作者xephon (Usagi)
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标题[新闻] 美债又崩跌！殖利率飙升带来警讯 分析师
时间Thu May 15 13:07:06 2025
原文标题：
美债又崩跌！殖利率飙升带来警讯 分析师给出10个陷入空头氛围理由
原文连结：
https://www.knews.com.tw/news/DC228CE2752AD2BDF259893BC431E7EB
发布时间：2025/05/15 10:31
记者署名：财经中心
原文内容：
当美股投资人近期沉浸在股市强劲反弹的喜悦时，美债市场这几天却几乎呈现出截然不
同的紧张景象，周三美债殖利率同步上涨，随着30年期美债殖利率逼近5%大关、10年期美
债殖利率升破4.5%关卡。
经济学家指债券义警又回来了
这一幕，再度让业内人士联想起上月的情景，当时正好也是美国10年期公债殖利率升破4.
5%，美国总统川普被迫紧急延迟对多国的对等关税政策，当时甚至有记者提问「债券市场
是否说服了你做出(关税)逆转？」川普表示，「债券市场非常棘手，我一直在观察债券市
场。」
知名经济学家彼得希夫也在社群平台X上表示，10年期美国公债殖利率周三已升至4.53%。
长债ETF TLT收在2023年11月以来的最低点，更重要的是，美债市场正处於崩溃的边缘，
「债券义警」（指为了抗议或表达对发行人政策的不满，威胁要抛售或真的抛售大量债券
的交易员 ）又回来了，他们不喜欢川普的「美丽大法案」（big beautiful bill）。
为何目前美债市场又突然风声鹤唳，近期的抛售与上个月的高危险期，是否有雷同之处？
风险资产价格回升不利美债价格
财联社报导，客观来说，这两波抛售的严重程度和背景有很大不同，真正反常的上个月的
美债抛售：当时被视作「避险之王」的美债，意外地在贸易战最令人恐慌时出现暴跌。当
时市场对联准会降息预期一度高涨，但美债殖利率却违背常理地飙升，也让许多人猜测有
「大事」发生。
至於现阶段虽然美债同样走低，但从逻辑上看，或许能找到不少支撑这行情的理由，例如
，近期市场对联准会降息的预期减弱，高盛等投行甚至预估联准会要等到年底12月才会降
息，这一利率预期变化自然会推升美债殖利率。同时，随着美股等风险资产价格大幅回升
，市场情绪的变化也对美债价格不利。
只是这波最新的美债抛售，还是有些值得投资人担忧的地方。从消息面看，本周川普政府
除了美中关税和出访中东，另一个受到美国投资人关注的就是「美丽大法案」，这是一项
全面的预算法案，将减税、移民改革及一系列国内优先事项合并为单一协调措施。川普希
望在7月4日前签署成法。根据评估，这项法案将在未来10年内为美国财政带来3.7兆美元
赤字。
美国主权违约风险维持高档
许多美国财政保守派已批评该方案未能有效遏制扩大的联邦赤字，且虽然贸易政策的不确
定性已降低，但以CDS衡量美国主权违约风险却在过去几个交易日始终维持在高档。
知名财经部落格网站Zerohedge就表示，「我们不禁想知道，对美国（主权债务风险）的
这种不确定性，是否是推动殖利率快速上升的原因。」
对於债市目前的处境，宏观策略师Alyce Andres则提出10个理由，解释为何美债陷入浓厚
的看空氛围：
1、殖利率意外上升迫使抵押贷款银行家在周三继续加紧发放房屋贷款，周二的发放量约
为30亿美元。随着这些交易被打包出售，供应对公债造成压力。
2、抵押贷款支持证券（MBS）面临另一个企业债密集发行日的竞争。伴随8笔新增交易入
市的对冲和利率锁定操作，帮助推升殖利率上涨。
3、美债现货表现较期货弱，基差交易获利回吐也导致殖利率上升，投资人卖出现货债券
而买进期货。
联准会未降息对债市造成压力
4、看跌选择权流动同样压制美债走势，投资人押注10年期美债殖利率将升至4.8%，较目
前水准高出约30个基点。SOFR选择权交易也押注联准会降息进程将延後至2026年。
5、通膨前景也抑制债券价格，周二发布的4月美国CPI报告显示消费性通膨强劲。
6、周四的4月PPI数据可能会提供关税传导至生产商品价格的新线索。
7、联准会将继续按兵不动，未降息对债券价格造成压力。
8、投资人继续抛售美国资产，包括债券和美元。
9、随着川普税收计画持续推进但资金来源存疑，市场对债券的悲观情绪也加剧。
10、近期美债多头部位已陷入浮亏，而实力雄厚的系统性空头仍在加码，这种多空力量显
示，殖利率上涨趋势仍有延续空间。
心得/评论：
债券市场的焦点变了，目前关注的是
川普减税以及预算法案
美中关税虽然大减，但10%基本关税没有变
市场预期CPI未来会上升，所以无视了本月CPI下降
加上鲍尔不急降息，亚洲货币被逼升值的传闻
债券市场各种利空垄罩，
美债送分题变成送命题!
