标的：9917中保科 分类：多 分析/正文： 简介： 中保科成立於1977年11月8日，前身为中兴保全股份有限公司，主要从事系统保全、数位 监视系统、门禁系统、消防系统、金融影像监控服务、现金(含票券)运送服务、个人行动 卫星定位协寻服务、器材销售服务、留驻警卫服务、大楼管理服务、物流服务及银发族照 顾服务等，为台湾规模最大的保全公司，1993/12/08上市 需求面： 在人口老化的影响下，台湾对保全的需求正经历从「被动防御」到「主动智慧化」的结构 性转变，主要受以下四大因素驱动： 1. 劳动力缺口引发的「自动化」需求 2. 超高龄社会的「智慧照护」需求 3. 智慧城市与智慧建筑政策驱动 4. 企业对「资安与实体安全」的整合需求(企业不再只关注大门安全，更重视数据安全与 基础设施韧性) 基本面： 在人口老化趋势下，台湾保全产业正经历从「人员防守」转向「科技守护」的转型，处於 从「劳力密集」转型为「智慧科技」的关键期 技术面： 近期105-106有打底支撑的迹象，观察盘中，105-105.5有很强的支撑 看好原因： 1.入门槛高，竞争对手少。在台湾设立保全公司属於「特许行业」，门槛相对一般公司较 高，必须先取得内政部警政署的经营许可後，才能办理公司登记 2.中保科在台湾系统保全市场属於「寡占」或「龙头垄断」的地位。中保科与新光保全两 大巨头吃下约台湾九成市场(中保科占约6成、新保约3成)，中保科长期稳居市占率第一 3.中保科的背後大股东结构稳定，主要由创办家族国产建材实业以及技术合作夥伴日本 SECOM株式会社构成，形成「在地实业 + 国际技术」的组合。使中保科能第一时间引进日 本先进的自动化保全系统、AI 影像辨识与智慧防灾技术，同时配合台湾预拌混凝土龙头 国产建材实业，达到智慧工地与建筑整合、通路扩张 4.在寡占市场中与竞争对手新保的成长性相比，中保科於财务数据、研发投入、转型逻辑 方面更具有优势 5.品牌信任度与规模经济，是後进者难以逾越的壁垒，其中规模经济与新保相比更是展现 出较强的规模效应 6.社会安全感下降会直接刺激家庭与企业安装监控系统，导致智慧安防需求升温 7.公司近年很积极推动「科技取代人力」转型，以解决人力薪资逐年涨幅的成本。传统「 驻卫保全（警卫）」的人力与营收占比逐年下滑，2022年15%，2023年14%，2024年13-14% ，公司预期至 2027 年下滑至 6% 风险： 1.中保科保全业务在台湾的市占率已高达 60%，本地市场趋於饱和，由於系统保全需要大 量的在地人力与派遣站点，这使得中保科很难快速复制成功模式到海外市场 2.公司多角化经营的双面刃(智慧城市与交通管理、餐饮与生活服务、医疗照护与防灾设 备、营建相关与资产管理)，非本业经营的好会是另类的版图扩张，经营不擅则会拖累本 业获利 3.为了转型「智慧科技」，中保科需要持续投入高昂的研发与硬体设备支出，势必会影响 当年度的获利、明年配息 心得： 中保科在台湾系统保全市场确实面临天花板，因此公司近年来的策略重点不再是追求保全 客户数的爆发性成长，所以只以保全业来看这家公司会很难看到未来性 中保科维持成长动能的四大策略分别是：从保全公司转型为科技系统商、提高单一客户的 贡献度、AI 驱动的营运效率提升、多角化经营，对这支有兴趣的人再自己详查四大策略 的细节，这边就不一一说明了 中保科的优点是波动低、配息稳，但缺点是难以带来爆发性的资本利得，属於民生防御股 ，後续还要观察公司毛利率是否有随着 AI 化而逐季回升 估计2025年公司获利EPS6.49左右，配息率80%左右，股利5.2，买在106尚有4.9%的殖利率 ，只要2026年的资本支出没有夸张到影响获利，没意外2027年应该也是配5以上，放着配 也不会不舒服 进退场机制： 106以下入场，目标价暂定130-135，长期投资不设停损(果断停损的原因唯有林明昇当上 国产或中保科董事长)，有跌到90以下视情况加码，由於这支的投资时间成本很高，如果 有到115-120这个区间可以考虑出掉会比较有投资效率 https://ibb.co/G3P7dbpx 有不同的看法都可以底下留言交流 P.S.之前标的文7718被人嘴过於冷门有故意发文拉抬的嫌疑，这次标的9917应该就没有发 文拉抬的嫌疑 顺便回应一下7718後续，目前欧美车市复苏不如预期，等待车市回温这段时间变相等於增 加投资时间成本，但我还是会继续持有，如果後续有到35这个点位会做最後的加码，然後 就摆着不理了。但也不是没有好消息，目前因为电动车的续航力问题，近期欧美有油电强 势回归、电动车增长放缓的趋势，也算是预料外的闪光点 2026/3/2更改第二次加仓策略 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 119.14.32.150 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1772327657.A.D03.html 毕竟这支是防御微成长股 是阿 谢谢你跟我说这麽多，你讲的东西有部分我也认同。对於这支的前景与成长性，有一部分 我是参考了其背後大股东SECOM 的发展(走在中保科前面)，另一部分就是文章提到的智慧 科技转型 你的想法应该是站在家庭或小型企业的角度去看这家公司，所以着眼只在价格。首先，中 保科近年因基本工资调涨及 AI 系统升级而调整服务价格，但在中大型企业市场的黏着度 是不降反升(基本盘有稳住)，其次，安装了「中保无限+」系统的客户通常也不会轻易更 换。再来因为涨价所流失的客户大部分都是个人家庭与微型商店，这些流失的客户对於现 在的中保科来说纯利的负面影响极其有限(毛利稀薄)，反而还可以减轻人力调度压力(缓 解机动员负担、降低误报成本)。中保科已经预划将人力变成加价购的奢侈品，如果中保 科智慧科技转型成功(改善过高的人力成本)，未来就有机会将过去流失的客户再争取回来 ，甚至反过来抢夺其他同业的客户，别忘了，同业里面只有新保的科技有稍微追上中保科 ，此外中保科还有同业合作(SECOM)与规模经济的优势 有机会，因为转型期很有可能会影响获利，阵痛期有可能会出现跳楼价，不然就是发生股 灾才会有跳楼价XD ※ 编辑: jonylulu24k (119.14.32.150 台湾), 03/02/2026 18:50:43