作者IzumiKonata ( )
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标题[新闻] 联发科去年Q4毛利率下滑 全年EPS 66.16
时间Wed Feb 4 16:13:02 2026
原文标题：
联发科去年Q4毛利率下滑 全年EPS 66.16元、年减1.1％
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https://www.ctee.com.tw/news/20260204701129-430501
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发布时间：
2026.02.04 14:52
※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名：
工商时报 张珈睿
※原文无记载者得留空
原文内容：
联发科（2454）公布 2025 年第四季营运结果，单季每股税後纯益（EPS）为 14.39 元，较
去年第三季之 15.84 元季减约 9.1%，亦较前年同期 14.95 元年减约3.6%，反映在高阶产
品持续放量之际，研发费用与产品组合变化，对获利形成压力。
从损益结构来看，联发科第四季合并营收达1,501.88 亿元，季增5.7%、年增 8.8%，营运规
模持续扩张，毛利率降至 46.1%，较前一季下滑 0.4 个百分点。法人推测，受先进制程晶
片比重拉高与部分产品进入价格调整等影响。
以全年表现观察，联发科 2025 年全年 EPS 为 66.16 元，略低於 2024 年的 66.92 元，
年减约 1.1%，显示在 AI 与高阶手机 SoC 带动营收成长的同时，整体获利动能已逐步进入
高基期震荡阶段。
法人指出，第四季 EPS 回落，关键仍在研发支出持续攀升，单季研发费用达 392.48 亿元
，占营收比重超过 26%，显示联发科正加大对 AI、资料中心晶片与先进制程平台的长线投
资。
心得/评论：
市场普遍认为「
利空出尽」。分析师预期，凭藉 2025 年垫底的低基期，以及 AI PC、高阶
AI 手机与 ASIC 业务的三重动能，
联发科 2026 年将迎来强劲的爆发式成长。
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1F：→ imlucky : 这题纬颖考古题好像考过 02/04 16:13
2F：推 mumuwei : @@? 02/04 16:13
3F：推 kiga4ni : 股价又又又要跟GG交叉了 02/04 16:14
4F：推 zzztrees : 喷 02/04 16:14
5F：推 baseken : 明天往上往下喷？ 02/04 16:14
6F：→ Flyroach : 前年就预告去年会很烂了，所以算已反应啦 02/04 16:14
7F：嘘 benen : 吓去 02/04 16:14
8F：推 apolloapollo: 崩 02/04 16:14
9F：推 waynn1215 : 还真的利空出尽 去年股价烂一大段时间 02/04 16:14
10F：→ Flyroach : 反而10亿美有到位可能比较重要 02/04 16:15
11F：推 rebel : 年减？那会喷吧 02/04 16:15
12F：推 yukaichen : 崩烂 02/04 16:15
13F：推 j68345517 : 丸子 02/04 16:16
14F：推 BossGibbs : 明天一根 02/04 16:16
15F：推 maimss : 完蛋 02/04 16:16
16F：推 azure : 被故意说利空出尽 那搞不好要大倒货了 02/04 16:16
17F：推 k1222 : 已 02/04 16:16
18F：推 aaa80563 : 别被骗下车了 抱紧欧印 02/04 16:16
19F：推 gn00152097 : 就去年不被看好加上研发支出爆增EPS都能撑住了 02/04 16:17
20F：推 es612 : 股价是看fu糗的 去年被嫌得要死开出来也没那麽差 02/04 16:17
21F：推 gtaped05550 : 看的是未来啊 这个早知道了 已经杀到1100了啊 02/04 16:17
22F：→ gn00152097 : 今年一月开始很明显被外资认错买回阿 02/04 16:17
23F：推 afflic : 法说跟上一季没两样啊…… 02/04 16:17
24F：→ afflic : 今年第一季还要季减年减 02/04 16:17
25F：→ afflic : 我看市场根本都在赌明年了呵呵 02/04 16:17
26F：推 onekoni : 越烂越喷 不要不信 02/04 16:17
27F：推 diefishfish : GG 02/04 16:17
28F：→ windid : 去年营收没有谷歌和辉达两位爸爸罩啊 发哥会涨到这 02/04 16:17
29F：→ windid : 价位看的也不是去年的营收 重点是今年开始两位爸爸 02/04 16:17
30F：→ windid : 给的营收贡献成长有多少 02/04 16:17