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1F：推 czg : 99美债 05/15 13:08
2F：推 starport : 美债警察 05/15 13:09
3F：嘘 distantblc : 惨QQ 05/15 13:09
4F：推 yayan1010 : 债蛙死光光嘻嘻 05/15 13:09
5F：→ yayan1010 : 套到死了还在套 05/15 13:09
6F：推 mitic1029 : 惨字形容 05/15 13:09
7F：推 onekoni : 5.5收 05/15 13:10
8F：推 train60125 : 对美国有信心：美债跌；对美国没信心：美债跌 05/15 13:10
密西根大学调查，
消费者未来1年通膨预期 by 政治倾向
倾向民主党: 通膨8.0%
倾向共和党: 通膨0.4%
9F：推 Tedge : 结果一个多月过去了 依然是只有债蛙受伤的世界 05/15 13:10
10F：推 apolloapollo: 之前呛説美债0风险的 还被嘴 可怜 05/15 13:11
11F：推 aegis80728 : 99哲哲美债 05/15 13:11
※ 编辑: xephon (60.250.142.217 台湾), 05/15/2025 13:13:41
12F：推 Skydier : 当年CF鼓吹猛抄底油期 吹无限转仓 结果嘻嘻 05/15 13:12
13F：推 neowfish : 美债0风险啊 不会倒 但会赔多少不好说 05/15 13:13
14F：推 alway70345 : 是华尔街投资长吗 05/15 13:13
16F：嘘 zhi5566 : 哀 我的美债又破底 当初应该全换GG或50 05/15 13:14
17F：推 hihi29 : 买米债的不是已经破产 就是在破产的路上 05/15 13:14
18F：推 silentforest: 债蛙块止损 05/15 13:14
19F：推 stepnight : 美债崩那没道理美金还涨吧 05/15 13:15
20F：推 Kobe5210 : 13楼标准答案，教科书请更新 05/15 13:15
21F：推 Lenney33 : 相信哲哲 财富对折 05/15 13:15
22F：推 sonny0927 : 美债也没有错 看看老巴再看看自己 扪心自问输在哪？ 05/15 13:15
23F：→ xephon : 巴菲特买直债，散户买美债ETF 05/15 13:16
24F：推 nanako81240 : 现在就看美国还不出钱啊，肯定要印钞的 05/15 13:16
25F：推 ohya111326 : 美债放20年 不会亏啦 20年一下就过去了 嘻嘻 05/15 13:16
26F：推 wps0315 : 哲哲买债，你就应该知道… 05/15 13:16
27F：推 yayan1010 : 印钞印起来，美债崩下来 05/15 13:17
28F：推 sonny0927 : 人家买短债避险 你呢 买长债喊避险？债界的义和团？ 05/15 13:17
29F：→ floatandy : 买美债送分题蒿吐露丝 除非你老爸变成了兔子 05/15 13:17
30F：推 tteeccddyy : 折折讲话都不用负责 还可以爽赚会员费 真爽 05/15 13:18
31F：→ floatandy : 买美债 被倒债 05/15 13:18
33F：→ jinso7410 : 往下开花倒数… 05/15 13:19
34F：→ Kobe5210 : 巴菲特大部分时间专心做股票啦～ 05/15 13:19
35F：推 cloud1030 : 以前做美债 价差领息都没事 05/15 13:19
36F：推 QooSnow : （~@米债！@~）（~@只能丢掉！@~）（~钱太多、不怕 05/15 13:19
37F：→ QooSnow : 赔钱的人可以买米债！~）（嘻嘻。） 05/15 13:19
38F：→ cloud1030 : 折折进来 整个搞爆我 05/15 13:20
