1表看》买世界不如买力积电？「估赚1股本、本益比不到10」 3大成熟制程厂比一比 2026-02-04 旺得富理财网 王郁惠 世界先进法说会後股价被打入跌停。（世界先进官网 专业晶圆代工厂世界先进(5347)昨(2/4)举行法说会，没想到法说变法会，今开盘遭打入跌 停，高盛将世界评等下调至「卖出」，永丰、瑞穗(Mizuho)、元大、野村维持「中立」，中 信则认为定价改善可望延续且营运存潜在利多，升评至「增加持股」。若和其他同业比较， 法人则认为，力积电(6770)估今年赚1资本额，本益比还在个位数。 世界昨天公布去年第4季EPS 0.93元，尽管受惠汇率转佳、晶圆ASP(平均销售单价)季增5%带 动，但因地震损失、低产能利用率与高生产成本因素压抑，加上12寸厂一次性费用使营益率 仅14.3%，导致获利低於市场预期的0.99元。 世界董事长方略在法说会中表示，2026 年公司持续积极投资，全年资本支出规模约落在 60 0至700亿元，与去年相当，同时与恩智浦半导体（NXP）在新加坡合资成立的12寸晶圆厂VSM C进度超前，预计将在2027年第1季前进入量产。 中信投顾指出，在产业上行周期，公司说法隐含未来存在调升ASP的空间，有一定程度挹注 获利率，考量此可能性，将评等调升至「增加持股」，将2026年EPS上修至4.88元、2027年 进一步调升至5.5元，基於世界与台积电有紧密合作关系，以2027年EPS、28.5本益比预估， 目标价从105元上修至156元。 世界EPS成长率优於联电 元大投顾对世界先进持正向但谨慎观点，主要是因成熟制程供需结构好转、世界是台积电成 熟制程外溢的首选受惠者，以及12寸厂VSMC进度优於预期。 元大指出，市场传出大陆PMIC(电源管理IC)制程预计涨价10-15%，即使如此，其涨价後的价 格仍比台系厂商低约10-15%；此外，台积电与三星正逐步退出8寸及部分12寸成熟制程业务 ，世界身为台积电子公司，被认为是主要受惠者。 虽然联电(2030)也将受惠成熟制程复苏，但看好世界2025年至2027年的EPS年复合成长率达1 7-18%，表现优於整体成熟制程市场水准。 尽管看好世界获利，但因股价已经反映大部分成长潜能，元大指出，目前世界股价约在2027 年EPS的23倍本益比，充分体现未来1-2年的结构性改善效益，因此维持「持有-超越同业」 评等。元大估世界今年EPS 5.1元、明年5.9元，目标价145元。 高盛2原因喊卖 高盛则认为，12寸厂放量初期，由於初始产能利用率偏低，恐将导致折旧费用上升，预期世 界明年毛利率承压；此外，即便供需改善，但价格展望仍趋於平坦，调降目标价至「卖出」 ，目标价110元。 永丰则将世界评等下调至「中立」；瑞穗则将世界目标价从92元上调至128元，给予「中立 」评等；野村同样给予「中立」评等，将目标价从150元调降至140元。 法人认为，世界先进今年估赚5元左右，本益比已经超过20倍，相较联电EPS 4元、本益比还 在15倍上下；反观力积电今年可望赚1资本额，本益比仅不到10倍，实属偏低。 世界今开盘之後遭打入跌停，股价至11点半仍维持躺平，仍有超过1万张排队等卖，成交量 则明显增加至3.9万张，超越昨天全日的3.5万张；力积电开盘後急攻，到11点30分为止涨幅 超过9%、成交量近17万张；而联电涨幅则近1%，成交量近7万张。 https://wantrich.chinatimes.com/news/20260204900343-420101 心得 力积电2026年下半年预计量产。 月营收连续创高，基本面持续改善。 整体来看，短线虽有波动， 但中长线AI题材与营运转型值得持续关注。 --

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