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标题[新闻] 获利炸裂也没用？南亚科开高涨不动！估赚
时间Tue Apr 14 11:53:37 2026
获利炸裂也没用？南亚科开高涨不动！估赚5股本也不推 2投顾逆风喊「中立」原因曝
11:20 2026-04-14 旺得富理财网 王郁惠
https://wantrich.chinatimes.com/news/20260414900364-420101
记忆体大厂南亚科(2408)公布首季获利，每股大赚8.41元惊艳市场，但今(14)股价开高之
後一度遭打到平盘。尽管诸多外资、本土法人喊买，但统一、永丰投顾逆风，统一虽估今
年南亚科大赚5股本，但认为报价涨幅逐季收敛，加上明年下半年供给倍增，价格难以维
持，给予评等为「中立」；永丰更是以「基本面再好也如翅膀受伤的老鹰」，直接将南亚
科评等从「买进」调降至「中立」。
昨日南亚科举行法说会，总经理李培英表示，受到AI及高阶应用带动，推升DDR4及DDR5的
产品需求，预测第2季涨幅落在双位数区间，价格表现优於首季。
在第1季平均销售单价涨幅超过7成下，南亚科营收创新高，毛利率及营益率纷纷突破6成
，分别来到67.9%及61.3%，单季税後纯益260.58亿元、季增135%，EPS(每股税後纯益)达
8.41元。
由於财报令人惊艳，法人研究报告火速出笼，包含凯基、富邦、中信投顾喊买，目标价分
别为365元、305元、267元；值得留意的是，元大投顾虽然也维持「买进」评等，但却将
目标价从340元调降至280元，主要反映报价季增幅度衰退。
derating若发酵，基本面再好也难涨
和其他法人不同调，统一投顾认为，虽然2026上半年整体供需仍健康，不过到了下半年至
2027年恐怕难以维持，主要考量2大原因：一是记忆体成本攀升，消费性电子产品提前拉
货後，下半年需求恐受影响；其次是成熟制程DRAM资本支出在去年及今年分别增速48.3%
及76.2%，考量设备交期及量产时间後，预估明年下半年供给将出现倍增。
统一投顾指出，若从第2季开始到第4季，南亚科平均销售单价从40%、15%到0%，EPS估达
54.08元、明年EPS为55.89元，成长动能趋缓。以2026年每股净值107.58元、2倍股价净值
比(PBR)计算，目标价215元。
永丰投顾也提出类似看法，将南亚科投资建议由「买进」转为「中立」。该投顾认为，南
亚科首季财报优於预期，不管是平均销售单价和毛利率在第2季都可望持续提升，且未来
数季都可维持高档，但诸多迹象显示记忆体部分公司可能已经开始derating(估值下修)，
加上市场若逐渐转用本益比(PB)区间来评价南亚科，基本面再好股价也难有大行情。
该投顾估南亚科今年EPS为46.37元，私募稀释後为41.64元，每股净值为100.2元，「当
derating开始，基本面再好也如同翅膀受伤的老鹰」，投资建议由「买进」转为「中立」
。
心得:
统一 永丰 元大 另外其他篇新闻也有提到中信和大摩
在昨日法说会後都下调南亚科目标价
永丰投顾更形容"当derating开始，基本面再好也如同翅膀受伤的老鹰"
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1F：推 onekoni : 台股不喜欢赚钱的公司 04/14 11:54
2F：嘘 Keo : 拉机股，早卖早赢 04/14 11:54
3F：→ Like5566Like: 天天拉高套人 04/14 11:54
4F：→ purin3333 : 成绩单已经给散户知道了 主力还赚什麽? 04/14 11:55
5F：推 jumilin927 : 卡蛙最後的浮木也没了 04/14 11:56
6F：→ eno03 : 旺宏才是王道？ 04/14 11:57
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9F：推 junior020486: 已反应了，需要更多利多 04/14 12:01
10F：→ junior020486: 记忆体只能买HBM三雄 04/14 12:01
11F：推 kungwei : 外资在洗人，看那六万多张借券空y 04/14 12:01
12F：推 rcf150cc : 勇者旺宏: 大哥你不行了 让位吧 04/14 12:02
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14F：推 a1237759 : 台湾记忆体就是一坨大便 04/14 12:03
15F：→ billionaire : 已反应过了 04/14 12:05
16F：推 Kobe5210 : 大便(X) 已经涨过了(○) 04/14 12:06
17F：→ andy87115 : 继续价值投资 愈跌愈买 没问题的 一次就毕业 04/14 12:07
18F：→ tctv2002 : 看看航运 再看看记忆体 04/14 12:10
19F：推 PeterHenson : 早就反应过了 04/14 12:11
20F：推 rgo : 太嫩看看人家光通那才叫炒股 04/14 12:13
21F：推 pearcis : 牙科就这样了 没fu糗了 04/14 12:13
22F：嘘 EstelleRinz : 看营收作股票 就是这麽好笑 04/14 12:13
23F：推 harrychen413: 没事 牙科壮士永不屈服！ 04/14 12:15
24F：推 murray : 这剧本不是之前航运就演过一次了 04/14 12:17
25F：推 dovepacket : 牙科没党证 04/14 12:17
