作者Kostolany (科斯托兰尼)
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标题[新闻] 华许入主Fed 估采缩表＋降息政策
时间Sun Feb 1 22:21:14 2026
原文标题：华许入主Fed 估采缩表＋降息政策
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https://www.ctee.com.tw/news/20260131700074-430701
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发布时间：2026.01.31 03:00 工商时报
※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名：工商时报 萧丽君
※原文无记载者得留空
原文内容：
被美国总统提名为下任联准会（Fed）主席的华许（Kevin Warsh），因重视通膨与金融系
统风险，而被视为典型的鹰派人物。他过去曾抨击Fed不断印钞、导致今日通膨恶果。德
意志银行认为，如果华许接掌Fed，可能将采用「缩表与降息并行」政策，来解决当前美
国通膨问题与提振经济。
华许去年5月在一场与胡佛研究所主持人罗宾逊（Peter Robinson）对谈曾提到，通膨是
一种选择（Inflation is a choice）。他当时指控Fed在2008年金融危机结束後，依然持
续印钞，不仅无效，还助长了资产泡沫。他直言今日的高通膨不是疫情或供应链造成的意
外，而是联准会错误政策的「选择」。
华许表示，「如果我们在印钞机上安静一点，我们的利率其实可以更低。」
德意志银行认为，在华许主导下，Fed未来可能采缩表与降息并行政策，这意味他将透过
缩减资产负债表（QT）来控制通膨，从而为降低利率创造空间。华许曾把此作法称为「实
用的货币主义」，也符合川普政府希望降低借贷成本的诉求。
批评Fed不遗余力的华许指出，Fed长期依赖低利率及大规模资产购买，已让货币政策与财
政政策界限变得模糊。他强调Fed与财政部必须各司其职：Fed负责管理利率，财政部负责
管理财政帐户，二者需达成某种新协议，来解决债务利息过高的问题，而不是像过去那样
界限模糊、相互纠缠。
针对市场担心如果他入主Fed，是否将进行激进改革，华许也给了定心丸。他强调Fed不需
要「砸烂改革」，而是要进行「复兴」。他形容「就像修缮一座庞大的高尔夫球场，受过
去启发，但不被过去束缚。」他展望的美国经济并非衰退，而是一场由AI驱动的、类似雷
根时代的生产力繁荣。只要政策回归理性，美国经济将展现出惊人的韧性。
不过被视为通膨鹰派的华许，一上任後首要面临的就是川普要求大幅降息的施压，市场将
密切关注华许如何在政治压力下维持Fed的独立性，又能在通膨与经济之间取得平衡。
心得/评论：
※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分
华许表示，「如果我们在印钞机上安静一点，我们的利率其实可以更低。」
如果你在我们口袋再多装一点点钱钱，我们就会打爆营业员的电话。
哲学核心： 「通膨是一种选择」。
华许不允许 Fed 继续当股市的褓母（Fed Put 作废）。
实用货币主义： 「缩表 (QT) 优先於降息」。
这对投机性资产是毁灭性的，因为白纸黑字的美元（流动性）正在被收回。
比特币跳水 6%、白银崩 35%。这不是个别资产的问题，
这是全球资金在预演 「华许式去杠杆」。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 119.14.249.56 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1769955676.A.C1C.html
1F：推 benen : 所以算是一好一坏（？ 02/01 22:24
2F：推 yousking : 99美债 02/01 22:25
※ 编辑: Kostolany (119.14.249.56 台湾), 02/01/2026 22:31:16
3F：推 JOKIC : 一个好球跟一个暴投 02/01 22:28
4F：推 Brioni : 美债复活？ 02/01 22:28
