作者onekoni (一猫人我的超人)
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标题Re: [心得] 正二动态杠杆简易检查表
时间Fri Feb 13 10:44:50 2026
有人问了纳斯达克指数，我仔细确定了资料，正确版本如下
那斯达克指数：24687
指数含息报酬：15.42%
五年标准差：23.8%
杠杆成本：4.45%
最佳杠杆率
(0.1542-0.0445)/0.238*0.238=0.1097/0.056644=1.936
杠杆率区间(四舍五入）
190%上限
100%下限
滚动本益比：31.5
本益比区间：22-35
则动态杠杆：
https://i.mopix.cc/cKVT1T.jpg
目前纳指适合小杠到1.25倍，即63%QLD+37%T-Bill
不要用TQQQ因为超过凯利上限的杠杆率波动耗损会拖累
虽然TQQQ可以放更多现金在T-bill
但波动耗损是3次方（9倍）
用QLD是比较合理的选项
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1F：推 as6633208 : 现在纳指相对其他股市低位 在跌差不多又可以加qld了02/13 10:45
2F：→ pttkicoma : 一猫大不是学艺术的?怎麽懂这麽多?好奇问02/13 10:46
2023年杠杆投资以来反覆思考学习实践
不过有人就爱说变来变去cc
学东西就是实操学最快
3F：→ onekoni : 那斯达克落後反映了美国资金成本高昂的事实 等後面02/13 10:46
4F：→ onekoni : 降息股市会补涨很多02/13 10:46
计算後发现美股真正的主升段还没来
等利率降到3%以下
债市资金涌入股市
杠杆扩张期的狂喷才是主升段
现在涨多了？只是前菜而已
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 10:55:32
5F：→ joygo : 那你可能要等遇到空头才能学到更多02/13 10:56
6F：→ onekoni : 笑死 2020疫情都碰过了还有什麽可怕的02/13 10:57
7F：推 joygo : 你不是说2023 2020有什麽可怕...连我这种烂咖都能02/13 10:59
8F：→ joygo : 过02/13 10:59
杠杆投资2023才开始
之前单纯指数投资 2020开始的
啊没有比疫情更严重的了啦
你以为QE是假的喔
现代金融手段处理2000/2008那种就是无限印钞
还在妄想08年危机喔
疫情那种状况能过都能过了
怕东怕西滚去定存就好
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 11:01:45
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 11:02:16
9F：推 joygo : 你是说指数没意见阿 杠杆本来就比较危险吧 02/13 11:02
动态杠杆哪里危险了
看资金成本
该开多少就开多少
指数会自己回去
指数长期风险比定存还低
你用正二开又不会断头怕什麽
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 11:03:53
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 11:04:17
10F：推 as6633208 : 黑天鹅，不会是大家都觉得要空头来的，而是大家都觉 02/13 11:04
11F：→ as6633208 : 得没事然後突然来一根大的，当你觉得会空头那就会继 02/13 11:04
12F：→ as6633208 : 续喷，但当你改变想法觉得要买股票的时候，你一买空 02/13 11:04
13F：→ as6633208 : 头就来了02/13 11:04
因此我才计算出基於资金成本与基本面
两者互相共振的动态杠杆率
股市是这两者互相作用产生的涨跌
不去猜测未来
单纯就当下折现率与无风险利率之间去比较机会成本该开几倍杠
不过我很意外
细算後QQQ的资金推动力远远高过基本面
14F：→ LAURANCE : 推人这麽政治会被水桶吗???02/13 11:04
15F：→ LAURANCE : 推错02/13 11:04
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 11:08:29
16F：推 as6633208 : 因为大多人都是股票涨了才买，跌了反而不敢买，平常02/13 11:08
17F：→ as6633208 : 平盘大跌都不敢买，涨很多的时候就敢进场买了，结果02/13 11:08
18F：→ as6633208 : 已经没多少肉了02/13 11:08
19F：→ as6633208 : 买下跌的时候，基本上就没啥大问题，大家恐慌的时候02/13 11:10
20F：→ as6633208 : 反而要进场，现在一堆看美股不涨看衰美股，我就知道02/13 11:10
21F：→ as6633208 : 美股可以买了02/13 11:10
22F：推 madbele : 请问一猫大现在是不是适合加仓qld，谢谢您 02/13 11:10
23F：→ onekoni : 真的 算过後现在QQQ只差一个降息就要喷了 02/13 11:11
24F：→ onekoni : 我算给你看了啊 此刻适合1.4倍杠 70%QLD+30%短债 02/13 11:11
更新一下
