※ 引述《LINPINPARK (lalalo)》之铭言： : ※ 引述《LINPINPARK (lalalo)》之铭言： 11/06/2024 以下原文 : : https://imgur.com/a/sYghjjk : : 哇 今天终於跟上一个哲哲的部位，结果正版投资长现在加码到一点六亿我真的追不上 : : 先付对帐单，我把帐户总额切掉了，避免不必要的麻烦。 : : https://imgur.com/a/xizB3Ec : : 从九月起到九月中我陆续把台股5年的持有的股票部位陆续出掉约-50% : : 一来这组合2024年该除息该发股利都已经确实收到，二来我遵循老巴的教诲 : : 他人贪婪时我恐惧，所以我当然也错过两万二到两万三约一千点的涨幅 : : 但也把过去五年的报酬一口气已实现(什麽五百块联发科，二十八块京城银诸如此类 : : 现金出来要干嘛，就放着不动等待标的，马上再投入? : : 还是明年後年观望不动产，等待回档时机买土地? 买商用不动产? : : 还是就放着进去定存? : : 直到九月底出现一波美债跌势，我知道这是一个同时 : : 1. 消化部分现金部位，避免通膨稀释实质购买力 : : 2. 与现有50%台股股票部位做少许避险 : : 3. 台币标的，未来出来可以快速在台股市场卖出并重新投入股市 : : 我不质押ABCD，股票这边都0杠杆投入 : : 那大方向已经明确，要如何以一个哲哲的部位(当时，现他一点六亿，这部位剩0.625个 : : 去执行交易策略，在不能预测低点的状况下，我采用一开始约投入30% : : 并随後於40~60个交易日10%分批逐量买进，原则上涨不买，跌就进场 : : 波动大越跌越买，举例来讲今日选举日早上盯着二十年殖利率从4.5一路冲到4.73 : : 我知道是时间把最後15%买进去封关了 : : 最後摊成0.625个哲哲部位 : : 元大美债20年 00679B 1700张(1,700,000股) 每股成本包含手续费30.17/股 : : 今日收盘29.01/股 约-3.84% : : 国泰美债20年 00687B 1700张(1,700,000股) 每股成本包含手续费31.35/股 : : 今日收盘30.16/股 约-3.79% : : 至於投资思考，以下背景 : : 1. 美国经济进入一个多头高原期 : : 同时债务扩张各项指标都指出股市目前是高基期 : : 席勒本益比又突破35 : : 巴菲特指标首达200% : : 风险上我认为相当大 : : 2. 美债违约率几乎微乎其微 : : 债最怕什麽: 违约，庄家不认帐，重组债务和清算 : : 美国政府这样搞，其实现代金融体系也差不多了 : : 老川上去高机率以新债养旧债等等措施续命 : : 3. 美债ETF 折价扣完手续费 缴完税 4.2~4.3% : : 未来不管有没有降息 或降息速度不如预期，我不去预测这种 : : 至少他都有约4.2~4.3%的报酬放在这个部位 : : 以上分享啦 01/08/2025 以下原文 : https://imgur.com/a/7jNg8zH : 我看今天债蛙们要马断头毕业，要马哀鸿遍野，我看气氛有点紧张 : 探头出来让大家放松一点，不要紧张~ 川普选上那天20年美债4.75%，今天他就职倒数 : 距离两个礼拜冲到4.99%，美债继续跌，我就开启手上闲置资金继续加码成这样 : https://imgur.com/a/veK3H1Z : 元大美债20年 00679B 2100张(2,100,000股) 每股成本包含手续费29.85/股 : 今日收盘27.92/股 约-6.48%, 已领股利一次，包含股利毛报酬-5.57% : 国泰美债20年 00687B 2100张(2,100,000股) 每股成本包含手续费31.02/股 : 今日收盘29.02/股 约-6.44$，将要在01/13领第一次股利，包含股利毛报酬-5.47% : 综和尚未实现损+已领股利= -NT$ 7,059,745 .包含股利约毛报酬约- 5.55% : 跟各位众债蛙告知几点 : 1. 不要杠杆太高借钱买，左侧交易满手刀子加上杠杆风险高，抬出去 : 2. 债券不是你唯一的部位，像哲哲那样卖0050全换我是不赞成的 : 同时我还是保有50%台股继续着这波涨幅 (联发科昨天1490又出了一点) : 3. 正二自动加杠杆又不配息的产品不用碰，债市需要很长的期间和量能 : 才会走一个周期，短两年长十年，正向两倍这种自动杠杆吸引短期报酬的产品 : 跟原来债券设计是相互抵触的，追求短期报酬你不如去买股票选择权/期货等等 : 就这样，有人问位啥不买十年短债或美金直债，一直20年买美债ETF是想当脑冲价差仔 : 1. 这是台币的pool, 我美金pool都被我拿去干别的事，美金pool也是有债券der : 台币pool这一批可以当底，未来台股若走向熊市，可攻可守，质借出来抄底买股 : 再慢慢等美债ETF涨回来分阶段还台湾银行低利率质借的融资。 : 2. 