原文标题： 为什麽 Anthropic 的 AI 工具会引发从软体股到大盘的恐慌卖压？ 原文连结： https://money.udn.com/money/story/5599/9307552 发布时间： 2026/02/04 09:05:32 记者署名： 经济日报 编译刘忠勇／综合外电 原文内容： 人工智慧（AI）再度成为股市投资人关注的焦点，只不过，近来市场的重心正逐渐转向那 些可能被这项新技术颠覆的公司，而非从中获利的公司。 高盛美国一篮子软体股周二重摔 6%，创下自 4 月关税引发抛售潮以来最大单日跌幅，主 要是 Anthropic 公司推出的一款新 AI 自动化工具，加剧市场对若干业者经营前景的疑 虑。 第一波抛售集中在法律和数据服务技术相关的股票，随後大部分软体类股及多数金融科技 类股也受到波及。上市的私募股权基金以及华尔街大型替代投资机构同样受挫，因投资人 也这些法人曝险於软体业的疑虑加剧。 软体、金融服务及资产管理产业的市值，周二总共蒸发约 2,850 亿美元。 蓝鲸成长基金（Blue Whale Growth Fund）投资长Stephen Yiu说：「今年是决定企业成 为 AI 赢家或受害者的关键一年，而核心技巧在於避开输家。在尘埃落定之前，阻挡在 AI 前进的道路上是非常危险的。」 这波抛售潮在美股开盘前便已鼓噪，信用和行销服务公司益博睿（Experian）、商业与法 律软体商 RELX 以及伦敦证券交易所集团（LSEG）在伦敦股市同步重挫。 汤森路透（Thomson Reuters）与 Legalzoom.com 则是美加股市表现最差的个股之一，拖 累 iShares 扩张科技软体类股 ETF 大跌 4.6%，不仅连续六个交易日走低，这档 ETF 在 1 月更已暴跌 15%，创下 2008 年以来最惨单月表现。 摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师卡普兰（Toni Kaplan）等人针对汤森路透的报告 中写道：「Anthropic 为旗下Cowork 产品推出了针对法律领域的新功能，加剧了该领域 的竞争。我们认为这是竞争白热化的迹象，因此视为潜在利空。」 上市的私募股权基金也卷入这波卖压，Blue Owl Capital 股价一度重摔 13%，连续九个 交易日的跌势创下纪录，并将股价推至 2023 年以来新低。市场对 AI 颠覆产业的恐惧已 惊动全球信用市场，导致上周广泛联贷市场中的软体业贷款走低。身为上市实体，这些上 市的私募股权基金为向来不透明的直接贷款市场提供了一个即时观察窗口。 艾瑞斯管理（Ares Management）、KKR 和 TPG 股价均一度跌逾 10%，而阿波罗全球管理 （Apollo Global Management）与黑石（Blackstone）跌幅也一度高达 8%。 Anthropic 加入一波为法律行业开发 AI 工具的创业潮。早在 Anthropic 推出外挂程式 之前，包括 Legora 与 Harvey AI 在内的初创公司，便已向法律界推出大量宣称能将律 师从琐事中解脱的工具。两年多来，投资人持续向法律领域的 AI 产品注资；Harvey AI 去年 6 月的估值达到 50 亿美元，Legora 则在 10 月以18 亿美元的估值完成募资。 然而，Anthropic 的不同之处在於，它开发的是能针对产业特定需求进行客制化的自有模 型。身为主要模型开发商，Anthropic 在 AI 生态系中的地位拥有独特优势，能同时颠覆 传统法律新闻、数据服务以及法律 AI 新创公司。像 Legora 这样的公司，其实都仰赖 Anthropic 等开发商的底层模型。 Anthropic 在其外挂程式网页上展示了一款法律工具，宣称能自动执行合约审查和法律简 报等工作。官网上标注：「所有产出内容均应由执业律师审核。」 Anthropic 在 1 月发布的另一项产品 Claude Cowork，则加剧了投资人的不安；数月来 ，投资人一直密切监测软体产业面临的 AI 相关业务风险。其他公司发布的产品也加剧了 这波抛售潮，例如在 Alphabet 开始推出能透过文字或图片提示词创造沉浸式世界的 Project Genie 後，电玩游戏类股在上周也卷入跌势。 此外，还有其他迹象显示软体公司开始落後於科技业同侪。根据彭博汇整的数据，在本财 报季，标普 500 指数中仅 71% 的软体公司营收优於预期，相较之下，整体科技产业的比 例则达 85%。 心得/评论： 明明是七巨头的利多却无差别恐慌下跌 瑞穗证券的分析师觉得这很愚蠢，找理由乱砍股票 Mizuho分析师Jordan Klein将这波抛售形容为「愚蠢行为」，认为投资人「顽固地坚持AI 空头论点，寻找任何理由抛售软体股」。但法人指出，市场正从「AI受惠股」的单一视角 ，转向更细致的「AI赢家与输家」分类，即云端基础设施供应商因提供AI运算平台而相对 抗跌，但应用层软体若无法快速建立AI时代的差异化价值，将成为技术革命的牺牲品。 --

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