作者jinso7410 (Aso)
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标题[心得] 这周美债可能破线，启动美债大屠杀 Bond
时间Thu May 22 16:44:03 2025
以下来自平行世界的剧本，没美债的要看，套着配的债蛙更要看如果看了不会恐慌，那才
是合格的债蛙
一、背景：利率新常态下的资金错配
年份：2025 年，川普启动关税後，核心通膨在 2%–3% 区间高原盘整。
联准会：采取「维稳短端利率」策略，联邦基金利率维持在 3.5% 水平，强调通膨「温和
可控」。
二、起点：长天期筹码集中，风险被忽视
各大寿险、养老基金、杠杆 ETF、对冲基金大量持有长债，买爆零风险商品形成「共识性
部位」。
久期风险（duration risk）快速升高，市场只看价格不看风险。
三、触发事件：一场毫无预警的债券抛售
某次美债拍卖现场冷清，引爆一家大型对冲基金，资金断链，被迫清算其 300 亿美元长
天期部位。
抛售潮引发市场连锁反应，触发 CTA、杠杆 ETF、融券等自动抛售机制。
价格瞬间崩跌，20年期美债殖利率从 3.9% 飙升至 6.8% 仅数周内完成。
四、利差极端化：短端稳定，长端失控
联准会拒绝「市场压力下的降息」，维持短端利率不变。
2年期殖利率：3.5%；20年期殖利率：6.8%，出现史上最大倒挂反转。
市场开始怀疑「美国政府无法在高利率下继续发债还息」。
五、恐慌蔓延：债市信心崩溃，传出「美国破产论」
财政赤字数据公布，未来10年利息支出将占联邦支出的 20%。
市场传出：「美国实质破产」、「联准会即将货币化债务」、「国债变成无底黑洞」。
六、次生灾难：系统性风险引爆
长债作为「无风险资产」的假设瓦解，资产配置模型大规模重估。
银行、寿险、基金因资本比率受损，出现流动性压力，需要强制减仓。
美国被迫推出「TARP 2.0」级别的紧急购债计画，美债重启 QE。
七、结局与後果
-20年期美债殖利率高点 6.8%
-美国20年债价格破低点後再跌 35%
-黄金价格 飙破 5000 美元/盎司
-股市表现 S&P500 跌幅 38%（因长债定价基础崩溃）
八、历史定位
史称「美债大屠杀2.0」（Bond Massacre 2.0，第一次是「1970年代美债大屠杀」（Bond
Massacre）
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 27.53.112.18 (台湾)
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1F：→ xephon : 这算标的文吧？05/22 16:45
※ 编辑: jinso7410 (27.53.112.18 台湾), 05/22/2025 16:45:18
2F：→ yousking : 这又是什麽农场文...05/22 16:45
3F：推 awdqsew17 : 捞底讯号来了05/22 16:45
4F：嘘 benson502 : 300亿美金是奈米部位，清算了也不会怎样，Fed必要05/22 16:45
5F：→ benson502 : 时会提供流动性05/22 16:46
6F：推 Kobe5210 : 还行，Good05/22 16:46
7F：→ bnn : 现在农场文都有AI可以生了05/22 16:46
8F：→ aannasui : 有美债反1吗05/22 16:46
9F：推 carfu : 挖6.8 放着配都舒服05/22 16:46
10F：嘘 ll1117 : 3.9要一天破六，两周内更达6.8才对05/22 16:46
11F：嘘 epson5566 : 第一次听到玩债 在用看线的……05/22 16:46
12F：→ bnn : 00681R啊05/22 16:47
13F：嘘 iyoiyo123 : zzz你知我知 隔壁法斗也知05/22 16:47
14F：推 centaurjr : 6.8不只台湾这种低利环境可以套利,连美国自己都能套05/22 16:48
15F：推 cat654231 : 真的6.8我会买 放个40年05/22 16:48
16F：→ centaurjr : 不用幻想好吗 05/22 16:48
17F：推 yayan1010 : 该压身家买反一了05/22 16:48
18F：→ centaurjr : 大家都在套利,价格很快就被买回来5%附近05/22 16:48
19F：推 czg : 99美债,可以来借我的美债ETF放空05/22 16:49
20F：推 in91 : ChatGPT这麽好用喔05/22 16:49
