（背景）老寿险保单成本贵 纯养券会死 台美利差拉上去传统避险swap DF NDF 都要3 4% 如果完全避险 买美债只有5-6% 扣掉避险成本可能只比台债好一点 怎麽养保单的资金成 本 Solution: 不完全避险（部分赌汇率）+降避险成本（一篮子避险）+还是有一些部位可以 做波段（没有全部放AC 啊这三个都会是损益不确定性因素 （1）避险是不会避满的 可能就部位的50-80趴 没避险的部位 直接飘就可能会出事 再来避险的点位跟工具也会影响 成败 传统避险：直接锁台币汇率 一篮子：找一些跟台币替代性高的 在篮子里面货币贬值你就挫赛 像国泰金就拿这个当理 由 不过好处是利用不同国家汇率相关性不会完全一样 可得到较低的避险成本 ※ 引述《bluejade1235 (蓝玉)》之铭言： : 国泰金到底是怎麽12月赔19亿 : 。 : 我先讲在最前面 : 我非常感谢国泰金的投资人关系部 : 其实他们投资人关系部很好，你有什麽问题他们都会回答你 : 「你现在讲的是财报第几页?」 : 「第几行?」 : 「3776，这个数字我找到了，那你说这个数字是什麽意思?」 : 就这样，财报一页一页，一行一行，一个数字一个数字他们都会解释给你听 : 。 : 我之前也的确压了5000万在国泰金上面 : 我前几天接受陈重铭老师的专访的时候，也说我全压国泰金，而且看好他两年翻一倍 : 。 : 所以 : 我是真心感谢国泰金这麽长时间、这麽耐心、这麽仔细的指导 : 我也是真心觉得国泰金是很好的公司的 : 。 : https://www.cathayholdings.com/holdings/-/media/d534bedad3244243bcf01603ffb9 77 : 国泰金2024/q3 法说会简报第24页 : 国泰金国外债券就有5兆了，他没有揭露有多少是美债，不过应该大部分都是 : 你想哦 : 5兆，现在美债殖利率4.5%左右，他等於一年什麽都不用作就有2250亿了 : 当然这2250亿里面有些要拿去理赔给客户 : 不过2250亿还是很多的 : 鸿海、联发科一年都赚不了2250亿 : 。 : 很多人都会误以为一件事 : 如果美债大跌，那国泰金会损失很多 : 其实不是这样，因为国泰金他在买债券的时候，他可以在会计上放在ca，这个可以直接 放 : 到到期，不管美债再怎麽跌，也不会认列损失 : Ca 大部占了85% : 剩下的会认列损失的只有15% : 也就是说，国泰金一开始就可以 100% 全部放在ca，每年领利息2250亿 : 不管美债再怎麽跌，他也不用认列损失 : 只是他自己要不要这样作而已 : 。 : 国泰金最主要的收入就是那个2250亿的债券利息了 : 那风险是什麽? : 风险就是台币如果升值的话，那美债利息换回来的台币就变少了 : 所以风险是台币升值 : 。 : 这边我当时问过他一个问题「既然主要是美债，那对美元避险就好了，为什麽要对一篮 子 : 货币避险」 : 他当时的回答是「我们做这个十几年了，我们很有经验的」 : 他也没具体揭露怎麽对一篮子货币避险 : 他可能自己都不知道 (回答我的人是投资人关系部) : 。 : https://m.cnyes.com/news/id/5493186 : 再来这边 : 国泰金总经理李长庚说过「避险代价高达新台币 3600 亿，我们需要一位爱因斯坦帮忙 想 : 办法」 : 也就是说，李长庚总经理是希望有人帮忙解决这个问题 : 但是呢!!! : 国泰金具体上怎麽避险的没有人知道 : 假如国泰金愿意用一个开放的心态，公布自己的避险方式，大家一起研究，全台湾聪明 的 : 人有很多，一定可以想到一个更好的方法的 --

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