作者ShaoJi (洨鸡)
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标题[新闻] DRAM仔免惊！大咖投顾出手了 南亚科、华
时间Sun Mar 29 18:08:01 2026
原文标题：
DRAM仔免惊！大咖投顾出手了 南亚科、华邦电、旺宏...5档增持清单、目标价1表看
原文连结：
https://wantrich.chinatimes.com/news/20260328900134-420101
发布时间：
11:32 2026-03-28
记者署名：
李宗莉
原文内容：
记忆体股大屠杀！在Google新演算法TurboQuant压抑需求疑虑，不仅南亚科(2408)引进重
磅私募案利多反跌，大摩、凯基同列首选的旺宏(2337)，更在短短6天重挫26%，在筹码松
动下，踩踏风险再起，也让手中握有记忆体股票的投资人人心惶惶。
凯基投顾昨（27）日发出最新记忆体产业报告，从3面向精辟分析，明确指出近期记忆体
族群受非基本面因素而大幅修正，评价吸引力已然浮现，除DDR4现货价4月起转强，与合
约价差再拉大，eMMC更由季报价转为月报价，其中4GB价格甚至看涨200%，点名增持南亚
科、旺宏、华邦电(2344)等5档指标股。
1.TurboQuant不会压抑整体记忆体需求
Google近期提出TurboQuant技术，可将单位任务记忆体需求降低6倍，有效缓解KV cache
随context长度线性成长之瓶颈，并显着提升长序列推论效率，凯基分析，此举将降低单
位任务记忆体成本，带动总需求上升。
同时，包含Google在内的多数美系CSP，正积极与记忆体原厂洽谈3~5年期SCA，以锁定供
给，显示采购行为并未转弱。
2.DDR4供需未见反转迹象，价格涨势续强
根据供应链调查，2026-27年DDR4供给增幅有限，主要理由有三，1.长鑫存储（CXMT）即
使扩产7.5k~12k，但主要用於平滑G3转G4制程，整体产出增幅有限；2.力积电(6770)P3厂
2027年投片规模仅约20k。
3.南亚科5A新厂以DDR5、LPDDR5/5x为主，华邦电(2344)高雄厂16nm新产能，将用於生产
DDR4、LPDDR4x与CUBE。
该投顾分析，若未来DDR4供需松动，南亚科、华邦电分别具备将1Bnm与16nm产能，转向
DDR5与CUBE的弹性。
价格方面，3月DDR4 8Gb合约价来到15~18美元，2Q季增40~50%至22~25美元，下半年上看
30美元。现货市场方面，随中东地缘风险引发的卖压消退，且供需仍吃紧，DDR4现货价有
望於4月转强，带动与合约价差再度扩大，进一步支撑合约价续涨。
3.华邦电等3个股催化剂明确
该投顾指出，华邦电在3/24完成ECB订价，不确定性消除，市场焦点将回归获利动能，股
价有望在基本面支撑下逐步回升，除2Q受惠DR4/DDR3/DDR2价格持续显着上行，SLC NAND
价格动能亦同步转强，今明2年EPS分为20.63 元、27.35元，维持「增持」评级，目标价
200元。
南亚科则是在3/25公告私募案，引入铠侠、晟碟、SK海力士、思科等4大策略性投资人，
除支应2026年高达500亿元资本支出外，亦凸显缺货具持续性，并有助未来
DDR5/LPDDR5/5x订单拓展，以私募3.52亿新股约稀释10.2%股权推算，今明2年EPS分为
35.1元、30.5元，同样给予「增持」评级，目标价350元。
在旺宏部分，预估eMMC将於4月起，由季报价转为月报价，其中4GB看涨180~200%、8GB上
涨50~60%，继首评看好eMMC结构性缺货，开启长期获利周期後，重申正向看法，预期今明
2年EPS各达30元、107.2元，维持「增持」评级，目标价300元不变。
此外，凯基还喊进宜鼎(5289)、群联(8299)等2家，同样给出「增持」评级，目标价各为
1100元与2400
https://wr-images.chinatimes.com/newsphoto/2026-03-28/1024/20260328900143.png
