原文标题：记忆体超级周期 RBC上调美光目标价 原文连结：https://m.cnyes.com/news/id/6386764 发布时间：2026-03-17 08:20 记者署名：钜亨网编译罗昀玫 原文内容： 加拿大《纪事日报》(The Chronicle-Journal) 报导，随着生成式人工智慧快速扩张，记 忆体市场正从过去典型的景气循环模式，转向长期结构性需求成长，产业有望进入持续数 年的「记忆体超级周期」。 加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 指出，此次上调评价的核心原因，在 於 AI 基础设施对高频宽记忆体 (HBM) 与企业级储存需求急速增加，使记忆体从过去被 视为低毛利的标准化商品，转变为 AI 硬体架构中最关键的资源之一。 RBC 估算，美光 2027 年的获利能力将显着提升，新目标价约相当於 2027 年预估每股盈 余的 7 倍本益比，同时也反映公司晶圆厂资产价值上升，估值约为 2027 年底帐面价值 的 2.7 倍。 供给端收紧是推升记忆体价格的重要因素。美光执行长梅罗特拉 (Sanjay Mehrotra) 先 前表示，公司 2026 年的 HBM4 产能已在长期合约下全数售罄，显示云端与 AI 资料中心 业者正提前锁定产能，以确保未来运算基础设施供应稳定。 在 RBC 报告发布後，美光股价周一盘前上涨约 4.2%，并带动费城半导体指数同步走高， 开盘後股价持续攀升，收红超 3% 至每股 441.80 美元，费半指数劲扬近 2%。 业界人士指出，目前记忆体供应紧张的程度前所未见，部分 DRAM 合约价格预计在 2026 年较 2025 年大幅上涨。 记忆体需求升温也对整个科技产业产生连锁效应。Western Digital (WDC-US) 与希捷科 技 (STX-US) 受惠於企业级固态硬碟需求成长，逐步将重心从消费性电子市场转向资料中 心基础设施。 不过，对 AI 硬体公司而言，记忆体价格上涨同时带来成本压力。辉达 (NVDA-US) 等 GPU 制造商高度依赖 HBM 记忆体来支援 AI 晶片运算能力，若记忆体价格持续攀升，未 来可能对部分硬体供应商毛利率造成影响。 另一方面，消费电子市场则可能面临供应压缩。随着记忆体厂商将产能优先投入 HBM 与 DDR5，高阶 AI 记忆体产品占用更多晶圆产能，传统笔电与手机记忆体供应可能收紧，进 而推升终端产品价格。 RBC 指出，目前的产业环境与过去记忆体周期明显不同。过去市场通常因过度扩产而导致 价格崩跌，但 HBM4 制程难度极高，加上设备供应商如 ASML (ASML-US) 的设备交期长， 使产业短期内难以迅速扩充产能。 这种供需结构变化，使记忆体逐渐从标准化零组件转变为 AI 基础设施的核心资产。透过 先进封装技术，记忆体与处理器整合程度提高，使美光与辉达 (NVDA-US)、超微 (AMD-US) 等 AI 晶片公司形成更紧密的合作关系。 此外，随着 AI 成为各国科技竞争核心，市场也开始讨论「记忆体主权」概念。美光在美 国本土扩建制造产能并获得《晶片法案》支持，为公司带来一定程度的地缘政治优势。 展望未来，市场将关注美光今年第二季财报以及资本支出计画。若公司持续加码 HBM 产 能投资，市场普遍认为将进一步强化 2027 年 AI 需求前景。RBC 表示，在 AI 算力需求 持续扩张的背景下，市场过去对记忆体产业套用的「周期折价」正在逐渐消失。若资料中 心投资保持强劲，美光有望在 AI 基础设施浪潮中持续扮演关键角色。 心得/评论： 美股记忆体前阵子因为非产业性因素 也就是战争因素跌宕起伏 要抱住实属不易 但随着战争议题对股市影响的逐渐钝化 美股记忆体近日逐渐稳定的上涨 伴随着美光财报公布在即 相信会带给投资人一些激情与股价的激励 --

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