39F：嘘 cprodi : 丸啦 救命啊 跑不动了 救救债蛙 05/15 13:21
40F：推 iammi21 : 债券警察 05/15 13:21
41F：→ iammi21 : 买股不买债 赚钱好简单 05/15 13:22
42F：推 ltflame : 买股票避险好吗 05/15 13:22
43F：推 floatandy : 美债正2快学原油正2下市看看 05/15 13:23
44F：推 Iguchi2B : 要等拆拆卖才会喷 05/15 13:23
45F：推 cityhunter04: 美债还有人敢玩，都套牢快两年了….. 05/15 13:23
46F：推 smallkop : 买美债真的跟低能儿差不多，股票都赚多少了还在那边 05/15 13:25
47F：→ smallkop : 舒服 05/15 13:25
48F：推 NinePi : 呜呜 前债娃哭哭 早知道就买美股 这次买9X元的NV 05/15 13:25
49F：→ NinePi : 怎麽输 谁还买美债 05/15 13:26
50F：推 Like5566Like: 不如去定存 05/15 13:26
51F：推 jokem : 99...... 05/15 13:26
52F：嘘 s1612316 : 预期通膨会上升是假议题 要看基期 现在都这麽低了 05/15 13:26
53F：→ s1612316 : 之後当然高 我都比老鲍懂.. 05/15 13:26
54F：嘘 VincentZeda : 10年5.5 我倒是可以救救债蛙 05/15 13:27
55F：嘘 Crushredkiss: 今天反1终於赢了 但债2输了! 05/15 13:27
56F：→ dickey2 : 世界各国货币升值就是为了六月份买债 不要不信 05/15 13:27
57F：→ ahwung : 重点是鲍尔不急 05/15 13:27
58F：推 f204137 : 加码啦 哪次不加码 05/15 13:27
60F：推 yayan1010 : 20年後在降息大家说好不好 05/15 13:28
61F：→ MumiPyonPyon: 债券义警是有几毛钱== 05/15 13:28
62F：→ ahwung : 说美债无风险不好说，但现在通常是风险高的最稳 05/15 13:29
63F：→ andy87115 : 就是某个没用的分析屍表演美债做价差开始 05/15 13:31
64F：推 g27834618 : 债蛙套一辈子。。 05/15 13:32
65F：推 veter : 羡慕债娃又可以继续买了 05/15 13:32
66F：推 yipi1357 : 失业率如果没有明显起来 要怎麽降息 05/15 13:32
67F：推 csgowen : 99透支长 05/15 13:32
68F：→ xephon : 台币升值 美元又不降息 那就是美元蛙了! 05/15 13:33
69F：→ xephon : 美元定存蛙! 05/15 13:33
70F：推 skylinegt : 湿附好苏服喔！ 05/15 13:33
71F：嘘 stationary : 好了啦，看看去年出这样新闻的时候去抄底美债的都至 05/15 13:34
72F：→ stationary : 少有波段可赚，现在闭着眼睛买就对了 05/15 13:34
73F：推 lucky466 : 妈妈救救债蛙 05/15 13:34
74F：推 hcwang1126 : 99 05/15 13:35
75F：推 ct78645 : 透支长~~995... 05/15 13:36
76F：推 f204137 : 救什麽债蛙 继续杀 更开心~ 05/15 13:36
77F：嘘 PorscheAG : 折折救我=.= 05/15 13:37
78F：→ suendy : 美债每天跌 天天都便宜 美债每天跌 天天都便宜 05/15 13:37
79F：→ RTX3080TI : 第二十一年全领回没啥问题 05/15 13:39
80F：推 Lenon4561 : 债娃 尖叫声 05/15 13:39