心得/评论：
之前喊旺宏300元的凯基
引发了旺宏的连续涨停锁死
持续对记忆体族群发出报告
不过记忆体族群由於起涨的比较早
因此在战争背景下被当作提款机
但随着提款进度轮动到其他族群
记忆体也出现补涨可能
我个人观察
记忆体目前站在转捩点上
台湾大摩等看法属於老旧观点
即记忆体还是景气循环股
仍以「消费性电子周期股」来定价
认为记忆体是标准化商品
看PC和手机的脸色吃饭
毛利率极不稳定
市场顶多给8到10倍本益比
瑞银或凯基等则是新的观点
以「AI 基础设施战略瓶颈」来定价
不管消费者买不买得起
AI大厂就是会买
打个比方
我是苹果商，我每天能产六个苹果，但是市场每天需要十二颗
这时候我就会涨价，可能从一颗20元涨到一个45元
这时我每天的收入是270元
但当我扩产，终於能每天产十二个苹果的时候，市场已经增长到每天需要二十颗，我的收
入在成长为540元的情况下，反而市场的缺口被扩大成八颗
我的价格不但不用回落，搞不好还能参考还能不能再更涨
也就是
「当需求的扩张速度（斜率），持续大於产能开出的速度」
传统周期（大摩詹家鸿的视角）：市场每天需要1颗苹果（PC/手机需求固定）
你扩产到12颗，供需平衡，价格跌回20元
你扩产到15颗，供过於求，价格崩盘到10元
这就是传统记忆体股的宿命
AI超级周期：市场对苹果的需求不是固定的
因为AI算力（吃苹果的怪兽）正在以指数级别自我繁殖（杰文斯悖论）
你扩产到12颗，AI怪兽长大了，需要20颗
你拼了老命在2027年扩产到20颗
AI已经进化到每天需要50颗
旧观点派(台湾大摩)还抱持传统周期的视角
新观点派(瑞银、凯基)则是新观点
而记忆体族群的股价正恰好站在旧观点派的顶点
新旧观点目前正激烈交锋
等到後续财报与合约价一个一个开出
旧观点派就会被迫承认自己错了
重新估值记忆体族群
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 36.238.144.2 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1774778884.A.7A7.html
1F：嘘 sheep125 : 好 明天再一根 03/29 18:08
3F：→ yousking : 凯北484套很多？？？ 03/29 18:09
※ 编辑: ShaoJi (36.238.144.2 台湾), 03/29/2026 18:09:55
4F：→ Xarke : AI运算不是用HBM吗 03/29 18:10
不只了
AI Agent需要大量的DDR4
5F：推 manboisold : 战争一结束记忆体族群应该会喷上天 03/29 18:10
※ 编辑: ShaoJi (36.238.144.2 台湾), 03/29/2026 18:11:33
6F：推 p95649564 : 你不要...再报了 03/29 18:16
7F：推 xm3u4vmp6 : 推理需要很多便宜的记忆体 03/29 18:16
8F：推 brightest : 要用也是ddr5 那间ai还用ddr4 03/29 18:17
9F：推 benen : 咕噜咕噜 03/29 18:18
10F：→ Klauhal : 凯基买卖相抵是连卖耶= = 03/29 18:18
11F：推 a384331 : 对对 就继续抱着记忆体还会涨喔，嘻嘻 03/29 18:19
12F：推 vvnews : 咕噜咕噜.... 03/29 18:22
13F：→ pinkg023 : 看我干嘛 03/29 18:22
14F：推 wicer : 真的把中国扩产当塑胶耶 03/29 18:22
相反
觉得中国扩产会影响记忆体价格的
反而是把中国自己的AI成长与记忆体需求当塑胶
※ 编辑: ShaoJi (36.238.144.2 台湾), 03/29/2026 18:25:18
15F：推 kidd085 : 群联2400 xD 03/29 18:25
16F：→ yulin0619 : dram仔 无敌了 03/29 18:28
