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标题[新闻] 美国公债卖压未止 债券天王、股神教你避凶投资心法
时间Sun Apr 20 21:36:37 2025
原文标题：美国公债卖压未止 债券天王、股神教你避凶投资心法
原文连结：
https://udn.com/news/story/6811/8685774
发布时间：2025-04-19 22:58
记者署名： 经济日报／ 编译汤淑君／综合外电
原文内容：
自从美国总统川普2日宣布「解放日」关税以来，美国公债市场就动荡不安，周四卖压再
度涌现，使基准的10年期美国公债殖利率跃升。专家警告，美国长债与短债的利差已扩增
至2022年以来最大，此刻以回避长债、聚焦短天期优质债券为宜。
道琼市场数据显示，美国10年期公债殖利率17日（周四）攀升4.9个基点至4.325%，单日
升幅为4月11日以来最大，中断连三天下滑走势；但殖利率全周共回落16.6个基点。美国
债市周五逢耶稣受难日休市一天。
债券价格与殖利率呈反向关系，1个基点等於0.01%。
同时，30年期美债殖利率一周来降低6.5个基点，17日收在4.809%。
对联准会（Fed）政策敏感的2年期殖利率周线下滑15.5个基点，降至3.794%。
公债为何从避风港变杀戮战场？
传统上，投资人买政府公债是因为这是最安全可靠的资金停泊处，尤其是美国这样的经济
超级强国，联邦政府偿债几乎零风险，所以每逢局势动荡，资金总是从波动剧烈的股市和
其他风险性资产撤出、遁入公债避险。但这回情况丕变。
起初，在川普「解放日」关税宣布当天，美股重挫，投资人确实蜂拥抢买美债避风头。但
随着这些关税5日开始生效，川普又在周末期间扬言税率加倍後，美国公债卖压开始狂涌
，10年期殖利率从3.9%冲上4.5%，30年期殖利率更飙上将近5%。通常，殖利率升或降20个
基点，就被视为不得了。
美国公债市场这波卖压为何如此剧烈？简单说，是因为川普2.0政策变化莫测，对美国经
济的影响不明，在极高的不确定下，投资人不再相信美国公债是安全投资，所以要求更高
的报酬，以补偿持有这些债券承受的风险。
分析师指出，外国投资人在全球贸易战紧张氛围下抛售持有的美国公债，以及避险基金结
清各种杠杆交易以降低风险，也说明了为何近来美债殖利率走高。
凯投宏观市场经济学家高特曼说：「最近市场动荡最令人忧心的，或许是美国公债和美元
的风险溢价跃升，近似2022年英国遭遇。」那年9月，时任英国首相特拉斯（Liz Truss）
的政府公布「迷你预算」，内含财源无着的减税计画，吓得投资人杀出英国公债，迫使英
国央行出手买债，才化解退休基金破产危机。
一些分析师揣测，美国债市卖压若是恶化，也可能迫使Fed介入。但Fed主席鲍尔周三已明
白表示，此刻不急於调降利率。
长、短债利差增至2022年来最大
道琼市场数据团队指出，截至周四收盘，美国30年期公债与2年期公债的殖利率差距已扩
大到1.015个百分点，是2022年1月来最大利差。这个差距在2024年秋季还接近零，但近来
随着川普关税惊扰市场而节节攀升，上周升幅尤其大。
长债殖利率高於短债很正常，但利差急速扩大就反常了，显示政府必须支付更高的利息，
才能诱使投资人愿意买进长债，让资金长期锁住，比方说30年。
分析师此刻不看好较长期美国公债展望。白宫持续推动关税政策，同时还酝酿规模约5兆
美元的减税计画。在税收减少而支出未能大砍的情况下，美国财政部势必得发行更多公债
筹钱支应政府运作之需。
同时，政策不确定性和美国经济前景乌云密布，也使长债吸引力大减。外国央行作为美债
大买家，最近胃口已转向较短期的美国公债，而且截至2月底止，已一连四个月减持长期
美债。
债市警铃响 债王、股神教你如何度过风暴
分析师说，美债殖利率剧烈摆荡，可视作一大警，显示债券投资人对美国失去信心，因为
他们可预见关税提高将导致通膨卷土重来，而政府决策却反反覆覆，乱无章法，难怪会引
起集体恐慌。
在华尔街有新「债券天王」之称的双线资本创办人冈雷克（Jeffrey Gundlach）最近接受
CNBC专访时，提供投资人一套趋吉避凶的操作建议，有助於安度这波市场动荡。
--提高现金部位。他的基金目前持有25%~30%的现金。
