作者Kai877 (金炆炡的狗)
看板Stock
标题[新闻] 记忆体被错杀？大摩曝 : 采购量并不会减
时间Fri Mar 27 15:09:52 2026
记忆体被错杀？大摩曝 : 采购量并不会减「这句话」点出关键
2026/03/27 11:04
〔财经频道／综合报导〕摩根士丹利（大摩）指出，近期记忆体族群遭到抛售，主因市场误
解Google TurboQuant技术，错把「效率提升」当成「需求下降」，形成典型认知偏差。事
实上，该技术旨在扩展模型能力，而非削减记忆体采购，对整体储存需求影响有限。
据报导，在AI推动下，DRAM已从供给宽松转为结构性紧缺，记忆体正成为AI基础设施的核心
瓶颈，当前市场悲观情绪明显被放大。因此，大摩在最新报告中维持对美国记忆体股的「超
配」评级，认为此波下跌更接近获利了结，而非产业周期见顶。
该行强调，市场正用传统周期股的逻辑，错误解读一个由AI驱动的结构性供需失衡。
针对引发市场恐慌的Google TurboQuant技术，分析师摩尔（Joseph Moore）指出，这属於
渐进式优化，主要用於扩展上下文视窗、提升模型效能，而非降低记忆体需求。市场流传「
记忆体用量减少6倍」的说法过於夸大，实际上对储存市场并无实质冲击。
从技术层面来看，关键的KV Cache仍依赖高频宽记忆体（HBM），其容量并未改变；即便进
行卸载，也会转移至机架内LPDDR5记忆体，整体容量仍是固定的。效率提升主要是让模型能
处理更长上下文与更复杂任务，而非节省硬体需求。
大摩也引用Google过往案例指出，Gemini 1.5 Pro曾测试高达1000万token的上下文，但因
成本过高未正式推出。随着优化技术成熟，未来反而会推动更高算力与更大记忆体需求，而
不是削减。
更关键的是，AI正在「吞噬产能」。报告指出，AI对DRAM的需求已挤压其他终端市场，导致
PC与智慧型手机出现记忆体供应瓶颈。过去市场认为DRAM存在过剩的缓冲空间，如今已完全
消失。
随着高频宽记忆体（HBM）需求持续爆发，加上下一代架构如Rubin Ultra将进一步推升容量
需求，记忆体供给将长期处於紧张状态。同时，机架级LPDDR5与企业级储存需求也同步成长
。分析师认为，AI资本支出年增超过50%，且占比持续扩大，使供给扩张难以追上需求成长
，这与过去由手机与伺服器3%至5%成长所驱动的周期完全不同。
报告也提到OpenAI暂停Sora服务的案例，认为这反映算力与储存资源不足的现实。在token
需求以双位数周增的背景下，算力与记忆体供给远远跟不上；因此，这样的供需结构下，大
摩认为，市场难以长期维持悲观，对於供不应求的产业而言，当前估值仍具吸引力。
在个股方面，大摩利给予美光科技目标价520美元（牛市700美元、熊市240美元），并预期2
026年获利与毛利率将显着提升，对於SanDisk则给出690美元目标价。
大摩指出，2家公司在目前获利水准下，自由现金流收益率可达15%至25%。即便考虑周期波
动，只要高获利维持两年以上，就足以支撑股价进一步上涨。
https://reurl.cc/mp3ykj
心得：
大摩要大家安啦
谷歌技术突破并不影响记忆体
记忆体还是很缺
所以最近都是无脑买
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 39.12.58.61 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1774595394.A.095.html
2F：嘘 jessicaabc98: 都你在讲 03/27 15:11
3F：推 ntuegg : 华邦电50收 03/27 15:11
4F：推 azure : 你各位都有大摩语翻译模型吧？ 03/27 15:11
5F：→ Jaspercool : 给SNDK 690而已？人家之前在700多好一段时间欸 03/27 15:11
6F：嘘 sars827 : 大摩吃屎吧 03/27 15:12
7F：推 JingPingKing: 块陶鸭 03/27 15:12
8F：推 a860122004 : 记忆卡哇 03/27 15:12
9F：→ white1861 : 大摩看跌太凶 自己紧张了 03/27 15:12
10F：→ Jaspercool : 熊市240 那我等300再来捡好了 03/27 15:12
11F：→ ssarc : 我相信美国企业，但不相信美国总统 03/27 15:12
12F：推 clever0705 : 大摩是不是人格分裂 一下看坏一下看好 03/27 15:12
13F：→ fastsheep : 大家别走啊 我还没卖完欸 03/27 15:13
14F：嘘 kris0922 : 要继续倒货了 找你各位盘子接盘 03/27 15:14
15F：推 kidd085 : 大摩成本106当然急 03/27 15:14
16F：→ lightson : 大摩说川普你超我预期了 03/27 15:14
17F：推 for311544 : 倒货文 03/27 15:14
18F：嘘 keigo800004 : 大魔的股票，还没倒完，各位别止损阿！ 03/27 15:14
19F：→ idernest : 完了….. 03/27 15:15
