原文标题：中国工业利润暴跌 专家析经济系统性衰退 ※请勿删减原文标题 原文连结：https://reurl.cc/8bN9vy ※网址超过一行过长请用缩网址工具 发布时间：2025-11-30 5:09 AM ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 记者署名：李净、骆亚 ※原文无记载者得留空 原文内容： 中国官方数据显示，10月规模以上工业企业利润环比大跌27.1%，创5个月来最大跌幅。多 位专家指出，中国经济三大引擎同时面临困境与房地产危机交织，中国经济正面临系统性 衰退风险。 经济数据揭示增速由正转负 价格战挤压盈利空间 中共国家统计局11月27日发布数据显示，2025年1至10月，规模以上工业企业利润总额 59,502.9亿元（人民币，下同），同比增长1.9%，增速较1至9月的3.2%回落1.3个百分 点。 单看10月当月，规模以上工业企业利润总额同比下降5.5%，环比更是大跌27.1%。此前，9 月利润同比增长21.6%，8月增长20.4%，10月数据形成强烈反差。 由於外界指当局公布的数据历来有系统性造假之嫌，实际经济数据可能更加严峻。 光大证券分析认为，10月工业企业利润增速转负，与上年同期基数抬升、工业生产放缓、 利润率回落有关。 从行业结构来看，制造业中仅有色、汽车、电子、食品饮料等行业利润增速保持正增长， 其余行业盈利表现均呈现不同程度走弱。 《日经亚洲新闻》11月27日报导，分析约5300家中国大陆非金融上市公司财务报表後发现 ，在产能过剩和内需疲软情况下，24%的公司在今年1至9月出现亏损，同比上升1个百分点 。 美国经济学者黄大卫指出，10月利润下降表明，此前两个月的增长更像是价格调整与基数 效应带来的短期修复，而非市场需求真正回暖。约24%上市企业前三季度亏损，意味着这 是系统性盈利能力的持续挤压。 黄大卫进一步分析：「电商的疯狂补贴在帐面上堆出漂亮的成交量，但对商家来说是低利 润、高退货、高平台费用，这是虚假繁荣。」 美欧竖起关税壁垒 中共制裁日本或成双刃剑 在内需不足与生产过剩持续的背景下，中国对外经济关系也面临考验。 中国问题专家王赫指出，中国产能严重过剩，国内需求不足，只能通过出口倾销。根据世 界银行最新报告，中国产品出口价格正在下降，呈现以价换量态势。虽然产品销售出去， 但经济效益并不理想。 黄大卫指出，在新能源汽车、电池、光伏等领域，中国产能严重过剩，只能通过出口倾销 。欧盟和美国已对中国电动车加徵高关税，加拿大等国也在防范其进入市场，日本则在安 全与产业层面与欧盟协调，对中国产能过剩保持高度警惕。 黄大卫分析认为，如果中共对日本进行大规模经济制裁，本质上是自断後路。中国需要更 多出口订单消化产能，对日本强硬经济报复短期看似反制日本，但长期会加速日本与欧美 企业供应链去中国化，推动企业向东南亚迁移。 王赫指出，中共对日本经济制裁已在进行。他表示：「中国需要日本的技术和关键零部件 、设备，在美国与中国断链脱钩的情况下，很多技术需要从日本获取。如果中共跟日本断 链脱钩，那麽中共的所谓自立自强、国际大循环都会出现非常大的麻烦。」 中国房地产危机持续发酵 「优等生」也在爆雷路上 此外，中国房地产行业危机持续发酵。被称为中国房地产「优等生」的国企万科，近日申 请推迟债务偿还，受此消息影响，多只境内发行的债券单日暴跌20%至30%，触发深交所临 时停牌，创下历史新低。 据财报显示，万科今年前三季度净利润亏损280.2亿元。面对3,629亿元有息负债和仅持有 656亿元现金的严峻局面，万科已完全依赖大股东深铁集团的持续借款维持生存。 黄大卫将万科的现状概括为「从优等生变成系统性风险样本」。他分析道，当债券单日下 跌30%时，市场本质上已经按照高概率重组或违约进行定价，「对债市来说，万科已经是 准爆雷，或者已经在爆雷路上」。 黄大卫认为，万科问题的关键在於：北京当局是否愿意将万科作为必须拯救的示范性国企 平台；深铁集团作为大股东是否有财力和意愿继续兜底。 中国经济「系统性衰退」 三大引擎同时面临困境 王赫强调：「制造业困境很大程度上是持续高强度投资造成的。中共这麽做不是出於经济 考虑，而是出於政治考虑，要使全世界对中国制造业形成依赖。」但是，这个做法是「损 人不利己的，对中国和世界都是有巨大伤害的」。 美媒《外交家》（The Diplomat）近期刊文指出，北京当局优先发展投资和出口而非消费 ，其逻辑很简单：投资和出口比消费更容易受到政府直接控制。但是，中国经济在政治上 不可能实现平衡，政治环境实际上使得消费拉动型增长无法实现。 台湾南华大学国际事务与企业学系教授孙国祥分析指出，中国经济下行并非周期性波动， 而是系统性衰退。这包括三个面向： 第一，房地产崩塌引发连锁反应。房地产危机导致企业利润、银行及地方财政持续恶化。 第二，消费疲弱掩盖深层问题。补贴撑起的虚假需求掩盖了居民收入停滞与失业上升的真 实困境。 第三，制造业收缩导致传统模式失效。出口竞争力下降，制造业难以回到2010年的繁荣时 代。 孙国祥总结道：「中国三大经济引擎——投资、消费和出口目前同时面临困境。当局是在 补数据而不是补实力，官方政策逻辑是房地产救不了因此任由市场出清，消费依靠补贴与 平台战而非收入增长，当局不再追求高增长，而是追求维持基本稳定而不爆炸。」 专家：四季度弱势格局大概率延续 展望未来，光大证券预计中国四季度工业企业盈利延续弱势运行，短期内「供强需弱」格 局大概率延续。 综合上述多位专家观点，中国经济当前面临的不是单一行业或短期周期问题，而是投资、 消费、出口三大引擎同时失速，房地产、制造业、外贸多重压力叠加的系统性挑战。 心得/评论： 中国10月工业利润下跌 内卷之下没有利润 倾销海外又遭欧美各国用关税/反倾销税围堵制约 即使卖出去也赚不了钱 第四季看来也不会有甚麽改变 是一个长期,结构深层的问题 三驾马车同时失速 有投资中国股市的网友要注意风险 ※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分 -- --

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