原文标题：外媒：小米面临双重打击 盈利前景降温 ※请勿删减原文标题 原文连结：https://wantrich.chinatimes.com/news/20260315900130-420201 ※网址超过一行过长请用缩网址工具 发布时间：12:02 2026-03-15 ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 记者署名：张汉骅 ※原文无记载者得留空 原文内容： 押注中国科技巨头小米集团股价下跌的做空者，正获得可观收益。记忆体晶片价格飙升， 加上一度炙手可热的电动汽车销量走弱，令市场对小米盈利前景愈发担忧。 外媒报导，小米在香港上市的股票较去年9月高点已下跌44％，成为对同期恒生科技指数 表现拖累最大的成分股。 美国金融科技及数据企业S3 Partners LLC数据显示，这一跌幅为涌入该股的做空者带来 约18亿美元的帐面浮盈。 在小米本月稍晚公布业绩之前，投资人情绪仍偏谨慎。市场担心晶片成本高涨，会侵蚀小 米低价智能手机的利润空间。 与此同时，其对曾经风靡一时小米电动车的需求降温也加剧看空情绪。 百达资产管理高级投资经理潘建辉（Gareth Pan）表示，小米正面临多重逆风，记忆体晶 片紧缺对两大核心业务都构成压力。他表示，「电动车竞争格局明显恶化。随着对手密集 涌入，小米新车型已不再能保证订单排满。」 这场双重打击使小米成为高盛集团去年11月所称的「共识做空标的」。就在那之前几个月 ，市场还因小米发力电动车的题材热度，将该股推至历史高位。 S3 Partners数据显示，小米的做空比例已从去年9月约2％，升至自由流通股的7.5％。该 金融数据分析机构称，以Z值（相对历史常态的偏离程度）衡量，这一水平在恒生科技指 数成分股中居前。 在人工智慧需求带动下，记忆体晶片紧缺推升价格，许多全球制造商都受到冲击；而市场 认为，小米公司比苹果公司等高端品牌更容易受到影响。 投资银行杰富瑞（Jefferies）数据显示，小米约60％的手机销量来自平均售价低於150美 元的机型。 总部位於新加坡的独立资产管理公司Reed Capital Partners首席投资官Gerald Gan表示 ，零部件成本上升正挤压小米低利润率的智能手机与物联网业务，尤其是储存与处理器晶 片。 他指出，叠加大宗商品价格普遍走高，以及中国零售需求疲弱，进一步放大压力。这些因 素令小米较竞争对手更难消化成本上涨。 电动车业务同样承压。激烈竞争与大幅降价已冲击中国多个消费领域。小米2月交付量降 至2万多辆，1月则超过3.9万辆。市场认为，新车型的推出将是小米实现2026年55万辆交 付目标的关键。 法国资产管理公司爱德蒙得洛希尔（Edmond de Rothschild）基金经理袁兵（Bing Yuan ）表示，「小米仍是一个强劲增长故事，但在中国高度竞争的电动车市场，小米不再被视 为明显的『出类拔萃者』，市场此前赋予的估值溢价自然会被压缩。」 小米将於3月24日公布季度业绩，或将给出量化的影响程度。外媒汇总数据显示，小米净 利润预计年减23％，销售增速放缓至7.5％，为两年多来最低。 股价回落也使估值下移。小米目前对应未来盈利预期的市盈率约18倍，低於过去五年均值 21倍。与此同时，市场对未来12个月每股收益的一致预期，已较去年10月的历史高点下调 约20％。 纽约Pzena Investment Management首席执行官蔡金青（Caroline Cai）表示，小米股价 仍谈不上便宜。她认为小米的中低端智慧手机还会遭遇更多挑战，在记忆体晶片涨价面前 「缓冲空间更小」。 心得/评论： 中国小米成为记忆体暴涨的受害者 加上中国消费力贫弱 电动车需求降温又内卷 这些因素叠加之下,股价下行压力更大 股价已从高点跌下来超过4成,快要腰斩惹 有投资小米的网友要注意相关风险 (但作空的就爽到惹) ※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分 --

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