作者rfynw (得之於人者太多)
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标题[心得] 杠杆经验分享(信贷/质押/融资/正二/期货)
时间Sat Jun 14 21:36:00 2025
目前资产配置：台币定存600万、美金定存7万(换算台币约210万)、高利活存100万、小台
20口保证金放220万)，总曝险约2200万(约为本金200%)
https://i.imgur.com/W3N35u0.jpeg
目前负债配置：一银公务人员信贷160万(2.182%)、中信80万(2.62%)+360万(3.12%)，月
缴约10万，以上均为余额，文末会补充几间银行询问信贷的经验
本人去年报税工作收入125万、股息50万，共计175万
https://i.imgur.com/2NQlTjR.jpeg
个人从2023年接触到质押的观念，并於2023年底开始分享杠杆投资的心得，板上都找得到
，不过那时候的杠杆观念还不够成熟，虽然有把握etf抱着三五年以上一定赚的心理准备
，但却忽略了过程中可能会遇到的困难，例如4/9我的高股息融资维持率只剩131%，差一
点就要被发追缴令了，当天盘中都在算如果真的低於130%要卖多少才安全。
https://i.imgur.com/ADOdAJU.jpeg
开杠杆有时候不是认知够不够的问题，就算认知够强大，维持率不够就是不够，没钱补就
是得停损，像我身边就有长期相信并持有鸿海和长荣的人，但因为杠杆有质押和期货，也
在连续三根跌停的时候被追缴，而不得不减少近1/3的部位，就算後来涨回来甚至创新高
，也是损失了不少。
以前我的部位也不大，顶多就曝险两三百万在场上，也没信贷和质押，所以就算遇到2022
年从万八跌到万三，也没什麽感觉，当时就算有开杠杆，也是活存转一下就撑过去了，而
现在部位放大以後才知道曝险控管的重要性。
我的部位从2023年底的一万七开始慢慢放大到两万三，当时含信贷的本金约为1200w，曝
险为高股息1600w(含融资及质押)、小台10口约1200w(保证金靠质押补)，总曝险约为本金
的233%，我有算过这样的曝险可以撑到台股跌到万七左右是极限，所以当台股在2024下半
年从22000到23500来回震好几次的时候，我是很放心的，就算到4/7全线跌停我也不是很
紧张、4/8续跌也觉得应该差不多了没有很紧张，直到4/9又再跌一根才发现之前的策略还
是太天真了，根本小看了市场的风险，所幸4/9真的是最低点，要笑我是被川普关税政策
转弯救了也无所谓。
从那之後我重新开始思考杠杆比例及部位配置，没想法的可以参考，有想法的就照你本来
的想法就好。
先说杠杆比例，本来我是坚持至少要维持200%以上曝险一直在场内才有效率，现在觉得应
该要依股市位阶调整曝险，简单原则如下：
常态杠杆不要超过200%，因为你永远不知道什麽时候会突然修正20%以上。
高点杠杆不要超过150%，如果不知道现在是不是高点，建议平常就是150%以下就好。
低点杠杆可以开到250%，低点可参考国安基金进场时机
至於部位配置，刚接触质押的时候觉得利息2%多，本金小根本没什麽感觉，於是：
一开始100%买006208，再质押两层(约96%)买高股息，曝险大概196%
後来把改成50%买正二、50%融资(我的融资利率3.5%)买高股息(约125%)，曝险大概225%
再後来又经过几次调整，现在是200%曝险全靠小台(10万保证金一口)，其余资金定存和放
满高利活存，如果遇到大跌需要补保证金就从活存开始支援，真的不得以就由定存质借台
币补保证金。
转变理由如下：一开始本金小，觉得质押利息无伤大雅，本金开始放大之後，发现如果本
金1000万想质押1000万维持200%曝险，那一个月就要缴2.5万的质押利息；像板友713大哥
7000万质押4000万，一个月就要缴10万的利息，想想就觉得可怕，所以有些东西真的要到
相对的等级时才能慢慢体会到，既然都有维持率的问题，那我选择开杠杆成本最低的，至
於质疑期货是不是比较容易断头的那些人，还是先去多了解曝险我们再来讨论。
我目前的杠杆就是200%左右，没意外会持有到台股两万五的时候降回1.5倍杠杆，如果再