5F：推 speady : 债蛙死去 02/01 22:29
6F：推 homerunball : 川投顾才是fed总裁吧 02/01 22:32
7F：推 jerrychuang : 99债蛙，多头蛙剉着等 02/01 22:32
8F：推 lnonai : 现在根本没有抽水的空间，现在抽水谁来接盘美债， 02/01 22:33
9F：→ lnonai : 这不打自己脸吗 02/01 22:33
10F：推 littleshan30: 川普会找一个不听话的吗 02/01 22:33
11F：→ thetide0512 : 缩表会崩吧 02/01 22:33
12F：推 jo4 : QT准备崩了 02/01 22:33
13F：推 Brioni : 也许短债喷长债崩 02/01 22:34
14F：推 reyes2222 : 就看哪一方被献祀~ 02/01 22:34
15F：→ Brioni : 不过主席也只有一票不是？ 02/01 22:34
16F：推 JOKIC : 川普做法一定是先缩表崩一个等他抄底好再降息喷一根 02/01 22:35
17F：→ JOKIC : ，选我正解 02/01 22:35
18F：推 Ensidia : 缩表+降习 短债降 长债升 如果经济真如他所说能复苏 02/01 22:36
19F：推 xarch : 美债要求给各国吞就解了 02/01 22:36
20F：→ Ensidia : 那大概还是4.5%~5%卡着 02/01 22:36
21F：→ homerunball : 找个鹰皮鸽骨的再降息嘎烂空军 02/01 22:36
22F：推 motan : 影响互相抵销，可能是好事 02/01 22:36
23F：推 as6633208 : 华许 02/01 22:36
24F：→ Ensidia : 只能继续领利息罗 这一两年美债etf仍然没有大行情 02/01 22:36
25F：→ Ensidia : 对台股美债etf来说应该没啥变动 利率小升 台币贬值 02/01 22:37
26F：推 w08445566 : 美债直接崩 02/01 22:37
27F：推 schrei : 对黄金来说应该利空？ 02/01 22:38
28F：推 u9596g12 : QT+降息 川普空单还没空爽吗? 02/01 22:39
29F：→ Ensidia : 贵金属当然大利空 收水了 股市大概46开 小利空 02/01 22:39
30F：推 TsaoJJ : 啊不就做多也做空 02/01 22:40
31F：→ babyyou0988 : 股市46开 的情况，那寿险业者不就又倒出来？ 02/01 22:40
32F：推 as6633208 : 当印钞机不印钞了 02/01 22:40
33F：嘘 YLTYY : 左右脑互搏 02/01 22:42
34F：推 apolloapollo: 美债上看5% 02/01 22:42
35F：推 mily222222 : 国安糖浆:我又要来救援了 02/01 22:43
36F：推 fourkg : 美国国债上看40兆 02/01 22:43
37F：推 reyes2222 : 降息 又要美元强势能做到吗？ 弱美元黄金还能撑吧？ 02/01 22:43
38F：推 Ensidia : 美债也是46开 感觉有可能又要上5%了 02/01 22:44
39F：推 EdenEden : 该不会先缩表吧 02/01 22:45
40F：推 offstage : 用武力逼盟国买美债，就有可能降息又美元强势 02/01 22:45
41F：推 gn02118620 : 怎麽可能强美元 02/01 22:45
42F：→ offstage : 再来就是禁止世界各国购买黄金 02/01 22:45
43F：推 opticalman : 没什麽46开，通通直接往下开 02/01 22:45
44F：→ taruru : 印钞机关掉就没救了 02/01 22:45
45F：→ offstage : 这样资金就会回流美债 02/01 22:45
46F：推 ship1228 : 金银out 02/01 22:46
47F：推 w08445566 : 寿险又要崩了 02/01 22:46
48F：推 Ensidia : 缩表跟降息是两股互斥的力量啊 就看哪边力道强 02/01 22:47
