原文标题： 高盛列出三大正向理由，力挺环球晶目标价达 600 元 原文连结： https://reurl.cc/pYRO6l 发布时间： 发布日期 2025 年 09 月 17 日 10:10 记者署名： 作者 Atkinson 原文内容： 外资高盛在研究报告上指出，矽晶圆供应商环球晶的投资评级已从「中立」上调至「买进 」。因为分析师预期，在记忆体产业触底反弹、美国先进制程布局逐步发酵，以及积极转 向高价值特殊晶圆产品的策略下，环球晶的营运将迎来显着的转捩点，前景看好。 高盛在报告归纳出环球晶未来成长的三大主要驱动力。首先，记忆体产业的复苏是关键因 素之一。环球晶约有30%至40%的营收来自记忆体客户，随着记忆体景气循环改善，预计到 2026年，晶圆的产能利用率将提升，价格也将获得更好的支撑。 其次，透过美国扩产渗透先进制程，而环球晶是近期唯一一家在美国扩展新型12寸晶圆产 能的业者情况下，在晶圆代工厂和整合元件制造商（IDM）在美国的庞大投资浪潮，还必 须优先考量国内采购新产能情况下，环球经预计将能进一步受惠。预计从2025年下半年到 2026年上半年，美国市场的营收贡献将逐步增加。 第三，转向高价值特殊晶圆。环球晶正加速转型，重点发展碳化矽（SiC）和氮化镓（GaN ）等高价值特殊晶圆。这些产品不仅能提高毛利率，且由於技术门槛较高，具备相对於竞 争对手的优势。这种产品组合的改善预期将推动环球晶的长期成长和毛利率扩张。 报告进一步指出，2026年下半年有望成为环球晶的获利转捩点。届时，受惠於高阶先进制 程晶圆和高价值特殊晶圆带来更高的营收组合，环球晶的毛利率预计将回升至30%以上。 随着记忆体产业周期触底，环球晶的本益比也有望恢复到上升周期的水平。基於以上正面 发展，高盛将环球晶2026年至2027年的EPS预期提高7%至11%。同时，目标本益比从原先的 14倍上调至20倍，使得目标价从新台币380元，大幅调升至600元，并且给予「买进」的投 资评等。 心得/评论： 高盛看好环球晶因为景气循环以及是唯一能在美国扩展新型12寸晶圆产能的业者 有望受惠於MAGA以及SiC GaN等题材发酵 2026下半年将有望成为获利的转捩点，目标价从380大幅调升至600元 并给予买进的投资评等。 矽晶圆受惠於SiC GaN将有可能用於新一代AI伺服器，近期一路喷发上去 其中最有可能受惠的将会是环球晶 ，难怪一直喷 --

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