涨到三万一会再降回1倍以下杠杆，到时候再发文跟大家报告，虽然那时候应该会有很多
新的股神id笑我出场早了，因为他们会说接下来要涨到三万五了！
补充几间银行信贷认列的财力证明标准，大致上可分为2大类：
1.认列股票库存或三个月以上定存换算年收入，但只认报税所得里的工作所得：凯基、远
东、台新
2.不认列股票或定存等流动资产，但报税所得全认收入：汇丰、王道、富邦
3.中信：报税所得全认、也认股票库存及三个月以上的定存，可增贷比例约为股票库存33
%、定存55%，也就是100万的股票可以多贷33万、100万的定存可以多贷55万。
以上银行除了中信以外，均不可超过DBR22倍，只有中信敢以其他方式换算收入，突破22
倍上限，但最高也是500万，所以有心想靠信贷从银行搬钱的话，建议可以像我之前一样
，先
跟第一间银行贷到上限，然後买股票或定存，再跟中信增贷。
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※ 编辑: rfynw (49.217.124.91 台湾), 06/14/2025 21:38:18
1F：→ gest7240 : 推补充06/14 21:38
※ 编辑: rfynw (49.217.124.91 台湾), 06/14/2025 21:42:24
2F：推 korgh413 : 推心得06/14 21:41
3F：推 keyofdejavu : 看来要崩了 06/14 21:46
4F：推 kitune : 你很棒 这篇我要收藏 06/14 21:48
5F：推 budaixi : 板上我记得有个开杠+2400变-600的，只差没把命也赔06/14 21:49
6F：→ budaixi : 了，这波活下来的大多也都跟PO主一样降杠杆了。06/14 21:49
7F：→ kitune : 那个是期货吧 差这麽多06/14 21:50
8F：推 lovelydream9: 推心得 06/14 21:51
9F：嘘 ufo15526368 : 贷款不必教吧。把绩效列出来比较重要。赔四百万吗？06/14 21:53
加上期货的话，那天帐面亏损大概六百多万~
10F：推 Page7 : 感谢分享06/14 22:02
11F：推 matsuzuki18 : 降杠杆+1 质押只买指数+台积 06/14 22:04
12F：推 yhc0315 : 好奇原po为什麽选择杠杆高股息，而不是单纯0050增 06/14 22:06
13F：→ yhc0315 : 加或调整杠杆？以您的薪资收入高股息所产生的税务 06/14 22:06
14F：→ yhc0315 : 似乎不太有利？06/14 22:06
楼下正解，还有打算今年靠报税的股息所得办房贷和信贷，但房贷银行不怎麽认股息，加
上股息放了一年绩效不如预期，索性就趁这次市场回档把高股息们同曝险换去小台了
15F：→ kokilly : 大概想要一些现金流还贷款跟质押的利息吧。06/14 22:09
16F：推 jinny891 : 推，最近也在想要把信贷推超过dr22倍.06/14 22:09
问来问去只有中信能突破
17F：推 huabandd : 第一段本金1130万曝险200% 2200万这个怎麽算？06/14 22:10
18F：→ kokilly : 小台一口契约金额50x21940约110万 20口就2200万06/14 22:13
19F：推 uyrmb47 : 利用股息堆现金流 银行信贷额度能提升06/14 22:15
其实只多个几十万，如果报酬低於大盘，不建议为了增贷持有高股息
20F：嘘 shmim : 质押有什麽好经验分享的…鼓励别人质押吗 还是我没06/14 22:18
21F：→ shmim : 死我好棒 笑烂06/14 22:18
之前的确是想分享质押加速累积报酬率，现在遇过风险来劝世一下
22F：推 a2080259 : 这波存活的一定都降杠，宝贵经验要好好珍惜 06/14 22:18
反正之後新时代的少年股神应该还是得亲身经历市场的洗礼
23F：→ a2080259 : 不过你的标的我也是有点好奇06/14 22:18
所得清单上面都有，主要就56 878 919，趁这次回本全换小台了