货币价格下调为了满足川普降低借贷成本提振生产力华许愿意降息
但华许认为过去FED印了太多废纸 透过QT回收美金
当美金总量稀缺即便他的利息稍微便宜一点点全球为了生存依然会疯狂争夺美元
价格跌 价值升
49F：→ Ensidia : 首当其冲就贵金属跟金融股 真的这样政策会跌烂 02/01 22:47
50F：→ ma721 : 还会想办法让1川人进入fad 02/01 22:47
51F：→ YLTYY : 没人兜底 长债价格微妙，企业债、短债 有利，好险 02/01 22:47
52F：→ YLTYY : 我川都公司债。美债利息还是只能靠低利率去解 02/01 22:47
※ 编辑: Kostolany (119.14.249.56 台湾), 02/01/2026 22:50:49
53F：推 titanlee : 一面降息一面收水如果能成功就历史留名了 02/01 22:48
54F：→ titanlee : 当初FED投过多多钱进市场现在要收烂摊子 02/01 22:48
55F：推 sks11134 : 救救美债 02/01 22:49
56F：推 gn02118620 : 说会同时降息跟缩表只是他们推测 实际上他不太可能 02/01 22:52
57F：→ gn02118620 : 违反川普意志 从这点来看只有降息是确定的 缩不缩 02/01 22:52
58F：→ gn02118620 : 表再看 02/01 22:52
59F：推 Ensidia : 我也是非常的纳闷川普为什麽会属意鹰派的人士 02/01 22:54
60F：推 Muilie : 美债礼拜一最後人道走廊，快逃吧 02/01 22:54
61F：→ YLTYY : (づ′・ω・）づ先缩表干翻市场 再降息 懂了 02/01 22:54
62F：→ Ensidia : 这位的政策主张很明显是不利投机环境的 02/01 22:54
63F：→ Brioni : 长债就看财政部以短代长是要玩多大 02/01 22:54
64F：→ Brioni : 台币要贬回32？ 02/01 22:55
65F：推 gn02118620 : 干翻市场川普期中直接炸烂 02/01 22:55
66F：推 spa41260 : QT是用来修复以前QE产生的伤害，通膨降下去就有本 02/01 22:56
67F：→ spa41260 : 钱降息。而且他有提到AI带来生产力爆发，所以降息 02/01 22:56
68F：→ spa41260 : 低於3%也不会造成通膨复燃 02/01 22:56
69F：→ spa41260 : 简单来讲，降息是让你将钱流向实体经济，不是让你 02/01 22:57
70F：→ spa41260 : 开杠杆炒作资产的，这就是全面去杠杆 02/01 22:57
71F：推 schrei : 决定金银都要出了 整个会崩 02/01 22:58
72F：→ Gazza555 : 先收钱後放水== 02/01 22:58
73F：推 Muilie : 大盘大概要横盘修正很久了，杠杆可以先去一些，高 02/01 22:59
74F：→ Muilie : 股息又要大声了吗 02/01 22:59
75F：→ Callus : 米国有1/5 大概18%人口入不敷出 怎麽持续缩表QT?? 02/01 22:59
76F：推 Ensidia : 他如果真的走这种政策 就金融市场含美债全部都会跌 02/01 22:59
77F：→ Ensidia : 好日子结束了 以後都是震荡盘 02/01 23:00
78F：→ Ensidia : 有开杠杆的真的要慎重考虑要不要去杠杆 02/01 23:00
79F：→ spa41260 : 其实他这种模式，你可以拿中国的现况去看就知道。 02/01 23:01
80F：→ spa41260 : 将房地产杠杆泡沫去掉以後，就算降息，什麽金融资 02/01 23:01
81F：→ spa41260 : 产都炒作不起来，但低息的钱都流向实体经济生产， 02/01 23:01
82F：→ spa41260 : 结果生产力爆发进一步带来通缩 02/01 23:01
83F：→ KFC007 : QT掐死贵金属跟股市美元指数上升，降息放水给银行活 02/01 23:02
84F：→ KFC007 : 命 02/01 23:02
