作者pieceofpaper (来自真新镇的大彦博士)
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标题[标的] 中鼎长线多*回覆20250418
时间Fri Apr 18 08:50:41 2025
一、 中鼎2023年和2024年营收翻倍，但获利却不如预期的原因找到了，主要就是美
国子公司被BKRF卡了新台币约196亿(约6.1亿美元)现金流，之前看中鼎发布的第四季财报
中有看到已在BKRF的厂房有设定地上物抵押权，我认为最坏的情形就是这样了，因为中鼎
这边的资料较少，主要是从BKRF的母公司GCEH(美国上市公司)那边找，就我个人整理後的
资料分享如下：(若有错误再不吝给予指教)
https://imgur.com/a/0dc4Ben
二、 BKRF炼油厂已完工并已经开始生产：根据 Global Clean Energy Holdings（
GCEH）於 2024 年 12 月 20 日发布的新闻稿，BKRF 已正式投入商业运营，每日生产约
25 万加仑的可再生柴油，具备每年生产2.1亿加仑可再生柴油的能力。BKRF 与埃克森美
孚（ExxonMobil）签订了可再生柴油的专属采购协议，确保其产品有稳定的市场需求。以
市售价每加仑约3块美元，若每年生产2.1亿加仑年营收约6.3亿美元，但因为是卖给
ExxonMobil，打7折，每年营收仍有4.4亿美元，在未来循环经济、低碳的大趋势下，若成
本控制得宜，应该可以获利。
三、 BKRF和中鼎美国子公司的争议：要从2023年说起，2023年4月对BKRF提出仲裁请
求5.5亿美元，2023年12月双方达成临时和解协议，BKRF同意支付3.6亿美元，从炼油厂完
工後分30个月支付并加上利息(2024年6月30日利息是9%)，中鼎同意把剩下工程完成避免
停工。因为是临时和解协议，双方仍保留未来求偿等权利。到了2024年双方金额仍乔不拢
，10月BKRF片面终止合约，2024年12月中鼎再次提出仲裁，要求总共应支付7.6亿美元(合
约上限最高价格)，期间BKRF共支付1.5亿美元，尚有2.1亿美元的应付帐款，另外再提列4
亿美元的或有负债和3650万美元的利息，成为压倒骆驼的最後一根稻草。因为BKRF截至
2024年9月30日财报，总资产约15.98亿美元、负债也差不多约15.8亿美元，认列此笔4亿
3650万美元的或有负债後，总负债已超过20亿美元，资不抵债，於是有声请重整的想法。
四、 因为炼油厂完工後，中鼎有设定地上物抵押权，这是保障承揽人，我国也有类
似规定，称为承揽人的法定抵押权。其设定的抵押金额是9.49亿美元，昨日晚间重讯说明
时财务长有提到，抵押权设定高於债权很多。BKRF目前仅支付约1.5亿美元，因此中鼎认
为尚有6.1亿美元未付(即新台币196亿台币)，金额方面目前双方仍在走仲裁程序，尚未见
到最终确切的金额(中鼎宣称是196亿台币、但BKRF不认为是这个金额)。不过BKRF有退让
的迹象，原因是，现阶段无法依照2023年12月暂时和解协议於炼油厂完工後开始分30个月
支付中鼎2.1亿美元，而炼油厂上有中鼎的抵押权，万一中鼎直接就抵押物声请拍卖取偿
，对BKRF来说好不容易盖好的厂房，也开始顺利营运了，然後就没了，因此积极与中鼎等
债权人协商。在重整协议草案也有提到这2.1亿BKRF将炼油厂完工的30个月内分期支付，
其他金额争议等仲裁判断结果。
五、 达成本案关键重整协议，依照目前草案内容，中鼎将获得BKRF公司55.6%的优先
股，Vitol Americas Corp.债权人同意提供1亿美元贷款(vitol Group集团很大咖，也是
做能源的)、其他债权人提供7500万美元贷款、中鼎提供7500万payment facility，共2.5
亿美元来支持重整期间的营运。因重整协议草案已达96%债权人同意签署，法院预计会在
120天内核定约今年8月左右核定公告。
六、 重整协议草案对中鼎有利，若法院核定下来，取得BKRF公司55.6%的优先股(以
资产来看相当於8.8亿美元)，将成为BKRF主要股东(详细条件要等核定公告)，进可攻退可
守，若将来营运良好，可留着当金鸡母或出售持股或整厂出售以收回资金；若营运不佳，
则回到拍卖取偿或整厂出售的想法。怎麽样都不可能需要到全额认列亏损。以最极端的方
式假设现在直接声请拍卖取偿，按照中鼎所说投入成本是9.49亿美元(约新台币300亿)，
拍卖65折以上即可收回196亿台币的应收款，还不至於需要认列亏损。
七、 本争议对中鼎的影响及可能的发展：
(一) 大家看公告内容以为中鼎要认列亏损196亿台币，依目前资料来看现阶段不至於
需要认列亏损，原因是这笔196亿工程款已经支付出去但还没收回的债权，且是有设定抵
押权，依照重整协议草案将取得BKRF公司55.6%的优先股，目前财报中是列在长期应收款
项。
(二) 这件争议从2023就开始，一直到2024年底，中鼎被卡了196亿台币的现金流回不