跟八大长老一样，长期且需要固定收益，并且避险股市泡沫的风险 : 降息1%赚价差只是传统理论预期的，现在降息殖利率却冲高的脱钩当机的状况会维持多久 : ? : 不知道 搞不好会卡住一阵子不动就是不动 : 很多人预期整体世界经济及政治和利率关系ABCDE : 不可能的，准确地了解风险及回报以及自身投资需求 : 耐着性子去投资不是很好吗，2022年整年买了各 几千万联发科/京城银/大立光 : 也是接刀子满手血，整年熊市那个我觉得比现在美债还难熬 : 就这样，耐心 不焦躁 多健身 : https://imgur.com/a/0HzHmhp 03/11/2025 收盘後纪录 先更新一下目前美债持有的部位，有再加码一点点，债息也收了一点点 元大美债20年 00679B 2300张(2,300,000股) 每股成本包含手续费29.81/股 今日收盘29.71/股 帐上未实现约 -0.32%, 已领股利一次，03/14发第二次， 包含两次股利税前毛报酬 1.42%，共计 NT$ 973,536 国泰美债20年 00687B 2300张(2,300,000股) 每股成本包含手续费31.00/股 今日收盘31.20/股 约 0.65%，已领股利一次，04/17发第二次， 包含两次股利税前毛报酬 2.66%，共计 NT$ 1,896,528 综和两档ETF尚未实现损+已领股利= NT$ 2,869,794 .包含股利约毛报酬约 2.05% https://imgur.com/a/sXgeyN0 (因为我不使用APP，所以都是营业员截图库存给我，然後我一样截掉证券户总金额 不想要有额外的麻烦，另外统一和创见中间有一个餐饮个股比较敏感，我就截掉不揭露) 综观台股一月初高点後的震荡盘整，到二月底开始的熊市，这一波来的可以预期 去年九月到今年二月开始有意识到我们可能身陷一个估值过高的牛市周期尾端(游庭澔语调 -观察到老巴一直卖一直爽，二月初他揭露去年Q4仍在卖BOA美国银行甚至花旗CITI也减仓 代表他最爱也最保守的银行股，未来中长期不是受到他的青睐，股价远高於他估计的 内在价值，安全边际已经所剩无几，抵御熊市风险，所以他选择大幅卖出 -观察到Howard Marks 在 01/07/2025 发表橡树资本备忘录''On Bubble Watch'' 主要讨论其对股市已经有泡沫倾向的观察，文章可Google阅读 -经济政治不确定性大幅增加，这股版讨论很多，不再赘述。 所以我决定台股陆续清仓许多个股，这些部位大部分从2021开始都持有3~4年，以下为记录 https://imgur.com/a/aMAduie (自行整理的报酬纪录表，不包含股利报酬，纯粹价差) https://imgur.com/a/gLlydlE 附上去年2024/08/22的库存表，对照前面今天2025/03/11，对照後就是纪录表清仓的部位 依序是两档钢铁股和两档金融股还有一点点星宇，发哥还没清完还有6张 我对未来股市几季是悲观的，尤其是这一波可能是1998-2000网路泡沫的小型版本 先来看看拿时候发生什麽事，如下图 https://imgur.com/a/U5qEKql 归纳一下牛市过程的迹象和为何有泡沫 牛市过程的迹象: -新科技突破点出现，AI(网际网路)来到某个科技突破点，大量提供给市场 -大量既有产业受惠并且多数新创企业及资金都进入这个领域 -大型企业营收及EPS大幅增加，股价大幅成长，带动S&P500 不断创高 -现有本益比过高，甚至市场开始推动未来本益比，替代现有本益比作为估值的基础 -市场再创高的股价面前毫无畏惧，市场认为所有的跌幅皆为短期修正并可以再度买进 (接近今年一月到二月中S&P 500 6000点的状况) - 大众投资人想像不到大型企业会衰退，一切都相当美好 - 所有质疑股市过高的保守派都会是老番颠 (例如去年的老巴，不是现在的老巴) 这时候就是要担心的时候，世界运行的道理原则就是物极必反 泡沫後 一场烟火後，才是真正要进场的时候 所有历史上有建设性的科技创先带领股市经济泡沫都会有胜利者留下 上面哪张2000年网路泡沫表有没有看到，AUG 19 2004 有一家企业叫做GOOGLE 上市了 当天涨了18%，建立在网路泡沫前的大量网路硬体和软体的基础建设投资，造就了活下来 的企业留的青山在，不怕没柴烧。 个人投资者也是一样，你在任何牛市的尾端去投入大量估值过高部位 而没有保守的防御部位，在泡沫後有机会用留下来的净资产建立新的部位? (注意我用净资产，因为泡沫後经常性需要把杠杆和负债认列的) 我们很常看到拉长来看 股市年化报酬的确是远高於其他固定收益防御型标的(债券&房地产) 但我们经常忽略的是个人风险的承受能力及年化滚动报酬之间的取舍(不是4X猫的滚动) 讲白话 股市平均年化报酬是给抱得住，短期-30~40%都抱得住，而且熊市还定期定额加码的投资者 不是给涨高一直多买，大跌通通恐慌卖光的投资者，这样取得的股市年化报酬应不是 长期均值，而是一个牛市尾端较低的滚动报酬(详细可以去GOOGLE阅读)，补充一张表 https://imgur.com/a/dIPY7Vp 以上分享这次的股市仓位减码及债券增持的思考模式 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 125.227.159.18 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1741676313.A.BA6.html ※ 编辑: LINPINPARK (125.227.159.18 台湾), 03/11/2025 16:09:32 ※ 编辑: LINPINPARK (125.227.159.18 台湾), 03/11/2025 16:45:40