24F：推 CAFEHu : 川友：阿川，这波原油喷的不够过瘾06/14 22:20
※ 编辑: rfynw (49.217.124.91 台湾), 06/14/2025 22:37:08
25F：推 mirota : 老哥有推荐的中信业务吗？ 06/14 22:27
直接去网站申请就好了，基本上都蛮积极的
26F：→ zuo : 看来四月杀得不够深，再多杀几次清杠杆 06/14 22:29
27F：推 KauIPin : 感谢分享 06/14 22:29
28F：推 huabandd : 问了一下gemini懂了，透过期货口数自行决定这样06/14 22:30
29F：推 huabandd : 股息是在你资产配置哪一个部分？看你叙述都是存 06/14 22:33
之前是高股息+小台曝险各100%，现在已舍弃高股息，原因在上面的回覆有提到
30F：推 pushpull : 感觉逻辑怪怪的。你的二万五 三万一来配杠杠比例感 06/14 22:36
31F：→ pushpull : 觉就是择时06/14 22:36
不否认是择时，其实就跟正二的高低点再平衡意思差不多
32F：→ pushpull : 劝你还是以资产配置观点出发比较好。 06/14 22:36
33F：→ pushpull : 毕竟大盘位阶高低没个标准，但维持率可以掌握睡得06/14 22:37
34F：→ pushpull : 着就不怕。06/14 22:37
35F：→ uyrmb47 : 杠杆的逻辑用指数来判断会很危险就是了 06/14 22:38
所以才建议开杠杆不要超过200%应该算保守的了(和一些鼓吹质押到满的文章比起来)，但
应该还是会有人说叫人开杠杆就是在害人
※ 编辑: rfynw (49.217.124.91 台湾), 06/14/2025 22:46:28
36F：推 kill2400 : 中信500 2.1% 将来60 2.1% 永丰90 2.2%06/14 22:40
37F：推 kill2400 : 不过我是先借将来跟永丰後才去借中信 下次反过来看 06/14 22:42
38F：→ kill2400 : 看06/14 22:42
中信最後借没错，一般人如果先借满中信500，其他家基本上就借不出来了，除非年所得
超过272以上才可能有额度
※ 编辑: rfynw (49.217.124.91 台湾), 06/14/2025 22:48:35
39F：推 kill2400 : 不过信贷我还是觉得拉长年限比较重要我应该会转去li06/14 22:50
40F：→ kill2400 : ne bank 10年期的 06/14 22:50
41F：推 Destiny6 : 感谢分享 06/14 22:52
42F：推 charles269 : 一银会怎麽认列？ 06/14 22:59
公股银行相对保守，应该都不认流动资产，至於收入认不认股息我问不出来，因为我的承
办一直跟我说会尽量争取额度
43F：推 yamma630 : 笔记 06/14 22:59
44F：推 zigq : 好鬼 06/14 23:02
45F：推 zigq : 小台部分会看大盘调性换方向做还是无限转仓啊？06/14 23:04
基本上就是做多，因为本人选择相信台湾未来，半年转仓一次，但会调整杠杆，另外会在
自认的高点开始买10点的put避险，可以参考我之前的文章，基本上正价差就可以降杠杆
和做避险了
46F：推 kokilly : 不影响阿 你多单可以持续转仓有需另外再打空单避险 06/14 23:06
※ 编辑: rfynw (49.217.124.91 台湾), 06/14/2025 23:21:17
47F：推 hectorhsu : 小台一口保证金93500 原po一口110000 怎麽好像哪里06/14 23:21
48F：→ hectorhsu : 怪怪der06/14 23:21
49F：→ vcxzvcxz50 : 正常来说一口小台现在至少要放个50万保证金 06/14 23:24
50F：→ vcxzvcxz50 : 你这样杠杆太大了 06/14 23:24
