作者rz2x (弗朗西尔我婆)
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标题[新闻] 反驳低毛利说 黄仁勳：甲骨文AI云端业务
时间Wed Oct 8 08:45:37 2025
原文标题：
反驳低毛利说 黄仁勳：甲骨文AI云端业务将「非常有利可图」
原文连结：
https://news.cnyes.com/news/id/6180995
发布时间：
2025-10-08 07:17
记者署名：
钜亨网编译余晓惠
原文内容：
甲骨文 (ORCL-US) 靠租赁辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 绘图处理器 (GPU) 的云端业务传出
利润微薄，令投资人对其在人工智慧 (AI) 热潮下的获利能力心生疑虑，股价应声下挫，
对此
辉达执行长黄仁勳周二 (7 日) 出面反驳，他表示，新技术一开始或许赚不到钱，但
最终将能从整个系统的生命周期赚到「丰厚的利润」。
甲骨文近年积极转型为云端和 AI 运算供应商，是 AI 热潮受益者，今年以来股价已累积
上涨超过 60%。受传言影响，甲骨文周二盘中一度重挫 5%，终场跌幅收敛，仍下跌 2.5%
至每股 285.24 美元。辉达收盘小跌 0.25%，每股报 185.04 美元。
The Information 同日稍早引述内部文件报导，甲骨文在 8 月底止的三个月内，透过租
赁由辉达 GPU 晶片驱动的伺服器，获得约 9 亿美元营收，毛利率仅 14%，远低於甲骨文
整体约 70% 的水准。部分租赁少量绘图 GPU 的交易甚至出现「可观的亏损」。
然而黄仁勳周二下午接受 CNBC Investing Club 节目「Monthly Meeting」主持人 Jim
Cramer 访问时不以为然，表示甲骨文「将会表现得非常好」。
黄仁勳从更细致的观点出发，他说：「当你首次推出一项新技术时，一开始很可能赚不到
钱，但却将在系统的整个生命周期内，带来丰厚的利润。」
黄仁勳还特别强调经营 AI 运算用大型 AI 资料中心的复杂度，他说：「甲骨文对辉达系
统的处理并不容易… 你必须构建基础设施，提供土地、电力、冷却系统，然後还要营运
这些东西。」
甲骨文曾透露，云端业务需求正蓬勃发展。该公司 9 月曾表示，截至 2026 会计年度第
1 季的「履约义务余额」(也就是云端合约积压订单) 年增 359%。根据媒体报导，这主要
由甲骨文与 OpenAI 达成的 3000 亿美元运算合约带动。
甲骨文当时也预测，到 2030 年云端基础设施收入将达道 1440 亿美元，远高於 2025 年
的略高於 100 亿美元。尽管当天公布的上季获利与营收低於市场预期，但在新合约与财
务展望激励下，甲骨文当天仍暴涨 36%。但从那时算起，甲骨文股价已回吐部分涨幅，下
跌约 13%，反映外界对 AI 投资动能的疑虑加深。
黄仁勳也在与 Cramer 的对谈中，谈到辉达与其他三家关键夥伴的合作，分别是 OpenAI
、英特尔和 CoreWeave，以及「美国在 AI 军备竞赛中胜出」的重要性。
心得/评论：
担心个屁
初期建置成本比较高
应用还没起来而已
未来赚大钱啦
懂不懂啊
甲骨文盘中跌7.01%
收盘跌2.52%
价差4.49%
这是让你上车的
懂不懂啊
--
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1F：→ sing60905 : 铲子商急了 10/08 08:46
2F：推 Guan63941 : 这麽快就出来澄清XD 自家老板都还没说话 10/08 08:46
3F：→ pttstock : 老黄很抖 怕没人买它的硬体 cc 10/08 08:46
4F：→ pttstock : 老黄 请降价 太贵了 10/08 08:46
5F：推 abc12812 : 急了 10/08 08:47
6F：推 jenchieh5 : 急了.jpg 10/08 08:47
7F：推 howhow801122: 不然要说啥 呵呵 10/08 08:47
8F：推 DDDDRR : 老黄：赶快多跟我买铲子 10/08 08:47
10F：推 csgowen : 急了 10/08 08:48
11F：推 ltflame : 你降价毛利就会提高啦 10/08 08:48
12F：→ tctv2002 : 急了 刚拯救完 欧喷酱 现在换甲骨文 10/08 08:48
13F：推 siki588 : 这不就空话 哈哈 10/08 08:48
14F：推 Skydier : 卖塔位的少年董也是这样跟我说的 10/08 08:48