81F：推 monkeyaaaaa : 天天都是买点 05/15 13:39
82F：推 g1254501 : 笑屎 一堆人在这里酸美债是会赚钱腻？期货杠杆空下 05/15 13:43
83F：→ g1254501 : 去就财富自由惹 05/15 13:43
84F：嘘 Bowwuwu : 继续杀更开心－＞不要再杀了辣太痛了啦 05/15 13:43
85F：→ susu312 : 随便啦，10年期殖利率快到10%好吗，想看大场面 05/15 13:45
86F：推 eric7797 : 撑到Powell任期结束吧… 05/15 13:48
87F：→ DAEVA : 美债正二蛙： 05/15 13:48
88F：推 kami0857 : 只有债蛙受伤的世界 05/15 13:50
89F：→ aimlikenoob : 一片悲观 好想抄底 05/15 13:51
90F：推 jim543000 : 股票从23到21这样赚多少 05/15 13:52
91F：推 KinoSang : 大家是把对哲哲的厌恶投射到债蛙身上了吗 05/15 13:53
92F：推 yayan1010 : 看股跌时债蛙的嘴脸，被酸刚好而已 05/15 13:55
93F：推 repast : 羡慕债蛙又能捡便宜了嘻嘻 05/15 13:55
95F：→ HEINOUS : 魔法是想像的世界 美债收益也是 05/15 13:58
96F：推 hkcdc : 有问最懂美债的分析师吗？ 05/15 13:58
97F：推 zhi5566 : 我的债大概只有4/7号高兴 就哭到现在 05/15 13:58
98F：推 MrStone : 债市感觉快垮了 05/15 13:58
99F：推 strlen : 不忍酸 05/15 14:00
100F：推 zhi5566 : 台湾这两年捡便宜的非常多 稳稳领4% 免税 美国不会 05/15 14:02
101F：推 ptttpt : 就是对川普的未来执政不信任 讲那麽多做啥 05/15 14:02
102F：→ zhi5566 : 倒 靠 根本和诈slogan一样 05/15 14:03
103F：嘘 arthur52 : 笑死人，川普救股市，结果债市倒 05/15 14:03
104F：→ akirapai : 债券基金根本没跌 05/15 14:04
105F：推 fir191938 : 继续摊平啊 05/15 14:04
106F：推 CaTkinGG : 没用的 债蛙会说你债酸反指标 05/15 14:08
107F：推 weegee1219 : 只能说对折长害人不浅 05/15 14:09
108F：推 MiMiShoes : 告诉我你还有钱 05/15 14:09
109F：→ awenracious : 安心 信赖 美债 05/15 14:10
110F：嘘 VincentZeda : 稳稳领四% 两天汇损8%继续自慰苏胡没关系 05/15 14:11
111F：推 zhi5566 : 其他美股ETF也有汇损 但这几天也涨回来 债就是没有 05/15 14:13
112F：推 ilike1022 : 99美债 05/15 14:13
113F：→ zhi5566 : 天完的一天 比正二还不能放 05/15 14:13
114F：推 VincentZeda : 美债解放日那周洗盘就知道空头要升到5%了 05/15 14:15
115F：→ VincentZeda : 看不出来那边洗盘 做美债不会赚钱的 05/15 14:16
116F：推 VincentZeda : 现在TLT 破区间 准备收你们这些停损债蛙流动性赚钱 05/15 14:18
117F：推 ericq : 本多必胜 05/15 14:18
118F：推 uxy82 : 什麽崩！殖利率越来越香了好吗！虽然我没买 05/15 14:18
119F：推 LINPINPARK : 别怕好不、股票大跌也有一百个理由 05/15 14:20
120F：→ s074074qq : 川普完全没想到老鲍头能这麽铁 不然年初他在意的关 05/15 14:23