85F：嘘 minshen02 : 狗屁不通吧 02/01 23:02
86F：推 pititiiii : 降息救传产 QT杀成长 02/01 23:03
87F：→ KFC007 : 中性利率肯定在4%左右，只要CPI低於4%都不算通胀 02/01 23:03
88F：推 jimsuda : 一脚踩油门、一脚踩煞车，最後就是翻车 02/01 23:03
89F：→ Windows8 : 如果他要听川普的话 很难两者都做 02/01 23:03
90F：→ KFC007 : 沃许实现休克疗法，短期阵痛後长期美元霸权延续 02/01 23:04
91F：嘘 dogalan : 相信这种带风向的新闻就输了 去年底才刚结束缩表 02/01 23:04
92F：推 keyofdejavu : 拿中国例子看怎麽会准，中国官员就是不懂经济又爱插 02/01 23:05
93F：嘘 surferblue : 最好会缩表啦 吸毒会上瘾的 02/01 23:05
94F：→ keyofdejavu : 手企业运作，把企业搞的一团糟 02/01 23:05
95F：→ dogalan : 去年一整年不就是降息+缩表 有怎样吗? 02/01 23:06
96F：嘘 CHINCHIN5566: 川投顾不会让股市难看的，别怕 02/01 23:07
97F：推 KONAMI : 现在跟2008的情势差太多了 02/01 23:07
98F：推 whitedeath : 降息又缩表，多空都屎去 02/01 23:09
99F：推 opticalman : 整个市场停滞性，领乾息 02/01 23:11
100F：推 chongwen : 换位子就换了脑袋的人多的是，等他上位时，再来看吧 02/01 23:11
101F：→ KY1998 : 学沃克，降通膨在利率下猛药 02/01 23:14
102F：→ bing6715 : 选一个律师 跟鲍尔有何不同？ 蠢 02/01 23:15
103F：推 deathoflove : 台湾低利率钱去哪了？ 02/01 23:15
104F：推 noahlin : 这也是要投票的吧 刚结束缩表 有这麽反反覆覆吗 02/01 23:18
105F：→ noahlin : 但短期内高杠杆 梦想股应该要下去了 02/01 23:18
106F：推 madbele : 决策会议都是要投票的，就算信任主席决定要升息， 02/01 23:20
107F：→ madbele : 但其他人说要降息结果还是会降息 02/01 23:20
108F：→ rammstein : QT+降息，跟只降息没两样啊，结果都是中长债续跌 02/01 23:21
109F：推 ted1985 : 美债本身就是最大的杠杆 02/01 23:21
110F：→ rammstein : 好处是短期利率低可以让企业喘息，但中长期利率高 02/01 23:22
111F：→ rammstein : 企业回本必须快 02/01 23:22
112F：推 s881720 : 这不就老鲍之前在做的 只是老鲍降的慢而已 02/01 23:23
113F：→ ted1985 : 消费大头是中高收入 股崩=经济直接崩烂 02/01 23:23
114F：→ appledick : 又要缩表了？ 02/01 23:26
115F：推 minazukimaya: 短债2% 中长债4.5% 房贷6% 可能要稳定在这样利率吧 02/01 23:32
116F：→ minazukimaya: 降息+QT 基本上就是整条利率曲线都要控制的意思 02/01 23:32
117F：推 Groundwork : 当川普可以这样肆意操纵联准会 美元就不可能强 02/01 23:33
118F：→ Groundwork : 这完全就是一个悖论 02/01 23:33
119F：→ Groundwork : 强美元的前提是联准会的独立性要强 02/01 23:34
120F：推 vodkalime607: 涨太大 缩表要该怎麽操作 ? 02/01 23:34
121F：→ FatFatQQ : 把债务丢给银行 利率在3% 强美元 川普应该是要这个 02/01 23:34
122F：→ FatFatQQ : 缩表一直在缩 但债务也是在增长 02/01 23:34