17F：推 j65p4m3 : 救命快来救我解套 03/29 18:28
18F：→ EIngXuan : 大摩买就是隔日倒烂 03/29 18:29
19F：推 whynot0629 : 凯基算大咖？ 03/29 18:29
20F：推 sjack : 目标价长线应该有机会，现在短线杀下来先慢慢捡 03/29 18:30
21F：推 tonyparker18: 我是比较相信筹码面就是了 华邦电 南亚科 股东人数 03/29 18:31
22F：→ tonyparker18: 增加成这样 谁想要拉上去让大家解套…跟160纬创差 03/29 18:31
23F：→ tonyparker18: 不多意思 冤魂真的太多了 03/29 18:31
24F：→ tonyparker18: 就算真的要上去 也要经过一大段时间消化解套卖压才 03/29 18:31
25F：→ tonyparker18: 有机会 03/29 18:31
26F：→ tonyparker18: 160纬创等了三年才拉上去 结果解套一秒又跌回12X 03/29 18:32
27F：推 tello : 周五已经一堆人加码了。 看盘中拉升就知道了。敢买 03/29 18:33
28F：→ tello : 的人明早恭喜大赚 03/29 18:33
29F：→ tonyparker18: 还不如先去PCB CPO 低轨卫星 探针卡 散热 这种 03/29 18:33
30F：推 Catdatfat : 继续 03/29 18:35
31F：推 a069275235 : 免惊 03/29 18:39
32F：→ fastsheep : 大家快上 03/29 18:40
33F：推 alonzohorse : 笑死等10年看看能不能解套 03/29 18:42
34F：推 madbele : 你跟上面高手 m大对做耶 03/29 18:43
35F：推 wicer : AI伺服器这麽多题材做 何苦单恋一枝花 03/29 18:45
36F：推 juniorjr : 利多不涨向下一根 03/29 18:52
37F：推 eric02 : 不是 你283的南亚科肿麽办? 03/29 18:56
38F：推 KY1998 : 狐狸/酱板鸭：没有先问我们? 03/29 19:00
39F：推 zizc06719 : 继续壮胆 03/29 19:04
40F：推 littlelaba : 投顾：你们不买 我怎倒货 03/29 19:06
41F：推 sonyvaio : 是你们想出货吧 03/29 19:08
42F：推 white1861 : 明天涨停了吧？那天发完旺宏涨5根欸 03/29 19:08
43F：推 PeaceBoy : 推一个 03/29 19:12
44F：嘘 s1612316 : 明天记忆体全线亮灯 把大盘拉回 开-600收-100 03/29 19:15
45F：嘘 cheug0653 : 咕噜咕噜 03/29 19:21
46F：推 Cliffx : 明天捡便宜 03/29 19:21
47F：推 largan6075 : 长荣: 03/29 19:22
48F：推 billkira : 缺货是缺货 但股价不一定要反应缺货了 03/29 19:24
49F：嘘 deepdish : 惨 03/29 19:29
50F：推 ohbu : 海力士被337调查，记忆体股又要下跌了 03/29 19:30
51F：推 Haerin520 : 欧印！ 03/29 19:32
52F：推 a2379928 : 记忆体这种就是在抓最後一个而已，中国那边场已经 03/29 19:34
53F：→ a2379928 : 快建好了，下半年产线就要全开，到时记忆体又变白 03/29 19:34
54F：→ a2379928 : 菜价。记忆体股价有可能还能再撑3，4个月，也有可 03/29 19:34
55F：→ a2379928 : 能现在就开始杀了，反应未来趋势，谁知道呢？ 03/29 19:34
中国的产能全开後
连中国自己都还是不够用
怎麽影响国际记忆体的报价?