31F：推 HarukaLM : 喷 02/04 16:18
32F：→ gn00152097 : 去年不被看好股价也确实被杀下去了 现在喷上去就是 02/04 16:18
33F：→ afflic : 法说也讲不出来今年能多成长多少 02/04 16:18
34F：→ gn00152097 : 看好接下来的成长动能 02/04 16:18
35F：→ Flyroach : 发哥法说就是太老实太无聊，都不跟你讲点梦想的 02/04 16:19
36F：→ rock2345 : 法会 02/04 16:19
37F：→ afflic : 去年也是第一季吹上天结果第四季被打下来呵呵 02/04 16:19
38F：推 gk1329 : 被台GG屌打 02/04 16:19
39F：→ deann : EPS 66.16 股价只有1开头太委屈 02/04 16:19
40F：→ springman : 今天还涨，明天会跌吗？ 02/04 16:19
41F：推 FOREVER49KG : EPS跟gg差不多 02/04 16:20
42F：→ afflic : 这种本梦比也想跟gg比价，gg也太委屈了吧 02/04 16:20
43F：推 f204137 : 台积电太夸张 竟然比联发科还赚钱了 02/04 16:20
44F：推 shin0924 : ？！ 02/04 16:20
45F：→ afflic : 今年明年gg的eps应该都屌打发哥 02/04 16:20
46F：→ f204137 : GG 全年66.25元喔 02/04 16:20
47F：推 gn00152097 : 不用呵呵 发哥11月底股价1130 今天1800 够飙了 02/04 16:21
48F：推 luke0407123 : 早就在卡位明年了吧 不然也不可能涨停两根！ 02/04 16:21
49F：推 ss425727100 : 复制二哥 明天跌停 跌停到收关 02/04 16:21
50F：→ afflic : 看来今年要卖发哥买gg了，获利差太多 02/04 16:21
51F：→ f204137 : Q1还季减年减 GG委屈了 02/04 16:21
52F：推 lakershank : 3率减外资又要一堆藉口了 02/04 16:22
53F：→ Brioni : TPU补得上消费电子的缺口吗 02/04 16:22
54F：推 superminshin: 研发费用增加，但有大招人吗? 02/04 16:22
55F：推 f860506 : 已反应了啦 接下来是要看ASIC了 TPU跟博通/Marvell 02/04 16:23
56F：→ f860506 : 的竞争 还有接下来能不能再抢到Meta的CSP 02/04 16:23
57F：推 Sianan : 发哥有什麽梦 也就ASIC GG不比他强多了 今年记忆体 02/04 16:23
58F：→ Sianan : 贵的要死消费性电子一定也烂 02/04 16:23
59F：→ afflic : 营收双位数成长，毛利净利还能掉，真的很烂 02/04 16:23
60F：嘘 mopa : 股价创高 你跟我说Q4衰退是利空出尽？ 02/04 16:23
61F：推 a2080259 : gg和发哥都买不就好了 02/04 16:24
62F：→ a2080259 : 虽然11月起发哥拉的我满头问号 02/04 16:24
63F：→ afflic : 利空出尽真的很自慰，明天股价超过gg直接空发哥多gg 02/04 16:24
64F：→ lovehan : 发哥应该不会变法会吧 02/04 16:25
65F：推 ksuenjjr : 不就本来就预期手机很烂 但是接下来靠ASIC 02/04 16:25
66F：→ a2080259 : 明天gg+30 发哥-30这样好不好 02/04 16:25
67F：→ gamania5972 : 台股就是越烂对未来才更有想像,才更会喷 02/04 16:25
68F：→ afflic : 发哥这种基本面居然跟gg价格差不多，真的很会炒 02/04 16:25
69F：→ leo6315 : 发哥应该是拿得到一部分祖哥的单 202627送分题无误 02/04 16:25
70F：→ afflic : 拿到meta的单，获利也不会比gg好啦 02/04 16:26
71F：→ afflic : 发哥明年获利搞不好跟今年gg差不多而已 02/04 16:26
72F：推 gn00152097 : 等到你发现发哥真的拿到大单并反映在获利上股价可能 02/04 16:26
73F：→ gn00152097 : 2千多了 02/04 16:26
74F：推 dazzzlee : 明天一根涨停 业绩烂才会飙 02/04 16:27
75F：→ afflic : 万一没拿到咧? 啊不是就在赌 02/04 16:27
76F：→ gn00152097 : 从1130拉到1800你以为是散户一人一股救发哥喔 02/04 16:27
77F：推 jasontake : 99发哥 02/04 16:27
78F：推 k1222 : 发哥盘一年跳个几根又不会怎样 02/04 16:27
79F：→ gn00152097 : 你觉得在赌就不要买阿 人家大户不是一路买上去吗 02/04 16:27