123F：→ rammstein : mina讲的没错，那是跟日本反过来的利率曲线控制 02/01 23:37
124F：推 lusifa2007 : 现在的主席之前就玩过降息加缩表结果就是失败 缩表 02/01 23:41
125F：→ lusifa2007 : 提前终止 02/01 23:41
126F：推 wsxza : 哇塞比特币又崩1000 02/01 23:43
127F：推 gime0226 : 干 怎麽有种即视感 02/01 23:43
128F：→ rammstein : 瓦许应该觉得老包太软弱吧，太容易被华尔街吓到 02/01 23:44
129F：推 Groundwork : 要强美元还是只要民主党执政 02/01 23:45
130F：推 aimgel : 华许要当那根针了 02/01 23:46
131F：→ offstage : 我年轻时进入一个蛮多老人的部门，当时觉得这些老人 02/01 23:46
132F：→ offstage : 动作慢、生产力低，早该被淘汰掉。直到我到了他们 02/01 23:46
133F：→ offstage : 这个年纪时，才知道为什麽他们要慢慢做。 02/01 23:46
134F：推 square : 3955 02/01 23:49
135F：→ rammstein : 想让华尔街戒毒，老包给了美沙冬，瓦许想强制勒戒 02/01 23:52
136F：推 HiuAnOP : 利率陡峭化，利好银行业！ 02/01 23:57
137F：→ babyyou0988 : 美沙冬也只是缓解 戒断症状吧... 02/01 23:57
138F：→ HiuAnOP : 利率1%！长期3.5%！股市狂喷猛喷！ 02/01 23:58
139F：→ babyyou0988 : 真正对抗毒品的心魔 是意志力 02/01 23:58
140F：→ babyyou0988 : 过来人的一点心得。与这主题无关 02/01 23:59
141F：推 gfsog : 华许人也 02/02 00:01
142F：推 minazukimaya: 所以关键在市场觉得期限溢价该是多少 02/02 00:02
143F：→ minazukimaya: 如果撤除了FED的资金 财政部有勇气直面市场吗 02/02 00:03
144F：推 goodjop : XD 美债没救了 02/02 00:04
145F：推 ri99 : 美国2022-2025缩表，2024-2025降息 02/02 00:06
146F：→ ri99 : 缩表+降息前几年FED已经在做的事情市场在恐慌啥 02/02 00:07
147F：推 shlee : 川普就是要解决美债问题 又不想要股市在他任内跌 02/02 00:09
148F：→ shlee : 要缩表+降息并行可能要跟美国财政部先协调好怎麽做 02/02 00:09
149F：→ shlee : 而且可能相关监管法令得放宽去说服华尔街不会有流 02/02 00:09
150F：→ shlee : 动性问题才有机会成功 成功就真的历史留名了 02/02 00:09
151F：推 jerry10307 : 美国有一堆黄金比特币，快拿来抵债 02/02 00:15
152F：推 ri99 : 看看鲍尔停止缩表的原因 02/02 00:16
153F：→ shlee : 他都这样讲了就表示他认为老鲍的做法太保守速度太 02/02 00:17
154F：→ shlee : 慢 应该会更暴力规模更大 但更暴力的做法华尔街势 02/02 00:17
155F：→ shlee : 必会有所疑虑 怎麽去跟财政部协调相关政策然後让华 02/02 00:17
156F：→ shlee : 尔街的疑虑降到最低才是最困难的地方 一旦说服不了 02/02 00:17
157F：→ shlee : 华尔街就准备崩盘或他自己先缩了 02/02 00:17
158F：推 lusifa2007 : 他想更加强硬 第一个反对的未必是华尔街很可能是我 02/02 00:20
159F：→ lusifa2007 : 川 我川见不得美股大跌 一但大跌第一个跳出来揍人 02/02 00:20
160F：→ lusifa2007 : 的就是川宝 02/02 00:20
161F：→ lusifa2007 : 看看我川投书华尔街日报的内容就知道这咖根本就是 02/02 00:22
