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时间Sun Mar 2 17:02:30 2025
经济乌云密布可望使Fed提前降息！美国公债年初涨势出奇强
2025-03-01 17:18 经济日报／ 编译汤淑君／综合外电
美国公债价格28日大涨，殖利率全面滑落，10年期和30年期美债殖利率月线降幅为2023年
12月来最大，反映市场对美国经济恶化的恐惧加深，已盖过通膨复炽的疑虑，这让联准会
（Fed）今年多次降息且降息时点提前的可能性升高，以致美国公债今年展现罕见的年初
凌厉涨势。
道琼市场数据显示，美国2年期公债殖利率28日（周五）下滑8.6个基点至3.993%，不仅跌
破4%，收盘价位更是去年10月18日来最低。殖利率全周摔落19.9个基点，全月降幅更达到
24.2个基点，写下9月来最大周线与月线降幅纪录。
基准的10年期美债殖利率同步跌5.6个基点至4.228%，一周来跌掉19个基点。
30年期殖利率下滑3.8个基点至4.514%，周线降幅达15.3个基点。
回顾整个2月份，10年期和30年期殖利率分别坠落33.8和29.8个基点，月线降幅皆为2023
年12月来最深。
彭博策略师团队说：「今年显然债优於股...美国公债年初涨势像今年这麽强，实属罕见
。本世纪以来，只有2008年、2016年和2020年的年初涨势更强。」
经济恶化顾虑凌驾通膨隐忧
周五公布的数据显示，Fed关注的个人消费支出（PCE）物价指数1月攀升0.3%，符合预期
；剔除食物与能源的核心PCE指数月增0.3%，也不出所料；核心PCE年增率2.6%，较12月修
正後的2.9%明显趋缓。
BMO资本市场策略师哈特曼说：「对决策官员来说，这虽不是理想结果，但Fed偏好的通膨
指标再次缓和了核心消费者物价指数（CPI）令人不安的结果。」
令人忧心的是，1月个人消费支出比12月缩减0.2%，是2023年3月来首次下滑，接续近两周
来一连串疲弱的消费者信心和零售数据之後发布，进一步加深经济转弱顾虑。密西根大学
和经济研究联合会（Conference Board）最新调查都显示消费者信心低於预期，加上1月
零售销售令人失望、零售巨人沃尔玛（Walmart）全年财测保守，都凸显购物者担心物价
上涨和关税以致买气减弱。
Northlight资产管理公司投资长查卡瑞里说：「这份报告是双面刃：PCE符合预期且大致
是好消息，但个人支出远不如预期，有理由担心。」
过去两周发布的数据指向经济减缓，伴随着通膨顽强不屈，升高市场对「停滞性通膨」（
stagflation）的疑虑。
摩根士丹利投资管理公司固定收益投资长库希玛说：「市场担心成长走下坡，更甚於担心
通膨意外回升。」
Fed降息时点可能提前、频率增加
上月消费者支出意外下滑，促使经济学家纷纷调降对美国第1季经济成长预测，市场对Fed
进一步宽松的预期则升高。芝商所（CME）FedWatch网站显示，利率期货交易员估计Fed在
6月17日至18日会议降息的机率升破70%。对照下，之前市场几乎对Fed上半年降息不再抱
希望。
Brave Eagle财富管理公司投资长鲁格瑞洛说：「再次降息或许要等到数月以後，但我们
仍认为，这份报告有助於让2025年降息一、两次的可能性留在台面上。」
摩根大通资产管理公司基金经理人米斯拉说：「目前为止，利率走势完全合理，因为政策
充满不确定性。」他认为，若重要经济数据持续呈现经济减缓景象，美债这波涨势可望延
续。
下周观察焦点：就业报告、关税
未来一周，市场焦点转向7日（周五）出炉的美国2月非农就业报告。施罗德基金经理人苏
泽兰说：「劳动市场的变化是大事一桩。债市正受通膨升高和成长降低这两股力量拉扯，
现在，成长动能减弱开始发挥影响力。」
同时，债市也将密切关注川普2.0政策动向，包括大裁公务员和大砍公共支出可能对经济
产生的骨牌效应。先锋集团基金经理人奎格里说：「对此，市场往前看，聚焦於政府裁员
的连锁反应。若要减支，减的必是其他计画的经费，政府承包商之类的也可能受冲击。」
川普对墨西哥、加拿大课徵的关税将在下周生效，对美国经济有何影响，也令人忧心。
前景充斥不确定性，可能持续助长美国公债避险买盘，10年期美债殖利率可望进一步降低
。
https://udn.com/news/story/6811/8579594
原本市场预期Fed最快6月降息，美国经济衰退越快降息越快，美债又要跌不能买了？
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1F：→ qwe78971 : 幻想 关税都还没呢 等下去之後 cpi开始反应都半年 03/02 17:04
2F：→ qwe78971 : 了 除非fed都白痴 不然降降升升 会被当米虫 03/02 17:04
3F：嘘 teemo0330 : 空手仔很爱在推文幻想世界依照他的想像在进行 03/02 17:06
4F：→ kiddsw : 其实 消费都是靠有钱人 没钱的 借钱刷卡 利息高 都 03/02 17:07
