※ 引述《MephistoH (默非斯托)》之铭言： : 对於债券 : 我一直觉得有个疑问 : 为什麽利率升高, 债券的净值要降低? 反之就要升高. : 假设 100元 年利率 12% , 也就是我一个月可以拿到10元利息 : 等於是我借100元给你,债券是你给我的凭证. : 那今天市场要升息了,升到24% , 你为了给我一个月要10元利息. : 所以就把净值减为50 , 等於我以後拿债券跟你要钱时, 你只还我一半? : 这样就很奇怪, 不是应该借多少就还多少吗? : 而且升息的话, 你不应该是变成给我 20元利息吗? 然後净值不变. : 就跟我们一般人房贷款一样啊... 若是照这种逻辑 : 升息的话, 我的贷款不就应该要降低吗? 你最好给我升到100%! 我就一次还清! : 债券又不是股票... : 以前我一直把债券当成是救急用的, 就是我现在很缺钱, 於是我要快点借到钱 : 所以我把利率提高一点,以便快点借到钱... : 为什麽是这种计算方式呢? 我以前有在fb上问过那种所谓的理财分析师.. : 但是他们都没理我! 好！我用更简单的方式来解释，让你像小学生一样轻松理解这个概念。 1. 想像你开了一家「糖果银行」 有一天，你的朋友们来跟你借糖果，你决定当一个好心的老板，借糖果给他们，但条件是 他们要每个月还你一些糖果当利息。 你发行了一张「糖果借据」，写着： ‧ 借 100 颗糖果 ‧ 每个月还 10 颗糖果 ‧ 10 个月後还清 100 颗糖果 这张「借据」就像是一张债券，代表你借出去的糖果，朋友要按照约定的方式还你。 2. 如果市场上的「糖果利息」变高了呢？ 过了一阵子，大家开始更缺糖果，於是新的糖果银行开张了，他们提供更好的条件： ‧ 借 100 颗糖果 ‧ 每个月还 20 颗糖果 ‧ 10 个月後还清 100 颗糖果 现在你的旧借据（债券）有点尴尬了，因为： ‧ 你的借据每月只还 10 颗糖果 ‧ 但新的借据每月能还 20 颗糖果 ‧ 谁还想买你的旧借据呢？ 所以如果你想把旧借据卖掉，大家会说：「我不想用 100 颗糖果买你的借据，因为我买 新的借据更划算！」 你只好降低价格，比如降到 50 颗糖果，让大家觉得划算，因为： ‧ 花 50 颗糖果买你的旧借据，还是能每月拿到 10 颗糖果 ‧ 这样 10 颗 / 50 颗 = 20% 的利息 ‧ 这就跟新借据一样有吸引力了！ 这就是为什麽当市场利息变高（糖果更难借到），旧的借据（债券）价格会变低。 3. 反过来，如果市场利息变低呢？ 假设市场上的糖果变得很容易借到，新的糖果银行开张了，他们的条件变成： ‧ 借 100 颗糖果 ‧ 每个月只还 5 颗糖果 ‧ 10 个月後还清 100 颗糖果 现在你的旧借据变得超级吸引人了，因为： ‧ 你的借据每月还 10 颗糖果 ‧ 但新借据每月只还 5 颗糖果 ‧ 大家当然更想要你的旧借据！ 於是你的旧借据价格上升，可能涨到 200 颗糖果，因为： ‧ 花 200 颗糖果买你的借据，每月还是能拿到 10 颗糖果 ‧ 这样 10 颗 / 200 颗 = 5% 的利息 ‧ 这就跟新借据的条件差不多，让大家觉得公平。 这就是为什麽市场利率降低时，旧债券价格会变高。 4. 为什麽不改变旧的利息呢？ 因为借据（债券）一开始就写好了，不能改变： ‧ 你当初说每月还 10 颗糖果，就不能突然变成 20 颗糖果 ‧ 所以当市场变化时，只能靠改变借据的价格来适应新条件 这和房贷不一样，房贷是可以变动的，但债券不能变，这就是「固定收益」的概念。 5. 总结 ‧ 市场利率上升（糖果变难借）→ 你的旧借据变得没吸引力，价格下降 ‧ 市场利率下降（糖果变好借）→ 你的旧借据变得很抢手，价格上升 ‧ 债券的利息（票息）不会改变，只能透过价格变动来让投资人觉得「划算」 这样是不是很容易理解了？ --

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