别把人家的AI基建当塑胶
56F：→ barton : 礼拜一涨停我就出清 03/29 19:36
57F：推 house911 : DDR2 ??? 03/29 19:37
58F：推 j32072 : 记忆体鱼鳃 03/29 19:40
59F：嘘 MVPkobe : 大咖 笑死 03/29 19:41
※ 编辑: ShaoJi (36.238.144.2 台湾), 03/29/2026 19:43:34
60F：推 white1861 : 记忆会是阵阵花香吗？ 还是是 酱板鸭 03/29 19:49
61F：推 fcuhua : 群联2400 现1565还有50%的肉哦 快买 03/29 19:50
62F：→ Feting : 应该不能太乐观，消费性电子的惨况可以参考手机品 03/29 19:51
63F：→ Feting : 牌跟pc大厂的说法，人人说跟着涨价，但问题是消费 03/29 19:51
64F：→ Feting : 者愿意买单到哪？ 03/29 19:51
65F：→ Feting : 之前股价可能已反应完ai基建+消费品涨价盛况，还是 03/29 19:53
66F：→ Feting : 看线操作比较好 03/29 19:53
你这个就是台湾大摩的旧思维
以记忆体市场还是消费3C为主的看法
但我同意看线操作短线上比较不会受伤
67F：推 okbon : 就看记忆体厂们敢不敢放弃手机pc市场 03/29 19:55
※ 编辑: ShaoJi (36.238.144.2 台湾), 03/29/2026 19:58:15
69F：推 seanflower : 明天还是下去吧 03/29 19:57
70F：推 angelae086 : 电梯往下 03/29 20:09
71F：→ SRadiant : 中国自己都不够用，但也会减少从国际买的量啊，苹果 03/29 20:12
72F：→ SRadiant : 就是苹果，不是吗？ 03/29 20:12
如果自己都不够用
怎麽减少国际买的量??
苹果缺口扩大的速度还是大於增产的速度啊
73F：推 roy12345 : 真的 不要紧张 03/29 20:14
※ 编辑: ShaoJi (36.238.144.2 台湾), 03/29/2026 20:20:21
74F：推 me1inda : 好个出货文 03/29 20:28
75F：→ cphe : 怎麽感觉外资很怕散户跑掉，狂出记忆体新闻 03/29 20:30
76F：→ lusifa2007 : AI会用到大量DDR4 结果直到2025下半年才开始飙涨？ 03/29 20:31
77F：→ Jaspercool : 好了啦 凯基自己这礼拜就在卖记忆体了 还想骗阿 03/29 20:34
78F：→ Jaspercool : 南亚科的K线有够丑的，除非战争下礼拜结束，不然 03/29 20:35
79F：→ Jaspercool : 股价肯定不好看 03/29 20:35
80F：推 alfi2016 : 先跌40%再说 03/29 20:35
81F：推 foolwind : 建厂建好了也跟消费级无关 03/29 20:41
83F：推 DHPdotD : 买上去帮上面解套啊，他们应该很高兴 03/29 20:51
84F：推 DX77135 : 好的 免惊！ 03/29 20:55
85F：→ wlovecat : 丸子？ 03/29 21:02
86F：→ mutsutakato : 长期还是看好啦 不过明天应该还是先下去 03/29 21:02
87F：推 qoo10067 : 凯基投顾才要怕 03/29 21:07
88F：推 heyjude1118 : 短线不是这个问题 03/29 21:07
89F：推 f860506 : 说旺宏目标价300的大咖投顾:) 03/29 21:09
90F：推 heyjude1118 : 现在是担心通膨利率会不会引发经济衰退，那很多东 03/29 21:13
91F：→ heyjude1118 : 西要重估 03/29 21:13
92F：推 a11011788 : 完了 准备卖爆 03/29 21:20
93F：推 horse2819 : 明天喷了我就信 03/29 21:31
94F：→ chungnokia : 又有机会出货罗 03/29 21:34
95F：嘘 scarbywind : agent就背景存些设定而已是要啥大量 03/29 21:36
96F：推 LilMarkkk : 一个比DDR4更美好的故事 03/29 21:45
97F：→ LilMarkkk : 好的离谱 03/29 21:46
