原文标题：大陆金属贸易爆雷 逾10亿人民币债务黑洞拖累国企 ※请勿删减原文标题 原文连结：https://www.ctee.com.tw/news/20260202701636-430804 ※网址超过一行过长请用缩网址工具 发布时间：2026.02.02 19:59 ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 记者署名： 苏崇恺 ※原文无记载者得留空 原文内容： 大陆金属贸易圈近期爆出大规模违约案件，知名贸易商徐茂华（译名，Xu Maohua）传出 因押错银价走势而跑路出境，留下超过人民币（下同）10亿元的债务黑洞。这起事件不仅 造成多家贸易商蒙受巨额损失，更引发大陆监管机构高度关注，忧心此类潜藏的金融风险 恐触发连锁反应。 综合外媒报导，这场风暴的核心人物徐茂华，长期利用其经营的贸易网与多家企业往来， 其中最引人注目的受害者为大陆国企国投物产。知情人士透露，徐茂华拖欠国投物产包括 铜在内的多项金属货款，导致国投物产因资金链断裂，转而拖欠下游供应商款项。 受此事件影响，国投物产已被合作对象告上法院。根据深圳贸易公司普路通2025年12月公 告，由於国投物产未能足额支付货款，普路通已提起诉讼，要求支付2.19亿元的损害赔偿 与欠款。 这起危机再次戳破大陆大宗商品产业中盛行的「循环交易」泡沫。所谓循环交易是指公司 间反覆买卖同一批资产，藉此虚报营收、粉饰业绩，而徐茂华的失联直接导致这条运作多 年的交易链断裂。大陆监管机构忧心，这种不透明的交易模式已成为金融体系的未爆弹。 除了诉讼压力，国投物产的部分资产也遭到冻结。根据天津法院的文件显示，应一家政策 性银行的保全申请，国投物产存放於江苏无锡的3,150吨精炼铜已遭扣押。这批金属资产 被冻结，主要是为了确保未来法律诉讼判决後，债权人能有实质的资产可供受偿。 知情人士指出，徐茂华主要以广东佛山为据点，透过多家旗下公司扮演中间商，向冶炼厂 购买金属後转售给国企，并承诺未来买回。这种模式能帮助国企在帐面上虚增营收，以符 合特定绩效指标，但也因此绕过大陆政府对於国企仅能交易核心业务原物料的严格规定。 业界传闻徐茂华的财务崩溃与白银杠杆操作有关。部分与其有业务往来的交易员表示，徐 茂华先前可能大举放空白银，然而白银价格在过去几个月内翻倍涨，导致其操作面临惊人 亏损，最终选择跑路。 心得/评论： 原来是杠杆放空白银,被嘎飞惹.....? 没有撑到上周五? 不知道还有哪些贸易商受害 最大受害者国投产物属於中国国企国投集团 旗下有好几家多家A股上市公司 如国投资本(600061.SH)、国投电力(600886.SS)、 国投中鲁(600962.SH)、神州高铁(000008.SZ)...etc 不知道还有哪些贸易商受害 ※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分 -- --

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