15F：推 SuiseiTrain : 一开始或许赚不到钱？ 10/08 08:48
16F：推 KTFGU : 真的急了 10/08 08:48
17F：→ tctv2002 : 铲子商继续贩卖FOMO 10/08 08:48
18F：推 QQFU : 果然又是骗人的话术 10/08 08:48
19F：推 DDD : 铲子急了 10/08 08:49
20F：推 f204137 : 然後逢高套利卖股喔 10/08 08:49
21F：推 hitguy : 泡沫了吗？ 10/08 08:49
22F：→ pttstock : 买越多省越多 不是赚越多! 10/08 08:49
23F：嘘 ck326 : 为什麽不是甲骨文出来澄清阿，笑死 10/08 08:49
24F：推 ss425727100 : 不然说没得赚吗笑死 老黄卖屁股自卖自夸欸 10/08 08:49
25F：推 powwwww : 其实他说的也对 但股票放长期的很少啊 10/08 08:49
26F：推 papamonkey : 老黄:金铲子卖给你不会用怪我搂? 10/08 08:49
27F：→ qazxc1156892: 图利罪？ 10/08 08:49
28F：推 augustlion : 急了 10/08 08:49
30F：推 noar : 铲子超人 10/08 08:50
31F：推 t55020255 : 急了 10/08 08:51
32F：推 apolloapollo: 急了 10/08 08:51
33F：推 redbeanbread: 急了 10/08 08:51
34F：推 maimss : 他有千万股…….卖不到1%…你在眼红什麽 10/08 08:51
35F：→ appledick : 泡沫要搓破了？ 10/08 08:51
36F：推 tomdavis : 阿祖最吃这一套了 狂砸钱买 说不能输XD 10/08 08:52
37F：→ maimss : 何况这是几年前就制定好的条件 10/08 08:52
38F：推 f204137 : 这麽看好 应该是像cc魏加码 一路卖耶 10/08 08:52
39F：推 sk511246 : 好险。差点被搓破。继续吹。 10/08 08:52
40F：推 yijuya : 趴踢 is over 10/08 08:53
41F：→ WenliYang : 我信你个鬼…… 10/08 08:53
42F：→ frankie30432: 根本没跌什麽 10/08 08:53
43F：推 cancer0719 : 说了一开始赚不到钱，甲骨文能撑到赚钱的时候吗？ 10/08 08:54
45F：推 cerwvk : 看起来很急, 所以讲出无逻辑的话, 100年? 200年? 10/08 08:54
46F：推 Gipmydanger : 还有傻逼在怀疑 10/08 08:54
47F：推 makestyle : 关黄屁事? 10/08 08:54
48F：→ maimss : （8.53亿股，卖22万股），完了完了公司要崩盘了，AI 10/08 08:55
49F：→ maimss : 要泡沫了 10/08 08:55
50F：推 Skydier : 有人不知道美商高阶经理人的薪酬 股票占比极高ㄅ 10/08 08:55
51F：推 ajkofqq : who car 10/08 08:56
52F：推 ab4daa : 急了 10/08 08:57
53F：推 surahinagiku: 也太急 10/08 08:58
54F：推 skizard : 怕铲子超人不要铲子了 10/08 09:00
55F：推 g27834618 : 急了！ 10/08 09:01
56F：推 Lowpapa : 诈骗 10/08 09:02
57F：推 shadowkurumi: 老黄救我 10/08 09:03
59F：推 BBKOX : 原文媒体还造谣过老黄跟台积电起争执的新闻勒 10/08 09:06
60F：推 welkin0105 : 急了 10/08 09:07
61F：推 CCPenis : 急了 要被看破手脚了 10/08 09:07
62F：推 jerrychuang : 赚大钱的是nv吧 10/08 09:08
63F：推 Merlini : 谁戳破泡泡 10/08 09:08
64F：推 cms6384 : 黄董开示了! 10/08 09:10
65F：推 stanleyiane : 果然出来澄清了，接下来宣布新投资案又要大喷一波 10/08 09:10
66F：推 rReaLl : 直销 10/08 09:12
