作者Andy1905 (安迪哥)
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标题[新闻] 0050、006208吃亏？台湾50该不该把康霈、
时间Thu Sep 18 22:15:57 2025
原文标题：0050、006208吃亏？台湾50该不该把康霈、川湖纳成分股？周冠男投赞成票
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发布时间：2025/09/18 15:50:35
记者署名：联合报 记者朱汉仑
原文内容：
近来台湾50把康霈、川湖纳入成分股，引发热烈讨论，长年拥抱0050、对0050有深入研究
的政大财务管理系特聘教授兼商学院副院长周冠男今日肯定这二家公司被纳入成分股；其
中对於康霈，周冠男指出，既然已经占有市场一定的分额，如果单纯因为目前营运不好就
将它排除，这只会使得市场投资组合产生偏离，造成不效率的现象，他质疑，「况且以後
如果它大涨了，你要负责吗？」
周冠男分析，根据公开资讯计算，康霈占台湾50最多也只有0.4%。就算市场评价错误，它
之後破产下市完全没有价值，整体损失也就是0.4%以下，他直言，「这比投资网红叫你主
动来回交易一次的成本还要低」。
周冠男也指出，经他计算之後的结果，0050和台湾股价加权指数的相关性，已经高达95%
。对於0050里最具代表性的台积电，周冠男则分析，台积电现在固然赚钱，但是它被纳入
的原因不是因为赚钱，是因为市值够大。一家公司就算现在再赚钱，如果市值开始下降了
，就代表大家对它的前景不看好，最终一样会被排除在指数之外。
台湾50指数最近一季调整，根据最新市值排序将「康霈」以及「川湖」这两家公司加入成
分股。网路上质疑之声，主要在於康霈上半年亏损4.24亿，营收不到1500万为何能够被纳
入台湾50指数？对此周冠男在脸书中发文，从以下论点来检视康霈被纳入成份股的合理性
：
1. 一个公司短期亏损，并不一定会对它的市值造成负面的影响。市值是全体投资人决定
的价值，实证研究一再证明，市场在大部分的状况之下，评价都是有效率的，个人难以打
败市场，可以把市值想做是投票的结果，投票结果如此，就应该按照规则来。
2. 从财务评价理论来看，最简单的股价评价公式是P=C/（r-g）。P是股价，C是现金流量
，「是折现率，g是现金流量成长率。亦即任何资产的价值都是未来预期现金流量折现。
影响价值最重要的一个因素之一，就是未来的成长性（g）。一个公司目前营运看起来不
好甚至赔钱，不必然没价值。甚至可能具有很高的市场价值，那就代表大家预期它未来会
有很高的成长性。
3. 未来如何没有人知道。不能因为这家公司现在营运不好，就认为不值得纳入，或是预
期他之後一定大跌或破产。
4. 康霈既然已经占有市场一定的分额，如果单纯因为它的营运目前不好，就将它排除，
这只会使得市场投资组合产生偏离，造成不效率的现象。
5. 台积电现在固然赚钱，但是它被纳入的原因不是因为赚钱，是因为市值够大。一家公
司就算现在再赚钱，如果市值开始下降了，就代表大家对它的前景不看好，最终一样会被
排除在指数之外。
6. 有人说康霈的股价容易被操弄，但周冠男认为，根据公开资讯，康霈股票的在外流通
比例达64%：「这会很容易操弄吗？」
7. 台湾50指数的加权方式，不是单纯的用整体市值加权，而是用在外流通股份价值为权
数。如果在外流通股数过小的话，股价确实很容易被操弄。但这个时候台湾50指数的权重
也自然会往下调。
8. 根据公开资讯计算，康霈占台湾50最多也只有0.4%。就算市场评价错误，它之後破产
下市完全没有价值，整体损失也就是0.4%以下，「这比投资网红叫你主动来回交易一次的
成本还要低」。
心得/评论：
我自己也是无脑存0050啦，而且分割之後到现在涨了也不少。虽然主动式ETF也很有话题
，不过说真的有被以前红极一时的ARK木姊吓到，冲高冲低...。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 39.12.112.130 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1758204959.A.F91.html
1F：推 bing6715 : 好呛 09/18 22:19
2F：推 kinki5566 : 规则都写好了，该加就加 09/18 22:20
3F：推 GivemeApen : 吃亏啥 占比又没多少就照规则来啊 09/18 22:21
4F：→ alan0260 : 日後他大跌了你要负责吗？什麽低能问题 09/18 22:24
5F：→ t0333120 : 这种问题连解释的价值都没有，还能出报导 09/18 22:25
6F：→ alan0260 : 反正规则写在那里，该怎样就怎样 09/18 22:25
7F：推 AndyMAX : 被动指数就是没有人需要为选择负责啊 有什麽问题 09/18 22:26
8F：推 kano2525 : 纳入或剃除都是照规则来，而且占比最高也才0.4%，就 09/18 22:26
9F：→ kano2525 : 算真的跌成白痴，对0050的影响也很小 09/18 22:26
