谢金河：台股的新外溢效应　建立新的投资选股思维 2026年01月21日 15:02 https://reurl.cc/aMmAoX 今年元月六日全球关注的ＣＥＳ展，辉达的黄仁勳再度发挥他的点石成金威力，只是这次 主角不是辉达本身，当市场镁光灯仍聚焦在ＧＰＵ的时候，黄仁勳的目光却转向市场里的 配角：记忆体（DRAM）及储存（NAND Flash/SSD），他直言不讳地说这是一个未被充分满 足的市场（Unserved Market），他预言这将是全球最大的储存战场。 文／谢金河 黄仁勳这一席话带出了市场厚重的含金量，他重新定义了记忆体的战略地位，也让沈寂很 久、过去几个月才被唤起的记忆体板块重新上演了一场教科书级别的价值重估（Re-ratin g），在过去的电脑架构中，记忆体和储存只是卑微的仓库管理员，在生成式ＡＩ的时代 ，他们却变成主食本身。 ＡＩ模型的厨房理论 黄仁勳在ＣＥＳ展中抛出几个让人印象深刻的术语，一个是内容上下文记忆（Context Me mory），一个是符元记忆（Token Memory）及ＫＶ快取（KV Cache），他指出这些数据增 长的数量已经到传统储存系统难以跟上的地步，意思是现在的ＡＩ模型转得太快、智商太 高，但「记忆」跟不上，也就是基础建设跟不上，这正是硬体升级的下一个超级金矿，也 许大家会很好奇地问，ＡＩ的核心不是ＧＰＵ？现在怎麽DRAM、SSD变成主角？ 有人用厨房理论来解析这个问题，ＧＰＵ是那个百万主厨，刀工如神，炒菜速度快，ＨＢ Ｍ像是主厨面前的砧板，用来暂存马上要下锅的食材，ＳＳＤ是大冰箱，用来储存所有的 食材，在传统云端运算的时代，主厨（ＧＰＵ）可以慢条斯理转身去冰箱拿几颗蛋，现在 在ＡＩ时代，速度快得惊人，一秒钟要处理几亿个参数，如果主厨身後的冰箱门不好打开 ，或是读取速度太慢，这位身价昂贵的主厨只得停下来等食材，这在经济学上的闲置效率 ，在黄仁勳眼里是不可接受的！更糟糕的事，现在客人点的不是一盘炒饭，而是满汉全席 （生成长文、复杂视频），这意味主厨面前的砧板必须无限加大，後面的冰箱不仅要大， 而且要具有闪电般的送货速度，这就是黄仁勳一直提到的KV Cache，不让ＡＩ每次都重新 阅读数据，而是将中间思考过程存下来，这需要巨大的快速储存空间，这也直接导致企业 级的SSD/HBM从线性增长变成指数级的爆炸。 资本市场的嗅觉永远最敏锐，有时候甚至敏锐得近乎残忍，黄仁勳的话语才刚落下，Sand isk当日即暴冲二七％，美光、希捷、威腾（Western Digital），海力士，三星纷纷大涨 ，记忆体市场也出现残酷的新景象，过去记忆体公司亏损累累，纷纷拜访下游ＰＣ大厂接 受，如今记忆体大厂挤满拉货人潮，过去记忆体大厂亏损累累，供给端的收缩，大家都没 有资金扩厂，如今缺货潮降临，海力士、三星、美光又把珍贵的产能拿来生产ＨＢＭ，这 更加导致DDR4、DDR5更加珍稀。 记忆体产业寡头垄断 过去记忆体厂亏损是常态，像南亚科二三年亏七四．四亿，二四年亏五○．八三亿，二五 年上半年仍亏六○．四二亿，现在营收大增，赚钱速度加快，已经有法人估今年南亚科Ｅ ＰＳ可能达五○元以上。随着ＡＩ模型的参数呈现指数型的爆炸，记忆体正转变如石油般 「战略物资」，这次黄仁勳在ＣＥＳ展中，更透露新一代的Rubin平台将进一步把快闪记 忆体绑定在ＧＰＵ生态系中，这意味着未来每一台ＡＩ伺服器的出货都将伴随着海量ＳＳ Ｄ的刚性需求（Inelastic Demand），这已不是想不想买的问题，而是不买的话，伺服器 就会变成没有用的废铁。 心得： 记忆体是这波最强的 谢金河举南亚科为例 营收大增 赚钱速度加快 在ai时代 记忆体晋升为主食 过去记忆体亏损连连 如今挤满拉货人潮 --

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