作者baddaddy (坏爸爸)
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标题[请益] 四大CSP资本支出成长极限在哪
时间Fri Feb 6 12:13:09 2026
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资本支出
2025：914亿 2026预估：1750-1850亿 YoY: 97%
营收
2024：3500亿 2025：4028亿 YoY: 15%
Meta
资本支出
2025: 722亿 2026预估：1150-1350亿 YoY: 73%
营收
2024：1645亿 2025：2010亿 YoY: 22%
Microsoft (财年跟其他家不同这边把他换算成相同)
资本支出
2025: 1180亿 2026预估？下季预计减少
营收
2024：2564亿 2025：3055亿 YoY: 19%
Amazon
资本支出
2025: 1310亿 2026预估：2000亿 YoY: 53%
营收
2024：6380亿 2025：7169亿 YoY: 12%
大家财报都开完了
资本支出除了微软没提全年预估只说下季会略减外
其他人都大幅增加
营收增长跟不上支出的增加
现金总有用完的一天
要借钱这麽大体量市场也很难满足
除非真的用AI出现大幅获利或降低成本
未来支出势必放缓甚至下降的拐点在什麽时候？
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1F：推 MoneyDay5566: 泡沫 02/06 12:13
2F：推 TroyeSivan : 是彩色的 02/06 12:14
3F：推 TwinkyLee : 看看公司展望跟现金水位，根本看不到极限 02/06 12:14
4F：推 aika5512308 : 就像被骗的我 02/06 12:14
5F：推 lakershank : 就像被骗的我 02/06 12:14
6F：→ rooo2012 : 看能借到多少钱 川政府要不要帮忙 联准会有没有要 02/06 12:14
7F：→ rooo2012 : 放水 02/06 12:14
8F：推 Xration : 买卖铲子的啊 02/06 12:15
9F：→ ohyakmu : 现金用完？？通通现金牛耶 02/06 12:15
10F：嘘 benen : 干你娘赚太好也不行赚太烂也不行 02/06 12:16
11F：→ benen : 支出低也不行支出高也不行 02/06 12:16
12F：→ benen : 不玩了啦 02/06 12:16
13F：推 abyssa1 : 极限在台积的产能啊 02/06 12:17
14F：推 keepingtime : 世界正在经历科技文明的再结构和典范转移，犹如工业 02/06 12:17
15F：→ keepingtime : 革命的时代！ 02/06 12:17
16F：嘘 ck326 : 预估其实都有，自己去找就知道了 02/06 12:18
17F：推 yutaka28 : 我看完只有一种想法，台积真的有办法今年出这麽多 02/06 12:18
18F：→ yutaka28 : 晶片吗 02/06 12:18
19F：→ keepingtime : 泡沫化之说纯属以管窥天无视於世变之大！ 02/06 12:19
20F：→ fallinlove15: 去庙里问问看 记得掷杯 02/06 12:20
21F：→ Careerist : 没有极限想多大就多大雨露均沾台股最受惠 欧印 02/06 12:20
22F：推 abyssa1 : 这几间除了Amazon 以外的其他三家 02/06 12:21
23F：→ abyssa1 : 过去几年都砸大钱回购股票 未来就是改买机器 02/06 12:21
24F：推 AndyMAX : 台积法说有说现在产能就算翻倍也不够 02/06 12:23
25F：推 waitrop : 这四家的营收跟获利能力可以撑住这个资本支出 02/06 12:23
26F：→ waitrop : 不用担心,不会有泡沫在这四家公司 02/06 12:24
27F：推 nakinight : 会倒的只有甲骨文吧 02/06 12:24
28F：→ waitrop : 甚至GOOG META的现金流都还是正的 02/06 12:24
29F：→ waitrop : 甲骨文杠杆开太大,这四家根本就没有开杠杆 02/06 12:25
30F：推 amos30627 : 极限在电吧 02/06 12:25
31F：推 onekoni : 台积产能不够不然更高 02/06 12:25
32F：推 frankie30432: 这几间还要担心? 02/06 12:25
33F：推 ltflame : 只要你各位继续订阅，公司就会有用不完的现金 02/06 12:27
34F：推 ivan1116 : 我就问你经济发展有极限吗 02/06 12:27