21F：→ centaurjr : 除非FED升息不然6.8洗洗睡05/22 16:49
22F：推 event1408472: AI写废文 05/22 16:49
23F：→ eHsuan0512 : AI怎麽没写台股会怎样05/22 16:49
24F：嘘 Guobear : 编得不错05/22 16:49
25F：推 iammi21 : 哥，赶快压身家空，财富自由靠这波了05/22 16:49
26F：推 silvertiger : 觉得原PO说的不是平行世界剧本。像是触发CTA，虽然05/22 16:49
27F：→ silvertiger : 不是很懂，但ZeroHedge最近常提起。05/22 16:49
28F：→ event1408472: 好啦 直接说要买哪支股票05/22 16:49
29F：嘘 momochacha : 又一个疯了？05/22 16:50
30F：推 kotorichan : 你有比折折还懂吗05/22 16:50
31F：→ hosen : 当年雷曼兄弟也只欠几百亿而已05/22 16:50
33F：推 aaa80563 : 一堆人看空 要喷了05/22 16:51
34F：→ hosen : 如果联准会肯救根本不会倒05/22 16:51
35F：推 zerofield : 还好吧而20年就回本 为什麽要赚价差05/22 16:52
36F：→ hosen : 但是有人选择让它先破掉05/22 16:52
37F：嘘 drcula : 300亿是要引爆个毛？要作梦至少来个5000亿才够看05/22 16:52
38F：→ Feting : 本来就不会倒啊 05/22 16:54
39F：嘘 Adevil : 请问短天期3.5%长天期6.8%为什麽叫做殖利率倒挂？05/22 16:54
40F：→ wed1979 : 弄死股市债也难喷，汇率操纵一下那点利头也蚀光05/22 16:55
41F：推 iammi21 : 哥昨天有英特尔式美债风暴，你也要想个响亮的名字吧05/22 16:55
42F：→ iammi21 : ，不然太混了05/22 16:55
43F：推 fatb : 没救的东西放消息也只是反弹然後套更多人05/22 16:56
44F：嘘 droppey : 我是秦始皇 05/22 16:56
45F：推 fall781254 : 说得好，你可以放空美债05/22 16:57
46F：→ TaipeiHuang : 预测的不错 整个经理人团队都没你厉害05/22 16:57
47F：→ Leo4891 : 美债不会没人买 fed会吃下05/22 16:57
48F：推 uller : 写故事在你个版写就好05/22 16:57
49F：推 silvertiger : 破线不是问题，倒是unrealized loss要实现时才是问05/22 16:58
50F：→ silvertiger : 题，因为不知道有多大的部位之前未被提列。05/22 16:58
51F：嘘 obey1110 : 倒挂是短债利率高於长债利率 基本都不懂喔?05/22 16:58
52F：推 runacat : 首先，第一次美债大屠杀不是在1970，是1994年发生的05/22 16:58
53F：推 Ensidia : 长债比短债殖利率高叫溢价 反过来才是倒挂05/22 16:58
54F：推 Smile365Day : allin TLT05/22 16:59
56F：推 db486250 : 殖利率倒挂弄反了吧 但是是债酸 给推05/22 17:01
57F：推 youngblood : 相同的事或类似的事百分百不会发生05/22 17:01
58F：→ Brioni : 联邦四大支出黑洞是利息、社福、医疗、国防，要不影05/22 17:01
59F：→ Brioni : 响选票只能从FED跟五角大厦下手05/22 17:01
60F：推 low1219 : 别老是用AI生成一些畚蒐言论好吗？ 05/22 17:02
61F：推 abelq0830 : 6.8%，股市会崩跌，然後买美债避险？05/22 17:02
62F：推 dslite : 买到6.8的直债就不用投资了 躺平度日05/22 17:04
63F：推 uuya153 : 可以来8.8%吗？05/22 17:05
64F：嘘 cblade : 丸子05/22 17:06
65F：推 hikai : 若是属实，还真想看看这碗大肠面！05/22 17:07
66F：嘘 akillerk : 6.8太低，再高一点谢谢， 05/22 17:07
67F：推 easychen : 一大堆文盲，明明内文是写倒挂反转，05/22 17:07
