原文标题： DDR4、NAND涨势延续！华邦电、南亚科2026获利爆发 大摩、凯基喊天价 原文连结：https://o3o.us/Q5hNhe 发布时间：2025.12.15 记者署名：工商时报 简威瑟 原文内容： 记忆体大厂美光将於台北时间18日发布财报，凯基投顾喊出记忆体指标股华邦电100元的 新天价，超越摩根士丹利的88元，在外资买超加持下，12日一度触及涨停板75.2元，终场 大涨9.06％、收74.6元，带动指标股南亚科与旺宏的涨势，其中，摩根士丹利对南亚科股 价预期来到198元，为市场最高。 大摩先前才指出，因传统记忆体供不应求，驱动产业进入超级循环（super-cycle），预 期DDR4、MLC NAND、NOR Flash至2026年定价能力还会更强，尤其DDR4合约价2026年首季 将大涨逾1倍。 华邦电是大摩的记忆体族群投资首选，大摩提出，观察华邦电11月营收与10月获利表现， 显示营运动能正持续强化中，看好其DDR4、MLC NAND与NOR 2026年定价能力更强。 凯基投顾产业调查呼应大摩对合约价大涨的看法，并指出2026年第四季DDR5颗粒合约价将 较本季续涨94％，由於消费端应用升级DDR5意愿放缓，DDR4具备进一步上涨动能；因此， 华邦电2026年第一季DDR4／DDR3合约价有望挑战100％季增，将其2026年第一季DRAM单位 售价季增率由20％，调升至50％。 同时，凯基投顾亦发现，华邦电2026年第一季NOR Flash、SLC NAND合约价有望季增30％ 以上，推测主因为三星、铠侠缩减2D NAND产能，使MLC供应出现缺口，旺宏因此调整产能 至MLC，排挤SLC与NOR供给；同步上调华邦电2026年第一季Flash单位售价季增率预估至25 ％，远超前次预估的2％。 至於南亚科虽遭处置股，但外资已连七日买超。展望2026年第一季，金控旗下投顾研究机 构指出，南亚科在DDR4供不应求延续与DDR5持续涨价，预估单位售价将再季增25％，第一 季工作天数较少，出货量会小幅季减。 从获利角度而言，法人研究机构估算，华邦电与南亚科今年每股税後纯益（EPS）均在1元 上下，2026年爆发性双双令市场大感惊艳，华邦电推估EPS为10.38元，比今年成长9倍以 上；估算南亚科2026年的EPS更是高达19.5元，获利狂增17倍。 心得/评论： AI大战记忆体族群的涨势只是刚开始 现在缺货已经至少看到2026年 没有尽头 错过航运、台积的机会 你还有错过记忆体吗 --

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