ dogalan : 没办法分辨哪些会被AI取代所以先全卖降曝险 之後有 04/19 16:41
6F：推 TokyoHard : 分析错误+1. AI第一个杀SaaS,看好Adobe跌到20刀 04/19 16:42
7F：→ dogalan : 好迹象不会被AI取代甚至从AI上有赚钱的自然会回来 04/19 16:42
8F：推 onekoni : 推一个杀一波 深不见底 你以为抄底 结果抄到夕阳产 04/19 16:42
9F：→ onekoni : 业 04/19 16:42
10F：→ dogalan : 中间又夹杂了一个私募基金的暴雷才会跌成这样 04/19 16:43
11F：→ onekoni : 後面ai赢家会吞噬输家的产值 04/19 16:43
12F：→ onekoni : 即使SaaS少数能活 也是要烧token赚辛苦钱 04/19 16:43
13F：推 littlesss : 财报的解释华西街说了算 04/19 16:44
14F：→ dogalan : 我认为现在的风险其实是目前只恐慌软体版块 但AI如 04/19 16:44
15F：→ onekoni : 结论是仍然要烧钱给有AI基建的公司 04/19 16:44
16F：→ dogalan : 果真的那麽强其实其他产业的公司也有可能受冲击 04/19 16:44
17F：→ onekoni : 那还不如稳稳买主流 抽ai税 抄底抄到中钢会吐血 04/19 16:45
18F：→ dogalan : 我自己个人的策略是不赌产业 直接买大盘 04/19 16:45
19F：推 v21638245 : 华尔街说故事用，看未来还现在不都他们说的算吗 04/19 16:45
20F：→ dogalan : 因为没办法分辨哪些公司跟产业最後会是AI革命的赢家 04/19 16:45
21F：推 Gallardo : 看PLTR财报了 如果能继续上修估值 软体股还有一点 04/19 16:45
22F：→ Gallardo : 点希望 但是PLTR最近涨势半死不活 04/19 16:45
23F：→ light61010 : 微软就是被错杀的啊 华西街最近认错了 04/19 16:57
24F：推 OriginStar : 华尔街认错回补啦，只是面子挂不住，没有明说 04/19 16:58
25F：→ capcombio : 买标普500不买个股不就好了 04/19 17:05
26F：推 v21638245 : PLTR估值这麽高说真的涨不涨都不奇怪 04/19 17:09
27F：→ reall860523 : 我说真的你在这边想得到的答案AI都能回答你，实际 04/19 17:28
28F：→ reall860523 : 上29号软体巨头的财报就是赌博，微软最近上涨就跟 04/19 17:28
29F：→ reall860523 : 上次开财报前很像。 空头在回补，等财报出来之後才 04/19 17:28
30F：→ reall860523 : 会出手 04/19 17:28
31F：→ reall860523 : 你要说杀到350是错杀？ 顶多就是在那边继续空以目 04/19 17:30
32F：→ reall860523 : 前来看风报比不佳而已 04/19 17:30
33F：推 se123gt88 : 其实有一件事很有趣，你仔细去看IGV的成分股，简直 04/19 17:33
34F：→ se123gt88 : 是「失败者联盟」，都是被新一代AI公司像Anthropic 04/19 17:33
35F：→ se123gt88 : 跟OpenAI搞到变受害的企业软体公司。比较偏受惠的 04/19 17:34
36F：→ se123gt88 : 大公司像GOOG、META、AMZN都不在IGV里面，在里面的 04/19 17:34
37F：→ se123gt88 : 恰好只有Copilot不知道在干嘛的MSFT 04/19 17:34
38F：→ reall860523 : Copilot真的不知道在干嘛 04/19 17:38
39F：→ iceyeman : 杀到像面板 公公 都是AI打工仔 不死赚流水钱？ 04/19 18:05
40F：→ reall860523 : 公司不会死，毛利下降，股东套到死 04/19 18:12
41F：推 breathair : AI能力已经有目共睹。所以短期AI泡沫应该是没有了， 04/19 18:34
42F：→ breathair : 而AI正在经历商业模式破坏式创新的阶段，旧有软体的 04/19 18:34
43F：→ breathair : 商业模式已经注定被破坏，而新的商业模式还没上来， 04/19 18:34
44F：→ breathair : 所以前一波资本往确定性最高的半导体跑。下一步是软 04/19 18:34
45F：→ breathair : 体的价值去哪里？有很大一部分往CSP跑，在还没有创 04/19 18:34
46F：→ breathair : 新的商业模式引爆AI泡沫前，原本就拥有矿山的CSP巨 04/19 18:34
47F：→ breathair : 头AI可以加速原本的业务，比如谷歌，是第二波最确定 04/19 18:34
48F：→ breathair : 的产业 04/19 18:34
49F：→ coolscott : 如果软体Ai无法获利，那就是泡沫了 05/01 13:40