原文标题：辉达GB200出货量遭爆砍3成 一挂AI伺服器、CoWoS概念股恐成长到顶了 原文连结：https://tinyurl.com/muwuserd 发布时间：2025/02/17 05:00 记者署名：吴美观、林丽雪 原文内容： DeepSeek 对资本市场带来的冲击仍余波荡漾，不仅牵动ＡＩ硬体供应链的评价调整，机构 法人亦启动中长期部位调整，今年投资ＡＩ股要有全新思维。 无可否认，DeepSeek的出现，是ＡＩ股在奔腾多时後，碰上的最大乱流，不仅牵动ＡＩ股的 重新评价，土洋法人也针对手上ＡＩ股的部位进行中长期的调整，至今DeepSeek带来的冲击 仍余波荡漾，尤其对硬体股的调整甚钜，今年针对ＡＩ股的投资要有全新的投资思维。 硬体股成长预期已见顶 蛇年一开年，ＡＩ股就因为DeepSeek迎来惊滔骇浪，虽然市场一致评估，更强大的ＡＩ模型 有助降低整个ＡＩ应用市场的终端成本，进一步加速ＡＩ普及，加上北美四大ＣＳＰ厂针对 ＡＩ的资本支出仍高挂，军备竞赛持续不停歇，且长期来看，随着ＡＩ应用的普及和新应用 场景的出现，对算力的需求仍将持续增长，ＡＩ产业将因DeepSeek开启全新的应用纪元，无 碍於长期的发展动能。 然市场担心，DeepSeek低成本的模式势必迫使ＣＳＰ厂或ＡＩ模型公司重新评估其成本结构 ，进而降低硬体的使用量，加上大型外资券商近期考量GB200 NVL72生产良率不如预期，且 产业链生产学习曲线仍长，陆续下修GB200 NVL72今年的出货量，让过去一段时间大涨的硬 体股，纷纷在出货预期下修下剧烈修正。 继摩根士丹利将辉达GB200NVL 72今年的出货量从原预估的三～三．五万柜大举下修至二～ 二．五万柜後，美林证券也跟进将今年GB200 AI伺服器的出货量从原先预估的五万柜下修至 三～四万柜，主要考量NVL 72制造良率低，认为今年主要ＡＩ伺服器出货将以GB200 NVL36 为主要贡献。 ＡＩ伺服器全年出货量下修，过去一段时间大涨的硬体股，出货成长动能也势必受到冲击， 第一金投信投资长曾志峰就坦言，ＡＩ硬体厂今年的业绩虽仍会不错，但由於成长预期到顶 ，市场是否愿意像过往愿意再给予二○～三○倍的本益比，就值得商榷，而这势必会使得硬 体股未来一段时间的表现相对疲弱，短中期进入筹码整理及评价调整已是确立。 不仅仅ＡＩ硬体股如此，法人也指出，过去一段时间因应CoWoS产能扩张而受益的半导体设 备股，同样也将面临评价修正的压力，以万润、辛耘为例，在去年营收年成长率分别高达三 六○％及四○％後，营收基期垫高後，虽然短期营收表现还是很强，但能否维持去年的高成 长，就有待考验，一旦营收开始趋缓，评价就可能会再进一步向下调整，建议投资人仍应避 开，不要随意逢低承接。 变数多 冲击不可不慎 再者，川普关税战恐波及台积电的变数亦尚未排除，虽然川普不见得会对台积电加徵关税到 一○○％的程度，但一般评估，课徵关税的可能性极高，一旦有所动作，台积电股价势必会 受到影响并导致台股严重波动，这个变数仍不能够过度轻忽。 心得/评论： 这是出货文还是吃货文，还有待确认 但是从隔壁板看到，NV将扩大5090产能 这会不会跟GB200出货真的下降有关? 辉达2/26财报公布 GB200只要出现一点点拐头的迹象 代表大家抢铲子缩手，有可能引起极大的波动 --

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