上次发文已是农历新年的事。 一转眼，半年就过了，快得让人措手不及。 https://www.pttweb.cc/bbs/Stock/M.1737550627.A.06E 这段时间，市场依然精彩。有狂喜，有惊吓，有让人血脉贲张的突破，也有令人心灰意冷 的修正。 四月的关税战。 当时市场风声鹤唳，帐面一片惨绿，我的融资维持率也一路下滑，最低点来到了170%。 这个数字，对很多融资户来说，已经是警铃大作的危险区间。 但我知道，以全球龙头ETF为核心的资产配置，如果真的会被市场打到130%断头，那意味 着全球经济已陷入灾难性的崩溃，应该更多人提早毕业了。 我没有恐慌，反而持续加码。 这就如同去年下半年，当整个半导体产业被悲观情绪笼罩时，我提到说我会继续持有。 而至於对帐单就懒得贴了，反正不管贴什麽都会被说话XD。 毕竟，投资的本质不是数字的竞赛。 这半年，我的投资组合迎来了几位新夥伴。 我的核心思想是，在已有的台股跟美股基础上，将触角更广泛地伸向被低估或具备独特成 长潜力的区域。 00752 这档ETF主要就是为了持有阿里和腾讯。 当时它们的估值也来到了历史性的低点。作为中国网路世界的两大霸主，它们的护城河依 然深厚，其商业模式与创新能力并未消失。 00709 很多人会拿它跟00660比较。00660更像科技与精品龙头集合而00709则是桌丰盛的欧洲全 家餐，它更广泛地分散到不同国家与产业，涵盖了稳定的制药、金融，也带有工业与科技 的成长性。 不是在赌单一产业的爆发，而是对赌整个欧洲经济的刚性需求。 00949 这档ETF囊括了丰田、索尼、任天堂这些早已证明自己世界级竞争力的巨头，同时也包含 了三菱、三井等五大商社中的几家，以及迅销（Uniqlo母公司）。 它的产业结构非常健康，既有制造业的硬实力，也有消费与科技的软实力。 当时跌破14元认为，是布局日本龙头企业的一个不错时机。 至於 00981A 与 00971，我在10元左右的低点买了一些，但部位不大，纯粹当作卫星持股 。 我美股投资主体，依然是 00916 + 00830的配置。 高股息，我仍保留约三成部位。尽管配息率可能因市场波动而下降，但它源源不断提供的 现金流，是我在市场低迷时，能从容加码的底气来源。 没有甚麽富爸爸，十年，一路走来，从家里负债累累，到还清债务、买了车、买了房。 靠的从来不是什麽一夕致富的飙股。 在许多追求效率的人眼中，这条路「太慢了」。 但对我而言，这种「慢」，换来的是「几乎没有压力」的从容。 我手里永远握有现金，当市场恐慌指数飙高、基本面数据惨不忍睹时，就是我分批进场的 时机；当市场一片歌舞昇平、人人都是股神时，我反而会收手观望，乐得清闲。 讲了这麽多操作，但我想说，投资到头来，比的从来不是技术多精湛，而是心态多坚定。 1. 生活归生活，投资归投资 你的生活开销，绝对不能依赖股市的短期脸色。 如果下个月的房贷、孩子的学费、父母的医药费，需要指望着股市里的钱来支付，那当市 场无情地大跌30%时，你的任何决策都不可能理性，只会剩下恐慌驱使下的追高杀低。 用来投资的，必须是「闲钱」即使暂时蒸发，依然能笑着吃卤肉饭、晚上睡得着觉的钱。 有人会质疑：「那你还贷款+质押？这不是风险很高吗？」问得很好。 我已经做过最坏的打算。即便这些质押的部位全部归零，我还有正值壮年的本业收入、持 续经营的副业收入，以及其他被动收入。 三者构成了一个稳固的铁三角，任何一角受到冲击，都还有另外两角能牢牢支撑我的生活 。而这也是我敢於在市场逆风时进场的关键。 2.拥抱99%的无聊，等待1%的时机 价值投资的精髓，巴菲特说烂了，就是「用五毛钱买一块钱价值的东西」。 这句话听起来很美，但它残酷的另一面是：当市场疯狂到所有东西都卖到两块钱时，价值 投资者能做的事情只有一件：坐在自己的手上，安静地看戏。 它的日常，99%的时间都是枯燥乏味的。 平常就是看看浩哥、对成千上万个看似诱人的机会冷静地说「不」、然後极度耐心地等待 那个完全符合你标准时机。 然後，扣下板机，买入，接下来…继续回到枯燥的等待。 「投资应该像看着油漆变乾或看着草生长。如果你想要刺激，就带800美元去拉斯维加斯 。」 现在空闲时间就吃美食、旅游、学新东西(最近放假就拍拍产品，明年想学3D列印)。 