80F：→ afflic : 一堆法人就爱赌发哥能拿大单，去年就演过了结果呢 02/04 16:28
81F：→ gn00152097 : 你管它什麽结果 现在股价是不是涨了快70% 02/04 16:28
82F：→ Flyroach : 这麽不看好今天早该跳车换台积电了不是吗，黄金交叉 02/04 16:29
83F：→ gn00152097 : 我也不懂那麽气干嘛 股价又不是你拉的 还是你是空军 02/04 16:30
84F：→ afflic : 就看今天法说怎麽说啊 02/04 16:30
85F：→ afflic : 感觉发哥今年是真的没搞头，明年也没多好 02/04 16:30
86F：→ afflic : 去年营收成长获利还能掉 02/04 16:30
87F：推 ChoiceLife : 季减年减 蹦 02/04 16:31
88F：→ afflic : 没有很气啊，就卖发哥换gg而已啊 02/04 16:31
89F：→ afflic : 基本面差多少不用多说吧 02/04 16:31
90F：推 lizardc1 : 佛心主力拉到这已经仁至义尽了 02/04 16:31
91F：→ okbon : 先回1400 02/04 16:31
92F：→ leo6315 : 发哥资本额没这麽大啊 笑死 照这样说3443是不是只 02/04 16:31
93F：→ leo6315 : 值1000 02/04 16:31
94F：推 baseken : 块陶鸭 02/04 16:31
95F：→ afflic : 资本额不大发哥去年还不是跌到1100 02/04 16:33
96F：→ afflic : 资本额大gg今年还不是大喷 02/04 16:33
97F：→ afflic : 不要再看资本额了好吗呵呵 02/04 16:33
98F：→ hikai : 本周准备迎接2000元的发哥 02/04 16:34
99F：推 azhu : 一根 02/04 16:34
100F：→ leo6315 : 其实可以都买的呀 怎麽这麽恨发哥 是1100被洗掉了 02/04 16:35
101F：→ leo6315 : 吗 02/04 16:35
102F：推 afflic : 恨铁不成钢，只能说掰掰 02/04 16:35
103F：推 vanii40 : 完 02/04 16:35
104F：推 SWer1026 : 明天喷一根 02/04 16:36
105F：推 allen1988 : Q4 14.4逐季下降耶== 02/04 16:37
106F：推 graciashola : 900收 02/04 16:37
107F：→ afflic : 今年第一季看来还会继续掉…… 02/04 16:38
108F：推 x58420 : 双减 喷 02/04 16:40
109F：推 silencect : 今天早上走势那麽威武 没想到法说结果这麽烂 02/04 16:41
110F：→ afflic : 完全没听到好消息，都是减减减 02/04 16:42
111F：推 rebel : 吃到meta的大单？是多大 占营收多少获利多少？连现 02/04 16:43
112F：→ rebel : 在看起来量最大的TPU都只占营收个位数了 meta单我 02/04 16:43
113F：→ rebel : 是不敢想 发哥的问题是他已经太大了 其他小家能吃 02/04 16:43
114F：→ rebel : 很饱的单它只能塞牙缝 02/04 16:43
115F：→ Riverlz : 被联电、世界骗过，发哥也要搞法会模式吗？ 02/04 16:43
116F：→ windid : 看後照镜投资的人还真的很多 02/04 16:44
117F：嘘 jessicaabc98: 预期中，同事根本不买 02/04 16:44
118F：推 mopa : TPU吃最多的应该是google自己，自己就能设计了，再 02/04 16:45
119F：→ mopa : 来是高通，发哥只吃到一点毛吧 02/04 16:45
120F：推 jickey : 洗散户 别被骗了！ 02/04 16:45
121F：→ leo6315 : 高通吃TPU？你是不是误会了什麽 02/04 16:46
122F：推 ksuenjjr : 博通 高通 傻傻分不清楚 02/04 16:48
123F：→ mythtaker : 以为tpu强绑asic的人一堆，有低快捡 02/04 16:49
124F：→ young2008425: GG弯道超车 02/04 16:49
125F：推 windid : 发哥说明年的AISC业务是数十亿美金 千亿以上的营收 02/04 16:51
126F：→ windid : 是什麽毛这麽大根XD 02/04 16:51
127F：→ bear753951 : 明天一根大的 02/04 16:51
128F：→ js70864444 : 明天一根 02/04 16:53
129F：推 lakershank : 吵架行情，喷 02/04 16:53
130F：嘘 ck326 : eps 66 炒到1800还以为多也成长性，结果...嘻嘻 02/04 16:54