26F：推 loveisth520 : 249勇士还没解套今天又来了一匹 04/14 12:20
27F：推 light61010 : 买这个不如去买sndk 人家快到4位数了 04/14 12:20
28F：推 jeff830603 : 牙科保重QQ 04/14 12:21
30F：推 fantasyscure: 高潮了好几个月 要圣人模式一阵子了 04/14 12:21
31F：→ loveisth520 : 昨天有篇说一张都不卖的 记得要抱紧 04/14 12:21
32F：→ Feting : 每天酸言酸语要酸醒卡蛙，执迷不悟的也没办法 04/14 12:23
33F：→ andy87115 : 有一篇讲停损的更猛 3月愈跌愈买 记忆体价值投资 04/14 12:24
34F：推 leo255112 : 不是啊，从最低的时候已经涨了9倍，也不算亏待吧 04/14 12:24
35F：推 a11011788 : 散户一堆 04/14 12:25
36F：推 kusuridj : 历史不断重演 04/14 12:25
37F：推 cmcmisgod : 就算真的全年32 循环股给10倍 之前就反应过了 04/14 12:25
38F：推 j32072 : 2/4卖飞了呜呜呜 04/14 12:25
39F：→ cmcmisgod : 明年全年更差不就开始反应 04/14 12:26
40F：推 s58565254 : 已反映 04/14 12:26
41F：→ fallinlove15: 因为今天在拉积吧 04/14 12:27
42F：→ piece1 : 为什麽开始算eps就是大忌 04/14 12:27
43F：嘘 vm3294vu6 : 就是我要是景气循环股了 骗人上车的出来 04/14 12:30
44F：→ vm3294vu6 : 我就说是 04/14 12:30
45F：推 simba1222 : 买闪迪好过买这只 04/14 12:32
46F：推 chikuo : eps是落後指标吧 04/14 12:32
47F：推 mtauw : 记忆体又又又要当东巴了吗 04/14 12:33
48F：→ direct : eps是让你认清现实的 04/14 12:41
49F：→ direct : 如果你买牙科是为了领股利，当然可以进场 04/14 12:42
50F：推 a135791258 : 景气循环股不就这样？真的开始赚钱的时候就是要出货 04/14 12:59
51F：→ a135791258 : 的时候 04/14 12:59
52F：推 pudding10121: 有航运的经验後，现在散户都很精的 04/14 13:00
53F：嘘 jinshun : 昨天牙科的唬烂文还是AI乱写的 然後散户看了超兴奋 04/14 13:04
54F：→ jinshun : AI烂文竟然没人看得出来 笑死 04/14 13:04
55F：→ bndan : 是不好抓 EPS啦 先假设爆赚 2026爆赚40好了 以这只 04/14 13:05
56F：→ bndan : 惯例除息操作 排除掉面版玩法的情况 明年了不起能发 04/14 13:06
57F：→ hihi29 : 记忆体 is over 04/14 13:06
58F：→ bndan : 16~18就要偷笑了..然後现价255.5 要算殖利率? 就别 04/14 13:07
59F：→ bndan : 说太多 跟航运比就好 XD..上面打错是昨天收盘225.5 04/14 13:07
60F：→ bndan : 所以讲买这只是为除息的 这是在骗自己吗? 说赌明年 04/14 13:08
61F：→ bndan : 会继续爽赚都比凹说领息像话点 04/14 13:08
62F：推 lee512011 : 惨 04/14 13:24
63F：推 minazukimaya: PB 2倍还可以吧 180~250区间盘整 04/14 13:36
64F：→ minazukimaya: 比起其他吹到PB 5倍的，南亚这个溢价真的不多啦XD 04/14 13:37
65F：推 secrectlife : 2倍pb是在搞笑吗 04/14 13:57
66F：推 dragonjj : 就海运模式啊，报价跌就没有未来了 04/14 14:08
67F：推 kyo33 : 台湾半导体产业这麽强为什麽偏偏记忆体这麽废 可惜 04/14 14:18
68F：→ xbx123 : 已反映 04/14 14:20
69F：→ sing60905 : 因为台湾的记忆体没有新技术阿 废是刚好而已 04/14 14:24
70F：→ sing60905 : 能炒这麽大波段已经是世界奇蹟了 卡蛙还真以为有料? 04/14 14:24
71F：→ sing60905 : 赚钱归赚钱 但你要看他到底有没有新技术 04/14 14:25
72F：→ sing60905 : 还是只是吃到一些AI末端的消费者市场 04/14 14:25
73F：→ sing60905 : 人家台积电除了赚钱 就是他技术持续领先别人 04/14 14:27
74F：→ sing60905 : 你只要制程落後 就算你赚钱 未来也是难说 谁要投资 04/14 14:27
75F：→ qtzbbztq : 南亚科的获利早就是在预期之中了 又没什麽新东西 不 04/14 17:17
76F：→ qtzbbztq : 跌才奇怪 04/14 17:17
77F：嘘 eddiecslee : 笑死 你怎麽不用28年净值x2? 股王的目标价都是用28 04/14 17:54
78F：→ eddiecslee : 年eps乘出来的了 04/14 17:54