68F：嘘 valkyrie : 这id之前拿房贷加质押买了一两千万美债 有兴趣的人05/22 17:07
69F：→ valkyrie : 可以去查 结果现在赔到崩溃了05/22 17:07
70F：→ boboking2 : 买低卖高05/22 17:08
71F：嘘 xxxkey : 梦里来相贱05/22 17:08
72F：嘘 cygnuses : 可悲05/22 17:08
74F：→ WDW0604 : 帮你问了，一起死吧05/22 17:09
75F：推 TPE5566 : 大的 大的要来了05/22 17:10
76F：推 lpmybig : 詹姆士庞德05/22 17:11
77F：嘘 a26573633 : 写小说吗......05/22 17:11
78F：嘘 Mwolverine : 美债一天平均交易量9100亿美元，整体美债规模28兆。05/22 17:11
79F：→ Mwolverine : 清算300亿… 就是个小小水花吧。05/22 17:11
80F：推 gene51604 : 债蛙越低越买05/22 17:14
81F：→ kululualex : 先存下来看…我就看是大屠杀还是打手枪…05/22 17:15
82F：推 yayan1010 : 大的要来了！ 05/22 17:15
83F：推 eupa1973 : 一切的一切都预告在前05/22 17:19
84F：推 CCnightK : 好！明天all in！放空美债期货！嘻嘻05/22 17:22
85F：推 zxc24522 : 6.8的时候记得告诉我05/22 17:22
86F：→ c928 : 下一个月突袭降息，不要不信邪05/22 17:26
87F：→ ifay : 人弃我取 弯腰捡钻石05/22 17:26
88F：推 zzzz0516 : 跌的时候各种键盘专家，涨的时候都消失不见 05/22 17:26
89F：推 hsuchihjung : 6.8我买爆05/22 17:27
90F：→ scotthsiung : 这麽会预估文，那不直接写7/5推倒重来？05/22 17:27
91F：推 hutten : 6.8%......我肯定加码0.005/22 17:28
92F：→ CAFEHu : 空债蛙：有群人总说债无风险，那我问你，全世界机05/22 17:29
93F：→ CAFEHu : 构能不能一起做空债劵？嗯？05/22 17:29
94F：推 hellophoenix: 感觉大家都知道就不会发生了05/22 17:29
95F：推 YouGot5566 : 6.8我买05/22 17:31
96F：→ CAFEHu : 坚定20y债蛙：一堆做空债劵还很得意的狗，那我问你05/22 17:33
97F：→ CAFEHu : ，值利率上5%我还能不能再加码买爆？嗯？05/22 17:33
98F：推 DWR : 联准会没有傻成这样 他们的最重要工作就是维持稳定05/22 17:35
99F：推 oyaji5566 : 很多人每周都在等这一句，下期的内容将会是重中之05/22 17:35
100F：→ oyaji5566 : 重05/22 17:35
101F：→ WEYNI : 5%了 剩下撑过这波汇率 长期不会输05/22 17:37
102F：推 daniel6412 : 长债跌35我不信SP只跌35，好歹腰斩05/22 17:38
103F：推 okderla : 有推荐的世界末日概念股吗05/22 17:38
104F：嘘 A0908 : 笑死，美债6.8%你知不知道自己在说什麽 05/22 17:41
105F：嘘 bntimlin : 只会美元指数下跌吃汇损 现在赌央行到底死不死守3005/22 17:44
106F：→ bntimlin : 美国财政部自己电脑打一打吃下来债券就好 幻想太多05/22 17:45
107F：→ bntimlin : QE就像强心针 债券崩盘等於心死 病人都要死了谁不打05/22 17:46
108F：嘘 jack52014 : ChatGPT?05/22 17:47
109F：嘘 tmt0412 : 科幻文？05/22 17:48
110F：推 MrStone : 美债大屠杀 这只是开始 05/22 17:50
111F：推 RONC : 写得不错，不是涨就是跌，有1/2的机率瞎蒙对05/22 17:50
112F：→ ookimoo : 6%左右SP500会腰斩 10%会斩到1/4 怎麽算的不用问我05/22 17:54
113F：推 hcwang1126 : 我比较相信fed自己也在套利 买低卖高05/22 17:55
