原文标题： Fed下月降息无望？大摩率先撤降息预测：美经济韧性十足 2026川普新政将让降息更难 原文连结： https://news.cnyes.com/news/id/6246300 发布时间： 2025-11-21 10:55 记者署名： 陈韦廷 原文内容： 华尔街投行摩根士丹利 (下称大摩)(MS-US) 周四 (20 日) 发布重要预测调整，宣布撤销 联准会 (Fed) 下月降息 1 码的预期，因 9 月非农就业数据展现美国经济韧性。 最新就业报告显示，尽管失业率小幅上升，但美国就业人数呈现广泛且强劲的反弹，高盛 策略师指这显示夏季经济放缓可能被夸大，劳动力市场实际上处於企稳状态，而失业率微 升主要源於劳动力参与率提升而非企业裁员，若剔除该因素，失业率本应下降。 大摩将 Fed 降息时点预期调整为 2026 年 1 月、4 月及 6 月，最终政策利率目标维持 在 3%-3.25% 区间，与先前判断一致。 值得注意的是，大摩特别警告称 2026 年川普新政落地恐为经济注入额外动能，这将导 致 Fed 降息力度弱於市场预期。个人减税、加速折旧津贴等共和党主导的财政刺激措施 生效，料将使 2026 年初经济成长率提升约 0.4 个百分点，不仅会压低失业率，更可能 直接阻断 Fed 原定的降息计画。 市场对 Fed 下月政策走向的预期随之波动。虽然多数交易员仍押注暂停降息，但在就业 数据公布後，12 月降息 1 码机率从 20% 微升至 33%。 克里夫兰联准银行主席哈玛克强调，目前货币政策限制性不足，必须维持现有立场确保通 膨回归 2% 目标。 多位联准会官员近期密集表态对进一步降息持谨慎态度，认为在通膨持续高於目标值背景 下，除非就业市场出现紧急恶化，否则利率制定委员会中的鹰派势力可能占上风。 贝莱德全球固定收益投资长、明年可能接替 Fed 主席鲍尔五位候选人之一的 Rick Rieder 表示，9 月非农报告显示潜在就业增长仍然疲软，因此 Fed 需要继续降息以履行 其充分就业使命;，同时补充说，美联储是否会在下个月采取这样的行动仍不确定。 信安环球投资策略师 Seema Shah 则认为，在缺乏强力就业恶化证据的情况下，Fed 鹰派 立场难以扭转。 曾在 Fed 研究部担任副主任一职的 Evercore ISI 特别顾问 John Roberts 在一项最新 分析中表示，《大而美法案》的税收和其他变化将在 2026 年初提振美国经济成长约 0.4 个百分点，足以降低失业率，并可能阻止 Fed 至少一次原本会进行的降息。 值得关注的是，周四 (20 日) 公布的 Fed10 月会议纪要显示，决策官员已经上调 2026 年经济展望，预测失业率将在自然水准附近企稳，这种预判与川普新政可能产生的经济刺 激效应形成叠加，共同构成未来利率决策的关键变数。 心得/评论： 大型投行也不看好降息 甚至连明年都不看好降息 问题大条了 市场恐慌情绪蔓延 股市这波下挫可能才正要开始而已 -- 如果还有来世，我想当一个兽人 --

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