我看错PE
正确版目前是1.25倍
25F：→ onekoni : 有兴趣的话我这篇每季更新台股/qqq两者的最佳杠杆率02/13 11:12
26F：→ onekoni : 好了 反正我自己也要算02/13 11:12
27F：推 joygo : 意思是本益比越低就加码杠吗？02/13 11:13
有两个参数
本益比越低
融资成本越低（FED利率主导）
都降就适合更大杠
美股目前是EPS成长+降息
下半年加紧降息的话会双击推升
喷起来比台股凶
台股都是靠基本面涨的(EPS)
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 11:15:17
28F：推 madbele : 现在纳斯达克本益比跟去年四月差不多了~~ 02/13 11:14
29F：→ madbele : 觉得酸的人你们是对的，悲观者正确，乐观者得利 02/13 11:14
30F：→ snahwwww : 所谓的最佳都一直在变，现在过去最佳不代表未来一样 02/13 11:18
31F：→ snahwwww : ，请看美股02/13 11:18
32F：→ onekoni : 长期市场报酬仍然反映了该指数生态 比观落阴准确02/13 11:19
33F：→ joygo : 美股只有一笔 常常买soxl这种买满 就没得加码 想改02/13 11:20
34F：→ joygo : 用复委托比较好转帐 想开杠但感觉常常都操作不好02/13 11:20
35F：→ onekoni : 我都用复委托直接扣台币 现在美股复委托手续费都蛮02/13 11:21
36F：→ onekoni : 低了 02/13 11:21
37F：→ onekoni : 因为可能两三季才要调整杠杆 那个交易成本忽略不计 02/13 11:21
38F：→ onekoni : 复委托方便点02/13 11:21
39F：推 a29623254 : 想请问纳兹PE比去哪查02/13 11:33
macrotrends
然後我一查发现我带入参数错误
把那指公司看成那指
那指本身PE应该是31.5倍
正确版本动态杠杆率已经更新
感谢提问
40F：推 aspirev3 : 问一下 那forward PE有参考性吗02/13 11:42
有
如果你确信前瞻eps一定会达成
套入FPE的杠杆率就是合适的
（但如果没达成会受损比较严重）
那指FPE 24.85
也就是2026年走完如果真的成长到预期
那麽最佳杠杆率如下
https://i.mopix.cc/agXHX4.jpg
杠杆率提高到了1.7
当然你要开1.25还是1.7要看个人风险偏好
你确信盈利成长有那麽多1.7没毛病（85%QLD+15%短债）
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 11:49:13
41F：推 ezreal1315 : 00670L能买吗？还是直接换去复委托买QLD02/13 11:48
00670有汇率避险
所以如果你在乎汇率波动可以买
但复委托QLD长持的管理费比较低啦
避险成本2-3%长期会吃很多
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 11:51:37
42F：推 Adrian : QLD用00670L也可吗？02/13 11:51
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 11:57:05
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 12:00:52
43F：→ uu5l4yk6u : 请问我懒人想随便买个56或713然後质押买正二 沙威玛02/13 12:01
44F：→ uu5l4yk6u : 刮肉 蜈蚣买回 这样的策略可行吗02/13 12:01
阿你简单用正二不质押 然後一直割肉不就好了
割下来你懒得处理比例就无脑投VIS或00646
45F：→ arnbition : 670比qld弱太多了02/13 12:02
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 12:05:09
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 12:06:34
46F：→ uu5l4yk6u : 但是我想把割下来的设定一个目标再投入正2欸 比如正02/13 12:10
47F：→ uu5l4yk6u : 2腰斩50%投入 膨胀200%开始割这样02/13 12:10
那割下来摆短债如何？真的腰斩当下短债卖掉抄底
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 12:12:24
48F：推 ForeverT : 是怎麽判断今年降息会涨02/13 12:16
49F：→ ForeverT : 2025降息几次 年底那斯达克都还在睡02/13 12:16
50F：→ ForeverT : 2026预估降2码 看起来也不给力 02/13 12:16
就资金成本啊
整个计算关键就是资金成本
越靠近3%那个双击效应就越明显
等降到中性利率结束紧缩
那时候是那指的1996年时刻
连喷到2000年崩盘方休
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 12:18:12
51F：推 leesrnat : 我的670L都不喷哭啊，小那应该算低基期布局等喷对吧02/13 12:19
