原文标题： 记忆体供需失衡，明年恐现涨价潮！大摩调升5档目标价，这家列为首选标的 原文连结： https://reurl.cc/EQ5VQA 发布时间： 2025-09-30 记者署名： 经济日报 / 魏兴中 原文内容： 摩根士丹利（大摩）证券在最新释出的「记忆体产业」报告中指出，由AI所引发的主流记 忆体供需失衡，将导致记忆体出现缺货情势，因此大幅调升台系供应链包括华邦电（2344 ）、旺宏（2337）、力积电（6770）、南亚科（2408）、群联（8299）目标价。 大摩科技产业分析师颜志天指出，由AI所引发的主流记忆体供需失衡，现正扩散至旧世代 记忆体，特别是传统的快闪记忆体（Flash），包括编码型快闪记忆体（NOR Flash）、 SLC NAND、DDR4等。 其中，NOR Flash目前已出现价格上涨，预估明年将因供给限制、需求又遇季节性复苏， 因此将出现低个位数的供不应求；高密度SLC NAND因强劲的云端AI需求正在挤压旧世代 NAND产能，预期将出现严重缺货。 DDR4方面，大摩大中华区半导体主管詹家鸿认为，由於DDR4的超级循环即将到来，供给短 缺情况可能一路延续到2026年第4季，估计明年第3季仍存在约2%的短缺，甚至连DDR3也将 於2026年上涨，使厂商毛利率大幅扩张。 由於相关有利因素，大摩全面上调台系记忆体厂目标价——华邦电受惠MCU业务稳定、 DDR/NOR/NAND价格上涨，因此颜志天给予「优於大盘」评级、目标价上看38元，调幅 26.6%，并列为首选标的。 力积电维持「中立」评等，但受惠DDR价格走强，因此将目标价由13.3元上调至22元，调 幅65.4%；旺宏则是NOR涨价的主要受惠者，并预期明年转亏为盈，因此评等由「劣於大盘 」跳升至「优於大盘」，目标价由16.5元大升至29元，升幅75.5%。 至於南亚科，詹家鸿预估第3季营收将季增79%、损益转亏为盈，因此将评等由「中立」升 至「优於大盘」，目标价由48元大升至90元，调幅87.5%；群联则给予「优於大盘」评级 ，目标价由608元大升至800元，升幅31.5%。 心得/评论： 大摩最新释出的记忆体报告中，点出了明年供需失调状况会更严重，导致记忆体报价 会持续上涨，因此特别调高五家目标价，分别是华邦电上看38元、力积电22元 旺宏29元、南亚科90元、群联800元 记忆体相关族群看起来会走一个超级大循环，现在还有人没有记忆体的吗? --

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