3.别再迷信「标普500年化10%」 这句话大概是投资界流传最广的「心灵鸡汤」：「不知道怎麽投资？无脑买标普500就对 了，躺着不动，长期年化报酬率就有10%！」 这句话只对了一半，而错的那一半，足以致命。 标普500过去百年的「平均」年化报酬率约10%，这没错。 但「平均」是个极具误导性的词。 真实的市场经历，要嘛是赚到飞天的30%，要嘛是亏到脱裤的-30%。你以为的10%是像定存 一样的稳定爬升，但市场的真实走势更像在坐云霄飞车。 过去100年，标普500指数很少有哪一年的报酬率真的落在8%-12%这个看似「平均」的区间 。 所以，请忘掉那些「长期持有必胜」的口号，先睁大眼睛看看你买入的「价格」是否合理 。买在疯狂的高点，再好的资产也需要漫长的时间来解套。 「你的获利，来自於你买入时留了多少犯错的空间。」 4.更少的输家，而非更多的赢家 多数人以为，投资致富的关键是买到下一个台积电或辉达，一战成名。 但真正的智慧，恰恰相反。这就像在棒球比赛中，大家总注目挥出全垒打的超级巨星，但 真正能带领球队赢得总冠军的，往往是那些上垒率高、失误少的稳健型选手。 一位退休基金经理人，他管理的基金14年来，从未挤进市场前27%的顶尖行列，但也从未 掉到後47%的後段班。 他年复一年，都只是「中上水准」。 结果呢？ 14年後，这个年年看似平庸的基金，总成绩竟然排在所有基金的前4%。 长期下来，能稳定地打败市场的投资人，不是因为他们常常挥出全垒打，而是因为他们极 少被三振。 投资的智慧，在於建立一个「难以被摧毁」的防御体系。进攻赢得比赛，但防守，才能赢 得总冠军。 5. 财富三引擎：R、N、G的人生赛道 一位前辈曾分享，财富增长取决於三个要素： ‧ R (Return Rate)：收益率。你投资能赚多少百分比。 ‧ N (Number of Periods)：持续期。你能把这个收益率维持多久。 ‧ G (Growth of Capital)：资本规模。你投入多少本金。 对我们一般投资人来说，最佳路径是：初期追求高R，後期追求长N。 ‧ 成长期（本金小、年轻、输得起）： 这个阶段，可以稍微积极一点，在你真正看 得懂、有把握的方向上，适度集中投资，追求较高的弹性报酬（高R），目标是快速累积 第一桶金。这时候输了，还有时间和本业收入能让你重新站起来。 ‧ 成熟期（本金大、年纪渐长、输不起）： 当你的资金规模大了，一点点的亏损， 绝对金额都可能很吓人。这时候，「不亏大钱」比「赚更多钱」重要一百倍。你需要的是 降低风险，追求长期稳定的正报酬（长N）。胜率和稳定性，才是第一优先。 所以我要做的就是，持续加大本金，然後在最低风险的情况下维持获利。 6.当钱不再是问题之後 最後，我想聊点投资之外的事。 我看过太多拼命三郎型的投资人，年纪轻轻就把身体搞坏了。 健康，才是实现长期复利最基本、最无可替代的保障。 钱可以解决很多问题，但不是所有问题。 当你不再为钱烦恼时，你会发现，真正麻烦的事，往往是钱解决不了的。 人的消费幸福感是边际递减的，第一个名牌包最爽，第十个就没感觉了。 想靠不断升级消费来维持快乐，其实很可悲。 当你有能力买任何东西时，你反而会发现，很多东西你根本不想要了。 因为你不再需要靠外在的东西来证明自己。 你买东西，只因为你「喜欢」，而不是要「秀」给别人看。 人生80%的问题可以用钱解决，我把这称为「生活」；但还有20%，是钱买不到的，例如健 康、家庭、内心的平静、个人的成长。我把这称为「生命」。 把投资做好，可以让你拥有不错的「生活」；但找到并经营好那「钱买不到的20%」，才 能拥有完整的「生命」。 未来十年长期计画，同样建立一个坚固的防御体系，保护好本金，用逆向思维在市场的恐 慌中寻找机会，用绝对的纪律去执行策略，坦然面对错误，并享受这个过程。 我仍相信着，最无聊、最违反人性的方法，才是通往财富自由最快、最稳的道路。 共勉之。 -- 我是阿君，土生土长的基隆人，为了爱情远嫁台中 平常是社畜上班族，下了班就跟普通人一样，喜欢寻找各地美食！ 到处吃吃喝喝写写心得的部落格 https://ajunfun.tw/ --

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