------------------------------------------------------------------------- 1.发标的文未充实内文，多空理由不充实者，板规 1-1-5 或 4-2-4 处分。 2.进退场机制若非长期投资，请输入停损价，否则依板规 1-1-6 处分。 3.请依格式输入内容，未依格式者板规1-1-2处分。 标题请使用以下格式：股号+股名+分类 ex [标的] 2330 台积电 长期不停损多 ex [标的] TSLA 特斯拉 马斯克火星多 ---------------------按ctrl+y 可删除以上内容。---------------------------- 标的：2754 亚洲藏寿司 (例 2330.TW 台积电) 分类：讨论 (请选择并删除无关分类) 分析/正文： 基本面: 藏寿司在 6 月底股东会宣布要停止上海三间店的营运，这三间店自 23M6 开第一间以来 ，基本上都在亏损，既然已经决议要停止营运，那应该就可以只以台湾的营运来评价，另 外看财报可以发现，过去一两年一直都有在提列上海的亏损，法说会中说明不会再提列大 笔资产减损。 若把过去几年台湾区的营业利益单独拉出来看，可以看到除了疫情以及 24Q2 的食安事件 ，台湾的营业利益率单季来看就是 5% 保底，整年来看基本上都可以维持在 6 % - 8 % 之间。 https://meee.com.tw/4NHAcmf.jpg 公司另外在 9/11 的法说会中提到，在公司高速展店期已过，且部分店面折旧已经结束， 可以预期在 2026 费用会下降。 若摊开每年折旧金额来看，2025 年的折旧金额已经开始趋缓，今年大约就跟 2024 差不 多。到了 2026 年，应该是会把 2020 年的资本支出折的折的差不多，同时 2021 展店项 目部分金额也会在2026 陆续开始摊提完毕。 2020 年的资本支出大概是 5.13 亿元，由於各项科目的折旧年限不同，在这边如果保守 预估约一半折完，也就是 5000 万，在 57亿营收预估下，这就是 0.8 个百分点的获利率 。 在上海门市都收摊的、人才回到台湾的情况下，相信藏寿司也能更专注在台湾的经营上， 对於获利率一定也会有改善。 筹码面: 中信松江近期卖超约 500 张，比对持股资料、外资筹码，有一定把握可以推测是 西川健 太郎(总经理 +董事长) + 近藤和人 (母公司内部人)。 台新松江卖最多 800多张，有可能是霈方总经理。 但这些筹码也大多被特定分点买走了，筹码整体来说还没有太难看，集保总户数持续降低 中。 技术面: 很烂。 获利预估: 公司提到 2026 预估开 5 间店，保守估每间店平均月营收 700万，开店时间点均匀分散 在一年中，所以明年新店可以带来 5 x 700 * 12 / 2 = 2.1 亿营收，预估 2026 营收 59 亿元。 在营业利益率 8% 的假设下，税後 EPS 大概是 10 元左右，在 6% 则是 8元，且也没有 放弃海外展店目标，仍有一个小小的梦还在。 综上，想请问各位藏寿司是否有展稳百元的实力? 进退场机制： (非长期投资者，必须有停损机制。讨论、心得类免填) --

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