作者windtrex (东岳)
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标题[请益] 为何两公司换股合并确定後还会有价差？
时间Fri May 16 19:31:49 2025
最近观察了一些公司的换股合并
如明安-明扬
台新金-新光金
京城银-永丰金
有点疑惑，理论上，如果确定了换股的条件，不就可以算出两个公司的相对价格有没有被
高低估
然後市场的力量应该会弭平被高低估的状况，但为何常常看到的是，被并购的公司价格通
常会被低估，而收购方公司通常会被高估？
请问这个现象是有什麽理论支持吗？
感恩大家！
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1F：推 addy7533967 : 地心引力呀，被低估的公司离地心比较近，反之就是 05/16 19:36
2F：→ addy7533967 : 高估的比较远 05/16 19:36
3F：→ addy7533967 : 你想想看股票在跌的时候是不是通常比较顺畅，想要 05/16 19:37
4F：→ addy7533967 : 一直涨常常会被重力往下拉 05/16 19:37
5F：推 Gipmydanger : 去问chatgpt 05/16 19:38
6F：推 xuane : 交易成本、资金成本、目标利润。买a 卖b 套利，你 05/16 19:39
7F：→ xuane : 要有钱买a 借券卖b 等转换後还券。 05/16 19:39
8F：推 saladbread : 我不是专家，但我会考虑合并後将来性，合并前国际/ 05/16 19:39
9F：→ saladbread : 政治风险，合并时程。大钱不应该停留在单一目的太 05/16 19:39
10F：→ saladbread : 久。 05/16 19:39
11F：→ windtrex : 好奇现在台新金，新光金这一对，价差算起来10%以上 05/16 19:43
12F：→ windtrex : ，怎麽会差这麽多？？ 05/16 19:43
13F：→ windtrex : (16.95휰.672+1.75)1.8 05/16 19:44
14F：→ windtrex : (16.95*0.672+1.75)／11.8 05/16 19:45
15F：→ windtrex : 差了11% 05/16 19:45
16F：推 DNSKHY : 在确认合并日前，波动大很正常，因为arbitrager （ 05/16 19:45
17F：→ DNSKHY : 需支付买入费用以及放空保证金）无法预估报酬率， 05/16 19:45
18F：→ DNSKHY : 不一定会动作。就算合并日确认，报酬太低也不会做 05/16 19:45
19F：→ DNSKHY : 。例如，若合并日还有半年，预期holding period re 05/16 19:45
20F：→ DNSKHY : turn rate 却只有2,3趴，arbitrager 可能没兴趣. 05/16 19:45
21F：→ DNSKHY : 价差很大的大多是因为目前购并成功的不确定性很高 05/16 19:45
22F：→ DNSKHY : ，尤其是某些需要官方许可的合并。例如，以金融业 05/16 19:45
23F：→ DNSKHY : 来说，近期最有名换股购并的就是COF 购并 DFS, 之 05/16 19:45
24F：→ DNSKHY : 前价差一直很大，一直到上个月官方点头，价差才收 05/16 19:45
25F：→ DNSKHY : 敛到换股比例。 05/16 19:45
26F：推 royli : 还没到期前都有变数啊 05/16 19:48
27F：→ holien : 怎知并股後台新金不会跌？ 05/16 20:14
28F：→ youga : 特别股不值1.75 要折价 05/16 21:04
29F：→ youga : 价差10%你也赚不到10% 价格是往中间收敛 你能赚到 05/16 21:06
30F：→ youga : 的只有5% 加上特别股折价 交易成本等等 根本没啥赚 05/16 21:06
31F：→ youga : 头 05/16 21:06
32F：推 saladbread : 我猜特别股对外资应该不太有吸引力，它无法很快的 05/16 21:50
33F：→ saladbread : 变现。要处理就得折价卖 05/16 21:50
34F：→ windtrex : 特别股每年有1.8%的利息，通膨如果抓个2%,计算贴现 05/16 23:38
35F：→ windtrex : 以後,应该也不会差太多吧？就当三年定存XD 05/16 23:38
36F：推 rebel : 台新新光维持10几%好一阵子了 但你要说没人做也不 05/17 09:52
37F：→ rebel : 见得 我的台新被长期借出很久了 我自己也卖掉一部 05/17 09:52
38F：→ rebel : 份台新买入新光 卖旧换新锁价差 我自己的判断是金 05/17 09:52
39F：→ rebel : 控股资本太大 远超过想做套利的资金 加上散户投资 05/17 09:52
40F：→ rebel : 人现在对特别股应该是特别害怕 05/17 09:52