5F：→ kiddsw : 不敢再借 03/02 17:07
6F：推 kkchen : 99美债。 03/02 17:07
7F：推 onekoni : 降息是涨…搞清楚再酸 03/02 17:08
8F：推 s11qs4 : 质押美债双倍领息真的舒服 03/02 17:08
9F：推 blackbrid : 99美债，殖利率一直掉，肥仔我不能舒服隔代配了 03/02 17:11
10F：推 mitic1029 : 反着看讯号到来，这次殖利率破5.5指日可待 03/02 17:11
11F：推 chinaeatshit: 利率降做价差 利率升配着套 做美债好安心(咦? 03/02 17:13
12F：推 lovingbase : 准备要蹦了 新闻反着看 03/02 17:17
13F：推 daliares : 99美债 03/02 17:19
14F：推 AndyMAX : 预期经济崩盘大於预期通膨 笑死 03/02 17:20
15F：推 amig0123 : 1-2个月前 今年不可能降息 现在最快6月降息 有病 03/02 17:21
16F：推 gtaped05550 : 降息美债还不是一直跌 看看去年 干 03/02 17:28
17F：推 stocktonty : 好像每年2.3月都喜欢炒降息预期 03/02 17:32
18F：→ AllenAline : 蹦惨了 丸子 03/02 17:37
19F：推 awss1971 : 债蛙表示欣慰...... 03/02 17:41
20F：→ awss1971 : 债酸表示假的...... 03/02 17:41
21F：推 gtaped05550 : 假的啊 去年一路跌 笑死人 03/02 17:42
22F：推 junior020486: 看到这个就是机构要出货了 03/02 17:42
23F：推 ganninian : 也别怪空手仔 他们以嘴炮为乐 一张单都拿不出来 跟 03/02 17:43
24F：→ ganninian : 某个版主一样 是说嘴炮不是真金白银 赢了嘴巴有何 03/02 17:43
25F：→ ganninian : 用 空手仔就乖乖看别人赚钱 自己就继续在闲聊区取暖 03/02 17:43
26F：嘘 VincentZeda : 新闻出来又要准备套人了 都演两年还有人被骗？ 03/02 17:45
27F：推 wolf215 : 已反应 03/02 17:46
28F：嘘 sspider0829 : 经济崩降息 呵呵 这能涨？？？ 03/02 17:47
29F：推 vcLong : 哲哲美债解套 但是股票又被套牢了 03/02 17:50
30F：推 Ensidia : 2个月以前 2025年经济衰退机率为0 03/02 17:52
31F：推 kony25 : 债蛙谢谢 03/02 17:54
32F：推 Plumpy : 看了不忍 03/02 17:56
33F：推 spa41260 : 通膨复燃都是被喊出来的，实际上降息以来，通膨都 03/02 17:56
34F：→ spa41260 : 没复燃过，只有脑残鲍尔在那边恐恐恐 03/02 17:56
35F：推 bookbookbook: 套着配都舒服，抱了一年成本有够低 cc 03/02 17:57
36F：→ spa41260 : 殖利率倒是被这些恐慌仔跟做空机构炒很高 03/02 17:57
37F：→ sonatafm2 : 说米国滞涨多久了就是不信 现在报应来了吧 03/02 17:58
38F：推 WusoAiwen : 糟了出货文，等等对折又要吹美债了，99美债 03/02 17:58
39F：→ spa41260 : 还有鲍尔习惯看数据说鬼话，半个月前看数据说美国 03/02 17:59
40F：→ spa41260 : 经济很强劲，那他现在看数据是不是要说经济很差要 03/02 17:59
41F：→ spa41260 : 大萧条？ 03/02 17:59
42F：推 panzerbug : 赞 03/02 17:59
43F：→ kinve1014 : 即视感 笑死 03/02 18:00
44F：推 ivan1116 : 通膨再起 降个屁 03/02 18:00
45F：→ ck326 : 又开始看图说故事了，等债跌了再发新闻说要升息， 03/02 18:01
46F：→ ck326 : 马後炮就是这麽简单 03/02 18:01
47F：推 kuosos520 : 通常这种新闻出来就要杀美债了，屡试不爽 03/02 18:04
48F：推 darkangel119: 欧印的时刻已到XDD 03/02 18:10
49F：嘘 ryan1220 : 这波没去年中这麽狂热 怎麽出 03/02 18:12
50F：推 starport : 5%以逸待劳 债酸请继续 03/02 18:12
51F：推 quanhwe : 期待3月4号的关税 又有便宜可捡了 03/02 18:13
52F：推 rayisgreat : 稳了 03/02 18:19
