原文标题：高股息ETF成追忆？金管会新令：ETF实际配息率原则不应超过参考配息率 ※请勿删减原文标题 原文连结：https://money.udn.com/money/story/5636/8900524 ※网址超过一行过长请用缩网址工具 发布时间：2025/07/28 08:30:00 ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 记者署名：康堃皇 ※原文无记载者得留空 原文内容： 高配息ETF一直是国人追捧的「现金奶牛」，动辄10%以上的年化配息率让许多投资人爱不 释手。然而，金管会近日发布全新ETF配息实务指引，被市场视为投资游戏规则的重大转 折，预告高配息神话恐将告一段落。 ETF高配息 关键在资本利得 高股息ETF已成为台湾投资显学，短短三年暴增16档，规模突破2兆元新台币，受益人数已 达760万人，等於每两位台股投资人就有一人持有高股息ETF。这波疯潮背後，最大诱因来 自「高配息」：近年不少热门ETF年化配息率一举冲上10%以上，明显高於过去平均5%~6% 的水准，主要关键就在於「资本利得」挹注。 目前不少高配息ETF的配息率明显高於其追踪指数息率，包括00919群益台湾精选高息、 0056元大高股息、00878国泰永续高股息、00713元大台湾高息低波等热门ETF，年化配息 率远高於它们追踪的指数息率。 例如00919今年5月年化配息率达12.92%，对比其追踪指数息率仅4.59%；0056於6月配息率 更达13.44%，指数息率仅4.51%。这背後的差距，主要来自ETF将股票卖出获利（资本利得 ）纳入配息来源，让投资人感受到现金流「月月进帐」的快感。 新指引画下红线：高配息恐难为继 然而，这样的配息结构并非无风险。为了确保ETF配息以稳定股息为主，降低过度依赖资 本利得、侵蚀本金的情况，金管会在最新发布的《ETF采用收益平准金作为收益分配来源 实务指引》中明确规定，ETF实际配息率原则不应超过参考配息率（通常为追踪指数的股 息收益率），且配息必须以每单位实际配息金额计算，藉此防堵ETF以资本利得「硬撑」 高配息，进一步保障投资人权益、降低「吃本」风险。 然而，指引亦保留弹性空间。若实际配息率高於指数息率，只需基金公司提出差异原因分 析并备查即可。此举虽设下制度防线，但也引发市场质疑：是否形同虚设、为高配息留後 门？ 配息将回归基本面，投资焦点转向总报酬 由於目前多档高配息ETF的实际配息率，已是追踪指数息率的两倍以上，主要仰赖资本利 得作为「补贴」，倘若金管会未来严格执行指引，现行动辄10%以上的配息率恐难以为继 ，未来配息水准势必向指数收益率（约3.5%至5.5%）靠拢，00919、0056等「配息王」恐 将面临降息压力。 对仰赖ETF现金流的投资人而言，原本的高额配息将大幅缩水，势必得重新规划投资组合 或另寻收益来源。同时，未来投资焦点也将逐步转向总报酬表现，而非只盯着配息率。 面对变局，三大策略因应 高配息不是万灵丹，面对配息环境变动，专家建议可从三方向调整策略： 1.检视投资目的：若追求稳定现金流，可考虑债券ETF、REITs等较稳定收益工具；若偏向 资本增值，建议挑选追踪优质指数的ETF，专注总报酬率。 2.留意配息来源：新指引将促使配息来源更加透明。投资前应检视基金公告，厘清股息与 资本利得占比，避免落入「吃本金」陷阱。 3.分散配置、降低集中风险：勿全押在高配息ETF，可以分散投资到不同资产类别（像是 股票、债券、商品），强化投资组合韧性。 整体而言，金管会新指引意在让ETF市场回归健康、透明本质。高配息时代若终将落幕， 未来投资人的焦点也将从「谁配最多」转向「谁的报酬最稳」。在规范与市场机制的共同 作用下，ETF投资将迈向更健康、可长可久的新常态。 心得/评论： 近年一堆网红鼓励大家组月月配ETF 每个月都有现金流 但金管会最新发布的《ETF采用收益平准金作为收益分配来源实务指引》中明确规定 ETF实际配息率原则不应超过参考配息率且配息必须以每单位实际配息金额计算 之前买高股息ETF享受月月配的投资人该何去何从? 应该也会遏止投信过度发行高股息ETF吧? 各位投资人怎麽看呢? ※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分 --

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