作者judy0092 (SeanLi)
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标题[标的] 6770 TW 力积电 屎状拜
时间Tue Sep 30 02:54:25 2025
标的：
6770.TW 力积电
分类：多 目标价创历史新高
分析/正文：
讲讲力积电故事吧，反正讲错了这支股票一样不会有人理。
第一，DRAM业务：DRAM超级循环
三大厂(三星、SK海力士、美光)长时间的减产与资本支出缩减，库存去光光。
高频宽记忆体(HBM)的需求排挤了标DRAM的产能。
过去DRAM循环高点，力积电的DRAM月产量稳定介於5万至6.5万片。
配合Q2烂到不行的财报所显示的公司厂房折旧加营业支出，
我自己假设接下来公司其他业务都不赚钱，完完全全靠DRAM涨价在撑。
反正就是超爆保守估计，力积电年度EPS也可以有4-5块。
若是其他条件再稍微好一些，EPS达到8-9也不是问题。
计算公式落落长，反正去看2018，2022历史也可以看出端倪。
如果反应热烈我再PO计算公式好了。
第二，Silicon Interposer：矽中介层
是AI晶片CoWoS封装技术中的C和W的中介层。
随着AI晶片需求爆发，目前还看不到尽头。
台积电的CoWoS虽然很屌，但有限的产能反而成为NVIDIA、AMD出货AI的最大风险。
为了分散风险，扶植「第二供应商」根据历史势在必行。力积电因此受惠。
AMD日前已公开和力积电合作，就是为了建立二供。
但市场上完全不理这项利多消息。
其一当然是因为力积电的臭名，其二是Q2财报烂到有剩。
但其实目前力积电位於P5新厂的Interposer产能已供不应求(2000片/月)，
已宣布年底前扩产(5000片/月)以满足市场需求。
这项业务占比可能只有2-3%，扩产後也不超过10%，
但重点是象徵意义，象徵着力积电已成功打入AI供应链。
第三，DRAM的WoW(晶圆对晶圆)业务：下一代AI晶片中DRAM架构
WoW是真正的3D IC封装技术(CoWoS为2.5D封装技术)，
力积电预计在2025年Q4向AMD送样验证。
相较於HBM是将DRAM「晶片」堆叠，
WoW DRAM模组是将整片DRAM晶圆直接与逻辑晶圆(CPU GPU)垂直堆叠後再切割。
更快频宽、更低延迟与更低功耗，
这是目前看来，未来AI晶片记忆体突破摩尔定律的唯一方式。
第四，GaN(氮化镓)：AI高效能电源供应
力积电利用8寸厂发展GaN代工业务。
原因是台积电宣布2027年退出GaN市场，全球GaN晶片领导者纳微半导体(Navitas)又公开
宣布与力积电建立合作关系，使得力积电能够接触原台积电客户。
而台积电也同时宣布会帮助客户度过此一衔接期，看起来就是转单给力积电的意思。
GaN代工业务代表着力积电切入AI高功率电源供应链。
正式成为AI供应链一员。
结论：
第一：价值重估
力积电正从一个依赖DRAM的景气循环股，转变为一个拥有AI题材的成长股。
市场对其评价应从股价净值比(P/B Ratio)转向本益比(P/E Ratio)。
第二：风报比极佳
2025年Q2是DRAM产业的景气谷底，力积电平均价格约在16元左右，目前股价才涨不到50%
，市场尚未完全理解力积电的故事。
第三：烂到不能再烂，除非再下市一次
大多数公司的转型亦即伴随着亏损。但死猪不怕滚水烫，力积电亏烂早已不是新闻了。
但是此时公司恰逢DRAM超级循环。
DRAM的涨价可让公司财报在转型过程中就出现获利。
虽然大家一定知道公司获利来自DRAM，不是来自AI，
但当全球进入DRAM超级循环，力积电又从一间烂到没药医的公司转型成AI供应链，
场景就会像长荣+鸿海那样，市场算不出获利同时又有转型AI题材。
第四：买在谣言
公司财报势必会因为DRAM由亏转盈，如果到那刻才相信力积电故事股价可能早就突破50。
此时大盘创高，市场本就会找寻新题材，当PCB，CPO，BBU炒到烂的时候。
有支股价20几元，符合DRAM超级循环，且成功切入AI供应链的水饺股，
当财报公布由亏转盈或是涨到自结公布获利的当下，
接下来就是再几根一字锁！
进退场机制：
25元以下五日线进场，跌破季线停损。
以上讲得对错我不知道，但我真金白银自己先进场扛风险。
虽然我已是老人，但15年前听说发文附图会被respect。
附上库存，成本完全不吃豆腐
https://i.imgur.com/1sswggt.jpeg
https://i.imgur.com/cKtXUjV.jpeg
老人不会贴图
贴了好多次
嘘 flyoverthemo:你知道你妈在这里PO废文吗?
→ flyoverthemo:打错...
→ flyoverthemo:你妈知道你在这里PO废文吗?
