原文标题： 旗下各项产品迎接涨价潮受惠，大摩给予华邦电 30 元目标价 原文连结： https://reurl.cc/Y3nQ2D 发布时间： 2025 年 09 月 08 日 9:20 记者署名： Atkinson 原文内容： 根据大摩的最新报告指出，记忆体产业正迎接一波强劲的成长动能，其中华邦电（ Winbond）的多项关键产品线，包括DDR4、SLC NAND和NOR Flash，预计将从这波市场趋势 中显着受益，迎来可观的价格上涨和更佳的获利表现。 报告中表示，关於DDR4产品，目前市场对於其「超级周期」（super-cycle）的潜力仍存 在低估。预期华邦电将从DDR4的强劲表现中受惠，特别是在未来三个季内，市场将面临 10-15%的供应短缺。所以，其价格上涨轨迹可能会比原先预期更为陡峭。 值得注意的是，DRAM供应商已开始与主要客户签订战略合约，其价格甚至比华邦电第三季 初的定价高出200%的溢价。此外，报告也提到伺服器DDR配置的需求和消费者需求可能被 低估。监於这些因素，大摩预计华邦电的DDR4产品价格将很快出现高两位数的涨幅。 其次在SLC NAND方面，其价格预计也将展现出有意义的上升空间。过去几年，SLC NAND的 供需状况相对稳定。然而，主要的供应商包括铠侠（Kioxia）、海力士（Hynix）和美光 （Micron），都已计划在2025年减少供应。不仅如此，三星电子也已在第三季减少了MLC NAND的供应。在假设需求保持稳定的情况下，这些供应的减少很可能导致双位数的供应短 缺。所以，这代表着SLC NAND的价格很容易就会出现两位数的成长，且很可能从本月开始 。 最後，在NOR Flash方面，考虑到後端成本的上涨，其价格上涨似乎已是不可避免的趋势 。而且，中国供应商在第三季的价格上涨将触发华邦电从第四季开始 5-10%的价格上调。 而且，这次涨价的幅度可能会高於之前的预期，并且具有更长的持续性。这主要是因为材 料成本的增加，以及後端产能支援的限制。其一个明显的例子是京元电，随着该公司扩展 其在图形处理单元（GPU）业务的发展，其对於传统产品（例如NOR Flash）的测试产能支 援将会减少，这进一步加剧了NOR Flash的供应紧张，从而推动价格上涨。 基於以上各项产品金期的发展脚步，接下来的产品涨价状况将不可避免。这也使得大摩在 报告中给予华邦电「优於大盘」的投资评等，目标价每股新台币30元。 心得/评论： 大摩指出记忆体目前正在强势的超级周期中 DRAM供应商已开始与主要客户签订战略合约，其价格甚至比华邦电第三季初的定价高出 200%的溢价 加上NAND、NOR FLASH报价也持续上涨，华邦电将成为最受益的台厂之一 大摩给予华邦电评价优於大盘 目标价给到30 记忆体这波报价持续上涨，这次的涨势有可能会很惊人? 还是其实是抓最後一只老鼠呢 --

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