53F：推 zerro7 : 20Y没碰到3字头 太少 03/02 18:24
54F：推 Howard000123: 出货文 完蛋 03/02 18:24
55F：推 Crushredkiss: 讯息一出 懂得都懂 03/02 18:25
56F：推 AllenAline : 会说这种鸟话，就代表事态严重了，明天真的屎定罗 03/02 18:26
57F：推 a089851583 : 99美债 tlt这辈子还有机会100吗 03/02 18:30
58F：推 nikok : 100 冲 03/02 18:32
59F：→ xeins : 贸易逆差 造成中国把赚到的美金换成有利息的美债 你 03/02 18:33
60F：→ xeins : 现在到处加关税 减少贸易逆差 谁还买债 降息也没用 03/02 18:33
61F：推 YJM1106 : 等经济崩盘 QE放水 TLT上看120 03/02 18:33
62F：推 eknbz : 每年都乌云密布 03/02 18:35
63F：推 FFFAAA : 米国都印钞票解决问题！ 03/02 18:36
64F：→ c928 : 看来要反转了，利率要爆喷了 03/02 18:37
65F：推 touchbird : 债蛙 胜利 03/02 18:38
66F：推 jenchieh5 : 这是讲笑话吗 还是套很多 03/02 18:39
67F：推 Cliffx : 喷 03/02 18:41
68F：推 noahlin : 讲这鬼话 两三个礼拜前不是还在通膨吗 03/02 18:41
69F：→ timidwei : 债蛙别怕 迟来的胜利 套着配也舒服 03/02 18:41
70F：推 a26893997 : 笑死 又在骗 这垃圾又要害惨多少人啊 03/02 18:42
71F：推 a28200266 : 债蛙可以透透气了吗 03/02 18:42
72F：嘘 barryliou01 : 一个礼拜前还有债酸呛要倒债 笑死 03/02 18:46
73F：→ Ilou : 降息就是空头啊 傻逼 03/02 18:47
74F：推 paunch : 现在质押利率比去年高一截，还适合用质押套利吗？ 03/02 18:47
75F：推 aceradsl : 还不喷 ㄎㄎ 03/02 18:51
77F：推 carkyoing : 喷喷喷喷喷 03/02 19:15
78F：推 LeMirage2000: 一年前敢买，现在不敢买也怪怪的。 03/02 19:25
79F：→ dannyao : 一月殖利率最高点进场的在偷笑XD 03/02 19:29
80F：→ amd3dnow : '经济乌云密布' ??? 公布的数据明明经济大好... 03/02 19:31
81F：→ amd3dnow : 睁眼说瞎话 03/02 19:31
82F：→ aloness : 降吧降吧 03/02 19:39
83F：推 a125wind : 明年春暖花开日，就是我们升息之时._./~ 03/02 19:50
84F：推 fajita : 更真实的原因是去年Q4被左胶空头大放空造成 03/02 20:12
85F：→ fajita : 现在债涨只是回归正常 03/02 20:13
86F：推 link4517 : 99美债阿。套好久惹 03/02 20:22
87F：→ pippen2002 : 一? 清晨看某新闻说可能要升息? 03/02 20:25
88F：→ amd3dnow : 1/13 [新闻] Fed降息循环结束？美银警告恐升息 03/02 20:27
89F：推 Imgoodjob : 99美债一堆舒服文 03/02 20:27
90F：推 nocash : 什麽？折折公债要解套了吗？怪老子要复出了？ 03/02 20:36
91F：推 gk1329 : 股版又翻车 03/02 21:01
92F：推 aoc7175 : 干 才涨一点 利多新闻就来了？？？ 03/02 21:14
93F：推 RLH : 不是本来就开始降息循环吗 03/02 21:45
94F：推 treuno : 降息开始了 03/02 22:10
95F：嘘 carking49 : Fed乾脆废掉算了，不是说不排除升息 03/02 22:11
96F：推 SaHEL11 : 该我们债蛙大声了吧 03/02 23:41
97F：嘘 victorytim : 房版：？？？？？ 03/02 23:59
98F：嘘 winston06 : 勿舒服 03/03 00:18
99F：推 eupa1973 : 股般版乡民个个都是经济学奇材，ED都是逊咖 03/03 00:47
100F：→ aowen : 99... 03/03 03:25
101F：推 b425k1719 : 听三年摇降息了… 03/03 08:37
102F：推 AirLee : fed会用不排除这种字眼？ 03/03 08:51
103F：→ AirLee : 老巴说会继续加码共用事业 03/03 08:52
104F：→ AirLee : 公 03/03 08:52