35F：推 junior020486: 等算出极限，半导体类股就可以换应用股了 02/06 12:27
36F：推 Fezico : 电力才是问题 02/06 12:28
37F：推 lawy : 台积产能也是卡在整体电力不足，看卫星伺服器能否解 02/06 12:28
38F：→ lawy : 决短期电力问题吧 02/06 12:28
39F：推 oyyyo : 晶片跟电够吗… 02/06 12:29
40F：推 junior020486: 记忆体也远远不够 02/06 12:29
41F：→ junior020486: 美光南下载客 02/06 12:29
42F：推 waitrop : 没电没晶片的话,那就刚好不会花这麽多钱,有钱没法花 02/06 12:30
43F：→ frankie30432: 短期靠卫星伺服器认真的吗? 02/06 12:30
44F：→ waitrop : 不过谷歌1850亿里头有一部分是拿去盖核电厂喔 02/06 12:30
45F：推 abyssa1 : 台积是比较有商业道德 不然也是可以学记忆体乱涨 02/06 12:30
46F：推 HarukaLM : 回档加码... 02/06 12:31
47F：推 lnonai : 这些资本支出如果ROI能维持公司水平，那几年後营收 02/06 12:31
48F：→ lnonai : 会非常可怕 02/06 12:31
49F：→ waitrop : 韩国人都这样玩,又刚好遇到奥特曼锁住记忆体供货 02/06 12:31
50F：推 lawy : 核电当然是长期稳定，但短期呢?天然气发电车厂边烧? 02/06 12:31
51F：推 temwif : 这四家最终钱还不是要进台积口袋 02/06 12:32
52F：推 delaluna : 这波资本支出其实是这些大头过去几年钱多到不知往 02/06 12:32
53F：→ delaluna : 哪里投 现在终於找到一个标的 02/06 12:32
54F：→ waitrop : 所以这次韩国记忆体厂根本不怕乱喊价没人买 02/06 12:32
55F：推 Careerist : 银行团都要抛售甲骨文的融资了 02/06 12:32
56F：推 HiuAnOP : 救救狗家！ 02/06 12:33
57F：→ delaluna : 最终极限是卡在台积产能 02/06 12:33
58F：→ waitrop : 谷歌现在盖资料中心的盖法是旁边一起盖核能跟太阳能 02/06 12:33
59F：推 yuchifan : 砍人力，白领砍下去就有资本支出 02/06 12:33
60F：推 poeoe : 未来AI推论用的越多 记忆体用量越大 02/06 12:33
61F：→ yuchifan : 之後就业越难看代表AI越成功 02/06 12:34
62F：→ poeoe : HBM就是这麽重要 韩厂和美光真的舒服 02/06 12:34
63F：→ yuchifan : 等砍的差不多，就是极限了 02/06 12:34
64F：推 lawy : 希望核能跟太阳能能赶快跟上电量需求 02/06 12:36
65F：→ lawy : 储能也是 02/06 12:36
66F：推 benny9556191: CCW说产能完全不够 没在唬烂的啊 02/06 12:38
67F：推 tim31215 : 说记忆体不道德乱涨的可能没有去研究过这个产业结构 02/06 12:39
68F：推 Xration : CPO就是取代记忆体的 02/06 12:39
69F：→ tim31215 : 建议去看看资料 中间还有下游厂商 现在三大厂已经 02/06 12:39
70F：→ tim31215 : 在自己降温了 开始盘点末端真实需求 之前2023被搞过 02/06 12:39
71F：→ tim31215 : 一次 三间都亏烂 02/06 12:39
72F：推 redbeanbread: 开完才爆 02/06 12:44
73F：推 waitrop : 这次跟从前都不一样的是有人锁住40%+以上的供货 02/06 12:45
74F：→ waitrop : 从前记忆体再怎麽玩,都没有这样恶意垄断供货 02/06 12:46
75F：→ waitrop : 不懂为何韩国记忆体厂会同意这种恶意垄断协议 02/06 12:46
76F：→ waitrop : 美国跟欧洲法院又再一次眼睛瞎掉没看到有人垄断 02/06 12:47
77F：→ waitrop : 美国欧洲法院只会找谷歌调查反垄断 02/06 12:47
78F：推 funguy0202 : 这四间要担心的话其他公司可以倒一倒了 02/06 12:47
79F：→ abyssa1 : CCW说我们的客人很有钱 也都是事实 02/06 12:50
80F：推 misthide : 成长极限在台积电的产能极限啊 这不知早知道了吗 02/06 12:54
81F：推 gpee : 你是不是看甲骨文没有～ 02/06 12:57