来，无法认列获利，因此呈现营收倍增获利持平的现象，但这两年EPS仍有2块多，并发放
2块股利，目前帐上还有200多亿，所以我认为获利最差的情形就是这样了。2024年7月间
因为2笔仲裁判断判赔，合计影响EPS约1块，不然2024年的获利至少是3块。
https://imgur.com/B1UfEkm
(三) 当时会接这个工程我猜是想打入美国市场，因为中鼎一开始就知道BKRF没那麽
多钱可以盖厂，但中鼎仍然同意先垫款出资兴建，中间一直追加款项直到完工，蠢，换做
一般工程公司下一期款项没收到就停工了，中鼎还可以继续盖下去，去年美国子公司总经
理换人了，我认为跟这件事脱不了关系。
(四) 什麽时候可以收回款项？目前看不到完整的重整协议草案，须等法院核定通後
才看得到。从资料上来看，中鼎每次请求讲的金额都不一样，2023年请求5.5亿美、2024
年请求7.6亿美元、设定抵押时宣称投入高达9.49亿美(我认为应该有灌水成分，所以对方
也想藉此耍赖)，但BKRF没有争议的就只有3.6亿美，其他部分暂列为或有债务，因此中鼎
所宣称的196亿台币工程款未收回，双方还有争议，目前正等仲裁判断结果。
本件争议终於让中鼎觉醒，没有好的获利条件的工程案是不会接的，晚间执行长已经有说
明会检讨改进，接案上更趋於严谨，期待将来反应在财报上。
(五) 中鼎是否仍值得持有？我自己仍然持有，若有更好的价位再持续买进，祝福大
家在投资道路上都能一帆风顺，谢谢。
https://imgur.com/mOhWRBa
https://imgur.com/lfkZOVA
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~我的四个特徵~
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※ 编辑: pieceofpaper (123.192.90.115 台湾), 04/18/2025 08:52:39
1F：→ gtaped05550 : 好的 买 04/18 08:53
2F：推 GoodmanYY : 楼下买 04/18 08:53
3F：推 lyenia : 给楼下买 04/18 08:54
4F：推 okderla : 好吧，10元收 04/18 08:54
5F：推 jerry10307 : 金牌会计师出动 04/18 08:54
6F：推 Usmall857 : 我OK！您先买!!!!! 04/18 08:54
7F：推 loveup : 大哥你有三百张 04/18 08:55
8F：推 YOYOISGOOD : 39张…祝福你了 保重 04/18 08:55
9F：推 Benjamin901 : 你先买 04/18 08:55
10F：推 kiversonx17 : 我会买他的金鸡母 04/18 08:56
11F：嘘 neowfish : 好了啦 不要害人了 04/18 08:57
12F：推 aaa80563 : 给有需要的人弯腰捡钻石 04/18 08:57
13F：推 luke0407123 : 我ok给大妈买 04/18 08:58
14F：推 bluesky262 : 我OK你先买 04/18 08:58
15F：推 event1408472: 我ok大家买 04/18 08:58
16F：→ krezev : 10块我当乐透买，下市就算了0.0 04/18 08:59
17F：推 fuhoho : 好 04/18 08:59
18F：→ hoks : 一字锁了 04/18 09:02
19F：嘘 a6435966 : 买下去大概未来10年没股利领，买心酸的？ 04/18 09:02
20F：→ qwqwz : 其实不太懂像这种股价长年波动不大有配息的标的明 04/18 09:02
21F：→ qwqwz : 明就不少 暴雷以後却还坚持存下去的心态 这种标的 04/18 09:02
22F：→ qwqwz : 赚不会赚太多但已经告诉你现在会亏很多还有可能不 04/18 09:02
23F：→ qwqwz : 配息 风险报酬完全不匹配 04/18 09:02
24F：→ jokem : 不重要了 问会计师 04/18 09:03
25F：→ j0588 : 我只想知道中鼎子公司先垫付这麽多工程款的钱是从哪 04/18 09:03
26F：→ j0588 : 来的？ 04/18 09:03
27F：→ j0588 : 如果是跟银行借的现在美国利率这麽高一年利息支出多 04/18 09:03
28F：→ j0588 : 少？中鼎财报上应该没揭露吧 04/18 09:03
29F：推 ynd : 绿灯惹 04/18 09:04
30F：→ hoks : 瞬间亏14万的感觉如何？ 04/18 09:05
31F：推 YOYOISGOOD : 原来第一张图是写300张 太猛了点 04/18 09:05
32F：→ hihi29 : 我OK你先买 04/18 09:06