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1F：推 askl817 : 这只伤了太多人的心09/30 03:06
2F：推 iuiuisme : 有单给推09/30 03:12
3F：推 cruisewu2003: 可能回到28解套了09/30 03:15
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4F：嘘 Luwan : 相信蝗虫 09/30 03:34
5F：→ judy0092 : 相信黄董 年底就懂 09/30 03:37
6F：推 jkilonger123: 百分之一万的尊重 09/30 03:45
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8F：推 mini178 : 喊起来 相信黄董 年底就懂 颗颗 09/30 04:49
9F：嘘 zombiepigman: 糕 09/30 04:50
10F：推 zombiepigman: 原来有单 推回来 09/30 04:58
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13F：推 jvor0719 : 我跟 09/30 06:12
14F：推 ss70239ss : 20.4有个缺口 09/30 06:23
15F：→ ss70239ss : 我在月线等车子南下 09/30 06:24
16F：推 ds040302 : 愿闻其详 09/30 06:55
17F：→ yb3570srz : 还有第5项跟印度塔塔酱合作关系 09/30 07:02
18F：→ yb3570srz : 第六寿司店米其林 09/30 07:02
19F：→ toysbear : 现场目标价28，看年底GaN情况，不过你25进属实晚 09/30 07:07
20F：推 ptsgi5483 : 老苏耻骨 09/30 07:20
21F：嘘 a1277034 : 之前eps比联电高，帐是怎麽做的？当初设备的折旧怎 09/30 07:22
22F：→ a1277034 : 麽算？分析有加入这因素吗？ 09/30 07:22
23F：推 Terry2003xx : 相信黄董 09/30 07:29
25F：推 roiop710 : 我宁愿赌十铨或威刚，这支伤心啊 09/30 07:42
26F：推 l90289312 : 有单，但这ㄓ纯推不下 09/30 07:54
27F：推 Tohkachan : 敢跟 黄董一较高下的 输的多 保重 09/30 07:55
28F：推 maxman77 : 相信蝗懂 马上就懂 09/30 07:58
29F：推 iamaq18c : 低於20 你怕他下市 高於25 又会觉得差不多了XD 09/30 08:07
31F：推 ss70239ss : 股市黑圣杯玩法，不是赚到流汤，就是屍体流汤 09/30 08:14
32F：推 pewdiepie : 力积电後面应该会比较好啦 但不觉得会到获利大爆发 09/30 08:16
33F：推 astrokid : respect 09/30 08:17
34F：推 GingFreecss : 这只不喜欢 老板嘴炮狗 09/30 08:17
35F：→ j32072 : 散户算EPS=开崩 09/30 08:27
36F：推 sayforever69: 经济证券头条：力积电代工价，月月涨 09/30 08:53
37F：→ sayforever69: 开始出新闻了 09/30 08:53
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73F：→ maxman77 : 在错误的道路上 奔跑也没有用 鸽只走对的路 相信蝗 09/30 11:36
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75F：推 jeff79723 : 恭喜 09/30 12:55
76F：推 kausan : 懂了 09/30 13:29
77F：推 zombiepigman: 羡慕楼主 赚烂了 09/30 13:44
78F：→ zombiepigman: 我张数只有楼主尾数 09/30 13:44
79F：→ ppav0v0v : 好 all in 09/30 14:17
80F：推 tomaschang : 最好时只赚6块，那时晶圆报价大概2倍 09/30 15:00
81F：→ tomaschang : 现在DRAM业务也占不到一半，代工也不会2倍，能赚2 09/30 15:01
82F：→ tomaschang : 块就很厉害了 09/30 15:01
83F：推 BruceChen227: 相信黄董 09/30 16:20
84F：推 ae8450 : 如果喷回90...市场应该又疯狂了 09/30 16:48
85F：推 cruisewu2003: 90也太梦幻了 09/30 17:06
86F：推 for767 : 买这只还不如买群联，一个越循环越好，一个循环到下 09/30 19:28
87F：→ for767 : 市（前身），一间公司老板很重要啊！尤其诚信又是基 09/30 19:28
88F：→ for767 : 石中的基石 09/30 19:28
89F：推 n000000001 : 楼主也太有心了，N年都没有股板发文和文章，第一篇 09/30 23:17
90F：→ n000000001 : 文章就给力积电!!! 09/30 23:17
91F：推 fafcfh : 会赢，已经在传会炒到50了 10/01 08:38
92F：推 ae8450 : 看起来真的是50-90 10/01 09:14
93F：→ MAXB : 楼主这篇被新闻引用了。我看将会是下一个王 10/01 10:28
94F：推 tmc94 : 期待公式 10/01 10:52
95F：→ Vanquze : 高点70下来都腰斩2次了… 10/01 12:22
96F：→ judy0092 : 各位不信在外看戏可以 但不要乱放空 10/01 12:45
97F：→ judy0092 : 祝大家都赚钱 10/01 12:45
98F：→ toysbear : 我18进的，预计11-12月看要不要止盈，能过就等40元 10/01 12:56
99F：嘘 qqabalone : 黄懂.....纯推不下 10/01 13:19
100F：推 ncucosine : 难道未来的力王就是你? 10/02 13:32
101F：推 handbook : 谢谢 分析 10/10 07:50
102F：推 LLSBOY : 赚烂了 10/28 20:16
103F：推 diamond57 : 力积王 推！ 01/20 12:39