这是给有长期投资中鼎的善意投资人一点建议，本案有有发文 请金管会督导，转发证期局与证交所上市一部进行函覆，当然 其间可能也有其他人员或单位发文关心；收到函答覆重讯部分 在04月与05月证交所已有违约金处分，财报部分进行查核中。 而後财报部分，中鼎公司在公开资讯观测站2025年07月25日发 布重大讯息， "公告更补正本公司 112Q1~113Q4合并财务报告 暨 113年度股东会年报部分内容" ，其主要就是前文提到的应 收票据及帐款与重大或有负债及未认列之合约承诺，对未揭露 或揭露不完整的问题进行补正，详细内容繁多，可自行到公开 资讯站查询2023年与2024年各财务报告更(补)正的详细资料。 若该期间有进行交易或是持有中鼎公司股票，可用善意买受人 或善意投资人身分向以下单位进行谘询： 财团法人证券投资人及期货交易人保护中心 https://www.sfipc.org.tw/ 题外话 该中心目前有数案其他公司的公告受理案件进行中，若有受损 失可进行登记与洽询。另团体诉讼有二十人以上的门槛，登记 争取投资人的权益可自助也可助人。 ※ 引述《IanLi (IanLi)》之铭言： : 巴菲特说：「一旦在厨房看到第1只蟑螂，之後必会遇到牠的许多亲戚。」 : Buffett said: : "In the world of business, bad news often surfaces serially: you see a : cockroach in your kitchen; as the days go by, you meet his relatives," : 本文简单分享一些个案分析上的看法，个案公司在资讯揭露上 : 有许多值得讨论的地方，建议长期投资或是价值投资时遇到这 : 样的状况要知道趋吉避凶。 : 在重大讯息上，其实就已经初先端倪： : 2024/08/28 代重要子公司CTCI Americas, Inc.公告总经理异动案 : (2024/04/29就任4个月辞职) : 2024/11/05 代本公司重要子公司CTCI Americas, Inc.公告，CTCIA : 所承揽BKRF工程已完工，与业主间有履约争议，协商中 : 说明 : 1.事实发生日:113/11/05 : 2.公司名称:CTCI Americas, Inc. (CTCIA) : 3.与公司关系(请输入本公司或子公司):子公司 : 4.相互持股比例:直接及间接持有100%之子公司 : 5.发生缘由:CTCIA所承揽BKRF工程已完工，与业主间有履约争议 : 6.因应措施:协商中 : 7.其他应叙明事项 (若事件发生或决议之主体系属公开发行以 : 上公司，本则重大讯息同时符合证券交易法施行细则第 7条 : 第 9款所定对股东权益或证券价格有重大影响之事项): : 业主持续表达协商意愿 : 2024/12/25 代本公司重要子公司CTCI Americas, Inc.公告，对业主 : BKRF提起仲裁 : 说明 : 1.法律事件之当事人:CTCI Americas, Inc (CTCIA)及BKRF : 2.法律事件之法院名称或处分机关:JAMS仲裁机关 : 3.法律事件之相关文书案号:No.5220003021 : 4.事实发生日:113/12/25 : 5.发生原委(含争讼标的):CTCIA就与业主BKRF间之履约争议提起仲裁 : 6.处理过程:CTCIA已委任美国律师处理 : 7.对公司财务业务影响及预估影响金额: : 本案始进入仲裁程序，目前对本公司财务业务无重大影响 : 8.因应措施及改善情形:无 : 9.其他应叙明事项 (若事件发生或决议之主体系属公开发行以 : 上公司，本则重大讯息同时符合证券交易法施行细则第 7条 : 第 2款所定对股东权益或证券价格有重大影响之事项): : 事实发生日为美西时间2024年12月24日 : 评论： : 11月与12月这两条重大讯息充分反应资讯不透明处，相关争议 : 都没有提到所涉及的标的金额，投资人不易判断重大性，影响 : 外部投资人的决策。 : 2025/04/16 代本公司重要子公司CTCI Americas,Inc.公告债务 : 人GCEH声请重整 : 说明 : 1.关系人或主要债务人或其连带保证人名称:Global Clean : Energy Holdings,Inc.(下称GCEH) : 2.事实发生日:114/04/16 : 3.发生缘由:本公司重要子公司CTCI Americas,Inc.(下称CTCIA) : 所承揽的BKRF工程,其业主BKRF之母公司GCEH依美国相关规定 : 声请重整(Restructuring) : 4.债权种类或背书保证金额及其所占资产比例:CTCIA对BKRF截 : 至目前应收帐款金额共计约196.04亿元,占本公司合并总资产 : 比率约15.7%,先前均已依美国法律规定作有担保设定(Mechanic’s Lien) : 5.