原文标题：杠杆玩债券 ETF「翻车」 专家：避免违约 这样买长债才对 原文连结：https://money.udn.com/money/amp/story/5618/8678488 发布时间：2025-04-16 15:03 记者署名：经济日报 记者蔡静纹／台北即时报导 原文内容： 台股震荡，过去被视为避风港的美债ETF也频传「翻车」事件。15日柜买中心公告中信美 国公债20年（00795B），2,565.75万元违约交割，也是今年至今唯一一档债券ETF违约交 割；在此之前，也才刚爆出一起美20年债券期货断头事件，有投资人买连动债券ETF的期 货部位，但川普宣布全球对等关税後，美股大跌债市也崩跌，公债殖利率创下30年最大振 幅，有投资人来不及因应，保证金不足下，美债ETF期货部位就被断头「洗」出场，损失 高达上亿元。 上述这些案例，都颠覆过往投资人认为债券是低波动避险商品的认知。法人推测，中信美 国公债20年（00795B）的违约交割案，以及美债ETF期货的断头，应与投资人想利用杠杆 短线操作赚取波动价差，但未预料到债市震荡远超市场预期有关，导致资金无法覆盖交割 需求；但亦不排除是券商的风险管理机制，预先申报违约交割。此案也让投资人明白，系 统性风险发生时，所有金融商品都有其风险存在，唯有降低杠杆投机，才能避免违约交割 情形发生。在此前提下，债券ETF仍是相当不错的金融商品。 法人指出，债券ETF虽然具有分散投资、交易便利等优势，但其风险因标的债券类型而异 。其中，长天期美债对利率变动敏感，当殖利率上升时，债券价格下跌，债券ETF净值随 之波动。至於短天期债具类现金性质，波动性较低，但须承担较高汇率风险。 法人建议追求稳健的投资人，针对长天期债券ETF的投资方式，应以长期投资、聚焦配息 而非价差为主。债券ETF的长期持有可平滑短期波动，特别是在联准会降息循环尚未结束 、殖利率仍处相对高档的当下，持有债券ETF可锁定较高利息收入。透过分批进场，降低 单一时点进场的风险，特别是在殖利率高点时布局，如目前10年期美债殖利率逼近4.5%， 待利率回落时可兼顾资本利得与配息。 另外，投资人可选择挑选低费用率与高流动性、配息率较高的长天期债券ETF，以目前流 动性较高的元大美债20年（00679B）、国泰美债20年（00687B）与中信美国公债20年（00 795B）为例，中信美国公债20年（00795B）具有低费用率与高配发率的优势，虽是这次违 约交割案的主角，但长期投资者仍可优先选择。 投资人也可将资金分散於不同类型的债券ETF，例如结合长债与短债ETF，以及投资级公司 债ETF，以平衡收益与风险。法人强调，历经此次违约交割事件的惨痛经验，投资人应避 免使用高杠杆操作债券ETF，尤其是长天期美债ETF，因其对利率波动敏感，短线操作风险 极高。设定明确的止损点，并确保资金充足以应对交割需求。 心得/评论： 果然是天龙人 00795B 直接两千万违约交割 是下错单？ 有钱人果然跟我想的不一样 小债蛙持续买进 --

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