51F：→ vcxzvcxz50 : 然後有几口就再用SC对冲几口就好 06/14 23:25
52F：推 Marigold0714: 新手发问 为什麽信贷但却把资金放在定存 06/14 23:32
因为我要先有本金才敢开杠杆，大跌时由活存甚至定存质借补保证金，涨回来再摆回活存
和还掉质借
※ 编辑: rfynw (49.217.124.91 台湾), 06/14/2025 23:38:33
53F：→ kokilly : 因为放保证金没利息 放高利活存定存领息 再入金就好 06/14 23:40
感谢说明
54F：推 kof70380 : 推分享 最近在物色哪家条件比较好 06/15 00:03
linebank可以试试看
55F：推 p58730 : 他1100做20口 大概就一口20万啊06/15 00:04
56F：→ p58730 : *50万 06/15 00:04
感谢说明
57F：推 tigerzz3 : 降到200%内是必要的 4月炸裂超过两倍的都在抬走边缘06/15 00:20
亲身经历才能体会市场无常和无情，赢99次只要输第100次就能一无所有
58F：推 plaay : 没选1130万欧印正2是不想磨损吗? 06/15 00:31
还有利息收入可以减轻信贷还款压力及增加所得
59F：推 Crushredkiss: 360万是什麽 06/15 00:34
-360的话是融资买高股息的最低点
※ 编辑: rfynw (49.217.124.91 台湾), 06/15/2025 00:40:43
60F：推 d2623 : 曝险200%看成维持率200%，想说你很勇喔，仔细才发 06/15 01:17
61F：→ d2623 : 现我误解了，不过你这样大约跌多少会被断头，记得 06/15 01:17
62F：→ d2623 : 期货维持率是75%，等 於跌25%就要补钱，你准备的保 06/15 01:17
63F：→ d2623 : 证金才50%，这样风险也还不低吧? 06/15 01:17
就是2倍杠杆，至於风险高低就因人而异，至少要能撑过-30%以上股灾
64F：推 kausan : 质押也没错啊 是在嘘三小 06/15 01:53
感谢支持
65F：推 samwang7027 : 我-2万多就觉得难受了 看到楼主那数字我已经跳了06/15 01:57
投资过程一定会遇到帐面亏损，持续持有相信3、5年甚至20年後必然会赚钱，杠杆不要开
太大、面对亏损时不要用月薪去换算，否则永远无法让部位安心放大
66F：推 kjhkj : 您好，想请问那一家融资利率3.5%？06/15 05:34
群益，可以从4%开始谈，交易量大有机会3.5%，这是我之前的一年交易量，後来还是乖乖
持有etf了
https://i.imgur.com/LX9MKjr.jpeg
67F：推 IanLi : 运气不错，但看来凹成功还是很想杠06/15 06:26
没有年薪300万只好开点杠杆
※ 编辑: rfynw (49.217.120.84 台湾), 06/15/2025 07:21:50
68F：推 yenliang : 王道只认新资扣缴单，其它啥都不认吧!因朋友业务有 06/15 08:40
我问的王道业务是跟我说报税单上的都认，是没真的申请，还是看人？
69F：→ yenliang : 办过，只付了一张扣缴凭单。中信跟我一样，利率不06/15 08:40
70F：→ yenliang : 太好看，但额度最敢给。06/15 08:40
71F：→ yenliang : 要信贷建议是先跑其它家，最後才中信，办中信後，06/15 08:43
72F：→ yenliang : 其它家大概也不用办了。06/15 08:43
过绑约期後打电话去总行说要清偿，可能有机会降利率
73F：推 MrG : 请问选择持有小台那麽多口，不用大台有什麽特别原 06/15 09:06
74F：→ MrG : 因吗 06/15 09:06
因为我有时候会sell call，再和小台组合单就不用再另外放保证金
75F：推 MGK155 : 感谢分享 大推 06/15 09:24
76F：推 lempwosay : 感谢分享06/15 09:37