114F：推 TaiwanNeko : 无风险资产每年稳定赚6.8%，谁要冒着风险买股票？05/22 17:58
115F：推 aimgel : 喔是喔真的假的05/22 18:01
116F：嘘 iio : 这麽大的事件发生FED怎麽可能不降息05/22 18:03
117F：嘘 gibbs1286 : FED：真这样我就进场了…05/22 18:03
118F：推 moto000 : 怎麽不早说05/22 18:05
119F：推 ACHANEW : 嘻嘻还有债蛙还在嘴硬05/22 18:06
120F：→ nash1314 : 幻想文05/22 18:06
121F：嘘 papamonkey : 造谣文，害我债蛙恐慌了，可以检举开罚了吧？05/22 18:06
122F：推 tonylolz : 6.8%太乐观了吧05/22 18:12
123F：→ sam21sam21 : 没事啦！这不是房版，没有那麽多造谣文05/22 18:13
124F：→ sam21sam21 : 毕竟，这种都是版主的认知05/22 18:14
125F：推 d4015394 : 美债大跌 会让很多基金启动再平衡 卖股买债05/22 18:15
126F：推 ggggggh : 人弃我取 05/22 18:15
127F：→ d4015394 : 股市会有压力05/22 18:15
128F：推 ehcysp : GPT写的 XD05/22 18:23
129F：推 QooSnow : （~@要逃跑的~，~赶快逃跑！@~）05/22 18:24
130F：推 Gaujing : 6月11那周啦05/22 18:24
131F：嘘 uuya153 : 每个说6.8%买爆的，到时候真的敢买吗？？？！05/22 18:25
132F：推 stussy : 结论 all in美金 05/22 18:26
133F：推 yayan1010 : 何必买，看笑话就好阿05/22 18:26
134F：→ stussy : 说错 all in黄金才对05/22 18:26
135F：推 billeric : 真的假的05/22 18:29
136F：推 tinoooii : 之前英国养老金事件是不是要重演了05/22 18:30
137F：→ tinoooii : 2022年10月那一波杀盘~~~@.@￥05/22 18:31
138F：→ z7956234 : 这周，ok，没讲中记得要道歉。05/22 18:33
139F：嘘 sorrow0206 : 买最稳的债，跳最高的楼05/22 18:37
140F：推 q09701023 : 北七美债05/22 18:39
141F：推 a2080259 : 6.6差不多了，不至於6.805/22 18:41
142F：→ trewq987 : 这ID不是债蛙吗 西西05/22 18:44
143F：→ s97103227 : 眼睛蛙，打击大利，今晚吃祭05/22 18:47
144F：推 linfuon : 连殖利率倒挂都不懂 其实蛮可怜 虽然我也是债酸05/22 18:50
145F：推 junnov14 : 目前损益-10%，还是会持续投入部分资金，股债两个05/22 18:51
146F：→ junnov14 : 我都要！05/22 18:51
147F：→ alittlee : 这是什麽幻想文05/22 18:51
148F：推 gk1329 : 黑天鹅来惹 05/22 18:54
149F：→ ataky : 看来就是慢慢买 稳啦05/22 18:55
150F：推 minazukimaya: 数字有很多错误 300亿流动性 3.3%期限溢价05/22 18:56
151F：→ minazukimaya: 写小说之前先检查一下数字合不合理吧05/22 18:56
152F：→ minazukimaya: 300亿对美债流动性只是小水花 3.3%期限溢价肯定不是05/22 18:57
153F：→ minazukimaya: 史上最高05/22 18:57
154F：推 xxgogg : 美债送分题0.0///该还债蛙公道惹吧？总不可能一直新 05/22 19:01
155F：→ xxgogg : 低05/22 19:01
156F：推 CAFEHu : 空债蛙：债蛙总是老神在在，那我问你，死不降息和05/22 19:03
157F：→ CAFEHu : 强趋势能不能续空？嗯？05/22 19:03
158F：→ IBIZA : 重点根本没讲到05/22 19:05
159F：→ IBIZA : 减税法案05/22 19:06