债权有无保全措施:本公司业与GCEH其他主要债权人以事先协 : 商的方式,就GCEH既存所有债务於重整方案达成分年清偿的初 : 步共识,力求CTCIA债权得获保全,GCEH亦依此共识拟订重整支 : 持协议(Restructuring Support Agreement)提交法院 : 6.预计可能损失:损失金额须视所提重整计画之核定及後续执行 : 债务清偿情形而定 : 7.因应措施:本公司将持续关注GCEH重整程序的进展，并适时采 : 取必要的法律措施 : 8.其他应叙明事项:无 : 评论： : 不完整的讯息，投资人无法判断最大损失，投入成本与後续未 : 完之合约状态如应投未投的成本等责任。 : 财报部分 : 在2024年第三季季度财报 (於2024/11/05发布) : 十一、重大之期後事项 : 孙公司CTCI Americas Inc.(简称「CTCI Americas」)於民国113 年10 月21 : 日接获业主来函通知，其主张CTCI Americas 有工程瑕疵及迟延完工之情形， : 自即日起与CTCI Americas 终止该案合约， 业主并表达拟继续与CTCI : Americas 进行协商之意愿， 故自该日起CTCI Americas 即未继续投入成本於 : 该案。民国113 年10 月22 日本集团委任律师对业主来函之单方面意思表示 : 终止合约内容，业已出具法律意见，认为业主未践行合约约定须有通知改善之 : 程序， 属不当终止合约。本集团认为CTCI Americas 皆依业主之设计要求施 : 工且各阶段业经业主验收，无其来函所述有工程瑕疵与迟延完工之情形，其任 : 意终止合约实属不当，故本集团拟函覆业主严正表达立场，并采取相关行动以 : 保障公司应有的权益。 : 评论： : 在2024年第三季季报财报部分见到不完整的期後事项，甚至业 : 主也没揭露，只能依据重大讯息判断是BKRF，但依然不知道金 : 额；再查 (五) 1.应收票据及应收帐款之帐龄分析并未呈现明 : 显逾期变化，但逾期本来就存在管理裁决权，属於滞後指标参 : 考。 : 在2024年年度财报 (於2025/01/27发布) : 六 (五) 应收票据及帐款 : 113年12月31日 112年12月31日 : 应收票据 $ 1,633 $ 18,961 : 应收帐款 5,941,944 18,936,776 : 长期应收款项一年内到期 549,868 540,261 : 应收融资租赁款 94,839 91,687 : 减：备抵损失 ( 306,036) ( 349,874) : ------------------------------- : $ 6,282,248 $ 19,237,811 : 六 (十三) 其他非流动资产 : 113年12月31日 112年12月31日 : 长期应收款项 $ 23,934,597 $ 3,676,037 : 减：一年内到期部分 ( 549,868) ( 540,261) : 减：备抵损失 ( 316,541) - : ------------------------------- : 23,068,188 3,135,776 : 以下删略 : １.长期应收款项： : (5)孙公司CTCI Americas Inc.(简称「CTCI Americas」)於民国113 : 年10 月21 日接获业主来函通知， 其主张CTCI Americas 有工程瑕 : 疵及迟延完工之情形， 自即日起与CTCI Americas 终止该案合约， : 故自该日起CTCI Americas 即未继续投入成本於该案。民国113 年 : 10 月22 日本集团委任律师对业主来函之单方面意思表示终止合约 : 内容， 业已出具法律意见， 认为业主未践行合约约定须有通知改善 : 之程序， 属不当终止合约。本集团认为CTCI Americas 皆依业主之 : 设计要求施工且各阶段业经业主验收， 无其来函所述有工程瑕疵与 : 迟延完工之情形， 其任意终止合约实属不当， 本集团已函覆业主严 : 正表达立场。民国113 年11 月20 日本集团接获业主来函表达拟继 : 续进行协商之意愿， 惟截至民国114 年2 月27 日止， 双方仍在持 : 续协商中。本集团为保障公司应有的权益，业已於民国113 年11 月 : 26 日完成设定Mechanic’ s Lien,， 并将预计收回期间逾一年以上 : 之款项列为长期应收款。 : 评论： : 财报有显着约 190亿金额占资产约 15%由应收帐款转移至长期 : 应收款，但财报并未说明金额；而由准备矩阵推估本争议第四 : 季增加约两亿元左右备抵，累计提列率约1.5%。 : 可见个案公司的流动性下降，而公司提列预期信用风险损失保 : 守，也未见到交易对手公司财务上风险的应对；这在04月17日 : 重大讯息记者会相同没有明确说明。 