121F：→ s074074qq : 税 美元弱势 债券利率 三个都处理两个了 05/15 14:23
122F：推 lucky466 : 不用怕，为了不用缴所得税质押再质押 05/15 14:24
123F：推 chinaeatshit: 不要发利息不就解决了 05/15 14:25
124F：推 ChoiceLife : 99债蛙 05/15 14:26
125F：推 libramog : 救救美债 救救我 05/15 14:30
127F：嘘 King5566 : 我要进场了 05/15 14:35
128F：→ skuutama1122: 有些标的是破底翻 美债只有破底没有翻 05/15 14:35
129F：推 square : 鲍鱼翻出来 05/15 14:38
130F：推 sunsamy : 我有债，我骄傲！PEICE！ 05/15 14:38
131F：推 mmm9poo : 死光 05/15 14:41
132F：推 tonylolz : 之後有0元的可以摊 05/15 14:41
133F：推 kkchen : 美国应该加速实施新一轮的QE,以解决美债问题，况且 05/15 14:41
134F：→ kkchen : 美国没有通膨的压力直接将利率降为0。 05/15 14:41
135F：推 no10798254 : 快点找哲哲取暖 05/15 14:41
136F：嘘 elmo0155 : 原来美债才是最大的风险 05/15 14:49
138F：→ IBIZA : Mr Too Late 05/15 14:59
139F：→ g007 : 殖利率高档的利空消息，懂的就懂。@@ 05/15 14:59
140F：推 abc0922001 : 我现在要开始买BNDW了，比例跑掉了 05/15 15:02
141F：推 alau : 看来差不多可以补了 05/15 15:05
142F：推 donod : 6%再叫我 05/15 15:06
143F：推 VAAAVVAAVVVA: 00680快玩成日圆正二的样子了 呜呜呜 05/15 15:12
144F：→ lockeyman : 我独自崩跌？ 05/15 15:16
145F：推 cocomashow : TLT 有Fed看着到还好 反而是台币汇率满满一整个问 05/15 15:28
146F：→ cocomashow : 号 05/15 15:28
147F：→ z256418 : 债券义警！？ 再继续做空债券，小心川普把你们全部 05/15 15:29
148F：→ z256418 : 送去监狱当狱警0.0 05/15 15:29
149F：推 MartinTW : 哲哲不知道几折了 05/15 15:53
150F：推 fantasyscure: 市场疑虑的利空 就不会是真正的利空 05/15 15:54
151F：→ moustique : 只有台湾房价才是送分题 05/15 15:57
152F：推 drcula : 我是好奇，美债真的有可能“对折”吗？，哈哈哈 05/15 17:05
153F：推 Fuzishan : 99金蛙 99债蛙 99空蛙 05/15 17:19
154F：推 yayan1010 : 台币到13不只对折还会跳楼 05/15 17:24
155F：推 qoo10067 : 我今天5%我就进场了 05/15 17:39
156F：推 huabandd : 十个？这麽能掰 05/15 17:54
157F：推 qoo10067 : 只要川普取消关税喷上天 就只是人为影响 05/15 18:06
158F：→ qoo10067 : 股市再跌 也是狂恐吓 05/15 18:06
159F：→ bohla : 说个笑话 买美债 05/15 20:28
160F：推 WusoAiwen : 99美债 05/15 20:35
161F：嘘 fivemoonsky8: 相信折折 05/15 21:03
162F：→ yuinghoooo : 嘣嘣嘣 引擎发动 落风 引擎发动 05/15 21:36