作者minazukimaya (水无月真夜)
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标题Re: [请益] 美债ETF熬到快出头了吗？
时间Mon Aug 11 17:09:50 2025
※ 引述《fckavn (怡莹)》之铭言：
: 这几年看了不少怪老子
: 自己陆续也买了不少美债ETF
: 本想说抗衰退＋等待降息
: 没想到一路被殖利率教育到怀疑人生…
: 手上是768B＋795B两档长债放最久
: 比较有趣的是买前者本来不配息
: 最近从不配改季配，帐面年化配到快10%
: 後者则就费率便宜，溢价也不严重
: 所有配息预计都放原标的再投入，慢慢做多
: 近期殖利率降回五月低点，股价连带回升
: 台股债券ETF受益人数，自年初以来也锐减不少
: 长债更是下车不少人，感觉可以乐观继续捡
: https://i.imgur.com/DCymTf9.jpeg
: 等到台币汇损回升、降息落地
: 那时算能迎来长债ETF真正的春天吧？
: （小小债蛙我是如此希望
我们来复习一下美债的三个思考层次
底层是财政平衡的长期预期
中层是利率政策的长期预期
上层是各种筹码面的变动、与其他风险产品的相对报酬率等等
空中的是各种骗新手的杂讯，什麽六月要到期多少多少兆国债的无意义资讯
越下层的因子周期越长，但是影响就越深远
底层的财政平衡预期，在法案过後快速恶化，没有好转迹象
中层的利率政策预期，在美国的就业数据呈现快速下滑之後
目前FedWatch的降息预期已来到今年降三码
我主观认为这波就业紧缩是结构性的，无法透过降息解决
也就是很高机率降三码之後就业依然无法好转，只好明年续降
上层的筹码面变动，经过财政部不发长债和美元稳定币一波操作
已经基本解决了短期的长债供需问题
同时透过另立发行机构，削弱了FED的货币政策权力
美国的货币政策正明确的走向财政主导(Fiscal Dominance)
因此，在短期价格变动的考量时，底层因子需要让位给明显反转的中上层因子
我对短线利率预期是 年底之前，30年期会回到4.4~4.5%
利申: 我已进场长债利率期货(ZB)
总部位已加码到妙木山大债蛙的三分之一
应该不会再加码
此外，我的部位不考虑汇率风险
这篇也不对汇率走势提出预期
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 154.47.23.109 (日本)
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1F：推 junior020486: 法案增加3.3兆赤字，但是关税一年增加3-4千亿，不过 08/11 17:12
2F：→ junior020486: 关税不知道会不会被判违宪 08/11 17:12
3F：推 yyyou : 妙木山 三当家 08/11 17:13
4F：→ junior020486: 其实不只美国，欧洲国家的政府公债也在快速恶化 08/11 17:13
5F：→ junior020486: 英国十年期公债殖利率4.6%比美国公债还高 08/11 17:13
日本长债利率也是在往上走
比烂效应QQ
6F：→ junior020486: 问题是流动性又没美国公债优良 08/11 17:14
7F：→ junior020486: 而且英国公债/GDP也破100% 08/11 17:15
8F：→ junior020486: 然後欧元区那些国家又要举债增加军费 08/11 17:15
9F：→ junior020486: 等於是所有大经济体的财政都在恶化 08/11 17:16
10F：→ alanjiang : 债真的太难惹，因此俺只敢碰股票@@ 08/11 17:16
11F：→ junior020486: 这些公债流动性还没有美债好，到时候就是一起死 08/11 17:16
12F：推 junior020486: 英国的问题还是在通膨 08/11 17:18
13F：→ junior020486: 日本也是，日本那个债务规模，变成BOJ也没办法大量 08/11 17:18
14F：→ junior020486: 升息去压通膨 08/11 17:18
15F：→ junior020486: 英国最近的核心CPI年增率3.7%，还高於预期 08/11 17:19
16F：→ junior020486: 第一个爆掉的绝对不是美债XD 08/11 17:20
17F：推 cir78918 : 美债不能亡！！ 08/11 17:26
18F：→ rfynw : 财政恶化这种长期利空有时市场会提早反应，搞不好 08/11 17:34
19F：→ rfynw : 还没到年底就把预测的空间吃掉了 08/11 17:34
可以观察一下10年期-30年期利差变化
这是比较明确的财政预期指标
底层和中高层的因子信号相冲的时侯
我倾向短线力量会获胜
毕竟我没有要抱十年 我是短线价差仔
20F：推 eknbz : m大推一个 08/11 17:35
21F：推 abyssa1 : ミナちゃん、こんばんは 嘴上债酸，下单债蛙 08/11 17:44
我从来就没反对把美债当作一种投资/投机商品啊
我都是酸那些没搞懂自己在操作啥商品
就下场玩什麽三层质押还推别人玩的
22F：推 junior020486: 其实债券这个东西，最差顶多就是学日银，无节操QE买 08/11 17:45
23F：→ junior020486: 公债 08/11 17:45
24F：→ junior020486: 我相信有一天各国政府都会下来这样子做XD 08/11 17:46
25F：→ junior020486: 当然，有可能AI就是新的工业革命，直接提升全球生 08/11 17:47
26F：→ junior020486: 产力，债务问题就解决了 08/11 17:47
欸你这逻辑我不太懂
国家债务问题只有两种解法 1.加税 2.通膨(其实也是铸币税)
减支是几乎不可能的 国家官僚有其运作惯性
提升全要素生产率，对国家债务问题没什麽实质帮助
因为美国企业所得税，占国家总税收的比率非常~~~低
※ 编辑: minazukimaya (154.47.23.109 日本), 08/11/2025 17:51:31
27F：→ abyssa1 : 好啦 我觉得你会赢 也祝福你赢 因为我也下这方向 08/11 17:50
28F：推 cho121696 : 我是压了4口UB,打算无限转仓到25_Q2 08/11 17:51
29F：推 junior020486: 提升生产力，gdp增加，可以美化财报啊 08/11 17:52
30F：→ cho121696 : 更正26_Q2 08/11 17:52
31F：→ junior020486: 基本面要嘛看公债规模/GDP，要嘛看债息/GDP 08/11 17:53
32F：→ junior020486: 生产力提升=GDP增加 08/11 17:53
33F：推 cho121696 : 最近美债期货一直都是逆价差，做多有利 08/11 17:54
34F：推 junior020486: 就像一个信贷仔可以借22倍月薪，原本月薪10万，欠22 08/11 17:56
35F：→ junior020486: 0万，对银行来说已经到上限，但是这个信贷仔生产力 08/11 17:56
36F：→ junior020486: 提升，月薪变成20万，银行就觉得这个信贷仔可以再 08/11 17:56
37F：→ junior020486: 借220万 08/11 17:56
38F：推 yousking : 债蛙集结号真的吹响了！ 08/11 18:35
39F：推 Fezico : 主要经济体国家债卷真的爆掉那个场面会很刺激喔 08/11 18:38
40F：推 nthukos : mina 发文必推 08/12 08:33
41F：推 nelso : Mina推推~ 来跟单~ 08/12 17:30
42F：推 jjjason : 推mina 08/13 16:48
43F：推 abyssa1 : 贺 大炭吉 08/13 23:10