10F：推 EdenEden : 有规则 按照规则 不懂就不要碰就好 09/18 22:26
11F：→ kano2525 : @t0333120 你翻一下前面的文，有好几个人说0050的选 09/18 22:27
12F：→ kano2525 : 股规则有问题，还说会被吃豆腐吃好玩的 09/18 22:27
13F：→ abc0922001 : 我是006208+0051，所以没纳入台湾50，我还是会买到 09/18 22:29
14F：→ leotompp : 规则久了就会被狙击 这很自然阿...索罗斯狙击泰铢?? 09/18 22:29
15F：推 Waitaha : 四宝都纳进去那麽久了也没差 09/18 22:29
16F：推 kano2525 : 标普500也有这个问题啊，但是被影响的部位很小，不 09/18 22:31
17F：→ kano2525 : 懂一直在那边讲什麽踩到地雷、被吃豆腐是在干嘛 09/18 22:31
18F：推 nocash : 没讲到大家的疑问点，这男教授看来跟怪老子没什麽两 09/18 22:33
19F：→ nocash : 样 09/18 22:33
20F：推 zhi5566 : 很多进去之後就烂掉被踢出来的 所以真的没差 09/18 22:40
21F：推 CCH2022 : 一种加入杂质的概念，反正影响力不大也没人在乎， 09/18 22:42
22F：→ CCH2022 : 路遥知马力，炒完了自然就被踢出去 09/18 22:42
23F：推 lusifa2007 : 50就是看市值 市值到了就是要纳入 09/18 22:44
24F：→ CCH2022 : 不过规则是该与时俱进了，至少要有基本盈利评估机 09/18 22:44
25F：→ CCH2022 : 制，单纯从市值筛选太笼统。 09/18 22:44
26F：→ lusifa2007 : 规则越复杂被动手脚的机率也会拉高 盈利评估啥的就 09/18 22:46
27F：→ lusifa2007 : 不会有问题吗？ 09/18 22:46
28F：嘘 loopdiuretic: 照规则走 又不是主动哪有什麽该不该 09/18 22:47
29F：推 silentence : 反正市值不够就掉出去而已@@ 有什麽好吵的 09/18 22:52
30F：推 luciffar : 这就跟00929买华硕一样 投资的理由觉得消失了 09/18 22:53
31F：→ luciffar : 建议就是一键出清 换买正2 你没能力要求他不买 09/18 22:54
32F：→ luciffar : 只有拒买0050 才能做到让他改规则 09/18 22:54
33F：推 WiLLSTW : 用市值来看 你要动手脚到市值大刀持股比例像GG一样 09/18 23:01
34F：→ WiLLSTW : 高 还不如相信我老爸是李嘉诚 09/18 23:01
35F：嘘 premh104 : 听起来就像掏空0050无罪似的，0.4%的最糟损失拿你 09/18 23:02
36F：→ premh104 : 的财产来赔你会觉得影响很小吗？ 09/18 23:02
37F：推 GooglePixel : 因为它就是台湾"50" 不是49也不是48 懒得跟快乐宝 09/18 23:05
38F：→ GooglePixel : 贝解释 09/18 23:05
39F：→ GooglePixel : 觉得不妥自己去找成分股来交易 到底有什麽毛病 09/18 23:06
40F：推 Timekeeper : 又有没读书的韭菜乱嘘周教授了 09/18 23:07
41F：→ ahw : 不爽不要买啊 09/18 23:14
42F：→ ahw : 这麽会选股就去自己选来配啊 09/18 23:15
43F：推 molopo : 会怕就不要买 单压GG 09/18 23:18
44F：推 GingFreecss : 怎麽有个喜憨发表反智言论 其实有个好方法 就你不要 09/18 23:39
45F：→ GingFreecss : 买 没人叫你买 09/18 23:39
46F：→ GingFreecss : 不要买了还嫌东嫌西 09/18 23:40
47F：→ GingFreecss : 公开说明书都有写 游戏规则就是这样 不想玩就滚 没 09/18 23:40
48F：→ GingFreecss : 人逼你 09/18 23:40
49F：推 chysh : 一群不懂的小白，市值型etf会用市值就是因为长期会 09/18 23:43
50F：→ chysh : 赚钱的公司，市值自然会成长。如果要改成看营收、获 09/18 23:43
51F：→ chysh : 利搞出有的没的公式，就会三不五时在换成分股，就像 09/18 23:43
52F：→ chysh : 高股息这种白痴商品一样，为了配股息，搞一堆有的没 09/18 23:43
53F：→ chysh : 的 09/18 23:43
54F：推 chysh : SPY都已经用这第一性原理长期验证结果给你看了 09/18 23:46
55F：推 XDdong : 被动就是照规定来很难吗 09/18 23:51