33F：→ k85564 : 整厂出售有人买吗 04/18 09:06
34F：→ hoks : 如果300张，开盘瞬间喷掉100多万… 04/18 09:07
35F：推 a89182a89182: 做好风控 04/18 09:07
36F：→ j0588 : 如果是跟银行借钱盖厂光利息一年可能就10亿以上，反 04/18 09:08
37F：→ j0588 : 映到中鼎财报未来几年eps应该都是亏损 04/18 09:08
38F：→ bluesky262 : 要也是两三根之後才买 昨天买30张看不太懂 04/18 09:08
39F：推 hagai0407 : 是觉得有对帐单了、有长文分享，说声感谢分享不难 04/18 09:08
40F：→ hagai0407 : 吧？感谢分享 04/18 09:08
41F：→ bearq258 : 11万张卖单 04/18 09:09
42F：推 a89182a89182: 你又知道会有两三根？ 这纯属抬杠而已吧 04/18 09:09
43F：推 ilike1022 : 我OK 你先买 04/18 09:09
44F：推 avavgirl : 昨天就一根长黑空单也大增 是不是有内线阿 嘻嘻 04/18 09:10
45F：推 rodica : 会赢喔~ 04/18 09:10
46F：推 MontoyaX : 我是打算20以下再继续接 04/18 09:11
47F：推 blitz1991 : 为毛昨天买 今天买不更好？ 04/18 09:11
48F：推 ianbh : 等低於10块再进场 04/18 09:12
49F：推 firstneko : 我ok 你先买 04/18 09:12
50F：→ hoks : 好奇潜在亏损超过2个资本额股价应该多少 04/18 09:13
51F：推 centaurjr : 有其他更好的股票有必要赌这个吗XD 04/18 09:14
52F：推 snobbish : 你看到昨天的融券应该会很不爽 04/18 09:14
53F：推 hakkacandy : 再吃一根 04/18 09:14
54F：推 restart1234 : 无限摊平之术 04/18 09:15
55F：推 LLSBOY : 这价位卖不下去了，只能说....套着配（最怕连配都 04/18 09:16
56F：→ LLSBOY : 没有 04/18 09:16
57F：推 TMDkid : 推中鼎王 04/18 09:16
58F：→ blitz1991 : 都知道暴雷还昨天买 让子弹飞一下不好吗 04/18 09:18
59F：→ Aleppo : 先等空单回补 昨天增加的空单 一定更清楚公司营运 04/18 09:19
60F：→ lobotime : 抢短失败 04/18 09:20
61F：→ sarspieya521: 家人只买了两张还套在40几块QQ 04/18 09:21
62F：推 hchsmonkey : 这件事情昨天就知道啦 所以跌停不意外 只是中鼎的债 04/18 09:23
63F：→ hchsmonkey : 权优先顺序如何？会不会到时候也还是变成呆帐 04/18 09:23
64F：推 yuen1029 : 有单推 04/18 09:23
65F：嘘 leo32145 : 吃到两根绿棒，怒嘘。 04/18 09:24
66F：推 ZZ321 : 信你一次 我今天信贷欧印 04/18 09:24
67F：→ onepiece7 : Bro你接早了，还有好几根要反应 04/18 09:26
68F：推 carbooming : 还好先跑了 04/18 09:27
69F：推 iammi21 : 跟股票谈恋爱？ 一堆股票可以买，想开一点 04/18 09:28
70F：→ joy510324 : 下礼拜再来 04/18 09:28
71F：→ takingblue : 先锁5天再说 04/18 09:29
72F：推 owen5611 : 付出196亿就能让白猪替你工作 04/18 09:29
73F：推 lakershank : 46块荣登耻骨最惨,呵..呵呵 04/18 09:30
74F：推 Panasonic : 10元我捡10张 04/18 09:34
75F：→ yuyulin9168 : 中鼎吃完跌停後续要在爬上来要很久放着不划算有更 04/18 09:35
76F：→ yuyulin9168 : 好的 04/18 09:35
77F：推 youzi1114 : 他之前配的不差了吧 04/18 09:36
78F：→ youzi1114 : 中技社给了这麽多奖学金支持一下xd 04/18 09:37
79F：推 keysoon : 最大的问题应该是这家生质能源公司能不能赚钱 04/18 09:39
80F：→ keysoon : 没赚钱一辈子也还不了钱 04/18 09:39
81F：→ Roderickey : 中鼎这种收帐两光公司 财报是真的吗.. XDD 04/18 09:40