160F：推 ForceSell : 主权基金、QE、YCC要先过三关05/22 19:06
161F：推 wheat1130 : 收到，已欧in黄金05/22 19:07
162F：嘘 DAEVA : 债蛙种族灭绝救命啊啊啊啊啊啊啊05/22 19:13
163F：嘘 ZZZ99770 : 没有10？05/22 19:14
164F：推 hihi29 : 这篇中肯 美债就是一个无底洞吸光你的钱05/22 19:14
165F：嘘 avmm9898 : 央行真的非常短视近利 现在不停损美债 还加码05/22 19:17
166F：推 wheat1130 : 刚又突破新值利率05/22 19:18
167F：→ avmm9898 : 没有正常的操盘手会在低点加码05/22 19:18
168F：推 milubi : 倒挂是这样吗？05/22 19:20
169F：嘘 achiyeng : 看联准会那群人不起吗05/22 19:26
170F：嘘 foreverday : 没单，你怎麽不全力放空？ 05/22 19:28
171F：推 onekoni : 6.8投等债能上9% 还不买？05/22 19:32
172F：→ IBIZA : 这篇就根本搞不清楚债券在跌什麽05/22 19:36
173F：嘘 hotsauce1111: 看到6.8%我就放心了，这就是唬烂文，其实你这个标题05/22 19:38
174F：→ hotsauce1111: 我也没放在心上，点进来看笑话而已05/22 19:38
175F：推 baseken : 那比特币会怎样05/22 19:46
176F：推 Delerium : 挺好的 05/22 19:51
177F：推 wheat1130 : 明天债的etf又要杀一波惹，舒服05/22 20:04
178F：推 smellrat : 6.8%太低了啦至少68%05/22 20:19
179F：→ WusoAiwen : 看来美国打算用比特币还债了！05/22 20:24
180F：嘘 vindiesl2000: 这ai文讲得头头是道，内容胡说八道05/22 20:42
182F：嘘 qqpbpp : 倒挂那一趴真的让人觉得你在写一些自己都不懂的东西05/22 21:02
钓鱼钓够多来捞网
倒挂反转（Inversion Reversal)为殖利率倒挂结束，恢复正常（长期利率再次高於短期
利率），即「倒挂解除」
好多菜比B，套着配肛肛好而已 嘻嘻
※ 编辑: jinso7410 (119.14.229.166 台湾), 05/22/2025 21:06:51
183F：嘘 qqpbpp : 还有美债真正的大户不会因为两趴的升息就被抬出去 05/22 21:05
184F：→ qqpbpp : 债券大户都是极度重视安全性，没在开杠杆的 05/22 21:07
185F：嘘 cheug0653 : 这篇就是完全不懂啊 05/22 21:10
186F：嘘 cheug0653 : 现在工具那麽多 怎麽可能突然喷到6.8% 05/22 21:12
187F：→ cheug0653 : 但是 债蛙真的惨 因为更有可能的是凌迟 05/22 21:12
188F：推 Raphael888 : 6.8%你看到时先跌的是债，还是股 05/22 21:13
189F：→ cheug0653 : 5 5.1 5.2 5.3 慢慢来 05/22 21:13
190F：→ cheug0653 : 然後台币同时慢慢的往27去 05/22 21:13
191F：→ cheug0653 : 噗哧噗哧 不知不觉又亏了5成 05/22 21:14
192F：→ cheug0653 : 要是真的直接去6.8% 紧急救市反而债蛙 05/22 21:14
193F：→ cheug0653 : 解套 05/22 21:14
194F：嘘 qqpbpp : 所以你到底要说殖利率曲线倒挂还是要说殖利率曲线反 05/22 21:17
195F：→ qqpbpp : 转，倒挂反转完全是你自己发明的词 05/22 21:17
196F：→ Mustang428CJ: 你写的这个剧本我喜欢......真希望赶快发生 05/22 22:21
197F：→ Mustang428CJ: 我跟巴菲特都会出手救大家的 05/22 22:22
198F：推 happyendless: 不错，希望快点到来 05/22 23:28
199F：推 n3w96284 : 推文说殖利率6.8+汇率来到27，这样还不买爆美债 05/23 06:36
200F：推 d8917936 : 喔 收到 05/23 06:42
201F：推 XDdong : 这是AI写的吗 05/23 08:59