98F：→ LilMarkkk : 看KGI的报告 除了目标价很大咖 标题下得更大咖 03/29 21:48
99F：推 kanehhh : 牙科长线1000没意见吧 03/29 22:04
100F：推 asidy : 现在怕的是美国出手好吗 03/29 22:11
101F：推 fir191938 : 丸子 03/29 22:11
102F：推 homenet9 : 真的耶 你说的很有道理 记忆卡蛙团结 03/29 22:14
103F：→ haver : 去年前就产能过剩在停产 三大厂大多早转HBM 会不足? 03/29 22:20
104F：推 Lumial020 : 你讲的没错 但明天还是一根下去 03/29 22:24
105F：推 lsgsl : 看过凯基美时喊600，这些目标价只能打三折QQ 03/29 22:40
106F：→ luche : 凯基不是短线仔吗 03/29 22:55
107F：推 yukaichen : 明年eps喊到107 十倍本益比还不上千 03/29 23:11
108F：→ DORAQMON : 反着看就是出货文 03/29 23:18
109F：推 blueseason : 好！明天一根！ 03/29 23:27
110F：嘘 kenslc199 : 对对对 foward pe个位数好低喔 快开杠欧印不要bb 03/29 23:41
111F：推 leo1217000 : 越讲越崩 03/29 23:47
112F：→ hamnett17th : 反弹做空很棒 03/29 23:49
113F：推 K41520 : 这麽乐观 看不起明天大盘？ 03/29 23:50
114F：嘘 NoteEdge : 笑死 凯基把人营收3%的东西吹上天 要不要脸 03/30 00:09
115F：推 NEX4036 : 跟五年前航运完全一样的玩法 哈哈 03/30 00:11
116F：嘘 r1r2r3r2002 : 反指标很急 03/30 00:20
117F：推 takuya1 : 宜鼎1100才14%…下档风险大太多了 03/30 00:37
118F：推 lolpklol0975: 按赞 分享 买入 03/30 00:41
119F：推 sawe53 : 凯基出货文 03/30 04:06
120F：推 lifeterry : 景气循环股，好像本益比没这麽高，那时长荣最高的 03/30 06:56
121F：→ lifeterry : 时候，大概 2，3倍而已，因为知道再高，报价也会下 03/30 06:56
122F：→ lifeterry : 来，技术没有护城河，当好赚，别人不赚一样 03/30 06:56
123F：→ lifeterry : 当时大家也是拼命算 eps，也不知道报价到底什麽时 03/30 06:59
124F：→ lifeterry : 後下来，但是市场估值不愿意再溢价了 03/30 06:59
125F：推 lifeterry : 当时大家也是说造船来不及，最快什麽时後运力才能 03/30 07:02
126F：→ lifeterry : 补上来，反正不要最後一棒就好 03/30 07:02
127F：→ lifeterry : 一切都是炒 03/30 07:02
128F：→ apple0123 : 买一个要等反弹的股票跟一档长期向上的股票风险更高 03/30 08:30
129F：推 qtzbbztq : 南亚科还没这麽明显 但华邦电算是标准M头了 华邦电 03/30 11:33
130F：→ qtzbbztq : 算是看线操作很准的个股 因此个人还是悲观比较多 华 03/30 11:33
131F：→ qtzbbztq : 邦电可能还是会在这区间上上下下 但会逐步往下修正 03/30 11:33
132F：→ qtzbbztq : 难以再创新高 03/30 11:33
133F：推 qtzbbztq : 还是要强调 不是每个个股看线都合适 但华邦电 很合 03/30 11:35
134F：→ qtzbbztq : 适 03/30 11:35
135F：推 qtzbbztq : 华邦今天收在20周均线左右 近期如果跌破又没有立刻 03/30 13:31
136F：→ qtzbbztq : 站回 那肯定会再开启一波新的跌势 03/30 13:31
137F：推 qtzbbztq : 华邦从高点跌到现在跌掉31%左右 要涨回高点 要涨46% 03/30 13:35
138F：→ qtzbbztq : 难度有多高大概真的要思考一下 03/30 13:35
139F：→ qtzbbztq : 大家 03/30 13:35
140F：→ fredtru : 满手刀是要去马戏团打工腻 03/30 16:00