82F：→ Roderickey : 证交所金管会该查一下了吧 04/18 09:40
83F：→ joy159357 : 短线先不要买阿 会计师签再说 不然下市变壁纸 04/18 09:43
84F：推 qa1122z : 急了 04/18 09:44
85F：推 slayer0919 : 会赢喔 04/18 09:44
87F：→ neowfish : 昨天听那两位高层出来讲话 让我决心永远不碰这支 04/18 09:45
89F：推 mcgrady12336: 要捡等打开再捡就好了 04/18 09:46
91F：推 jasonsby : 哈哈 昨天跟今天唯一跌停板的上市公司 04/18 09:47
92F：→ sdhpipt : 收帐收不到还算正常 毕竟工程业都是这样 XD 04/18 09:48
93F：→ lluunnaa : 谢谢分享~ 04/18 09:50
94F：→ piece1 : 工程业都是最後才收钱吗? 04/18 09:51
95F：→ qa1122z : 不是 04/18 09:52
96F：→ qa1122z : 又不是智障 04/18 09:52
97F：推 on32 : 敢买的人真的猛 给推了 04/18 09:53
98F：→ on32 : 还好我爸N前年就退休+中鼎股票50就出清了 04/18 09:53
99F：→ qa1122z : 一般是倒尾款，不会全部都没拿，会这样通常是内神通 04/18 09:54
100F：→ qa1122z : 外鬼，窝讲的是外面喔，不是指本案喔 04/18 09:54
101F：推 Roderickey : 只能说这边坏人真多 小白要看清楚 04/18 09:55
102F：→ qa1122z : 一般听到业主没钱还做的下去也不容易啦 04/18 09:55
103F：→ qa1122z : 嘻嘻 04/18 09:56
105F：推 asidy : 就怕被下市阿 04/18 09:59
106F：→ qa1122z : 这边是股板，再贴一次，日行一善 04/18 09:59
107F：推 krezev : 其实他也只能硬着头皮盖，盖好了至少还有可能有处 04/18 10:01
108F：→ krezev : 分权利，烂尾是连卖都卖不掉0.0 04/18 10:01
109F：推 kevingo0215 : 好的，10元准备进场 04/18 10:01
110F：→ sam861kk : 说真 中鼎这种营造公司 你说他要转行去碰新能源 然 04/18 10:02
111F：→ sam861kk : 後不照传统工程进度请款 想押宝 对股东本身就是一 04/18 10:02
112F：→ sam861kk : 件坏到不能再坏的事 04/18 10:02
113F：推 hypolen : 跟一张崑鼎 04/18 10:04
114F：推 joeboy : 丸子，一根招待 04/18 10:05
115F：→ sam861kk : 营造最重要的是现金流 先况且不提未收帐款 196亿联 04/18 10:06
116F：→ sam861kk : 贷银行的利息支付方式 财报也没有揭露 结论就是可 04/18 10:06
117F：→ sam861kk : 以买 但不是现在买 这家的营运高层有很大的问题 04/18 10:06
118F：推 joeboy : 196亏损这个认列下去，eps剩多少，给你摊两年，一 04/18 10:12
119F：→ joeboy : 年100亿欸 04/18 10:12
120F：推 cityhunter04: 专业分析给推，但市场的见解好像不是这样 04/18 10:16
121F：推 dodobaho : 我是大致同意啦，但现在一堆比这更好的，干嘛买这？ 04/18 10:16
122F：推 vava5566 : 300张，好猛 04/18 10:18
123F：推 k91011022 : 欣陆跌很惨 建议换过来 04/18 10:23
124F：嘘 killerbbt : 拜托 你多买几张 我4张挂市价排队中 04/18 10:30
125F：推 Roderickey : 早上可转债拉那一波是不是公司买的? 冲销还债 04/18 10:30
126F：→ Roderickey : 买88还100的债 赚翻了 04/18 10:31
127F：→ Roderickey : 可怜那些发行就溢价买的人了 被掏空 04/18 10:32
128F：→ hypolen : 欣之前在印度也赔很多 花一阵子转骨 04/18 10:32
129F：推 Morphee : 干这垃圾股 囤垃圾干嘛 04/18 10:33
130F：→ realbout : 讯号来了~ 04/18 10:39
131F：推 MarcoAlias : 会不会是39股 04/18 10:47
132F：推 tinoooii : 如果会下市，反而可以买~~ 04/18 10:50
133F：→ tinoooii : 而且真的像你所说的中长多~~ 04/18 10:51