67F：推 zaibright : 其实这样也是承认现阶段不会赚钱 10/08 09:12
68F：→ cerwvk : 还有一堆youtube用基建形容AI,有看过GPU迭代速度, 10/08 09:12
69F：→ cerwvk : 每3年就换一次GPU的基建? 还光纤举例.... 10/08 09:13
70F：→ potionx : 生命周期有多长？这是个好问题 10/08 09:13
71F：推 jacky06046 : 股价有理可图 0.0 10/08 09:13
72F：→ cerwvk : 市场从不讲逻辑, 看涨说涨,看跌说跌. 一堆... 10/08 09:14
73F：→ Like5566Like: 太急了啦 真的要看破手脚了 10/08 09:15
74F：推 redbeanbread: 毛利都在辉达了 10/08 09:16
75F：推 factotum : 急惹 10/08 09:17
76F：推 losage : 甲骨文：黄董给钱 10/08 09:18
77F：→ aewul : 当然反着说不然怎麽赚他钱 10/08 09:18
78F：→ loveadu : 他妈的永动第一关就卡关，剩下14%毛利 10/08 09:19
79F：→ super0949 : AI泡泡最好是早点爆一爆 损失还比较少 10/08 09:19
80F：→ super0949 : 在2030真的有可能出现屌到颠覆生活的应用吗？ 10/08 09:20
81F：→ loveadu : 甲骨文老板都要经营抖音补贴 10/08 09:20
82F：→ piece1 : 卖铲子的比买铲子的急？ 10/08 09:21
83F：推 ftvs : 黄老板亲自出来辟谣！！！ 10/08 09:21
84F：推 ixiuxiudan : 人手一把铲子 没人挖到金子 10/08 09:22
85F：→ ixiuxiudan : 卖梦最高境界 10/08 09:22
86F：→ bnn : ...谁跟你GPU迭代 CUDA都新卡继续串连上去的算力 10/08 09:23
87F：→ cerwvk : ...新卡加多少比例,算力增加多少?如果旧卡1万张, 10/08 09:24
88F：→ cerwvk : 加新卡1万张,空间容得下?电力够?然後继续基建下去? 10/08 09:24
89F：→ cerwvk : 建厂房,建电力设备,建水冷系统,为了容纳新卡? 10/08 09:25
90F：推 redbeanbread: 黄老板都说5070=4090 10/08 09:25
91F：→ bnn : 现阶段对於算力需求就还没到汰旧换新程度 10/08 09:25
92F：→ cerwvk : 更不用说新卡算力比旧卡强,旧卡卖出换新卡,不香? 10/08 09:26
93F：→ bnn : 新卡就继续串上去 总算力提供量就继续堆上去 10/08 09:26
94F：→ cerwvk : 就是继续基建,盖厂房,盖电力设备,用效率低的旧卡. 10/08 09:27
95F：推 abdiascat : 用黄金铲 挖出破铜烂铁 10/08 09:27
96F：→ cerwvk : 成本越来越高了 10/08 09:27
97F：→ bnn : 你什麽时候看过台积2nm Fab盖了就把7nm厂拆掉吗 10/08 09:27
98F：推 iceman321 : 你们少管我爸 10/08 09:27
99F：推 tomdavis : 黄老板300卖股 400卖股 现在拆完180卖股 ~ 10/08 09:28
100F：→ bnn : 摊提要拆的也是6寸厂8寸厂 人家还不是生产 10/08 09:28
101F：→ tomdavis : 每次AI股有利空都有人拿来说老黄卖股不看好AI 10/08 09:28
102F：→ cerwvk : 7nm厂有需求,是赚钱状态,AI赔钱状态继续扩大基建? 10/08 09:28
103F：推 missin : AI投资永动机超屌的 10/08 09:29
104F：推 a2080259 : 急了 10/08 09:29
105F：→ bnn : 你是不是要嘴8寸厂是成熟制程效率低 没土地 快拆掉 10/08 09:29
106F：→ cerwvk : 嫌赔的不够多, 所以继续扩大基建? 10/08 09:29
107F：推 xpqx : 当然 都给辉达赚就好了 10/08 09:29
108F：推 jim80227 : 炒股仔放话了 大家好自为之 10/08 09:30
109F：推 spa41260 : nvda超级有利可图没错啊 10/08 09:31
110F：→ cerwvk : 拿一个赚钱的8寸厂 跟赔钱的AI比. 10/08 09:32
