原文标题： 非理性繁荣前兆？台股现荣景 企业无薪假却攀高 原文连结： https://udn.com/news/story/7238/9052098 发布时间： 2025-10-06 00:13 联合报／ 记者蓝钧达、林海、朱汉仑、陈俪方／台北报导 原文内容： 台股大盘指数上周五收在两万六七六一点，再创新高。同期间劳动部上周公布的无薪假统 计，实施的企业和人数也持续攀高。多位学者示警，这波台股荣景背後隐藏的产业现况， 恐已刻划出美国联准会前主席葛林斯班提出的「非理性繁荣」前兆。 对於台股持续走高，富邦投顾董事长陈奕光表示，除了外资态度明确轧内资之外，还包括 与国际主要股市的比价效应、台积电ＡＤＲ（美国存托凭证）溢价效应、资金效应、ＡＩ 外溢效应等五大因素。他指出，短期内有机会挑战两万七千点，但投资人须留意资金集中 与评价偏高的风险。 政大金融系教授殷乃平指出，台湾资金过多、房市受管制，使大量游资涌入股市，推升指 数创高。「若要说已出现非理性繁荣的迹象，是可以。」他提醒，在未来两到三年，等到 成熟制程晶片受到外在竞争更为强烈、台积电移到美国後，台湾的晶片出口可能要萎缩， 那个时候非理性繁荣的台股泡沫就会出现。 台湾经济研究院院长张建一也表示，目前ＡＩ确实是风口，且目前台股的本益比约廿倍， 还称不上泡沫。但他坦言，若明後年其他股票跟着上涨，台股确实有可能出现泡沫。 然而，这波股市热潮延伸到现实中，有不小落差。劳动部上周公布最新统计，全台累积实 施无薪假的人数已达八五○五人，近半个月内暴增一千两百人，而实施无薪假的三九八家 企业，制造业就有三二七家、人数八○七○人，人数占比达九成五。传产景气低迷，与股 市创新高形成鲜明落差。 法人指出，中经院最新公布的台湾制造业ＰＭＩ（采购经理人指数）在出口「连廿二红」 的背景下，仍连续四个月紧缩，六大产业出现自二○二三年十月以来，首次全数回报人力 雇用为紧缩的情况，「这显示结构分化持续加剧中」。 亚太商工总会执行长暨东海大学经济系兼任教授邱达生表示，亚银上修台湾经济成长率到 百分之五点一，主因是ＡＩ需求强劲与台积电高阶晶片市占无虞，但这样的荣景只集中在 高科技产业。他说：「台湾非常倚赖高科技产业，甚至有点过度倚赖，让占不到百分之十 劳动人口的族群在带动经济成长，这其实不正常。」 邱达生并提醒，亚银同时下修亚洲其他国家经济成长率，主因是对等关税冲击，台湾传产 出口也受波及。他说，「过去传产销售到美国的产品平均关税是百分之三点五，现在却是 廿加Ｎ，短时间难以找到替代市场，因此无薪假人数恐怕还会持续增加」。 此外，内需方面，第一线的餐饮与百货零售业者感受最为深刻。业者直言，今年以来，民 众的消费力道明显不如去年，餐饮还能支撑，因为大家总是要吃饭，但是百货的经营艰困 ，就知道其实消费力根本没有被激发，除了对未来的不确定性高而缩手以外，还有一个关 键因素就是，口袋真的没那麽多钱，因此百货业者无不期待政府普发现金能为市场注入强 心针。 心得/评论： 我知道大家一定会说新闻还在唱衰，代表股市高点还没出现，但我比较认同张建一的说法 ，明後年若继续上涨将出现股市泡沫的情况。 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 111.242.42.151 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1759707508.A.001.html ※ 编辑: kof70380 (111.242.42.151 台湾), 10/06/2025 07:38:34