--避免杠杆操作，不论看来有多诱人。
--持有短天期、高品质债券。
--买黄金。政治人物和央行引发火灾时，钞票会被烧掉，黄金则不怕火炼。
--采防御型操作，直到股市触及坚实的底部（冈雷克建议，等到美股标普500指数跌到
4,500点）。
--准备因应美国经济衰退可能来袭（他估计有60%机率），届时就有便宜股票可捡。
「股神」巴菲特的波克夏公司已备妥大约3,450亿美元的现金，耐心等候。巴菲特的现金
准备可不是闲置资金，而是一种市场风暴的预警指标。等巴菲特开始进场买股时，你就知
道市况安全了。
总之，债市不仅最近行为怪异，还发出明确警告。投资人大可笑看政治马戏团表演，但同
时留意冈雷克、巴菲特等市场大咖怎麽说、怎麽做。
心得/评论：批踢踢远东王、亿元教授郑厅宜、怪老子萧世斌购买美债ETF目前都惨套中
以为是投资无风险资产，没想到20年期美国公债其实是高风险资产，债券
其实是给高资产的人做资产配置，想赚资本利得都是错误的观念吧?
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 1.34.114.13 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1745156199.A.160.html
1F：推 ha878787 : 想用股票领息 想用美债做价差@@ 04/20 21:38
2F：推 wiki67la : 台币被逼升值的话，连短债都是垃圾了 04/20 21:38
3F：→ b9513227 : 债券大神:不要买债券 04/20 21:39
4F：推 wekaytw : ㄧ 律 不 看 04/20 21:40
5F：→ diesels : 债券天王表示：持有短天期、高品质债券 04/20 21:40
6F：推 sora0115 : 一楼XD 这两年真的很常看到这种言论 04/20 21:41
7F：嘘 aq2272353712: 一元现在看起来，就是跳梁小丑 04/20 21:41
8F：→ diesels : 应该是股票做价差，债券领债息XDXD 04/20 21:42
9F：→ kevingo0215 : 什麽都不要玩不就避险了？ 04/20 21:46
10F：→ diesels : 忘了还有郭哲荣也是惨套债券ETF 04/20 21:49
※ 编辑: diesels (1.34.114.13 台湾), 04/20/2025 21:49:40
11F：推 anti87 : 米国连百年零利率美债都敢说了，还有人敢买美债？ 04/20 21:49
12F：→ bob120400 : 哲哲股债双套 04/20 21:51
13F：推 neilisme : 要买美债的至少也先等6月後再说 现在风险真的太高了 04/20 21:51
14F：推 patrol : 真好心，要卖的快卖，哥一边领息一边等QE 04/20 21:52
15F：→ bob120400 : 嗯嗯，等六月宣布降息涨上去再买吧 04/20 21:55
16F：→ b9513227 : 买tlt的就算了 买台股的都无视汇率要修正 04/20 21:56
17F：→ bob120400 : 我们的政府也满手美债，不用太担心汇率 04/20 22:00
18F：推 Ensidia : 恩恩 利差扩大所以反而要买短债 好的 04/20 22:01
19F：推 sq23123 : 当大家开始看衰就是讯号 04/20 22:02
20F：推 TIPPK : 我觉得汇率29蛮有可能的 04/20 22:03
21F：→ TIPPK : 不过如果你殖利率5%的时候买，到29都还可以，如果 04/20 22:04
22F：→ TIPPK : 像是新闻说的13,那是全死 04/20 22:04
23F：推 Ensidia : 13那没什麽能挣扎了 台湾应该会破产 04/20 22:04
24F：推 dildoe : MAGA行情 XD 04/20 22:05
25F：推 roder : 买债套几年了?? 04/20 22:05
26F：→ Minihil : 不太可能回13 04/20 22:09
27F：推 neilisme : 哪一台说13的阿.... 04/20 22:09