131F：推 cenalolz : 本来就预期的数字 还有人不知道在大谈喔 02/04 16:56
132F：推 hank78321 : 喷 02/04 16:56
133F：推 rebel : 我看了一下其他家的新闻 好像都没提都千亿营收耶 02/04 16:57
134F：→ rebel : 十几亿镁 当20亿镁算也才600亿 离千亿还是有点差 02/04 16:57
135F：→ afflic : 原文应该是 02/04 16:58
136F：→ afflic : 2026 over one billion 02/04 16:58
137F：→ afflic : 2027 billions 02/04 16:58
138F：→ h228228 : 想学联电？ 02/04 16:59
139F：推 rebel : 啊 我还活在2025 想说2026怎样都不太可能破千亿 20 02/04 17:01
140F：→ rebel : 27有可能啦 不过太远了估不准 02/04 17:01
141F：嘘 mnmnooo : 利多出尽吧，崩 02/04 17:02
142F：推 afflic : 今年明年发哥能拿多少单根本未知数…… 02/04 17:05
143F：→ afflic : 我看蔡力行自己也不知道呵呵 02/04 17:05
144F：推 bing6715 : 要asic 为什麽不考虑世芯？ 02/04 17:10
145F：推 afflic : 世芯也蛮怪的 02/04 17:11
146F：→ afflic : 一堆法人预估今年获利翻倍结果股价也不动 02/04 17:11
147F：→ likewinnie : 感觉有人下车了 好像很想跌下来捡便宜喔 cc 02/04 17:15
148F：→ wildwoof : 66也太猛 02/04 17:21
149F：→ Tenging : 哪个白痴分析师登广告叫人买连发 02/04 17:23
150F：推 Qoood : 蹲到脚都麻了…. 02/04 17:27
151F：推 steveisaman : 丸子 02/04 17:31
152F：推 lalas : 喷 02/04 17:31
153F：推 on32 : 这价格买GG就好~~~未来性GG大圣 02/04 17:38
154F：推 Gipmydanger : eps早就用股本去当分母了，还股本小 02/04 17:40
155F：推 pppopp : 先涨了 这个成绩单不行 明天刺激 02/04 17:42
156F：推 matatabi : 双宝爸狂吹 02/04 17:54
157F：推 bing6715 : 创意也是不如预期但大户硬拉好几天 今天才开杀 02/04 18:05
158F：→ bing6715 : 明天要不要崩 要看主力怎做吧 会不会复制创意走法？ 02/04 18:06
159F：→ bing6715 : 要asic 买世芯啦 3200 大家扫货了吗？ 02/04 18:07
160F：→ bing6715 : 台积电今天还跌 也不知道发哥在high什麽？ 1800了耶 02/04 18:08
161F：→ shiyangfoo : 世芯吃不到狗家阿 你看亚家股价你敢买世芯喔 02/04 18:37
162F：→ shiyangfoo : 这边的人是都没收到上周美系券商的报告吗 02/04 18:37
163F：→ shiyangfoo : 那家券商7月估7769至少2500 1月底出报告估发哥2500 02/04 18:39
164F：推 afflic : 发哥2500笑笑就好……明年估的很乐观…… 02/04 18:48
165F：→ afflic : 去年大摩年初发哥多乐观，年底就有多悲观 02/04 18:49
166F：推 tn950811 : 喷烂 02/04 18:57
167F：推 joeshiu : 不画饼怎麽吸引买盘 02/04 19:18
168F：推 wadeguys : 从第三季财报和法说会很明显第四季不会好，前阵子 02/04 19:21
169F：→ wadeguys : 不知道在喷什麽 02/04 19:21
170F：→ afflic : 喷明年的大饼 02/04 19:27
171F：→ Yoimiya : 喷 02/04 19:50
172F：嘘 Zoomyoyo : 勿忘纬颖 整年eps 将近200 但毛利降就是超大利空 02/04 20:50
173F：嘘 icehorng : 先搞清楚利空出尽的价位 02/04 21:14
174F：→ icehorng : 没听过高档利空出尽的说法 高档只有不符合预期 02/04 21:14
175F：→ icehorng : 低档才有利空出尽 02/04 21:14
176F：→ j198811 : 台股就喜欢这档，越烂越喷 02/04 22:42
177F：→ PitzMan : 三率三降..股价1130 TPU 10亿美元 1800时 TPU一样是 02/04 23:45
178F：→ PitzMan : 10亿美元，只能说 02/04 23:45
179F：→ PitzMan : 真会炒.. 02/04 23:45
180F：嘘 Kururu8079 : 爽啦下去~~~ 02/05 01:04