77F：推 a1252352 : 有分享就是好的供人参考，不要理会酸民06/15 09:38
把酸民的意见看成市场的波动
78F：推 seanflower : 请问杠杠200%直接买正2，还是小台比较好06/15 09:38
我是觉得可以50%正2、50%现金小台组合200%曝险，体会自己比较能接受的方式，纯正2我
会觉得没有现金流没有安全感
※ 编辑: rfynw (49.217.125.207 台湾), 06/15/2025 10:02:26
79F：推 douxid : 富贵险中求06/15 10:01
80F：推 kof70380 : 感谢分享愿意认列股票库存并愿意贷款的银行的讯息 06/15 10:46
81F：推 rebel : 杠杆就跟吃药一样 先讲求不会爆掉 再讲求绩效 尤其06/15 11:32
82F：→ rebel : 是你已经累积了多年後 绝不会想一切从头再来06/15 11:32
怕是一次就输到只剩负债
83F：推 jdward : 正二遇股灾可以删APP 半年後再开06/15 11:59
真正还留在场上的人，根本就没有几个会真的删app和离开股板
※ 编辑: rfynw (49.217.125.207 台湾), 06/15/2025 13:40:19
84F：推 seanflower : 感谢分享 06/15 13:48
85F：→ seanflower : 没开杠杆要赚钱可能比较难 06/15 13:49
楼下正解，开杠杆只是加快赚钱或赔钱的速度，并不会因为本来策略是赔钱的因为开了杠
杆就变赚钱的
86F：→ RedLover1009: 赚钱与否跟你开杠杆无关，相信开杠杆能赚钱才奇怪06/15 16:50
87F：→ RedLover1009: 半年前才一堆吹杠杆的，半年後消失了9/1006/15 16:51
88F：→ RedLover1009: 存活下来的都认为是自己本事，但是真本事还是运气？ 06/15 16:53
89F：→ RedLover1009: 每个人都说不会爆掉，然後就..................06/15 16:54
杠杆开太小没感觉、开太大有爆掉风险，想赚快一点就各凭本事了，市场大概每两三年就
会有一批人毕业，又再一批人进来
90F：推 smallkop : 没家累也可以冲一波，有老有小看看就好 06/15 16:56
最安全就是等国安进场收屍的时候才开杠杆，退场的时候降杠杆
※ 编辑: rfynw (101.8.48.148 台湾), 06/15/2025 17:46:32
91F：推 linfuon : 我长期曝险都在200%以上 因为都用理财型房贷06/15 19:02
92F：→ linfuon : 没有维持率的问题 最近开始考虑往上提高到300%试试 06/15 19:03
93F：推 h3126187 : 不杠杆是会死吗 06/15 21:13
94F：推 faracross : 推 认真分析 06/15 23:07
95F：推 aqasia : 谢分享 06/16 00:52
96F：推 eknbz : 200%以下的杠杆没开的必要06/16 01:15
开满才有杠杆的感觉
97F：推 kjhkj : 谢谢您，成交金额也太大 06/16 05:58
98F：推 aulau : 愿意分享都是好人~~推06/16 12:38
99F：推 reaves15 : 中信怎麽看都要4%以上欸06/16 13:34
抄底可以考虑，平常就别借了
100F：嘘 tornado1621 : 定存600万，然後信贷，这操作真6 06/18 10:27
你是对的
※ 编辑: rfynw (101.8.48.148 台湾), 06/18/2025 12:43:03
101F：→ RedLover1009: 定存600然後信贷是因为怕失败还不出还可用定存补 06/19 14:41
102F：→ RedLover1009: 信贷一旦还不出，信用破产，所有债务立刻会被追缴 06/19 14:42
103F：→ RedLover1009: 没钱还用信贷投资，才是真的脑子有洞 06/19 14:43
104F：推 k0939770752 : 补充一下中信可以超过五百 07/18 11:18