134F：推 followaymis : 中长是多长 04/18 10:56
135F：推 DustinFu : 有钱不如买其他的,这风报比交给勇者买 04/18 11:02
136F：推 maniaque : 那麽乐观长多, 可以现在去all in ,救救下车者 04/18 11:04
137F：→ maniaque : 拿契约书去开信用状还是贷出工程款,都要利息的 04/18 11:06
138F：推 mobusaiko : 帮夕阳产业盖厂房然後还垫钱？几亿美元的生意抽成 04/18 11:12
139F：→ mobusaiko : 很香吧 04/18 11:12
140F：推 Voony : 一年配2元，五年不领息，30以下再来看！ 04/18 11:16
141F：推 waeting : 这比功德还功德！ 04/18 11:18
142F：推 chuzan : 跟我专案PM说的一模模一样样 04/18 11:23
143F：推 Roderickey : 终於把垃圾出清了 谢谢接盘侠 04/18 11:33
144F：推 Morphee : 林大户都停损跑了 04/18 11:35
145F：推 stlotwa : 我等打开再进场 04/18 11:35
146F：推 Roderickey : 整间给崑鼎进焚化炉烧一烧 04/18 11:37
147F：推 budaixi : ==怎不去买台塑四宝 04/18 11:53
148F：推 becksue26 : 腰酸捡不动 04/18 11:55
149F：→ abc21086999 : 99我 04/18 12:03
151F：推 PaulOneil1 : 昨天那两位发言人讲的那麽心虚你还敢进场喔 04/18 12:08
152F：推 Athas00 : 一天25万，一年也才生产9千万，怎会算成2.1亿? 04/18 12:10
153F：→ Athas00 : 实际产能只有9千万的话，BKRF就不值估算的价了 04/18 12:12
154F：→ Avary88 : 怎麽子公司崑鼎没一起跌停？ 04/18 12:12
155F：推 krezev : 估值也可能是孤注一掷0.0 04/18 12:21
156F：推 asdfonly : 先转给我的小chatgpt看... 04/18 12:22
157F：→ faultless : 等打开在来观望 04/18 12:22
158F：推 asdfonly : 小chat说不需认列呆帐,有足够抵押,60以下可布局... 04/18 12:30
159F：推 ntust661 : 现在谁敢投资 其他标的不是更好吗... 04/18 12:30
160F：→ asdfonly : 小chat是不是想害我 04/18 12:30
161F：推 fishV : 认真长文，推 04/18 12:42
162F：推 klinjohndoe : 说不定一百万只是人家一个月收租的钱啊 04/18 12:50
163F：推 nosugartea : “没好好的获利条件不接”？你一定不懂中鼎，嘻嘻 04/18 13:05
164F：→ Beamslee : 「中鼎被卡了196亿台币的现金流回不来，无法认列获 04/18 13:08
165F：→ Beamslee : 利」 是不是误解了什麽 04/18 13:08
166F：推 RITTY : 加油，我先砍了大部分，等落底买回 04/18 13:14
167F：推 ms0084230 : 持有300张，又有认真文，推一个！ 04/18 13:25
168F：→ onepiece7 : 长老今天肯定进场低接 04/18 13:42
169F：推 littleshan30: 会计师表示：有经过我同意吗 04/18 14:36
170F：推 ntoufatman : 买中鼎二啊 04/18 14:44
171F：推 guowei616 : 我OK 你OK 股版不OK 到底买不买 04/18 15:48
172F：推 jerry10307 : 有点伤心，工程龙头，人人喊打…. 04/18 17:10
173F：推 iesideru0520: 买这只是为了稳，看苗头不对36跑了，祝福～ 04/18 17:37
174F：推 diguachi : 推分析 04/18 18:43
175F：→ tsuneo : 原本是为了稳收股利...但想起光头王的案例..嗯 04/18 18:50
176F：嘘 e73103999 : 净值….保重……下市就死翘翘…… 04/18 20:16
177F：推 boreas224 : 去年底40.7买，纯看技术面42卖掉了，运气不错XD 04/19 00:43
178F：→ JKjohnwick : 套烂 04/22 19:16
179F：→ lenz0729 : 如果到10块 可以赌一波反弹 04/23 01:07
180F：嘘 lpmybig : 股版坏人多 04/23 01:52