原文标题： 72%！南韩成全球股市新王 专家：三大关键因素助韩股疯狂暴走 原文连结： https://news.cnyes.com/news/id/6214288 发布时间： 2025-11-02 记者署名： 陈韦廷 原文内容： 今年全球股市的镁光灯，毫不意外地打在了南韩股市身上，南韩综合指数 (KOSPI) 今年 迄今上涨 72%，将新兴市场 MSCI 指数的 31% 与标普 500 的 18% 远远甩在身後，成为 当之无愧的「全球股市王者」。 这轮多头的热度渗透在市场的每个角落，半导体族群暴涨 128%、军工涨 102%、汽车涨 幅 67%，表现最弱的公用事业与纺织业也有 23% 和 18% 的涨幅，韩股总市值飙升至 3500 兆韩元，较去年同期成长 48%，10 月日均成交额年增逾一倍至 12.6 兆韩元，突 破 4000 点当天更创 18.9 兆韩元的天量成交，券商交易系统几乎被买单挤至瘫痪。 全球新兴市场基金 10 月净买超 320 亿美元中，其中 28% 流向韩股，占比远超过印度 的 17% 与巴西的 12%，外资正以实际行动投票。 这场多头市场的背後是「天时、地利、人和」的三重共振。所谓「天时」，全球正陷入「 三低」环境，Fed 降息预期升温、WTI 原油跌至 60 美元附近、美元指数走弱推动韩元升 值，外资持有韩股的汇兑收益达 6.8%；加上韩美贸易摩擦缓和，10 月底双方签署关税协 议，南韩汽车出口美国成本降低 10%，韩华海洋更因核潜舰合作股价单日涨 15%，「贸易 威胁」阴霾消散。 「地利」则来自 AI 浪潮下的半导体超级周期。SK 海力士的 HBM3E 占据全球 72% 高端 市场，三星 12 层 HBM3E 获辉达青睐，两家合计掌控 91%HBM 产能。记忆体价格持续攀 升，DRAM 从 1.8 美元 / GB 涨至 3.2 美元，NAND 从 0.3 美元涨至 0.52 美元，SK 海 力士利润率从 18% 飙升至 35%，三星半导体利润率从 12% 涨至 21%。 三星股价突破 10 万韩元，今年来上涨 57.9%，单家就为 KOSPI 贡献 12.3% 涨幅，SK 海力士更夸张，股价上涨近两倍，第三季净利达 12.6 兆韩元（约 88 亿美元），较去年 同期成长一倍。半导体龙头的爆发，更带动设备商 SEMES(涨 176%)、材料商 KCC(涨 128%)、军工韩华太空 (涨 60%) 等整个产业链「鸡犬升天」。 「人和」则离不开政策推手。南韩政府 6 月推出 35 兆韩元经济救助计画，12 兆投向半 导体研发、8 兆支持军工出口，加上《半导体特别法》10% 税额抵免，三星、SK 海力士 税後利润率提升 2.3%。 企业治理改革强制股利率低於 3% 的公司回购股票，推动 KOSPI 成分股回购规模达 18.7 兆韩元，本益比从 9.3 倍修复至 11.7 倍，逼近新兴市场平均值。 更关键的是，首尔 21 区投机性打房限购令推出後，10 月房市流出 4.2 兆韩元，其中 2.8 兆涌入股市，占散户新增资金的 65%，「炒房资金转战股市」成新趋势。 市场狂热中，外资、本土机构与散户形成「三股势力」。外资方面，今年第三季美国资金 买入 8.2 兆韩元，10 月英国单月扫货 3.1 兆，本土机构如韩国国民年金，持股市值突 破 208 兆韩元，仅三星、SK 海力士就贡献超 23 兆增值，10 月回档时更豪掷 1.2 亿净 买超固盘。 最醒目的仍是散户。截至 10 月 15 日，南韩散户杠杆资金达 23.8 兆韩元，逼近 2021 年 25.6 兆历史高点，手中闲钱更达 66.6 兆韩元，较去年增加 38%。10 月新增股票帐 户 87 万个，季增 42%，20-30 岁年轻人占 63%，韩国财经论坛「Stocknote」日发文量 128 万条，是去年同期 3 倍，「SK 海力士 HBM」搜寻量月增 380%。他们不仅押注本土 ，第二季满仓半导体 (42%)，第三季转投汽车 (37%)、军工（28%），10 月听说韩美合作 基建又买进 1.8 兆建筑股，更斥资 1840 亿美元买美股美债，特斯拉杠杆 ETF 最受追捧 。 交易频率更是惊人，散户日均交易 3.2 次，是机构 6.7 倍，10 月 16 日大盘回档时， 散户单日买进 5.8 兆韩元，占 30.7%。 不过，狂欢之下隐忧渐显。外资持股已平均获利 42%，英国短线资金占比 67%，上周四 (10 月 30 日) 已开始撤离 2.3 兆韩元。 更危险的是杠杆高涨，韩国金融协会已发出警告，金融监督院更将杠杆 ETF 涨跌幅限制 从 30% 缩减至 20%，要求券商提醒高杠杆投资者。 这轮多头市场，既是全球资本对韩国产业周期的押注，也是本土散户再一次冲锋，但当杠 杆与狂热交织，狂欢能持续多久，仍需时间给出答案。 心得/评论： 韩国股市暴涨72% 半导体、记忆体、军工全都大涨 连汽车、传产也都涨 涨得有点夸张了 台湾投信不打算推个韩国ETF出来骗... 来让人投资吗? --

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