20F：→ Si1k : 大摩,下周一你倒是先买超几千张来看看阿 03/27 15:15
21F：嘘 tzu0217 : 大摩好了啦 03/27 15:15
22F：→ lineage1126 : 今天认赔小亏出场不跟他赌 等真崩了再捡回来 03/27 15:15
23F：→ ahwung : 大摩每天说法都不一样，厉害了 03/27 15:15
24F：→ andy87115 : 需求已经算完了 开始量产 然後股价就... 03/27 15:15
25F：→ Brioni : 大清仓 03/27 15:16
26F：推 roy12345 : 卖不完了吗 03/27 15:17
27F：推 badruid : 是喔尊的假的 03/27 15:17
28F：推 goodman5566 : 现在大特价欸 大摩可以买阿 03/27 15:18
29F：推 merom : 完了 大摩看好 记忆体要炸开了 03/27 15:19
30F：推 nien1029 : 明显故意操纵股价，下地狱去啦！ 03/27 15:19
31F：→ cerwvk : 如果便宜，自己先买？还是好心出报告，叫大家买？ 03/27 15:20
33F：→ a114134 : 真有趣 大摩看空大家都说赞,大摩看好就说骗人 03/27 15:20
34F：推 wei683 : 都你大摩的话 03/27 15:20
35F：推 jympin : 好了啦 你先买啊 03/27 15:22
36F：→ Like5566Like: 套死大摩 03/27 15:23
37F：推 DarkChilles : 大摩采购完特价品开始吹？ 03/27 15:23
38F：推 fuhoho : 股价捡便宜但不能太便宜 03/27 15:23
39F：推 Timberlake : 大摩看空先跌20% 大摩看多倒货给你再跌2」% 03/27 15:23
40F：→ purin3333 : 大摩只会追创高 03/27 15:23
41F：推 leiouter : 丸子 03/27 15:23
42F：→ leiouter : 改跑了 03/27 15:23
43F：嘘 kl0408 : 急了 03/27 15:24
44F：嘘 a3051107 : 金管会出来洗地喔 03/27 15:24
45F：推 jumilin927 : 越喊越低！ 03/27 15:24
46F：→ apple0123 : 什麽都你在讲 03/27 15:25
47F：→ jumilin927 : 大摩老招只能骗小白了 03/27 15:25
48F：→ jack1042 : 一下好一下不好一下又好是怎样 03/27 15:27
49F：推 ezorttc : 大摩有没有加码？ 03/27 15:28
50F：推 qtzbbztq : 大魔同时给华邦电的目标价是净值3.7倍 03/27 15:28
51F：推 qwe584632 : 急了 03/27 15:28
52F：推 sunday0913 : 翻译：我还没出完货啊 卖屁 03/27 15:29
53F：推 iamacid : 那大摩自己怎麽不买 便宜价耶 03/27 15:29
54F：推 Qoo777 : 每天获利了结 太赞了 03/27 15:31
55F：→ qtzbbztq : 我一直强调 记忆体缺货短时间都是真的 但股价是另一 03/27 15:31
56F：推 supersd : 我也觉得是错杀，但重点是，大摩故意的吧？ 03/27 15:31
57F：→ qtzbbztq : 回事 股价要涨市场要有理由 本来预期的成长 出现了 03/27 15:31
58F：推 xbx123 : 急 03/27 15:31
59F：→ qtzbbztq : 一些杂音 就会影响市场愿意给的本益比 就算基本面不 03/27 15:31
60F：→ qtzbbztq : 变 就算很会赚钱也一样 目前南亚科和华邦电都面临一 03/27 15:31
61F：→ qtzbbztq : 样的挑战 市场愿意给的本益比正在下修 03/27 15:31
62F：嘘 dozyellow : 自己慢慢买 操 03/27 15:32
63F：推 DALUGI : 大摩在画记忆体线图是吧 03/27 15:32
64F：→ kl0408 : 前一阵子看坏是为了出货 没想到被川普裱 现在要吐了 03/27 15:33
65F：推 leftwalk : 跌就一堆利空，涨就一堆利多，正常啦 03/27 15:33
66F：→ kl0408 : 吃货 03/27 15:33
67F：推 Jimny5566 : 各位看不懂大摩讲话的涵义，大摩讲话要搭配看 03/27 15:34
68F：推 s58565254 : 翻译：你别卖 我先 03/27 15:34
69F：→ fhill12 : 压完价 要抬价了吗？ 03/27 15:34
70F：推 qtzbbztq : 另外大摩近10日都是大量卖超华邦电和南亚科 03/27 15:35
71F：推 jasontake : 大摩的嘴 骗人的鬼 呜呜 03/27 15:37
72F：推 jdlpings : 到底哪个野鸡人格分裂研究员 悲哀大摩 03/27 15:39
73F：→ hihi29 : 大摩急了.jpg 03/27 15:39
74F：推 littlelaba : 我操你妈的大摩 03/27 15:39