111F：推 Waitaha : 泡沫要破了 很急== 10/08 09:34
112F：推 firemothra : 未来搞不好有更厉害的公司出现啊。迭代应该很快。 10/08 09:34
113F：推 jacky77437 : 急了 10/08 09:35
114F：嘘 Leo4891 : 鸿海6-7%毛利表示 10/08 09:36
115F：推 Jerry469 : 丸 10/08 09:36
116F：→ joeboy : 完蛋，开始吹，糕 10/08 09:38
117F：推 willion003 : 这个循环一爆炸就是大家一起 10/08 09:38
118F：推 Nitricacid : 甲骨文CEO是谁??? 10/08 09:38
119F：推 chou3321 : 急了 10/08 09:39
120F：推 pns215 : 散户又再次质疑AI跟老黄，熟悉的剧本 10/08 09:40
121F：推 chris590 : 急了 10/08 09:40
122F：→ kkmmking : 之前要卖我数位塔位的少年董也是这样说的 10/08 09:40
123F：推 NEWinx : 就铲子太贵，压缩毛利，老黄好意思说 10/08 09:40
124F：推 minazukimaya: 其实风险只集中在openAI而已 没有扩及整个AI产业 10/08 09:43
125F：→ minazukimaya: openAI发展不起来 对NV TSM MSFT GOOG AVGO影响很小 10/08 09:44
126F：嘘 film12 : 急你妈…用脑想Oracle不可能毛利14%…假消息 10/08 09:45
127F：→ minazukimaya: 只是Altman吹出来的部份变成光而已 10/08 09:45
128F：推 CAFEHu : 奥特曼：你相信光吗？ 10/08 09:49
129F：推 q22w : 急了.jpg 10/08 09:50
130F：→ CAFEHu : 奥特曼：相信我，你也可以变成光！ 10/08 09:52
131F：→ CAFEHu : 中果：晶片有後门我可是不买的喔 10/08 09:53
132F：推 pttfrasier : 急了 10/08 09:53
133F：推 a19851106 : 找到了 图利 10/08 09:54
134F：推 gene51604 : 先培养使用习惯 养肥之後再杀很正常吧 10/08 09:57
135F：推 BBKOX : 6、7、8月某一项服务的毛利率是14%，但是甲骨文最 10/08 09:58
136F：→ BBKOX : 新的财报毛利率是67.3% 10/08 09:58
137F：→ BBKOX : 这是泡泡？ 10/08 09:58
138F：推 GooglePixel : 大企业都自己买算力 算力租赁不好赚是可以预期 10/08 10:03
139F：→ sheep2009 : 的确啊 老黄cuda都出多久了 10/08 10:04
140F：→ sheep2009 : 机会是留给准备好的人 10/08 10:04
141F：→ loveadu : 永动不可能，永冻有可能！ 10/08 10:05
142F：→ ohya111326 : 确实 老黄眼光看很远的 10/08 10:06
143F：→ MyPetTankDie: 有利可图就是现在没有毛利啊，他企业就能接受好几季 10/08 10:07
144F：→ MyPetTankDie: 这种毛利？ 10/08 10:07
145F：推 askl817 : Ai金融炼金术何时会泡沫？ 10/08 10:11
146F：推 leo850319 : 急了 10/08 10:17
147F：推 redbeanbread: 蜈蚣永动机 10/08 10:22
148F：推 lesnaree2 : 诈骗集团当然不会说他在骗你 10/08 10:23
149F：推 aweara : Jensen 卖太贵? 10/08 10:26
150F：推 northsoft : 骗炮 10/08 10:30
151F：推 knifeking : 你各位铲子给我买起来 10/08 10:32
152F：推 gowang19 : 笑死 10/08 10:34
153F：推 stanley86300: 急了 10/08 10:36
154F：推 yukiinsummer: 笑死 卖工具的最赚 10/08 10:41
155F：推 ksjr : 感谢业务黄 10/08 10:55
156F：推 JOKIC : 糖浆在手多蛙安心 10/08 10:57
