※ 引述《jinso7410 (Aso)》之铭言： 1970年代主要是停滞性通膨 Paul Volcker为了对抗这种情况 才大幅提升殖利率，采取极端的货币政策 而最後确实让10年期殖利率上升到15% 但首先要有停滞性通膨 不是通膨fed就会升到 15% 如果没有停滞性通膨 fed 5%大概就极限了 目前看起来5%也能压制通膨 美国历史上只发生过一次停滞性通膨 就是1970~1980这段 这是很罕见的情况，要天时地利人和才可能发生 最主要的原因就是当时的油价大幅走升 才导致後续一连串的生活成本上升等等 一定要有实际的经济影响，不可能单纯债市的危机而让fed无限生息 停滞性通膨是一种很特殊的情况 一定要有外在原因 要不只要经济走差，通膨一定下来 现在看起来唯一最可能造成停滞的原因是川普的关税 但就他目前为止的言行 让这事情发生的机率降低很多 应该不太可能发生 你的推论存在很多错误啊 最後吐槽一下 写中文就好 干嘛写个credibility（信誉）? : 先上个日债崩溃的走势图 : https://i.imgur.com/5XEOqAJ.jpeg : 以下是要小心的 Doom loop剧本: : 第1阶段：长天期美债崩盘 : A.投资人担忧美国长期财政无解(比如大而美法案闯关成功) : B.30年／20年美债大跌，殖利率暴升（如 TLT 崩跌） : C.金融机构、退休基金、保险公司净值出现亏损 : --- : 第2阶段：Fed 被迫 QE 救市（印钞买长债） : A.FED 大举购债维持长天期殖利率在6%，避免信用市场崩溃 : B.基础货币激增，市场短暂稳定 : C.美元贬值预期升温，金价上涨，资金流入商品 : --- : 第3阶段：通膨压力重新升温 : A.CPI、PCE 再度攀升，FED 的 credibility（信誉）动摇 : B.债市再次卖压涌现 : --- : 第4阶段：Fed 再升息应对通膨 : A.Fed 被迫「表态强硬」再升息（类似2022情境） : B.殖利率曲线再次抬升（尤其短天期同步上升） : --- : 第5阶段：美债再度崩盘，形成无限回圈 : A.市场预期升息会导致衰退，但债务又不能升太久 : B.信心断裂 → 抛售长债 → Fed 再进场买债 : 以上可能会引发1970s行情"Bond Bear Market（债券大空头) : 1.长天期美债殖利率从约 5% 飙升到超过 15%（1981） : 2.债券价格连年下跌，投资人信心破产 : 3.通膨＋升息导致「债券杀手」（Bond Vigilantes）崛起 : 【请在资产配置里面加点黄金尤其是债蛙】 --

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