原文标题： 市场解读处理器龙头分拆 英特尔有糖吃 台积受伤 原文连结： https://money.udn.com/money/story/5612/8559363?from=edn_subcatelist_cate 发布时间： 2025/02/20 02:00:36 记者署名： 经济日报 编译叶亭均、陈苓／综合外电 原文内容： 英特尔可能分拆，分别由台积电（2330）、博通吃下的消息，市场解读对英特尔是一大利 多，因为有助这家陷入颓势的美国晶片大厂释出资产价值、化解困境，带动其股价18日飙 涨16%，但却可能成为台积电的一大考验。彭博分析师认为，台积电投资英特尔晶圆厂是 百害而无一利。 此前，市场纷纷臆测英特尔可能为了与台积电合作，愿意分拆公司，带动英特尔股价不到 十天劲扬近四成，同一时间，台积电ADR跌约2%。英特尔周三早盘股价跌近5%，台积电ADR 则跌0.3%。 彭博资讯等外媒陆续披露，台积电讨论过经营英特尔美国晶圆厂的方案，可能以投资人集 团的形式，持有英特尔工厂股权；博通也已与顾问非正式讨论收购英特尔晶片设计和行销 业务的相关事宜。 彭博、英国金融时报及路透也报导，私募股权公司银湖资本正独家洽谈以数十亿美元，收 购英特尔现场可程式化逻辑闸阵列事业Altera的多数股权，允许英特尔减持非核心资产。 这些消息提高英特尔分拆业务的可能性，激励英特尔股价18日收盘劲扬16%，创2020年3月 以来单日最大涨幅。Evercore ISI分析师利帕希斯指出，投资人正在估算英特尔个别事业 的价值。 Northland资本市场分析师李察说，英特尔资产价值「保守」估计为接近1,190亿美元。 Bernstein研究公司分析师团队指出，若博通涉入交易，看来很吸引人，因为博通管理事 业的能力可能高於英特尔。 不过，彭博资讯分析师认为，若台积电投资英特尔晶圆代工部门，并持有二成股权，不但 形同让出市场给技术落後的对手，甚至还可能导致智慧财产权（IP）外泄，伤害台积电在 2、3奈米制程的优势。 彭博分析师指出，要调和英特尔现有的晶圆厂与台积电独特的生产系统，并不容易，而且 要重新训练、重新认证及调整供应链，均旷日废时，且台积电称霸先进制程，投资英特尔 所能带来的制造好处，可能微乎其微，因为结构成本、良率差距及IP束缚，可能限制台积 电全面优化英特尔晶圆厂作业的能力。 台积电的专利制程可能无法用於英特尔部分持有的工厂，还因为台积电仅持有少数股权， 可能无法掌控重大营运决策，若仰赖由英特尔青睐业者所组成的供应链，更可能推高成本 ，并限缩台积电精简生产流程的能力。 更关键的是，台积电可能必须从报酬更高的内部计画，移出资本和工程资源。即便英特尔 代工最终略有获利，台积电的每股盈余可能无法完全收回这笔机会成本，基於英特尔的先 进制程竞争力低落，台积电的投资无法取得战略益处。 心得/评论： 如果只是单纯拿下股权，没有营运决策权，不见得很糟糕。 就想成GG拿出朝贡费给费太子INTEL花用就好， 现况INTEL就是缺钱，技术上或许有钱後还能复活吧。 GG不能没有费太子INTEL，不然很容易吃上反拖拉斯。 打个比方，好像RPG游戏， GG正在打魔王，但因为魔王死掉了，游戏就结束， GG不能让游戏结束，只能在快挂的魔王身上，施加补术，让魔王不至於阵亡。 --

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