作者cheerf (虾米)
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标题[标的] 资通2471 合约负债创高多
时间Fri Aug 8 07:46:21 2025
标的：
2471资通
分类：多/空/讨论/心得
多
分析/正文：
最近资安事件频传，资通今年法说公司表示全年订单满载，财报上合约负债也创新高达2.55亿，法说影音+转文字
https://blog.fugle.tw/earnings-call-2471-2025-05-28-2/
内容蛮详细的，财测与重点QA如下
财务预测：
对 2025 全年营运抱持乐观看法。
2025Q1 新签合约金额较去年同期大幅成长。
全年营收有机会挑战30% 以上成长，惟仍需关注外部环境变化。
预期自有产品线（MES、合规解决方案）及 Oracle ERP 顾问服务将成为主要成长动能。
若自有产品组合占比提升，全年毛利率有机会优於去年。
富盛投资 蔡先生 提问：
Q：公司今年整体营运展望？关税或汇率是否影响客户支出？A：今年营运展望相当乐观。第
Q：以目前前四个月营收年增 28% 的表现，今年是否有机会达成年增 30% 以上的目标？A：
Q：合约签订到营收认列的时程？今年签订的合约是否都能在今年认列完成？A：软体合约执
Q：(Follow up) 今年毛利率、费用率及税率展望？A：
毛利率：受代理产品（如 Oracle EBS 授权，金额较大）销售比重影响，较难精准预测。若
费用率：固定费用变动不大。（主持人未提供具体费用率数字或与营收比较之百分比）
税率：未讨论。
Q：今年营收成长主要来自自有产品还是代理产品？哪些产品线贡献较大？A：预期自有产品
Q：所以理论上（毛利率）有机会比去年好？A：是的，目前合约情况看来不错。
Q：观察到公司毛利率自 2017 年後显着上升（从 30-35% 至近 40%），主要原因？A：最主
Q：季度毛利率趋势观察：Q1 较低，Q3/Q4 较高。是否因低毛利产品集中上半年认列，高毛利自有产品集中下半年？A：并非刻意安排产品组合认列时点。传统上 Q1 因春节及年度结算後，业绩与签约通常较淡（但今年 Q1 合约表现特优）。营收与获利常在年底（尤其 Q4）达到高峰，主因许多客户（含政府、金融单位）预算周期至年底截止，专案验收多集中在年底，此为行业普遍现象。
https://www.ares.com.tw/events/arespp-workshop-20250618
公司自研的资安软体结合ai，官网也蛮详细的
http://i.imgur.com/eVdEzhq.jpg
全年获利高成长30%毛利也创高的话，往年从Q2就开始获利提高很多，全年赚4块来看，股利配发率每年都很高，明年能领3.8元，未来资安与智慧生产趋势公司也有跟上，近5年也是不断获利创高成长，族群内本益比最低，对照其它类股股价应能有70以上的表现，技术线也一脸要喷，今开盘进场10张
进退场机制：
过前高72左，3天没站稳停利，跌破前低46停损
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 101.8.251.92 (台湾)
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※ 编辑: cheerf (101.8.251.92 台湾), 08/08/2025 07:46:59
1F：推 okderla : Q1的回答484漏打了？ 08/08 07:52
2F：→ cheerf : 赶上班QA有些回答跑掉可自行点法说影音连结进去看 08/08 07:52
3F：→ cheerf : A：今年营运展望相当乐观。第一季合约签订情况远优 08/08 07:53
4F：→ cheerf : 於去年同期。目前关税问题对合约签署影响不大，部分 08/08 07:53
5F：→ cheerf : 客户甚至因预算因素提前签约，使第一季签约金额增加 08/08 07:53
6F：→ cheerf : 。未来影响尚不明朗，但整体评估影响有限，应会比去 08/08 07:53
7F：→ cheerf : 年好。 08/08 07:53
8F：→ cheerf : Q：合约签订到营收认列的时程？今年签订的合约是否 08/08 07:54
9F：→ cheerf : 都能在今年认列完成？A：软体合约执行需要时间，营 08/08 07:54
10F：→ cheerf : 收认列常会递延。视客户导入配合情况而定。去年部分 08/08 07:54
11F：→ cheerf : 合约递延至今年执行。今年人员利用率已近满载，故今 08/08 07:54
12F：→ cheerf : 年签订的部分合约也可能递延至明年完成验收。 08/08 07:54
13F：推 okderla : Q：观察到公司毛利率自 2017 年後显着上升 08/08 07:54
14F：→ okderla : 这题也跑了 08/08 07:54
15F：→ okderla : 好，我自己看看去 08/08 07:55
16F：→ okderla : 没错，确实P/E给太低了 08/08 08:05
17F：推 joewucool : 海王概念？ 08/08 08:25
18F：→ god2800 : 开盘这样子跟量 Po这文的目的！？ 08/08 09:19
19F：推 pigu66 : 爆哥推 08/08 09:26
20F：推 benlin1008 : 还好没买 08/08 10:03
21F：→ cheerf : 爆哥其实选三四档，我自己找比较ok的，怕汇损影响财 08/08 10:07
22F：→ cheerf : 报就长线看待，今天先买10张放看看喽 08/08 10:07
23F：→ cheerf : 只恨展达卖太早QQ 08/08 10:10
24F：推 in771028zzz : 你是爆哥吗 08/08 10:23
25F：→ cheerf : 不4去年从帝宝开始追他，大概帮我补血100多万回来， 08/08 12:15
26F：→ cheerf : 今天资通见光死，可能有汇损吧，我10张会放到年底看 08/08 12:15
27F：→ cheerf : 看除非破46吃损 08/08 12:15
28F：推 jeff79723 : 先推富果 08/08 13:40
29F：推 k91011022 : 买来等ai商机 崩才是买点 08/08 14:02
30F：→ cheerf : 挡不住q2汇损大爆炸，吃了4100多万，下周开盘先吃损 08/08 17:47
31F：→ cheerf : 等11月前再来看q3没汇损时的获利 08/08 17:47
32F：嘘 Domtoretto : 我建议以後你标题都打出货多 ㄏㄏ 08/10 18:09
33F：嘘 Yuan610 : 看了好想吐 08/10 18:12
34F：推 gn7722 : 朝圣 08/10 18:20
35F：嘘 Jimmynick : 朝圣 08/10 18:56
36F：推 chewthelife8: 朝圣多 08/10 19:12
37F：推 secret970457: 朝圣 08/10 19:20
38F：→ young2008425: 有赚到钱了吗 08/10 19:28
39F：→ hellodio : 朝圣 08/10 19:51
40F：推 ninia178178 : 合理怀疑，兼放空100张左右XD 08/10 20:01
43F：推 in771028zzz : 你叫大家吃损 让你的空单可以获利吗 08/10 20:08
44F：嘘 kudsaimoe : 朝圣 08/10 20:15
45F：嘘 pop1014 : 还好没跟。差点上当 08/10 22:02
46F：→ pop1014 : 赚这种钱，良心啊。唉 08/10 22:03
47F：推 ejej2020 : 赚翻了 08/10 22:05
48F：嘘 yingjeou : 为什麽删自己的澄清文 08/10 22:08
49F：嘘 do4world : 朝圣 股版坏人多 08/11 17:14