75F：推 SnakeO : 高评价报告一直出,然後自己也一直出货 03/27 15:40
76F：嘘 Noren : 干话王，最垃圾的公司 03/27 15:40
77F：嘘 sheep125 : 你大摩斗得过证交所？你要不要看看旺宏？ 03/27 15:41
78F：推 white1861 : 大摩昨天是买华邦 南亚科的吧 03/27 15:42
79F：嘘 ken52011219 : 发现被倒太多了 赶紧发话说基本面还在 03/27 15:43
80F：→ cct1121 : 大摩 OK~ 03/27 15:43
81F：嘘 gospursgo21 : 吃货吃完了 03/27 15:46
82F：→ Qoo777 : 干话一直讲 股票一直卖 横批 货还没出完 03/27 15:46
83F：→ oyaji5566 : 丸子 03/27 15:49
84F：推 joyeszhang : 快来接我的货啊 03/27 15:50
85F：推 vincent0911x: 吃完准备要拉了吗 ? 拉一波大的~~~~~ 03/27 15:50
86F：推 scgraph : 看到了,美光目标价240 03/27 15:50
87F：嘘 gn7722 : 来不及出货吗 03/27 15:51
88F：嘘 waynn1215 : 这边只剩一堆分不清研究部 自营部的 03/27 15:53
89F：→ waynn1215 : 记忆体外资操作全部短冲 现在还有人在看买卖超也真 03/27 15:54
90F：→ waynn1215 : 的是奇葩 03/27 15:54
91F：→ bluelink : 他手上是不是太多了 03/27 15:55
92F：推 talrasha : 救救249 0.0 03/27 15:57
93F：嘘 rcf150cc : 早说 为何不早说 03/27 15:59
94F：推 alpho : 应该没有人手上还有记忆体的吧 03/27 15:59
95F：嘘 shreka : 大摩嘴念经手摸乳 03/27 16:00
96F：→ homygodpppk : 这个技术可以也弄给一般电脑用吗 03/27 16:01
97F：→ fujimoto : 超垃圾 搞到爆跌应该没想到吧 03/27 16:04
98F：推 ChoiceLife : 急了 03/27 16:04
99F：嘘 zagato : 大摩是不是有病？ 03/27 16:05
100F：推 benting : 大魔加码了吗？ 03/27 16:05
101F：推 tikowm : 翻译：我还没卖完 你们先撑着点 03/27 16:08
102F：推 KSVS2010 : 都他的话 03/27 16:10
103F：→ dawnline : 大魔原本想放利空偷吃货 结果摸到大白鲨 03/27 16:13
104F：推 asdlee : 好 你继续买 03/27 16:13
105F：嘘 Aska0520 : 为什麽不早说呢？ 杀到谷底才说 03/27 16:13
106F：推 bboring : 废话这麽多 03/27 16:18
107F：推 tigger09cow : 大摩套很凶 03/27 16:19
108F：推 YOHOpig : 真实华尔街的好心人，谢了！ 03/27 16:20
109F：推 grtfor : 大摩：救我 03/27 16:27
110F：推 fafcfh : 神也是大摩，鬼也是大摩 03/27 16:29
111F：推 Groundwork : 摩根士丹利 急了 03/27 16:30
112F：嘘 keepingtime : 炒股仔就是一群白痴！ 03/27 16:43
113F：推 oscarss07 : 急了 快救我 03/27 16:45
114F：推 coeXist : 大摩反指标 03/27 16:45
115F：→ rexwis : 那为什麽要跟我们说 03/27 16:51
116F：推 Roger1015 : 大摩喝太多大摩 喝醉了胡说八道 03/27 16:57
117F：推 paul2chiu : 好了啦 要出货赶快出一出啦 03/27 16:57
118F：推 tnksda : 急了 不过大摩连买好几天是真的啦 03/27 17:00
119F：推 windblood : 大摩你说法先统一一下 03/27 17:00
120F：推 horse2819 : 所以大摩买了多少 回答我 03/27 17:06
121F：推 skyoneaim : 翻译：你们不要急着跑啊 等我跑完你们在跑 03/27 17:09
123F：推 wei9898 : 记忆卡蛙：又有救了 03/27 17:34
124F：推 neowfish : 大摩: 先让我跑 03/27 17:35
125F：推 lilCbum : 我跑了 大摩慢慢玩 03/27 17:43
126F：推 iPhoneX3 : 反着看 03/27 18:07
127F：推 kevin0508 : 快拣货，年底机器人记忆体绝对不够 03/27 18:14
128F：嘘 kpa788691 : 南亚科不是这样讲的 可以对大摩提告吗 03/27 18:33
129F：→ obovqq : 你他妈倒是买啊== 03/27 19:31