Mechanic's Lien是属於 : 保护提供财务或劳力的优先留置权，其覆盖性与是否包含成本 : 以外如获利部分尚须先进分享，但实质上多有成本争执问题。 : 最重要的财报提到10月21日接到通知，但重大讯息迟至11月05 : 日才有公告。 : 另依据GLOBAL CLEAN ENERGY HOLDINGS, INC. FORM 10-Q : 2024/11/14 : NOTE 2 - LIQUIDITY : Various scheduling issues experienced to date with CTCI Americas, Inc., a : Texas corporation (“CTCI”), and other factors beyond our control have : delayed the completion of the Facility. While our Facility conversion project : is still ongoing, progress has continued and as of November 14, 2024, the : project has transitioned from construction to operations and the start-up : phase of the conversion project has commenced. We do not expect to generate : any revenue from our Facility until it commences commercial operations, which : we believe will occur during the fourth quarter of this year, although there : can be no assurance that such operations will commence within this time : period. As of September 30, 2024, CTCI continues to claim that it has : incurred costs in excess of the guaranteed maximum price set forth in the : Engineering, Procurement and Construction Agreement with CTCI (the “CTCI EPC : Agreement”) : (以下删略) : 在2024年09月30日其实就已有相关争执，但重大讯息到11月才 : 有公告。 : 关於双方交易揭露，GCEH的FORM 10-Q有比台湾财报详细的资讯细 : 节，若要细部评估建议详细阅读： : Global Clean Energy Holdings, Inc. : Financial-information/financial-results : https://www.gceholdings.com/investors/financial-information/financial-results : Quarter Ended Sep 30, 2024 10-Q PDF file : 短网址连结：https://reurl.cc/bWVLey : 财务流动风险 : 请注意个案公司两个重要子公司属於公开发行上柜公司，相关 : 资金动用有其规范，而非控制权益占权益总计约 20%，因此不 : 进行其他调整进行暴力扣除两子公司的流动资产约 100亿，尚 : 有约 650亿流动资产，因此只要有效取的再融资并不会有立即 : 资金流动枯竭风险。 : 净值减损风险 : 在上述财报分析段可以知道个案公司提列比率估算目前约1.5% : ，在假设认为未有额外风险，仅就流动性进行折价计算，另依 : 会计政策超过营业周期 (通常 3~4年) 划分为非流动，我们假 : 设 5年一次性收回，不另假设较优情境分期提早收回的情形， : 依据长期借款约利息 6.21%作为折现率来计算则 196亿应收款 : 现值为 145亿，因延迟付款折现损失约为51亿，扣除已提列备 : 抵约 3亿影响每股盈余约为5.9元。 : 但对手母公司已有财务流动性风险事件，相关重整细节未取得 : ；另依据GCEH陈述已有成本上争执，并不一定记者会上如此平 : 顺。 : 最後从分析各段可见公司在资讯揭露上在投资人决策上有不足 : ，另大型专案并未见到相关揭露与分期收款等保障措施，未有 : 充分理解前不建议任意投资。 --

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