看到 1.8 亿这数字确实很香，但原 PO 的算法是建立在「每年都大涨」的理想状态下， 忽略了复利在杠杆产品上的两面性。 其实正二（00631L）的正确用法不是像 0050 那样死抱 20 年， 因为这类产品最大的天敌是「波动损耗」。 假设指数今天涨 10% 明天跌 10%，原点是 100，两天後指数会变成 99， 但正二会先涨 20% 再跌 20%，最後只剩下 96。 这 3% 的差距在 20 年的震荡中，会把原 PO 幻想的超额报酬磨掉一大半， 更别提那超高的内扣费用与转仓成本。 如果要修正这个「20 年 1.8 亿」的计画，建议引入「再平衡」的观念。 别把每个月的 1.5 万全部欧印正二，改用 50/50 策略会稳得多： 一半买正二，一半放现金或高利活存。 每半年检查一次，如果台股大涨让正二比例喷到 60%，就卖掉 10% 转回现金； 如果遇到像 2020 年那种崩盘，正二缩水到 40%，就从现金拿钱出来补。 这样做的好处是你在崩盘时有底气抄底，在疯狂大涨时有落袋为安， 这才是能让你在 20 年後真的还「活着」的关键。 另外一个致命伤是「序列报酬风险」。 原 PO 的试算预设第 1 年到第 20 年的报酬率都一样， 但如果前 15 年大赚，帐户累积到 5,000 万， 结果第 18 年来一个金融海啸等级的崩盘，正二可能直接回测 70-80%， 你的资产会瞬间蒸发 3,500 万以上，这时候你的心理素质扛得住吗？ 大多数人在那个当下会直接砍在阿呆谷，20 年功力一夕化为乌有。 比较务实的作法是随着年龄调整「总曝险比例」。 年轻时本金小，可以忍受正二的剧烈波动， 但等到资产累积到一定规模，例如破千万後， 就应该逐年把正二转换成 0050 或是 006208 这种原型 ETF， 甚至加入长天期美债来平衡。 杠杆是拿来增加资金效率的工具，不是拿来赌命的。 如果你想靠正二滚出 1.8 亿， 那重点不在於你买了多少，而在於你何时懂得把杠杆降下来， 否则那 1.8 亿永远只是 Excel 上的数字而已。 --

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