56F：推 yukiinsummer: 反正60%台积电 其他部位怎麽赔都没关系 09/18 23:54
57F：推 Pheromone : 孩子乖 投资前请详阅公开说明书 我可以帮你标注音 09/18 23:58
58F：推 c800 : 一定会被狙击...但那就是规则...00939.00940之乱， 09/19 00:02
59F：→ c800 : 豆吃到饱 09/19 00:02
60F：推 BY1326 : 这次我支持周教授 09/19 00:03
61F：推 b83160121 : 觉得有问题，自己组0049比看看不就知道了 09/19 00:29
62F：推 lsgsl : 阿姨如果可以炒到700，应该就可以被纳入了? 09/19 00:31
63F：嘘 baka1412 : 周 09/19 00:36
64F：推 wiesley1029 : 库存很多喔 翻倍也不到1趴在哭啥 09/19 01:09
65F：推 acimao : 某种程度也是对市场市值的不信任。 09/19 02:31
66F：推 touchbird : 还好我直接买积积不用花四成在快乐夥伴 09/19 04:22
67F：推 kevinaa : 直接买台积电就好了 09/19 04:40
68F：嘘 carking49 : 就是人为炒股，有什麽好纳入 09/19 05:46
69F：嘘 asas123sdsa : 都知道会赔0.4% 怎不改买备选的 09/19 06:26
70F：推 boogieman : 备选的就不会被狙击?就不会赔钱?脑袋装什麽? 09/19 06:52
71F：推 artjio : 怎麽会有人提出这种诡异的问题，那你乾脆别叫0050, 09/19 07:14
72F：→ artjio : 自己去搞一个0050v2，里面把你喜欢的组合放进去不 09/19 07:14
73F：→ artjio : 就好 09/19 07:14
74F：推 LeMirage2000: 不喜欢他的选股方法可以不要买...自己组自己的投资 09/19 07:18
75F：→ LeMirage2000: 组合，没人逼你... 09/19 07:18
76F：推 Q00863 : 何不弄一只只有GG+发哥+鸿海的ETF 强攻强攻再强攻 09/19 07:44
77F：嘘 yurian : 0050是追踪指数 一堆不懂指数追踪型被动式etf的在 09/19 07:47
78F：→ yurian : 那边自以为很懂lol 想主动投资定一些莫名规则就自 09/19 07:47
79F：→ yurian : 己开一只etf或是自己做一篮子投资 09/19 07:47
80F：推 yurian : 还有不是股价高就能纳入 首先要先有量 价x量才是市 09/19 07:49
81F：→ yurian : 值 09/19 07:49
82F：嘘 BPineApple : 你不喜欢这个规则那你就不要买50啊 09/19 08:21
83F：推 TroyeSivan : 笑死 酸我康霈文的出来道歉啊 不要当孙子躲起来欸 09/19 10:04
84F：推 TroyeSivan : 嘻嘻 09/19 10:05
85F：→ leadergo : 现在的新闻这麽廉价?直接转贴FB的内容就可以截稿? 09/19 10:37
86F：推 dan540760 : 0050一堆臭鱼烂虾所以我都只买gg 09/19 11:13
87F：推 JacqueJones : 生技最怕的不就是延半年的不利消息，在这期间的变数 09/19 11:33
88F：→ JacqueJones : 太多，真的有人能在高点忍半年？ 09/19 11:33
89F：嘘 iahc5566 : 为什麽要道歉？现在是三期失败还是董事长跑了吗 09/19 11:51
90F：→ iahc5566 : 随便一个路人出来吠两声你就高潮了喔 09/19 11:52
91F：→ iahc5566 : 一堆人一直在那边呛规则真的是笑死 人家当初有三只 09/19 11:53
92F：→ iahc5566 : 可以选 康霈 健策 川湖 你觉得经理人没评估过吗 09/19 11:53
93F：→ iahc5566 : 那为什麽健策蛋雕？为什麽？你说啊为什麽 09/19 11:53
94F：→ iahc5566 : 啊为什麽选择康霈 为什麽啊 说啊 09/19 11:54
95F：嘘 iahc5566 : 你有比经理人学经历高吗？人家都没怀疑你在叫什麽 09/19 11:57
96F：→ iahc5566 : 野鸡博士生哪间也不敢讲笑死人 论文是不是偷硕班学 09/19 11:58
97F：→ iahc5566 : 弟的啊？ 09/19 11:58
98F：→ yeh0416 : 指数设计规则就在那里 人为因素不就变主动型了吗 09/19 12:53
99F：→ yeh0416 : 到时候跌烂踢出去就好了 09/19 12:53
100F：推 Petrovsky : 最近一堆专家狂推 被动式投资，这泡沫应该很惊人 09/19 15:29
101F：→ Petrovsky : 绿脚曾经长时间狂推 股债平衡，结果也是嘻嘻 09/19 15:31
102F：推 kuominj : 市场证明它的确还在下跌 09/20 16:40