82F：→ baddaddy : 支出不可能无限制一直增长，总有一天会放慢阿，不是 02/06 13:00
83F：→ baddaddy : 看不起他们 02/06 13:00
84F：推 androider : 为何是参照营收，不是参照获利 02/06 13:00
85F：嘘 guowei616 : 你有魏董还懂？你觉得我会听他的还是你这个路人？ 02/06 13:02
86F：推 waynn1215 : 这四间这麽会赚钱没什麽问题 02/06 13:03
87F：推 dragonjj : 美国政府威胁日韩台投资阿 是1.5兆美金耶! 02/06 13:03
88F：推 seemoon2000 : 所以才会有反垄断法的存在 他们太有钱 新创公司在 02/06 13:04
89F：→ seemoon2000 : 竞品上的成本根本无法比较 大者恒大 02/06 13:04
90F：→ dragonjj : 要担心的是奥特曼跟甲骨文怎麽借钱? 02/06 13:04
91F：推 afacebook : 这不是重点 02/06 13:05
92F：推 sheep2009 : 所以台积电狂盖厂…日本也转3nm了 02/06 13:06
93F：推 tomdavis : 至少不会是今年~~~~~ 02/06 13:11
94F：→ n555123 : 其实像google之前还算比较保守的，我认为可能是已 02/06 13:13
95F：→ n555123 : 经有啥出现能见度了才会突然大增，反正这些能撑住 02/06 13:13
96F：→ n555123 : 的巨头都还好，就算真的出状况大砍也扛得住 02/06 13:13
97F：→ n555123 : 要说极限就，我觉得他们到极限之前叙事就先爆了 02/06 13:13
98F：推 bettybuy : 赚太多要不要分我一点 干又亏了 02/06 13:18
99F：→ joygo : 很简单 因为孤狗的订阅暴增阿 最近常常坏掉 token 02/06 13:22
100F：→ joygo : 根本不够用 02/06 13:22
101F：推 okbon : 明年应该还能增加 但幅度会小於今年不少 02/06 13:24
102F：→ joygo : 所以他们会怕阿 未来就是大一统 跟windows一样 就 02/06 13:24
103F：→ joygo : 大多数人只会用windows对吧？ 02/06 13:24
104F：→ joygo : 谁最聪明最强 最能普及到一般人手上 谁全部拿 02/06 13:25
105F：推 rebel : 就算AI真的泡沫了 那就马上砍掉已经投进去的部分 02/06 13:25
106F：→ rebel : 取消剩下的就好 只要你不是都用借来的钱去投资 那 02/06 13:25
107F：→ rebel : 就算受伤也不会太重 02/06 13:25
108F：→ rebel : 我觉得不是 你看云端业务 也不是一统阿 有三大巨头 02/06 13:26
109F：→ rebel : 还有一堆中小型的 02/06 13:26
110F：→ joygo : 作业系统也有linux mac阿 我的意思是 他们都在抢那 02/06 13:27
111F：→ joygo : 个位置 02/06 13:27
112F：→ joygo : 现在是因为每个人都差不多 没有一个真的最完整的 02/06 13:28
113F：→ joygo : 目前看起来整体最完整的服务是孤狗 02/06 13:28
114F：推 rebel : 我是认为很多家都吃的到饼 大小块而已 我也同意狗 02/06 13:35
115F：→ rebel : 家应该是吃到最大的 02/06 13:35
116F：推 Westzone : 到时候非常可能支出砍半，因为物理产能根本跟不上 02/06 13:56
117F：→ Westzone : 不管是半导体生产或是电力设备是不可能突然翻倍生产 02/06 13:56
118F：→ jjjj222 : 列是列这麽多, 可能也不会花这麽多, 缺货怎麽买? 02/06 14:48
119F：→ jjjj222 : 这4个这样看, 每个都很有钱啊... 也不怕花其实 02/06 14:51
120F：→ jjjj222 : 本业都在印钞票 02/06 14:51
121F：推 neil1103 : 没有极限 一旦落队就是下一个消失的巨头 02/06 15:08
122F：推 good10740 : 台积赢者全拿，最好再收个建厂、产线使用押金 02/06 15:11
123F：推 s90154aa : 铲子加价卖还买单才往上跳 可知新一代NV晶片价格多 02/06 15:22
124F：→ s90154aa : 夸张 往上跳一阶 02/06 15:22
125F：推 minazukimaya: 三星和Hynix都以为他们和Altman签的是独家协议啊 02/06 16:23
126F：→ minazukimaya: 等媒体消息报出来，三星和Hynix都惊呆了 02/06 16:23