28F：→ ev331 : 至少会打回27 28吧 04/20 22:09
29F：→ ev331 : 就有人讲说海湖庄园的文件 最终协议是13.5 04/20 22:10
30F：→ ev331 : 真实性啊灾 以川狂人的喇叭 也不排除可能性 04/20 22:11
31F：→ ev331 : 是终极目标 不是最终协议 有无可能跟年限 04/20 22:11
32F：→ b9513227 : 汇率修正不叫看衰 那叫正常循环 04/20 22:12
33F：推 kinda : CNBC访债券天王 最近只找到4/8的访谈 暂缓关税前的 04/20 22:12
34F：→ ev331 : 搞不好就是依近年最低汇率直接除2 04/20 22:13
35F：→ kinda : 那时长债殖利率才4.58% 之前到4.96%又回到现在4.81% 04/20 22:13
36F：→ ev331 : 现在名嘴也是一直讲广场协议砍到美元指数80 04/20 22:13
37F：→ kinda : 感觉这篇新闻的资料有点过时？ 04/20 22:14
38F：→ timidwei : 美债就看折折动向就可以了 04/20 22:25
39F：推 TIPPK : 东森财经 Google 台币 13 应该就有 04/20 22:26
40F：嘘 kimula01 : 人人都可以当债卷天王? 股神教学了? 04/20 22:44
41F：推 r0942462488 : 我27多的美债还没赔钱过 04/20 22:54
43F：→ kusotoripeko: 三普个性有可能会选最夸张的方案喔... 04/20 22:59
44F：→ kusotoripeko: 以前他下令炸了伊朗将军，国防部甩锅说不知道总统 04/20 23:00
45F：→ kusotoripeko: 会选那个项目，以前都会把所有计画列出来 04/20 23:00
46F：推 now99 : 美债不炸掉,六月到期也是要借新还旧 04/20 23:00
47F：推 CaTkinGG : 2022快速升息 2023预期衰退紧急降息落空 2024预期 04/20 23:07
48F：→ CaTkinGG : 降息幅度没满足 2025关税风暴中心 美债每年都在经历 04/20 23:09
49F：→ CaTkinGG : 风险阿... 04/20 23:09
50F：→ paul0303 : 先不说台币被迫升值，目前美元续贬，台币走升，央行 04/20 23:12
51F：→ paul0303 : 已毫无作为了 04/20 23:12
52F：推 wekaytw : 那就买美债 卖台币啊 不就阻升了 04/20 23:17
53F：推 hkcdc : 因为今年债到期 现在是看美国怎麽搞而已 04/20 23:17
54F：推 intointo : 想用股票领息 想用美债做价差 04/20 23:17
55F：→ intointo : 股神不买股 债神不买债 QQ 04/20 23:18
56F：推 wekaytw : 如此ㄧ来 美债不就可以卖的出去 亚洲国家不最爱阻升 04/20 23:20
57F：→ wekaytw : 货币了吗？ 04/20 23:20
58F：推 eknbz : 钞票会被烧掉，黄金则不怕火炼 04/20 23:59
59F：→ fitenessboyz: 豪小天王 04/21 09:18
60F：嘘 calqlus : 卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷ㄋㄇㄐㄅ 04/21 11:05
61F：→ calqlus : 卷卷卷卷卷卷？卷卷卷卷卷卷？卷卷！卷卷卷卷 04/21 11:06
62F：→ calqlus : 卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷卷！ 04/21 11:06
63F：→ calqlus : 卷？卷卷卷！卷卷卷卷卷凸！！ 04/21 11:07
64F：→ cp296633 : 1993-07 USD/TWD 24.5 04/21 11:19
65F：→ cp296633 : 1992才对 04/21 11:19