162F：→ lusifa2007 : 多军大头目 02/02 00:22
163F：推 wetz : 涨多回档就说鹰派，到时候喷出又说鸽派，都只是看图 02/02 00:26
164F：→ wetz : 说故事而已 02/02 00:26
165F：嘘 yellow3621 : 降息可以抑制通膨？是跟土耳其学的吗？ 02/02 00:29
166F：推 Brioni : 他的过往言论就是嫌Fed干预过深，没有系统性危机也 02/02 00:32
167F：→ Brioni : 在救，认为多数时候该让市场自己修正 02/02 00:32
168F：推 minazukimaya: 川普应该很在意房贷利率 但FED手上可是有大量MBS 02/02 00:36
169F：→ minazukimaya: FED的MBS持有量是比10年期长债更大的 02/02 00:37
170F：→ asjh612 : 就算降息 礼拜五的美债还是跌^^ 02/02 00:37
171F：→ c94dk40204 : 缩表，美金涨，不利美债，降息有利，并行就看那个先 02/02 00:41
172F：→ c94dk40204 : 在美债上面反应出来 02/02 00:41
173F：推 Groundwork : 降息等於金银喷 02/02 00:49
174F：→ Groundwork : 礼拜五金银大跌就是Warsh是不支持降息的 02/02 00:49
175F：→ Groundwork : 如果最後他还是听川普的降息 那金银会再创高 02/02 00:49
176F：→ layer0930 : 这个市场会一摊死水 02/02 00:53
177F：→ layer0930 : 高估值会死光 02/02 00:53
178F：→ KFC007 : 估值重算，简单来讲现在股价一堆都乱算EPS模型，这 02/02 01:42
179F：→ KFC007 : 些等沃许上任後全部打掉重算 02/02 01:42
180F：推 jkl852 : 油门跟塞车一起踩 02/02 01:42
181F：→ jkl852 : 煞车 02/02 01:42
182F：→ kkevinhess1t: 过去几个月不也是这样？ 02/02 01:52
183F：推 iamten : 我只知道 美债必死无疑!! 长短债都会没有人要的 02/02 02:30
184F：→ leviathen : Powell也一样啊，只是他不敢疯狂降息而已 02/02 03:00
185F：推 Paulsic : 不举债不就好了大洒币刺激的後果引以为监 02/02 03:39
186F：→ vampirelin : 上来一样疯狂QE阿.... 02/02 06:33
187F：→ fallinlove15: 要放手让殭屍入土了 02/02 07:18
188F：推 a123454698 : 讲废话吗？ 鲍尔早就在缩资产负债表了，除非你是嫌 02/02 07:39
189F：→ a123454698 : 还缩不够 02/02 07:39
190F：推 a0921387223 : 房债喷上天 都不解决也蛮厉害 02/02 07:44
191F：推 ivan1116 : 缩表+降息 太特别了 02/02 07:48
192F：→ ppbro : 左手换右手之术 02/02 08:36
193F：→ piece1 : 蠢..川宝还比你聪明!用抢的没副作用.. 02/02 09:54
194F：推 sinon17 : 天底下有那麽想当然尔的事？ 02/02 10:10
195F：推 hook99 : 又加油门，又踩刹车，会出事吗 02/02 10:29
196F：推 gn02620938 : 金融海啸要来了 02/02 11:18
197F：嘘 menpoor1234 : 川普会让股市崩？ 02/02 12:26
198F：→ sunrise2003 : 看不懂 这什麽操作 02/02 12:55
199F：嘘 yurian : 油门加煞车 不一定翻车 可以甩尾啊(? 02/02 13:12
200F：→ CCNCCN : 结果美元升值 02/02 13:51
201F：推 xxxg00w0 : 通膨还缩表降息？ 02/02 13:59
202F：→ proudC : 换个位置换个脑袋 02/02 16:26