157F：推 ezreal1315 : ？ 10/08 10:58
158F：推 sioloe : 买越多省越多 10/08 11:02
159F：→ clairehao : 能不能赚钱你要努力 但是铲子很好用的 只是贵了点 10/08 11:06
160F：→ HKCs : 问题是丰厚的利润到底是谁分走的多 从历史来看都是 10/08 11:07
161F：→ HKCs : 卖铲子的 一头热跟风买铲子去挖的 大部分都是韭菜 10/08 11:07
162F：推 tanchuchan : 卖工具急了 10/08 11:18
163F：推 Kobe5210 : 急了.jpg？ 10/08 11:29
164F：→ schula : 都同一条船上啊 10/08 11:32
165F：推 create8 : 黄董是对的，不服来辩 10/08 11:44
166F：推 gbsa : 急了 10/08 11:45
167F：推 antigidu : 哇塞 满手铲子 10/08 11:48
168F：推 myjesty : 嘴炮 10/08 11:52
169F：推 frfreedom : 急ㄌ 10/08 11:54
170F：推 F93935 : Ai总司令 10/08 12:06
171F：推 qtzbbztq : 黄仁勳除了自己的公司之外 俨然已经变成各大公司的 10/08 12:08
172F：→ qtzbbztq : 发言人了 10/08 12:08
173F：推 david520b : 谁要为服务买单 10/08 12:11
174F：推 herculus6502: 帮开法说会 10/08 12:14
175F：→ nikoyaka9527: 这个也有生命周期XD 10/08 12:25
176F：推 vltw5v : 急了 10/08 12:25
177F：推 Phineas2635 : 有够急 10/08 12:29
178F：嘘 syuechih : 很急很急 10/08 12:30
179F：推 huntergirl14: 急了 10/08 12:34
180F：嘘 vampirelin : 急了？ 10/08 12:35
181F：→ yesonline : 很聪明的讲法..系统生命周期 10/08 12:36
182F：推 clisan : 不出来还没感觉，出来反而觉得”急了” 10/08 12:37
183F：推 imba789 : 急了 10/08 12:38
184F：→ yesonline : 亚马逊过去财报会议曾提到伺服器生命周期为4年. 10/08 12:39
185F：推 nash1314 : 黄董救我 10/08 12:44
186F：→ Cchild : 我信你个鬼 10/08 12:46
187F：推 k798976869 : 卖铲子肯定赚 10/08 12:59
188F：→ k798976869 : 挖不挖得到金矿干我啥事 10/08 12:59
189F：→ c94dk40204 : 急惹 10/08 13:11
190F：推 fhjqwefs : 向别人证明用他的铲子保证挖得到金矿每个人都会跟 10/08 13:15
191F：推 lmc66 : 老黄越来越像投顾 10/08 13:28
192F：推 jakkx : 是不是投顾不知道但他本身就是极优秀的业务… 10/08 13:30
193F：→ gk1329 : 硬体超难赚正常 还是车欠体好赚 10/08 13:32
194F：推 gn00152097 : 跌2%有什麽好报的 跌20%再发新闻好吗 10/08 14:00
195F：推 abyssa1 : 原来AI云端服务也适用生命周期投资法 10/08 14:08
196F：推 aocpop : YouTube一开始也狂烧钱 10/08 14:49
197F：推 DALUGI : 卖铲子的很会画大饼喔 10/08 14:49
198F：推 a1277034 : 脸书，谷歌，特斯拉，哪一个初期赚钱，谁又抱得住 10/08 15:20
199F：→ a1277034 : 多久 10/08 15:20
200F：→ opticalman : 笑，老黄最近股票涨不动，被一堆小股东臭了 10/08 15:21
201F：→ mayasky : 成本是摊提还是一次算？一次算前几年一定难看吧 10/08 17:23
202F：→ solid1109 : 买越多，省越多 10/08 18:05
203F：推 sushi11 : 铲子商急了 10/08 18:25
204F：嘘 dodoro1 : 最终将能从整个系统的生命周期赚到「丰厚的利润」。 01/17 19:38