670要注意他吃隐藏的避险内扣很凶 2-3%
小娜有趣的是下半年eps+降息
会一次推升意想不到的行情
上半年很闷
但下半年目前预估eps成长非常可观
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 12:19:54
52F：→ uu5l4yk6u : 主要是还想要有个配息的现金流 我再想想哪个标的比02/13 12:19
53F：→ uu5l4yk6u : 较适合我的投资属性 感谢提点02/13 12:19
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 12:21:25
54F：推 joey2k14 : 670可以质押02/13 12:24
55F：→ joey2k14 : QLD国内不行02/13 12:25
我帮你算一下成本
杠杆成本4.45+避险成本3%+质押利息1.5%(拿去质押的本股不用利息）＝8.95%
你快把市场报酬15%吃光光了
※ 编辑: onekoni (36.230.99.131 台湾), 02/13/2026 12:30:32
56F：→ la8day : 不用怕空头，现在全球股民和政府都肖贪 已经回不去02/13 12:29
57F：→ la8day : 了02/13 12:29
58F：→ onekoni : 现代金融手段碰到问题就QE续命02/13 12:54
59F：→ onekoni : 日本印那麽多最後还是大赚02/13 12:54
60F：推 tay1021 : 00670L有汇率避险 看富邦投信上有写02/13 12:57
61F：→ tay1021 : 有时候也会看到00662跟00670L走向相反02/13 12:58
62F：→ whatyousay : 说真的要算。不能只算赚最多的吧。要连爆炸的时候大 02/13 14:29
63F：→ whatyousay : 概会多惨也要评估吧。去年如果跟着信蜈蚣的照学，现02/13 14:29
64F：→ whatyousay : 在应该还套的咪咪冒冒。现在跟风吹正二。真的不要02/13 14:29
65F：→ whatyousay : 觉得其他人类的大脑是Nemo耶02/13 14:29
不然动态杠杆在算啥
没算过怎知道多少杠杆是风险报酬最佳比
一倍不是神
两倍也要看市场
然後你那边卡在2025/四月
还来得及
川普会taco
记得切正二
※ 编辑: onekoni (101.10.156.185 台湾), 02/13/2026 15:05:04
66F：推 gkkcast : 长老文章怎麽永远有类似的酸民出现啊 ID还都不一样02/13 15:14
有些人就卡在川普神罗天征那一刻
我只能反覆提醒他们後面川普会taco
而且我算了一下
就算2024/6真的713质押正二一层
放着不动不调整
现在也有61%报酬
（0050 77%）
简单说这些人不是没更新
而且还是嘴炮
※ 编辑: onekoni (101.10.156.185 台湾), 02/13/2026 15:25:29
※ 编辑: onekoni (101.10.156.185 台湾), 02/13/2026 15:37:27
※ 编辑: onekoni (101.10.156.185 台湾), 02/13/2026 15:39:16
67F：推 vincent1022 : 现在震荡盘 买qld不会耗损很大吗02/13 19:03
68F：推 hellomo : 推分享，同楼上疑问02/13 19:12
算式就是为了求出获利高於耗损的比例
26Q1 纳指开1.25倍 台股开1.6倍
QLD 63% 短债 37%
00685 80% 短债20%
预期报酬收益都高於该市场波动耗损的损失
※ 编辑: onekoni (101.10.156.185 台湾), 02/13/2026 19:16:43
※ 编辑: onekoni (101.10.156.185 台湾), 02/13/2026 19:18:55
※ 编辑: onekoni (101.10.156.185 台湾), 02/13/2026 19:22:54
69F：推 newmeow : 请问短债推荐的标的？ 02/13 19:26
70F：→ newmeow : 谢谢 02/13 19:27
71F：→ newmeow : 啊我看到了。。。 02/13 19:27
72F：→ onekoni : 3个月债etf都行 02/13 19:34
73F：→ onekoni : 帮你查了 群益00859B 4个月 这个可以 02/13 20:21
74F：推 hellomo : 谢谢分享 02/13 22:06
75F：推 leo761212 : 谢谢分享 02/14 07:33
76F：推 yxxn : 请问一猫大这套策略怎麽执行再平衡 02/14 17:34
77F：→ onekoni : 就是看动态杠杆位阶在哪里啊 02/14 19:05
78F：→ onekoni : 每一季开完财报算新的区间 看数据调杠杆率 02/14 19:06
79F：→ onekoni : 杠杆成本随Fed利率 滚动本益比看每季eps 02/14 19:07
80F：推 waloloo : 放弃猫大。猫大进出根本跟不上。 02/14 20:16
81F：→ biojo : 之前用过713质押有个小缺点 如果一直没填息 比如这 02/15 10:02
82F：→ biojo : 一年多 其实维持率会一直扣血 过去两年发了9%还有7 02/15 10:02
83F：→ biojo : % 维持率降了不少 02/15 10:02