原文标题： 关税冲击！法人最新评估「台积电基本面影响小」 台币、GDP不妙 ※请勿删减原文标题 原文连结： https://udn.com/news/story/7238/8656021 ※网址超过一行过长请用缩网址工具 发布时间： 2025-04-06 15:18 ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 记者署名： 周克威 ※原文无记载者得留空 原文内容： 美国对等关税冲击，美股连番重挫，台积电ADR在台股清明连假期间也重挫近13%，市场对台 股本周开盘行情也相当保守之际，国内大型法人机构针对对等关税对国内总经、GDP、新台 币等八个面向的冲击，也做出最新评估。 大型法人机构表示，这次川普启动全面性对等关税，以美国为主对於东亚主要贸易国的贸易 逆差比例一半，做为课税基础做增减调整，叠加在之前已宣告要课的税率之上，目的在透过 课税减少贸易逆差的金额，增加政府财政税收。 但也针对特定地区与产品类别制定排除条款，越靠近美国地区、高度仰赖他国产品类别多豁 免在此次对等关税冲击之外。但对於其他需求弹性较大的大宗消费性产品，将受到较大的冲 击影响。 对国内的影响上 一、美对等关税引爆美股重挫、债市避险，市场预期联准会将从7月起共降息3码；若政策全 面实施，美GDP增长恐跌破2%，台湾虽半导体豁免，但GDP仍下修至2%、CPI升至2.5%，新台 币恐贬破33元。 二、川普对等关税暂未涵盖半导体，台积电（2330）扩产美国AZ厂进度将提前，并针对AI G PU等先进制程客户调涨逾15%，因应未来潜在课税风险，对於台积电影响甚小。 三、川普公布对等关税细则，苹果与三星手机因产地位於中国、越南等课徵重灾区，受影响 最大，iPhone尤甚；中系品牌如华为、小米等内销或外销至非美市场，受冲击相对有限。 四、ODM产能约七成集中中国，面对平均35~40%关税冲击，产品售价将上升、销售恐下滑； 苹果、辉达短线股价重挫、即反映市场忧虑。ODM厂如鸿海（2317）、纬颖（6669）扩产美 墨，提升自动化降成本。 五、美中关税战下，美塑化厂转向东南亚抢市，中国低成本转售也将冲击台厂市占；美对台 关税主要影响芳香烃链，预估影响营收1.5~2.5%。若台反制，将垫高原料进口成本，进一步 压缩台塑（1301）等业者利润与出口竞争力。 六、钢铁未纳入此次对等关税，维持对大成钢（2027）正向看法，主要受惠美国在地制造与 通路优势。工具机出口美占比约15%，中低阶与零组件关税转嫁困难，恐冲击竞争力，台厂 预期将部分转产至美国因应。 七、纺织制鞋厂多设於越南等高税区，输美税率升至35~40%，品牌端承担成本恐影响终端售 价与需求，特别冲击中平价品牌代工厂。川普释出谈判空间，各国关税仍具调整弹性。 八、自行车关税影响越南最大，台湾具产能弹性影响有限；AM件台厂如东阳（1319）受惠价 差扩大，医材与车用连接器厂输美营收占比低，整体影响仍可控。 心得/评论： 大型法人分析台积电是这波关税政策影响最小 至於其他ODM、石化、传产这些就完全乐观不起来了 就算不死也是半条命 这些企业只要能活着算赢了 ※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分 --

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